以太坊發展面臨的挑戰與未來展望

近期，社交網絡上再次掀起了關於以太坊的熱烈討論。這場辯論的焦點主要源於兩個方面：一是某知名人士與社區成員的對話引發了廣泛關注，二是相較於其他加密貨幣，ETH對BTC的匯率持續下跌引起了不滿情緒。針對這些問題，筆者有一些個人見解，希望與大家分享。

總體而言，筆者認爲以太坊的長期發展前景依然樂觀。市場上目前尚無直接競爭對手，因爲以太坊的核心價值主要體現在其"去中心化"特性，而非僅僅作爲"執行環境"。這一基本面並未發生根本變化。然而，當前以太坊發展陷入瓶頸的主要原因有兩個：

首先，Restaking賽道對主流技術發展路徑Layer2造成了資源分流，影響了以太坊生態的資源分配。由於Restaking的核心機制難以爲ETH創造增量需求，直接導致應用層面無法獲得充足的發展資源和用戶關注，推廣和用戶教育陷入停滯。

其次，以太坊生態中的關鍵意見領袖正在形成一個相對封閉的利益羣體，這導致了階級流動的固化現象。開發者生態缺乏足夠的激勵機制，創新動力不足。

Restaking對以太坊生態資源的影響

以太坊的官方發展路線一直是通過分片技術構建一個完全去中心化的執行環境，簡單來說，就是打造一個分布式的、不受單一方控制的雲平台。應用可以通過競價方式獲取計算和存儲資源，所有資源完全由市場供需關係調控。選擇分片技術的原因在於，無法接受對全部數據進行100%冗餘，這會造成巨大浪費。因此，只能通過將數據分區處理，再由中繼節點匯總處理結果。

考慮到技術迭代的復雜性，社區最終確定了以Rollup-Layer2方案作爲主要發展方向。在這個方案中，應用可以選擇構建在獨立的Layer2上，而以太坊主網則成爲所有應用鏈的基礎設施，除了爲應用鏈提供數據最終性外，還可以充當信息中繼的角色。這種主從架構在效率和成本方面都有不錯的表現，既降低了應用運行成本，又在去中心化程度的"安全性"上提供了保障。

同時，以太坊也設計了一個相對完整的商業模型，爲ETH制定了合理的經濟模型。一方面將主鏈的共識機制從工作量證明(POW)轉換爲資產投票式的權益證明(POS)，作爲交換，參與者可以獲得主鏈手續費收入的分紅權。另一方面，各個應用鏈需要通過主鏈交易進行數據最終性的確認，而交易需要使用ETH作爲燃料費。因此，只要作爲應用鏈的Layer2保持活躍，就會間接推動以太坊主鏈的活躍度，這也讓ETH具備了從整個以太坊生態中捕獲價值的能力。

然而，問題出現在去年年末開始火熱的ETH Restaking賽道。這個賽道的核心思路是復用參與PoS質押的ETH，並直接對外提供執行功能，即所謂的AVS（抗審查價值服務）。盡管從創新角度來看，這是一個值得肯定的方向，但實際上它成爲了導致以太坊當前困境的直接原因。

Restaking的出現，實際上對Layer2構成了一種資源競爭，直接影響了ETH的價值捕獲能力。因爲Restaking爲應用提供了一個不需要支付主鏈ETH成本的"替代共識方案"。以當前最具落地性的AVS（數據可用性層）爲例，應用鏈原本需要通過在主鏈上調用合約來確保數據的最終性，從而創造對ETH的需求。然而，Restaking提供了新的選擇，即通過AVS購買共識，這個過程中甚至不需要使用ETH，可以用任何資產支付共識購買費用。這就使得原本由以太坊獨佔的市場變成了Restaking和以太坊共同競爭的局面，削弱了以太坊的市場定價權，直接影響其利潤。

更爲嚴重的是，Restaking分散了本應用於應用開發和市場教育的寶貴資源。這些資源原本應該用於推廣和用戶教育，卻被吸引到了對基礎設施的"重復建設"中。今天以太坊面臨的困境，正是由於缺乏足夠多的活躍應用導致整個價值捕獲系統陷入低迷。

造成這個問題的本質原因也可以理解，這實際上反映了分布式組織在資源調配上的效率問題。在追求去中心化的組織中，各方都可以根據自己的意願進行發展和資源競爭。這在牛市中可能更有利於價值捕獲，因爲創新潛力巨大。但在熊市的存量博弈中，缺乏統一的資源調度容易導致發展方向出現偏差，進而造成發展停滯。相比之下，某些採用公司化運作的區塊鏈項目，憑藉集中化帶來的效率優勢而受到歡迎，他們對市場熱點的把握和相應措施的推出效率也更高。

以太坊生態面臨的內部挑戰

在以太坊生態中，我們很難找到像其他區塊鏈項目那樣積極活躍的意見領袖。雖然這些領袖有時被視爲推動投資者"恐慌性購買"的力量，但不可否認，他們對社區凝聚力和創業團隊信心的提升起到了重要作用。

在以太坊生態中，除了少數幾位核心人物外，很難找到其他有影響力的領袖。這種現象部分源於最初創始團隊的分歧，但也與生態內部階層的固化有關。許多生態發展的收益被早期參與者所把控。如果考慮到早期參與者的投資回報，即使不再做任何事情，他們也已經積累了可觀的財富。

因此，許多早期參與者開始轉向保守策略，相比擴張，維持現狀變得更有吸引力。爲了規避風險，他們變得更加謹慎，這也解釋了爲什麼在推動生態發展時傾向於採取保守策略。舉個簡單的例子，早期參與者只需確保現有項目的地位，並將持有的大量ETH借給有槓杆需求的用戶以賺取穩定收益，那麼他們爲什麼還需要大力推動新項目的發展呢？

盡管如此，筆者認爲ETH的長期發展前景依然樂觀。市場上目前缺乏直接競爭對手，因爲以太坊的核心價值主要體現在"去中心化"特性，而非僅僅作爲"執行環境"。這一基本面並未發生根本變化。因此，只要能夠實現資源的有效整合，推動應用的建設，以太坊的未來仍然充滿希望。