Phân tích độ sâu thị trường thế chấp Solana: Cục diện bốn mạnh về thế chấp thanh khoản
Khi thị trường tiền điện tử phục hồi, Solana (SOL) đã vươn lên vị trí thứ sáu trong số các loại tiền điện tử toàn cầu. Trong tất cả các blockchain dựa trên cơ chế chứng minh cổ phần (PoS), quy mô tài sản thế chấp của Solana chỉ đứng sau Ethereum, xếp thứ hai. Tuy nhiên, so với vị thế thị trường của nó, mức độ tập trung vốn của các ứng dụng tài chính phi tập trung (DeFi) trong hệ sinh thái Solana tương đối thấp, với tổng giá trị khóa (TVL) là 1.137 triệu đô la, chỉ đạt 11,3% so với mức cao nhất lịch sử.
Trong cấu trúc TVL của Solana, các dự án thế chấp thanh khoản chiếm vị trí quan trọng, là yếu tố then chốt thúc đẩy sự phục hồi của TVL. Trong đó, Marinade và Jito nổi bật với TVL cao nhất, thể hiện tầm quan trọng của loại hình thế chấp thanh khoản. Bài viết này sẽ đi sâu vào các nhân tố chính trong lĩnh vực thế chấp thanh khoản của Solana và thực hiện phân tích so sánh về chiến lược và hiệu suất thị trường của họ.
Tổng quan về thị trường thế chấp Solana
Tính đến ngày 12 tháng 12, giá trị thị trường của Solana đạt 30.53 tỷ USD, giá trị thế chấp đạt 27.62 tỷ USD, tỷ lệ thế chấp cao tới 69.18%. Số lượng thế chấp là 391 triệu SOL, tỷ lệ lạm phát là 6.75%, tỷ lệ thưởng là 6.87%. Đáng chú ý, giá trị thế chấp của SOL chỉ đứng sau ETH trong tất cả các chuỗi PoS, xếp thứ hai. Đồng thời, tỷ lệ thế chấp của nó cũng tương đối cao trong số các chuỗi PoS có giá trị thị trường lớn.
Mạng Solana hiện có 1986 trình xác thực, với tỷ lệ lợi nhuận hàng năm (APY) gần 8% từ các trình xác thực hàng đầu và không cần hoa hồng. Để khuyến khích người nắm giữ SOL và tăng cường an ninh mạng lưới cũng như khả năng chống kiểm duyệt, Quỹ Solana đã triển khai "chương trình hồ bơi thế chấp". Chương trình này cho phép người dùng gửi SOL vào hồ bơi thế chấp và nhận được token SPL đại diện cho phần của họ, tức là token thế chấp thanh khoản (LST).
Theo dữ liệu, trong bể thế chấp có tổng cộng 16,82 triệu SOL được khóa, với APY trung bình là 6,68%. Điều này có nghĩa là SOL trong bể thế chấp chiếm khoảng 4,3% tổng lượng thế chấp. Bốn bể thế chấp hàng đầu lần lượt là Marinade, Jito, BlazeStake và Lido, chúng cũng là bốn dự án thế chấp thanh khoản lớn nhất trong hệ sinh thái Solana.
Giải thích chi tiết về bốn nhà vô địch thế chấp thanh khoản
Marinade Finance
Marinade Finance là giao thức thế chấp thanh khoản sớm nhất trong hệ sinh thái Solana, được ra mắt trên mạng chính vào tháng 8 năm 2021. Người dùng có thể thế chấp SOL tại Marinade để nhận mSOL, và lợi nhuận thế chấp sẽ trực tiếp tích lũy vào mSOL. Khác với các dự án khác, Marinade còn cung cấp dịch vụ thế chấp gốc, cho phép người dùng nhận lợi nhuận thế chấp mà không cần sử dụng hợp đồng thông minh.
Tính đến thời điểm hiện tại, Marinade đã thế chấp 7.058 triệu SOL, là dự án thế chấp thanh khoản lớn nhất trên Solana, cũng là dự án có TVL cao nhất, trị giá 777 triệu USD. Tỷ lệ lợi suất thế chấp của nó là 6.543%, khối lượng thế chấp trong 30 ngày qua đã tăng 31.22%. Vốn hóa thị trường lưu thông của token quản trị MNDE của Marinade là 85.99 triệu USD, tổng vốn hóa thị trường là 356 triệu USD, trong 7 ngày qua đã tăng 22.2%.
Jito
Jito đã ra mắt nền tảng thế chấp thanh khoản vào cuối năm 2022. Người dùng có thể thế chấp SOL trên Jito để nhận JitoSOL, và lợi nhuận thế chấp cũng được tích lũy vào JitoSOL. Điểm độc đáo của Jito là phát triển cơ sở hạ tầng giá trị có thể thu hồi tối đa (MEV) cho mạng Solana, bao gồm khách hàng Jito Solana, Jito Bundles, Jito Block Engine và hệ thống phân phối MEV. Do hoạt động MEV của mình, một phần lợi nhuận MEV sẽ được phân phối cho JitoSOL, vì vậy người dùng thế chấp qua Jito có thể nhận được lợi nhuận tương đối cao hơn.
