以太坊的月度展望：期待與機遇

美國批準比特幣現貨ETF強化了BTC作爲儲值資產的形象，鞏固了其宏觀資產地位。相比之下，以太坊在加密領域的定位尚不明朗。一些競爭公鏈影響了以太坊作爲DApp首選部署平台的地位。以太坊Layer2的增長和ETH銷毀量減少，似乎也影響了其價值積累方式。

然而，以太坊的長期前景依然樂觀，它在智能合約平台中具有獨特優勢，包括強大的開發者生態、EVM平台的廣泛應用、ETH作爲DeFi抵押品的重要性，以及主網的去中心化和安全性。隨着通證化趨勢加速，ETH相比其他L1可能會在短期內獲得更積極的推動。

歷史數據顯示，ETH體現了儲值和技術創新雙重特質。它與BTC高度聯動，符合儲值特徵，但又能在BTC長期漲期獨立表現，遵循技術導向的市場規律。預計ETH會繼續融合這兩種特性，並可能在2024年下半年扭轉當前表現，實現超預期增長。

ETH扮演多重角色，被稱爲Ultrasound money，也被視爲提供非通脹質押收益的互聯網債券。隨着Layer2擴容和再質押技術興起，"結算層資產"和"通用勞動證明資產"等新概念也浮現。但這些單一說法都不能全面展現ETH的活力。ETH用途的增多使評估其價值變得復雜，單一衡量標準難以界定。

現貨ETF對比特幣極爲重要，明確了監管框架並吸引新資金。這類ETF重塑了行業格局，顛覆了資金從比特幣轉向以太坊再投向高風險資產的週期模式。一旦以太坊現貨ETF獲批，將能接觸到目前僅對比特幣開放的資本源。批準比特幣現貨ETF的邏輯同樣適用於以太坊，因爲CME期貨價格與現貨價格緊密相關。

一些高性能集成鏈正逐步侵佔以太坊市場份額，提供高速低成本交易。與前一輪牛市相比，這些L1與以太坊差異更明顯，不再依賴EVM，DApp全新設計，採取整體策略增強應用協同。但僅憑激勵驅動的活躍度指標判斷成功爲時尚早。

從穩定幣供應量看，活動仍集中在以太坊上。許多新鏈在信任度和可靠性上還不足以支撐大規模資本。大額資本持有者對以太坊高交易費不太敏感，更傾向於通過減少流動性中斷和最小化橋接信任來降低風險。穩定幣供應量在以太坊Layer2上增長速度超過Solana。

Layer2發展引發討論：它減少了Layer1區塊空間需求，可能在生態中支持非ETH gas費用。但分析顯示，這對ETH影響並非負面。ETH質押成本低，允許長期積累不需出售。Layer2興起加劇了ETH流動性緊縮，超350萬ETH遷移至Layer2。核心金融服務和治理活動仍依托Layer1，確保了對ETH的根本需求。

以太坊還有一些難以量化但重要的優勢。ETH在DeFi中扮演核心角色，廣泛應用於L1和L2。以太坊社區在推進去中心化同時保持創新能力，雖決策過程繁瑣但保障了安全與公平。L2創新快速推進，增強了生態多樣性。EVM被廣泛傳播到其他區塊鏈，Solidity仍是最受歡迎的智能合約語言。

通證化趨勢將首先使以太坊受益。對想進入區塊鏈領域的傳統企業，擁有足夠熟練開發者至關重要，Solidity成爲首選。ETH的供應動態與BTC大不同，質押成爲減少賣出壓力的重要方式。

ETH與BTC關係緊密，但在特定時期會短暫脫鉤。2023年出現特別現象：BTC漲時兩者關聯減弱，下跌時關聯增強。美國批準比特幣現貨ETF後，這一模式有所改變。若以太坊現貨ETF獲批，ETH的交易模式可能再次調整。

總之，ETH未來數月可能有上行驚喜。質押和L2增長成爲ETH流動性的持續吸納點。EVM廣泛應用及L2創新鞏固了ETH在DeFi中的地位。美國現貨ETH ETF的重要性不容小覷。ETH的結構性需求驅動因素和生態系統內技術創新，將使其跨越多個敘事，保持獨特地位。