穩定幣、實物資產代幣化和去中心化金融:推動以太坊價值重估的三重催化劑

近期加密貨幣相關股票表現良好,引發投資者對幾個重要問題的關注:穩定幣法案通過後市場增量在哪?爲何某些代幣借以太坊熱點大漲?實物資產代幣化(RWA)機會與以太坊有何關係?爲何短期價格波動下仍看好ETH?本文將從底層邏輯和長期視角系統梳理這些問題。

以太坊漲並非由個別機構推動,而是主流機構在變革布局時的共同選擇,趨勢變化的臨界點即將到來。

一、從數據看趨勢

穩定幣總市值創歷史新高2583億美元,美國穩定幣法案進展順利。香港穩定幣條例8月1日生效。美財長預測若美國法案通過,穩定幣規模將在未來幾年擴大至2萬億以上。RWA市值一年內增長460%至243億美元。

到2030-2034年,全球10%-30%資產可能被代幣化,規模40-120萬億美元,是當前的1000倍以上。

主流機構積極布局:

• 貝萊德BUIDL基金:基於區塊鏈的代幣化美元掛鉤基金,AUM 28.6億美元,95%部署在以太坊。

• Securitize:與多家機構合作發行代幣化產品,市值37億美元,80%部署在以太坊。

• 富蘭克林鄧普頓BENJI基金:代幣化基金,AUM 7.43億美元,10%部署在以太坊。

二、重新審視RWA

RWA指通過區塊鏈將現實資產數字化爲鏈上代幣。其優勢包括:

1. 可編程性:通過智能合約實現資產管理自動化。

2. 結算革命:實現即時點對點結算,降低風險。

3. 流動性革命:分割低流動性資產,提高交易效率。

4. 全球可及性:突破地域限制,擴大投資者基礎。

主要代幣化領域:

1. 私人信貸:最大RWA領域,規模143億美元。

2. 國債:規模74億美元,傳統機構切入點。

3. 股票:Kraken等推出代幣化股票,Coinbase積極爭取監管批準。

4. 商品:以黃金爲主。

5. 私募股權:正積極探索。

三、穩定幣-RWA-DeFi 生態

穩定幣是傳統金融融入區塊鏈的基礎,使貨幣可編程化。RWA快速發展源於機構探索合規融合。DeFi將發揮作用,推動新上鏈資產與成熟協議融合。

RWA與DeFi融合案例:

1. Securitize通過sTokens連接DeFi:

   • BlackRock BUIDL接入Euler借貸協議
   • Apollo ACRED接入Morpho協議

2. Ethena的USDtb融合BUIDL獲穩定收益: USDtb 90%儲備投資BUIDL基金,爲交易提供抵押品。

四、ETH是目前機構主流選擇

ETH佔RWA總市值58.41%,其L2 ZKsync Era佔17.47%。機構選擇ETH的原因:

1. 最高安全性:十年無重大問題,升級能力強。

2. 成熟DeFi生態和流動性:快速接入成熟系統。

3. 高度去中心化和全球觸達:利益平衡中心。

Etherealize認爲:

• ETH是新型資產:爲新金融系統提供動力的"數字石油"
• ETH難以用傳統方法估值,應從戰略價值和稀缺性角度評估
• ETH重新定價進程正在加速:機構需求激增、質押收益吸引、戰略囤積、儲備資產地位提升

總之,ETH目前是大規模資產上鏈的最優解。結合數據、案例和底層邏輯,ETH被重新重視的趨勢正在形成。