pSTAKE Finance: 多鏈流動性質押項目進軍BTC質押領域

pSTAKE Finance是一個多鏈流動性質押項目，於2022年初推出其代幣。該項目最初專注於爲BSC鏈和Cosmos生態系統提供流動性代幣質押服務，總鎖倉價值(TVL)約爲700萬美元。近期，pSTAKE與BTC質押項目Babylon展開合作，拓展其業務範圍至BTC質押領域。目前，該項目的代幣已有超過90%進入流通，市值約爲5700萬美元。

項目背景與融資歷程

pSTAKE的創始人擁有新加坡背景，畢業於南洋理工大學。項目在2021年11月獲得1000萬美元的天使輪融資，投資方包括多家知名機構。同年12月，項目通過公募再次籌集1000萬美元。2022年5月，某知名交易平台的投資部門對pSTAKE進行了戰略投資，具體金額和估值未披露。值得注意的是，目前二級市場的代幣價格已接近種子輪融資價格，低於公募輪價格。

代幣經濟學

pSTAKE的代幣總量爲5億枚，於2022年2月上線。目前已有93.6%的代幣進入流通。剩餘未釋放的部分屬於團隊持有，按計劃將在2025年2月前全部釋放完畢。團隊代幣設有18個月的鎖定期，此後在18個月內線性釋放。

最新業務發展

pSTAKE最近將業務重心轉向BTC再質押，與BTC質押協議Babylon達成合作。這一戰略調整緊跟當前市場熱點，有望爲項目帶來顯著且持續的TVL增長。

Babylon是一個由斯坦福大學David Tse教授創立的比特幣質押協議，已獲得多家頂級加密投資機構的青睞。目前Babylon仍處於測試網階段，其主網上線後可能會帶動相關協議的業務規模增長。

在這一新業務中，用戶可以將BTC存入pSTAKE，獲得相應的流動性質押代幣，參與其他DeFi項目賺取收益。一旦Babylon主網上線，存入pSTAKE的BTC將被質押到Babylon協議中，從而獲得額外收益。

市場表現與估值分析

相比於其他已在主流交易平台上線的以太坊再質押協議，pSTAKE的估值相對較低。影響項目估值的因素包括敘事熱度、業務數據、流動性溢價、融資估值以及在賽道中的競爭優勢等。目前，pSTAKE的估值與其此前的機構融資估值相差不大，整體呈現低估狀態。

然而，需要注意的是，pSTAKE當前的實際TVL規模較小，與成熟的以太坊再質押項目相比仍有較大差距。

總結

1. pSTAKE目前市值較低，代幣流通性高。自2022年2月上線以來，經歷了熊市洗禮，當前市場價格接近種子輪私募價格，遠低於公募輪價格。

2. 項目最新加入BTC再質押業務，緊跟市場熱點。與Babylon的合作可能帶來業務規模的快速增長。

3. 作爲一個低市值、高流通、具有新熱點敘事且獲得過某大型交易平台戰略投資的項目，pSTAKE可能有機會被選入該平台的上幣項目公開招募計劃。

4. 主要風險在於pSTAKE當前TVL規模小，未來發展很大程度上依賴於Babylon的成功。同時，多個協議都在與Babylon合作，pSTAKE在BTC再質押賽道中的優勢地位尚不明確，業務增長可能不及預期。