市場動蕩加劇，美元信用面臨挑戰

市場綜述

本週金融市場經歷了劇烈波動。標普500指數周內漲幅達5%,但波動十分劇烈。10年期美債收益率飆升至4.47%,美元指數則罕見跌破100大關,形成股債匯三殺局面。與此同時,現貨黃金突破3200美元/盎司,周內漲幅超5%。大宗商品方面,布倫特原油下跌5.5%至62美元/桶,銅價大幅下跌13%創近期新低。加密貨幣市場,比特幣價格仍被壓制在8.5萬美元以下。

經濟數據分析

本週CPI數據意外下滑,但核心通脹仍較爲頑固。住房和食品價格分別漲0.3%和0.4%。PPI數據顯示,3月份環比下降0.4%,爲疫情以來最低。商品價格下跌是主因,但扣除能源後的核心商品仍漲,表明成本壓力依然存在。服務業中,對需求敏感的領域明顯萎縮,而剛性服務相對穩定。這些數據初步顯示出滯脹的早期信號。

流動性及利率

联准会資產負債表顯示廣義流動性邊際回升至6.2萬億。然而,美元指數和美債市場卻給出了不同尋常的信號。10年期國債收益率飆升至4.45%左右,而美元指數卻跌破100關口,創2023年7月新低。這種異常情況反映了市場對美元信用的擔憂。長端國債收益率快速上行,觸發以國債爲抵押品的價值下降,形成"下跌→拋售→再下跌"的螺旋。

下周展望

市場正從"通脹擔憂"轉向"美元信用危機+滯脹"雙重衝擊。關鍵風險包括:

1. 滯脹風險初步顯現,企業利潤空間被壓縮。

2. 債市壓力和美元流動性緊張,可能引發連鎖反應。

3. 美債再融資壓力巨大,2025年前約9萬億美債到期。

建議投資者採取防御策略,關注滯脹格局演化、美債流動性危機以及避險貨幣走勢。加密貨幣短期內可能缺乏上行動力。需密切關注關稅政策變化及美債收益率是否突破5%,這可能引發更深層次的信用危機。