Giải thích bài phát biểu của Powell thuộc Cục Dự trữ Liên bang (FED): Có sự không chắc chắn trong việc chuyển hướng chính sách tiền tệ

【金色财经】Báo cáo nghiên cứu của Trung Quốc cho biết, bài phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) Jerome Powell tại hội nghị Jackson Hole đã được thị trường coi là tín hiệu "diều hâu" cho việc nới lỏng chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng, phát biểu của Powell không đưa ra chỉ dẫn rõ ràng về tính bền vững và mức độ giảm lãi suất, mà chỉ giải thích cho thị trường về "hàm phản ứng" của chính sách Cục Dự trữ Liên bang - tức là khi rủi ro việc làm lớn hơn rủi ro lạm phát, Cục Dự trữ Liên bang có xu hướng giảm lãi suất. Tuy nhiên, dưới mức thuế quan cao hơn đáng kể và chính sách nhập cư thắt chặt, rủi ro về việc làm và lạm phát tồn tại song song, nếu rủi ro lạm phát vượt qua việc làm, Powell vẫn có thể sử dụng cùng một "hàm phản ứng" để ngăn chặn việc giảm lãi suất. Do đó, thị trường không nên coi phát biểu của Powell là điểm khởi đầu cho một loạt các nới lỏng, mà nên nhận thức rằng khi mục tiêu việc làm và lạm phát mâu thuẫn nhau, chính sách tiền tệ sẽ phải đối mặt với những thách thức. Nếu thuế quan và chính sách nhập cư tiếp tục đẩy mạnh áp lực "tương tự như suy thoái", khiến Cục Dự trữ Liên bang phải khó xử, thì sẽ không có sự nới lỏng thực sự về tiền tệ. Sở thích rủi ro của thị trường có thể giảm xuống, và biến động cũng sẽ gia tăng.