宏觀經濟熱點主題回顧

近期宏觀環境表現較好

通脹明顯降溫,最近兩個月呈現下降趨勢。美國6月CPI環比四年來首次轉負,核心同比增速創逾三年新低。預計未來兩年通脹將繼續下降。住房通脹也在加速放緩。

就業市場略有軟化,但總體仍較爲穩定。經濟驚喜指數處於低位,表明經濟數據多低於預期。金融條件指數顯示出持續寬松趨勢,程度爲2022年底以來最寬松。

這些因素對風險資產市場較爲有利,投資者預期联准会將採取行動支持經濟擴張。第一季度末對通脹的擔憂被證明有些過度,盡管服務業通脹仍高於央行目標,但商品類通脹下降明顯。

在美元走弱和联准会開始降息的背景下,新興市場和加密貨幣可能受益。如果預期軟著陸轉爲硬著陸,投資者可能迅速從股票轉向債券。

第二季度財報季面臨壓力

當前市場焦點是已經開始的第二季度財報季。市場預期較爲樂觀,要實現之前的驚喜程度可能有難度,財報發布過程中可能會出現盈利兌現或板塊輪動。

華爾街預期標普500第二季度盈利同比增長8.9%,高於上季度的5.9%。這是2022年第一季度以來最高的盈利增長預期。

從第一季度的市場反應來看,好於預期的盈利帶來的漲幅不如差於預期盈利導致的跌幅明顯。

對人工智能盈利能力的質疑討論也在增多。大科技股走出2022年業績低谷後,除了Nvidia或特斯拉,其他公司財報後保持強勢的可能性降低。

可能出現的情況是從市值最大的七家科技股轉向其他股票,或者關注點從人工智能轉向其他熱點,如人形機器人和自動駕駛等。

波音公司認罪帶來的影響

波音同意就兩起737 Max空難案件認罪,將面臨高達4.872億美元的罰款。公司還需投入至少4.55億美元用於內部合規和安全整改,並接受三年的獨立監督。

從投資角度看,這代表波音的利空出盡,有利於估值恢復。這種情況類似2023年11月幣安認罪後BNB幣價大幅漲。

市場對美國大選結果的預期

衍生品市場對拜登連任持悲觀態度,川普勝選概率從年初的40%-50%上升到約60%。共和黨同時贏得總統、參議院和衆議院的概率也有所增加,目前約爲50%。

投資者關注點從經濟增長和貨幣政策轉向政治因素。重點關注川普可能實施的關稅、稅收政策和監管變化。

川普上臺後,預計將提高關稅,這可能使國內市場導向的企業受益。關稅可能輕微拖累GDP增長,同時推高通脹,這與联准会降息意圖相悖。

共和黨全面勝利可能導致減稅政策延長並增加財政支出,這對股市較爲有利。但具體政策細節尚不明確。

中國經濟狀況對全球的影響

中國目前處於通貨緊縮狀態,作爲世界最大商品出口國正在輸出通縮壓力。這有助於降低歐美核心通脹率,可能爲歐美央行提供更多降息空間,利好股市和加密貨幣。

中國在多個出口產品領域佔據顯著市場份額,包括傳統制造業和高科技領域。但中國長期採用的投資驅動經濟增長模式導致產能過剩,尤其是在鋼鐵、煤炭、化工和房地產等資本密集型行業。

中國的通縮壓力預計將在2025年下半年結束。這將對美國核心CPI施加下行壓力,預計這一趨勢將在未來持續。

加密貨幣市場表現

今年以來,比特幣的風險回報比明顯低於美股,這種情況在歷史上並不常見。主要原因是最近一個月比特幣出現意外大幅下跌。

實物資產代幣化進展

BlackRock BUIDL推出不到四個月,目前持有價值超過5億美元的代幣化國債。MakerDAO計劃將10億美元儲備投資於代幣化美國國債產品,這將使現有實物資產代幣規模增長55%。

從收入角度看,這意味着MakerDAO每年可增加4000-5000萬美元收入,約佔目前收入的一半。這可能成爲Maker與傳統大機構合作的關鍵轉變。