FOMC會議與未來宏觀展望

宏觀局勢與市場環境

联准会5月FOMC會議維持利率不變,強調關稅政策不確定性對雙重使命的挑戰,採取"靜觀其變"策略。縮表持續放緩,流動性需關注債務上限和準備金變化。联准会主席重申經濟韌性支持等待,降息時機取決於關稅進展和數據,6月會議將重新評估。建議關注7月關稅暫緩到期後的經濟數據,年內降息50-100個基點仍有可能。

資金流向分析

外部資金流方面,本週ETF流入9.19億美元,流入量有所下降;穩定幣本週期增發25.49億,日均增發1.96億,增發水平處於中等。場內情緒方面,穩定幣溢價持續下降,與價格有明顯背離。

主流幣市場結構

比特幣(BTC)技術面處於震蕩上行區間,鏈上籌碼分布峯值回歸至9.3萬美元附近。以太坊(ETH)走勢弱於BTC,ETH/BTC比價維持震蕩後本週下破,資金持續回流至BTC主導。鏈上數據顯示ETH活躍地址上升,可能預示階段性築底完成。

宏觀經濟復盤

FOMC會議要點

1. 利率維持不變,符合市場預期
2. 經濟前景不確定性風險上升,失業率和通脹上行風險均增加
3. 經濟整體韌性強,但面臨關稅政策不確定性挑戰
4. 延續謹慎態度,未來可能降息但幅度和時機更審慎
5. 基準利率和縮表計劃不變,承諾將通脹回歸2%

縮表與流動性

• 縮表速度放緩,資產負債表規模降至6.71萬億美元
• 財政部依賴短期國債融資,吸收市場流動性
• 建議關注7-8月銀行準備金下降幅度,警惕財政部"X-Day"臨近的流動性風險

貨幣政策態度

• 通脹略高於2%,住房和非住房服務數據良好,但關稅談判結果未知
• 經濟韌性下,等待成本低,一旦局勢明朗可迅速行動
• 降息需視關稅規模、持續性及經濟數據而定,短期無法確定路徑

市場與政策展望

• 联准会保持政策彈性與獨立性
• 預計年內降息50-75個基點,下半年關稅衝擊可能拖累GDP
• 經濟數據總體支持觀望策略,下半年需關注關稅影響

鏈上數據分析

穩定幣資金流動

穩定幣總量增至2103.79億,單周期增發25.49億,爲近四周最高。日均增發量略有回落但仍處中等水平,構成中期利多,爲風險資產提供流動性支撐。

ETF資金流動

本週ETF流入9.19億美元,遠低於4月下旬高位,顯示機構資金趨於謹慎。市場正從"流入驅動期"過渡至"預期博弈期",短期波動性可能加大。

場外折溢價

USDT與USDC場外溢價持續回落並跌入水下區間,與BTC價格走勢背離。反映資金入場意願減弱,需警惕潛在的流動性退潮與價格回調壓力。

鏈上籌碼結構

BTC鏈上第一大支撐位在9.3萬美元附近,第二大支撐在8.45萬美元附近。籌碼正向中腰部地址分布,鏈上結構趨於健康。

市場展望

短期BTC或在10-10.4萬美元區間震蕩,修復4小時指標後可能進一步上衝。需警惕10.4萬美元附近可能出現的背馳引發回落。整體來看,中期市場結構仍有利於後續向好發展,但短期需防範潛在的頂部結構形成風險。