以太坊現貨ETF上市:短期影響有限,長期意義深遠

2024年7月23日,美國以太坊現貨ETF正式開始交易,恰逢以太坊首次公開募資10周年。無論這個日期是精心安排還是巧合,這一事件都具有裏程碑意義,標志着POS公鏈正式進入主流金融領域。這將吸引更多開發者加入以太坊生態建設,也爲其他公鏈如Solana等進入主流市場鋪平道路,對區塊鏈技術的普及具有實質性意義。

然而,由於監管原因目前以太坊ETF不允許質押,投資者持有ETF會比直接持有以太坊少3%-5%的質押收益。加上普通投資者對以太坊的理解門檻較高,因此本次ETF上市對以太坊價格的短期影響可能不及比特幣ETF獲批時對BTC價格的影響大。長期來看,它更多是提高了以太坊價格的穩定性,降低了波動率。

短期影響:買賣雙方力量均不及比特幣ETF,對價格影響有限

根據對比特幣現貨ETF的跟蹤分析,對幣價影響最大的是單日淨流入,即ETF爲加密市場帶來的實際新增買盤/賣盤規模。美國以太坊現貨ETF的申贖機制與比特幣ETF相同,均爲僅支持現金申贖,因此單日淨流入也將是最重要的觀察指標。主要差異在於:

1. 賣盤方面:由於管理費差異,灰度以太坊信托(ETHE)的資金搬家效應依然存在。但與比特幣ETF不同,ETHE在轉換爲ETF時拆分出10%資產成立低費率的迷你信托,可能會略微減少賣盤壓力。

2. 買盤方面:由於ETF無法獲得質押收益,持有ETF會比直接持有以太坊少3%-5%的年化收益。同時,普通投資者對以太坊的認知度低於比特幣,看好加密貨幣的投資者可能更傾向於配置稀缺性更明確的比特幣ETF。

長期意義:爲其他加密資產進入主流市場開闢道路

以太坊作爲目前最大的公鏈,其現貨ETF獲批是公鏈融入主流金融體系的重要一步。從SEC審批標準來看,以太坊在防操縱、流動性、定價透明度等方面均符合要求:

• 防操縱:節點分散度高,ETF資產不參與質押,且有成熟的期貨市場提供對沖工具。
• 流動性和定價透明度:市值規模大,日交易量充足,上線交易所衆多。

對比來看,Solana等其他公鏈也在一定程度上滿足這些條件。隨着加密貨幣衍生品市場的不斷豐富,未來可能會有更多加密資產ETF獲批,進一步吸引傳統投資者,加速行業發展。

綜上所述,以太坊現貨ETF上市短期對價格影響有限,但長期意義重大。它標志着加密生態與傳統金融正在逐步融合,這個過程中新舊參與者之間的認知差異,可能會成爲未來1-2年影響加密貨幣價格波動和創造投資機會的關鍵因素。與此同時,傳統金融資產也通過RWA代幣形式進入加密世界,推動全球金融資產的高效流通。

可以說,比特幣ETF獲批開啓了加密與傳統融合的大門,而以太坊ETF則是邁入這扇大門的第一步。未來,我們有望看到更多加密資產與傳統金融的深度融合,共同塑造一個更加開放、高效的全球金融體系。