每週市場熱點回顧復盤：穩定幣美債化與比特幣戰略崛起共振新週期

本週加密市場波動較大，比特幣多次出現大幅波動，以太坊表現相對穩定，UNI、ETHFI等相關代幣表現不錯。川普媒體科技集團25億美元私募融資購買比特幣，巴基斯坦正在建立國家級比特幣戰略儲備，FTX50億還款在周初刺激了市場。盡管周五有SEC放寬質押監管的利好消息，但市場仍出現普跌，後續走勢值得關注。

熱點方面，穩定幣仍是市場主線，正成爲美國政府及全球機構布局重點；比特幣大會雖無實質利好，但主流觀點值得關注；SEC監管放松爲質押賽道及某交易平台進軍美國市場創造了條件。

一、穩定幣美債化趨勢

1.某穩定幣發行商IPO

5月27日，某穩定幣發行商宣布啓動IPO流程，計劃在紐約證券交易所上市。兩天後一家大型資管公司表示計劃認購該公司10%的股份。

關鍵細節如下：

• IPO預計於2025年6月5日開始交易。
• 公司於2025年4月1日向SEC提交了IPO申請，5月27日公開招股書。
• 股票將在紐約證券交易所上市。
• 計劃發行2400萬股A類普通股，價格區間爲24至26美元/股。
• IPO預計籌集約6.24億美元，估值約56.5億美元。
• 多家知名投資機構表示有興趣認購。

該公司發行的穩定幣目前市值約607.93億美元，佔穩定幣市場總市值的24.59%，僅次於另一家發行商的62.12%。今年以來，該穩定幣市值增長了38.44%，而另一主要穩定幣僅增長了11.51%。

該公司多年來一直致力於IPO，與其合作夥伴某交易平台密切相關。兩家公司在業務模式、投資者吸引等方面存在諸多相似之處。IPO後，該公司有望更容易從資本市場獲得資金，吸引更多戰略投資者，並可能帶動合作夥伴股價漲。

2.某知名穩定幣發行商轉向新興市場

5月25日，據報道，某知名穩定幣發行商CEO表示，盡管美國推進穩定幣立法，公司仍將重心放在海外市場。部分原因是其比特幣和抵押貸款等資產可能不符合擬議的監管標準。

數據顯示，主要穩定幣發行商的抵押品構成各不相同。有的已從美國國債轉向逆回購協議和現金，有的則從信用風險資產轉向美國國債。據報道，截至2024年12月，最大的穩定幣發行商仍將其18%的儲備投資於流動性較低和風險較高的資產。

3.穩定幣與美國國債的緊密聯繫

穩定幣發行商的商業模式對發行者極爲有利。穩定幣通常由現金和高流動性資產以1:1比例支持。發行者不將儲備資產的利息收益分配給持有者，而是留給自己，從而在有利條件下獲得可觀利潤。

兩大主要穩定幣發行商的美國國債持有量高達1160億美元，使其躋身美國國債直接持有者前20名，超越一些主權國家。隨着美國穩定幣法案即將通過，越來越多的穩定幣發行商將成爲數字美元進入全球經濟的渠道，提升美元全球可及性並擴大美國貨幣政策覆蓋範圍。

美國政府明確表示，將利用穩定幣來維持美元的全球儲備貨幣地位。穩定幣與美國國債在安全性、流動性、抵押品作用及收益來源等方面存在相似之處。

二、比特幣大會

1.某國重要政要在會上表態

• 宣布結束前政府的敵對政策，清理了之前的監管障礙。承諾在100天內建立國家比特幣儲備，推動相關法案立法。
• 強調比特幣作爲對抗通脹、政策風險和金融審查的工具，以及其戰略資產潛力。
• 承諾制定透明、創新的數字資產法規，批評前監管者的做法。
• 呼籲加密社區參與政治，關注AI與加密的協同作用。

2.某國參議員發言

• 討論了市場結構法案對行業的重要性。
• 提出對600美元以下比特幣交易免稅的建議。
• 建議美國購買並持有100萬枚比特幣，以改善財政狀況。
• 強調比特幣對經濟和全球防御的重要性。

3.某監管機構專員發言

表示可能成立Meme幣監管委員會，填補監管空白。

三、政策監管

1.美國某監管機構明確三類PoS網路質押活動不構成證券發行

該機構發布政策聲明，列出以下不被視爲證券發行的質押活動：

1. 自主質押：節點運營商使用自己的資產參與驗證。
2. 第三方非托管質押：資產所有者保留控制權，僅委托驗證權利。
3. 合規托管質押：托管方嚴格隔離客戶資產，不用於運營或再抵押。

政策指出，上述質押活動獲得的網路獎勵屬於驗證服務的對價，不符合證券認定標準。

此舉有利於以太坊及其他PoS公鏈，相關代幣和質押衍生品價格可能漲。

2.美國某監管機構申請撤銷對某交易平台的訴訟

該機構向法院提交文件，要求撤銷對某加密貨幣交易平台及其前CEO的訴訟。雙方簽署了聯合撤訴協議，提交給聯邦法院。值得注意的是，撤訴具有終局性，意味着該機構不能再就相同指控提起訴訟。

這一決定可能爲該交易平台布局美國市場創造條件，其相關生態代幣值得關注。