FTX破產後的債權收購熱潮

金融市場正掀起一股收購FTX債權的熱潮。據悉，多家知名投資公司正在積極洽談收購這些債權，其中包括一些大型資產管理公司。有小型投資公司已經從希望迅速退出的對沖基金手中購入了數筆債權。值得注意的是，通過出售債權所得到的金額可能會低於破產程序最終分配的數額。

作爲曾經的加密貨幣交易所巨頭，FTX在上月申請破產保護後，留下了約100萬名債權人，欠款總額高達數十億美元。根據法庭文件顯示，僅前50名債權人的欠款就高達31億美元。盡管許多人選擇等待破產程序完成，這個過程可能需要數年時間，但也有一些人開始接觸不良債務經紀商和買家，希望能夠快速脫身。

目前，選擇立即收回資金意味着要承受巨大損失，因爲債權的售價僅爲面值的百分之幾。而對於債權收購者來說，他們需要有足夠的耐心，通過破產程序來收回更多現金。

一位專業人士表示："市場對這些債權普遍感興趣，但很多人並不了解其中的復雜性。有些人甚至對基本的加密貨幣概念都不甚了解。"

在處理復雜的加密資產頭寸方面，一些投資者已經積累了豐富的經驗。他們曾收購過其他崩盤的數字資產公司的債權。然而，購買此類債權需要極大的耐心：以往一些加密貨幣交易所的黑客事件所遺留的法律糾紛，往往需要多年時間才能完全釐清。

機構投資者的困境

FTX曾以其深厚的流動性池吸引了包括加密對沖基金在內的衆多機構投資者。一些資產管理公司的高管透露，他們有數百萬至上千萬美元的資金滯留在FTX平台上。有的加密資產管理公司甚至將"絕大多數"資產都存放在了FTX。

業內人士表示，大多數基金公司都希望能夠盡快脫身，而不願意面對漫長的法庭程序。一些FTX客戶還表示希望在年底前完成債權出售，以便在報稅時進行虧損減記。

據了解，目前有投資者以面值5-6%的價格收購了幾筆FTX債權，這些債權的名義價值從數百萬美元到近千萬美元不等。同時，還有一些規模更大的債權正在進行談判，涉及金額從數千萬美元到上億美元不等。這些基金的要價通常接近債權面值的10%。

債權評估：藝術還是科學？

對破產債權未來價值的評估更像是一門藝術，而非精確的科學。通過粗略計算，投資者可以對可用的資產和負債有一個大體把握，但獲得巨額回報往往取決於司法論據。

一些投資者在法律策略方面的押注是：美國法院將基於相關法律，承認客戶資產以信托形式持有。這意味着信托持有的資產將享有優先權利，相關客戶有望優先獲得償付。

然而，並非所有債權都與客戶資產有關。市場上還流傳着一些特殊的僱傭合同，其中包含了一些頗具爭議的條款，如保證支付長達數年工資等。但有專業人士指出，美國法院不太可能執行此類條款，這些未支付的工資在破產索賠中可能幾乎不具有價值。

隨着FTX破產案的進展，債權市場的動向將繼續受到各方關注。投資者在參與此類高風險交易時，需要充分考慮法律風險、市場環境以及長期回報等多重因素。