去中心化穩定幣深度觀察:賽道硝煙未散,誰能問鼎奪冠?

去中心化貨幣是貨幣的源頭。在人類歷史中,去中心化的貨幣曾經出現過。無論是以物易物的貨幣學說,抑或是債務形成貨幣的學說,中心化信用都不是一開始就參與貨幣生成過程的。

發行去中心化穩定幣的必要性在於:

1. 中心化穩定幣沒有鑄幣權。我們希望能脫離中心化權力創造穩定的信用。

2. 中心化穩定幣承受中心化的威脅。穩定幣的信用會因中心的信用缺陷而受到質疑,價值時常會受到挑戰。

3. 去中心化穩定幣擁有固有市場。對中心化風險敏感的用戶會選擇去中心化穩定幣,即使要付出其他成本。

然而,穩定幣面臨"伊卡洛斯之翼"的困境:

1. 穩定幣是一個規模生意。沒有規模就無法經濟上持續經營。

2. 擁有規模卻面臨中心化權力的幹涉風險。

目前穩定幣行業的產業結構是:

1. USDC、USDT等佔據高能貨幣地位。

2. 大多數其他穩定幣只是提供類似廣義貨幣的功能。

3. 許多小型穩定幣實際上相當於主流穩定幣的借貸池。

從穩定性創造方法來看,主要有:

1. 再平衡穩定幣
2. 限制流通穩定幣
3. 鑄幣穩定幣
4. 超額抵押穩定幣

目前市場上主要的去中心化穩定幣項目有:

1. Liquity:完全隔絕中心化幹擾,但穩定性較差,缺乏流動性激勵。

2. Inverse.finance:使用去中心化資產爲抵押品,但仍掛鉤美元。

3. RAI:以自定義指數爲錨,但建立價格共識成本高。

總的來說,去中心化穩定幣賽道仍處於發展初期,市場份額小但潛力巨大。任何一個項目都還沒有形成壟斷規模優勢。未來發展仍有很大空間。