黃金迎來"大多頭"時代 2030年或達8900美元

全球政治經濟秩序動蕩加劇,黃金正重返資本市場中心舞臺。某投資公司最新報告指出,全球正經歷新一輪金融重構,黃金作爲無對手風險、不可通脹的貨幣資產,戰略意義愈發凸顯。從美國去工業化與財政赤字失控,到比特幣等非國家信用資產崛起,再到央行大規模購金,這些趨勢共同構成了"黃金大多頭"格局的背景。

報告將當前黃金牛市比作電影《大空頭》的反面:在全球金融貨幣體系重組背景下,戰略性投資黃金將帶來可觀回報。長期以來,黃金在西方金融體系中被邊緣化,但近年形勢開始轉變。

根據道氏理論,完整牛市可分爲三個階段:積累期、公衆參與期與瘋狂期。目前黃金正處於第二階段"公衆參與期"。過去五年全球黃金價格漲92%,美元對黃金實際購買力下降近50%。去年黃金創下43個歷史高點,僅次於1979年的57個,今年截至4月底已創22個新高。

報告提出了新型60/40投資組合概念,對傳統60%股票/40%債券配置進行重新思考:

• 股票:45%
• 債券:15%
• 避險黃金:15%
• 表現型黃金:10%
• 大宗商品:10%
• 比特幣:5%

這反映了對當前市場環境的看法,特別是對傳統避險資產如政府債券失去信任的擔憂。

影響黃金的關鍵因素包括:

1. 地緣政治重組加速,有利於黃金
2. 川普政策對美國經濟和全球經濟的深刻影響
3. 歐洲特別是德國財政政策180度轉變
4. 央行需求成爲"大多頭"關鍵支柱
5. 法定貨幣持續貶值
6. 黃金作爲投資組合保險的優異表現

報告保留了"影子黃金價格"(SGP)概念,即基礎貨幣供應完全由黃金支持情況下的理論黃金價格。按當前市場價格:

• 美元M0完全支持需21,416美元
• 歐元區M0完全支持需13,500歐元
• 美國M2完全支持需82,223美元
• 瑞士M2完全支持需29,101瑞郎

報告2020年提出的黃金價格模型預測:

• 基本情景:2030年底約4,800美元,2025年底2,942美元
• 通脹情景:2030年底約8,900美元,2025年底4,080美元

目前黃金價格已超過2025年底基本情景中期目標2,942美元。

報告警告不應排除1970年代那樣第二波通脹可能性。未來幾個月仍可能出現通縮趨勢,但並不意味通脹風險消除。联准会強烈反應可能只是時間問題。

報告認爲,即使黃金重回聚光燈下,西方金融投資者大規模黃金熱潮仍遙遠。白銀和礦業股票在當前十年具較大追趕潛力。

比特幣可能從世界秩序重組中受益。報告認爲到2030年底,比特幣可能達到黃金市值50%。如果假設保守黃金價格目標約4,800美元,比特幣價格需漲至約90萬美元才能達此水平。

盡管長期上升趨勢完好,報告指出可能導致短期調整的因素:

• 央行需求意外下降
• 投資者減倉和頭寸減少
• 地緣政治溢價下降
• 美國經濟強於預期
• 高技術和情緒驅動風險
• 美元走強

報告認爲,短期內黃金價格可能回調至約2800美元,甚至橫向盤整。這種調整或許是牛市鞏固過程一部分,不會威脅中長期漲趨勢。

總的來說,報告認爲黃金牛市尚未結束,正處於公衆參與階段中期。黃金正從被視爲過時遺物轉變爲投資組合關鍵資產,既提供防御性穩定,又有進攻性潛力。黃金的長期漲基於幾個相互加強的支柱,當前價格漲可能是"金天鵝時刻"的第一個先兆。隨着傳統避險資產失去信任,黃金正重新成爲長期投資策略核心。