加密貨幣市場週報：比特幣高位整理，等待突破契機

近期比特幣從4月低點反彈幅度高達50%，表現優於納斯達克指數，並創下新高。然而，短期內的急劇漲也帶來了一定的拋售壓力。自5月下旬開始，比特幣市場出現了規模性拋售，這對處於高位的比特幣形成了壓力，成爲價格下跌的主要動力。

本週四，市場出現恐慌情緒，導致比特幣下探至100000美元支撐位。隨後價格持續反彈，重新回到上升趨勢線之上。伴隨美股調整，比特幣現貨ETF的買入力度減弱，使得短期內難以吸收拋壓繼續上行。值得注意的是，隨着價格回調，本週交易所流出規模大幅增加，表明有新資金在利用調整時機吸納籌碼。

來自非農就業數據的利好消息，爲比特幣的企穩和反彈創造了良好氛圍。但要突破新的價格臺階，可能還需要在貿易政策、加密貨幣監管或联准会降息等方面取得更大進展。

宏觀經濟與政策環境

美國5月就業數據略超預期，新增就業13.9萬人，高於市場預期的12.6萬人。失業率維持在4.2%，未出現惡化。這些數據推動美國三大股指漲，黃金價格下跌。

目前市場對美國經濟的預期傾向於"軟著陸"，即經濟增速放緩但不會出現嚴重衰退或大規模失業。當前的經濟和就業數據符合這一特徵，GDP增速雖有下滑，但主要是联准会主動降溫所致，通脹數據有序下降，失業率保持穩定。

然而，貿易政策方面仍存在不確定性。雖然美中領導人進行了首次通話，並約定雙方代表將soon進行磋商，但距離達成協議仍需時日。同時，美國提高鋼鋁關稅引發加拿大政府的報復威脅，也爲市場帶來新的變數。

加密貨幣市場走勢

比特幣在4月以來的反彈中領先於納斯達克指數。美股正在蓄勢衝擊前高，而比特幣已在5月下旬創下歷史新高。

從技術指標來看，比特幣在創新高後進行了爲期兩周的回調。上周回撤3.07%，本週大幅震蕩微漲0.08%，周線呈現下探較長的十字針形態。調整過程中，成交量呈現萎縮狀態。

兩周最高回調幅度在10%左右，整體維持在前期支撐位之上。本週四回踩上升趨勢線後企穩反彈。在美股尚未突破新高的情況下，比特幣創新高後的這種調整是可以預見的，也屬於良性調整。維持一定時間的震蕩可能在所難免，後市要突破新高並再上臺階，可能需要貿易政策、加密貨幣監管或联准会降息等方面取得更大進展。

市場供需分析

4月以來，比特幣從低點反彈最高漲幅達50%。隨着價格創新高，無論是短線還是長線投資者都出現了一定程度的獲利了結。這種拋壓在5月下旬達到階段性高點，此後逐漸減弱。

值得注意的是，伴隨拋售減少，中心化交易所的比特幣流出規模卻在增大。本週流出量達到76520.72枚，遠高於日常每週1-2萬枚的流出規模。這一大幅流出可視爲長線資金對當前價格水平的認可。

資金流向

近兩周，比特幣現貨ETF出現小幅資金流出，上周流出1.35億美元，本週流出1.28億美元。這種流出發生在比特幣大幅漲且美股震蕩的背景下。

雖然短期難以預測ETF資金何時重新流入，但考慮到美股整體走勢，對大幅下跌的擔憂可能不必過度。盡管技術上存在繼續回踩10萬美元的可能，但把握難度較大。在供需平衡脆弱的情況下，突破性漲可能會在短期內突然發生。

週期指標

根據eMerge Engine數據，EMC BTC Cycle Metrics指標爲0.625，處於上升期。