Ondo Finance: 新興的 RWA 代幣化投資平台

近期，隨着高收益項目在熊市中難以爲繼，以及 DeFi 領域總鎖倉量大幅縮水，市場開始將注意力轉向現實世界資產，特別是美國國債這類低風險、穩定收益且可大規模應用的資產。在這一背景下，由 MakerDAO 引領的 RWA（真實世界資產）敘事逐漸興起。

Ondo Finance 正是在這樣的環境中崛起的 RWA 領先項目。最近，Ondo 基金會宣布將於18日解鎖 ONDO 代幣流通，緊接着某知名交易平台就將 Ondo Finance（ONDO）納入了上幣計劃。這一決定預計將爲 Ondo Finance 生態帶來更多激勵和流動性。

一、Ondo Finance 概況

Ondo Finance 是一個專注於 RWA 代幣化投資的協議，於2023年1月推出了 Ondo v2 的代幣化美債基金。該項目旨在爲所有投資者提供機構級的投資機會，將低風險、穩定收益且可擴展的基金產品（如美國國債、貨幣市場基金等）引入區塊鏈，爲鏈上投資者提供了穩定幣之外的新選擇，同時讓持有者而非發行者獲得大部分底層資產收益。

根據數據平台統計，RWA 美債領域的總市值從早期的1.1億美元迅速增長至當前的8.63億美元。其中，Ondo 在 RWA 美債市場的規模達到1.25億美元，位居市場第三，僅次於兩個主要競爭對手。

二、Ondo Finance 的代幣化產品

Ondo 通過基金代幣化推出了 $OUSG 代幣化美債和 $OMMF 代幣化貨幣市場基金產品，允許穩定幣持有者投資債券和美國國債。投資者將獲得代幣化基金的權益憑證，Ondo 每年收取0.15%的管理費。

2023年8月，Ondo 又推出了以短期美國國債和銀行活期存款爲抵押的代幣化票據項目——$USDY 生息穩定幣。USDY 的創新之處在於爲全球投資者提供了一種既能存儲美元價值又能產生美元收益的無許可投資工具。

由於監管合規要求，代幣化基金產品僅面向通過 KYC 的客戶。爲此，Ondo 與 DeFi 協議 Flux Finance 合作，爲需要許可投資的代幣（如 $OUSG）提供穩定幣抵押借貸服務，實現協議後端的無許可參與。

2.1 生息穩定幣 $USDY

$USDY 是面向非美國居民和機構的美元生息產品，底層資產爲短期美國國債和銀行活期存款。投資者需通過 KYC 後才能參與，可在保持美元本位的基礎上獲得美債收益。目前 TVL 達到6537萬美元。

2.2 代幣化美債基金 $OUSG

$OUSG 是針對全球機構用戶的代幣化美債基金，底層資產爲某知名資產管理公司的短期國債 ETF。投資者需通過 KYC 後方可參與，當前 TVL 達到1.14億美元。

2.3 代幣化貨幣市場基金 $OMMF

$OMMF 是一支與美元掛鉤的貨幣市場基金，風險相對較低。這可能是一個基於 rebase 模型，經過代幣化後的 SEC 合規貨幣市場基金。

2.4 Flux Finance 解決無許可投資問題

Flux Finance 是 Ondo 團隊基於某開源借貸協議開發的去中心化借貸平台。由於 Ondo 前端產品需要 KYC 準入，Ondo 通過與 Flux Finance 合作，爲 OUSG 等需許可投資的代幣提供 USDC、USDT、DAI、FRAX 的抵押借貸業務。借貸協議的另一端是無需許可的，任何 DeFi 用戶都能參與。

截至1月18日，Ondo 的 TVL 爲1.79億美元，其借貸協議 Flux Finance 的 TVL 達到2432萬美元，借款金額達到1411萬美元。

三、Ondo Finance 的發展歷程

3.1 融資情況

Ondo 由兩名前某知名投資銀行員工於2021年創立。創始人 Pinku Surana 曾擔任該銀行科技團隊副總裁，領導區塊鏈研發團隊。團隊成員來自多家知名金融機構和區塊鏈項目。

2021年8月，Ondo 完成400萬美元種子輪融資，由某知名風投領投，多家加密貨幣投資機構參投。2022年4月，完成2000萬美元A輪融資，由兩家知名風投共同領投。2022年5月，通過某知名代幣發行平台完成超過1000萬美元的 ICO 融資。

3.2 代幣經濟

ONDO 總供應量100億枚，初始流通量約14.3%。超過85%的代幣將被鎖定，並在初始解鎖後的12、24、36、48和60個月逐步解鎖。私募投資者和核心貢獻者的代幣將鎖定至少12個月，並在之後四年內釋放。

代幣分配爲：公開發售（2%），生態激勵（52.1%），協議發展（33%），私募投資者（12.9%）。

四、總結

Ondo Finance 憑藉其精英團隊背景和頂級資本支持，在 RWA 美債領域佔據重要地位。項目合規性較好，經過多輪審計，產品架構成熟。然而，Ondo 面臨來自同行的激烈競爭，以及產品單一化的挑戰。未來如何拓展更多渠道或推出更具吸引力的產品值得關注。此外，團隊和投資人能否通過代幣激勵創造增長飛輪也是市場期待的焦點。

除了美債 RWA，Ondo 未來還需要開拓更多領域，以保持競爭力並實現可持續發展。