股票上鏈的兩種模式：開放生態vs閉環合規

近期，股票上鏈成爲區塊鏈社區熱議話題，其中以Backed支持的xStocks和某交易平台的模式最爲引人注目。xStocks採用的股票上鏈模式具有更高的開放性和可組合性，普通用戶可在鏈上自由交易。相比之下，某交易平台在嚴格遵守合規要求的前提下，僅向監管較爲明確的歐盟區交易所用戶開放服務，且不允許將代幣轉移至非合規地址。本文將通過多組數據深入探討這兩種模式的特點。

xStocks模式分析

交易情況

xStocks目前支持61種股票，其中10支已在鏈上產生交易量。截至7月2日，SPY、TSLA、CRCL、MSTR和NVDA的累計交易量已超過100萬美元。此外，AAPL、GOOGL、QQQ、META和AMZN也出現了用戶交易。一些新興交易平台也推出了xStocks交易分區。

在得到某些知名交易平台支持後，xStocks股票代幣交易量大幅增長。7月1日，交易量達到664.1萬美元，交易用戶超過6500人，交易筆數超過1.78萬筆。其中TSLA、SPY和CRCL單日交易量均突破100萬美元。

代幣發行機制

xStocks採用1枚代幣錨定1股股票的模式。專業投資者或合規投資者可申請Backed帳戶通過Backed購買股票。Backed協助這些一級投資者在券商處購買股票，並將購買的股票托管在第三方機構。然後，Backed通過xStocks將購買的股票數量鑄造成相應數量的代幣，並返還給一級投資者。擁有Backed帳戶的一級投資者可隨時發行和贖回股票代幣。

流動性提供

股票代幣的發行權集中在一級專業投資者手中，但流動性問題成爲關注焦點。xStocks與交易所合作不僅提供了股票代幣的分發渠道，還讓交易所成爲一級發行的重要環節，利用交易所的做市商資源提供更優質的流動性。交易活躍度與流動性池深度相輔相成，交易越活躍，提供流動性的參與者就越多。

流動性激勵

xStocks正積極與Solana上的DeFi協議合作，如DEX聚合器Jupiter和借貸協議Kamino。未來可能會參考同由Backed支持的bStocks模式，與公鏈和主流DEX達成合作，利用第三方協議代幣來激勵和引導股票代幣的流動性。

某交易平台股票上鏈模式

代幣部署情況

該平台選擇Arbitrum發行股票代幣，已部署213種代幣或正在進行股票代幣測試。部署成本極低，平均每個代幣僅需0.03美元。這也是該平台選擇Arbitrum的重要原因之一。未來，該平台計劃基於Arbitrum開發專有鏈。

非上市公司股票代幣

該平台宣布將推出全球首批非上市公司股票代幣，包括OpenAI和SpaceX代幣。目前已鑄造2,309枚OpenAI(o)代幣。這一舉措使得加密貨幣用戶有望比傳統股票市場投資者更早接觸並購買即將上市的股票。

合規要求

該平台的股票代幣合約內嵌了嚴格的合規要求。每次轉帳都需要檢查經過批準的錢包註冊表（KYC/AML），這些代幣可能無法與DeFi進行交互。即使是歐盟用戶在鏈上購買股票，也無法將股票代幣轉移至其他非註冊名單地址，此類轉帳將被阻止。

即將上線的代幣

除OpenAI外，該平台相關地址已爲79個部署的股票代幣設置了元數據，包括該平台自身、Trump Media & Technology Group、GameStop等股票，以及Schwab US Dividend Equity ETF、Yieldmax MSTR Option Income Strategy等ETF。部分已設置元數據的股票代幣已進行了少量鑄造。

總的來說，這兩種股票上鏈模式各有特點。xStocks模式更注重開放性和可組合性，而某交易平台的模式則更加注重合規性和風險控制。未來，這兩種模式的發展和演變將值得持續關注。