Hiện tại, có 6.38 triệu SOL được thế chấp trong Jito, tăng 17.77% trong 30 ngày qua. TVL của nó là 455 triệu USD, tỷ lệ lợi nhuận từ thế chấp đạt 6.892%. Vốn hóa thị trường lưu hành của token quản trị JTO là 342 triệu USD, tổng vốn hóa thị trường đạt 2.973 tỷ USD, tăng 46.6% trong 7 ngày qua.
BlazeStake
BlazeStake ra mắt vào tháng 5 năm 2022, gần đây đã phát triển nhanh chóng nhờ sự thịnh vượng tổng thể của hệ sinh thái Solana, vượt qua Lido trở thành dự án thế chấp thanh khoản lớn thứ ba trên Solana. Người dùng khi thế chấp SOL trên BlazeStake có thể nhận được bSOL, lợi nhuận sẽ được tích lũy trực tiếp vào bSOL. BlazeStake chủ yếu sử dụng hợp đồng thông minh của hồ chứa thế chấp chính thức của Solana Labs, sở hữu tập hợp các xác thực viên lớn nhất, cho phép người dùng thế chấp thanh khoản cho các xác thực viên cụ thể.
BlazeStake hiện đang thế chấp 1.52 triệu SOL, tăng 177% trong 30 ngày qua. TVL của nó là 108 triệu USD, tỷ lệ lợi nhuận thế chấp là 6.232%. Tổng vốn hóa thị trường của token quản trị BLZE của BlazeStake là 38.84 triệu USD, tăng 66.5% trong 7 ngày qua.
Lido
Lido đã ra mắt dịch vụ thế chấp thanh khoản trên Solana vào tháng 9 năm 2021. Mặc dù Lido chiếm ưu thế trong thế chấp thanh khoản trên Ethereum, nhưng sự phát triển trên các chuỗi khác thì không được như mong đợi. Vào tháng 10 năm nay, Lido thông báo ngừng chấp nhận thế chấp mới trên Solana. Người dùng khi thế chấp SOL trên Lido có thể nhận được stSOL, và lợi nhuận cũng được tích lũy vào stSOL.
Hiện tại, Lido đã thế chấp 887.000 SOL trên Solana, giảm 41,43% trong 30 ngày qua. Tổng giá trị khóa (TVL) của nó trên Solana là 63,4 triệu USD, với tỷ lệ lợi nhuận thế chấp là 6,717%. Vốn hóa thị trường lưu hành của token quản trị LDO là 2,095 triệu USD, tổng vốn hóa thị trường là 2,356 triệu USD, giảm 6,7% trong 7 ngày qua.
Ứng dụng của LST trong DeFi
mSOL của Marinade, JitoSOL của Jito, bSOL của Blaze và stSOL của Lido đều nhận được mức độ hỗ trợ khác nhau trong các ứng dụng DeFi trên Solana. Hai giao thức cho vay lớn nhất trên Solana là marginfi và Solend đều hỗ trợ những LST này làm tài sản thế chấp để vay mượn, nhưng sau khi Lido công bố rút lui, stSOL đã bị hai dự án này gỡ bỏ.
Tại sàn giao dịch phi tập trung lớn nhất trên Solana, Orca, cặp giao dịch mSOL/SOL và bSOL/SOL có thanh khoản vượt quá mười triệu đô la, trong khi thanh khoản của Jito/SOL và stSOL/SOL tương đối ít hơn.
Sự gia tăng khối lượng thế chấp và thanh khoản trong DEX có thể liên quan đến các biện pháp khuyến khích của dự án. Blaze cung cấp mức khuyến khích cao nhất, với việc gửi vào Solend có thể nhận được 15.37% APR từ khoản trợ cấp token quản trị BLZE. Khoản gửi mSOL của Marinade có thể nhận được 1.98% APR từ khoản trợ cấp token quản trị MNDE. Hiện tại Jito vẫn chưa có các biện pháp khuyến khích cho việc sử dụng JitoSOL trong DeFi, trong khi Lido do token đã được phân phối hầu hết nên không còn khả năng khuyến khích và đã chọn rút lui khỏi thị trường.
Kết luận
Trong hệ sinh thái Solana có nhiều giải pháp thế chấp thanh khoản đại diện, tất cả đều nhận được sự hỗ trợ từ các dự án DeFi trong hệ sinh thái. Marinade với vai trò tiên phong cung cấp dịch vụ thế chấp nguyên bản; Jito cung cấp lợi nhuận cao hơn thông qua cơ sở hạ tầng MEV; BlazeStake cho phép người dùng chọn các xác thực viên cụ thể; Lido đại diện cho nhà cung cấp dịch vụ thế chấp thanh khoản đa chuỗi.
Tuy nhiên, tổng lượng thế chấp thanh khoản vẫn còn khá ít, với SOL được thế chấp qua các bể thế chấp chỉ chiếm 4,3% tổng số SOL thế chấp. Các giải pháp thanh khoản đa dạng cũng dẫn đến sự phân tán của thanh khoản. Trong tương lai, có thể sẽ xuất hiện nhiều giải pháp cạnh tranh hơn, chẳng hạn như LST của marginfi.
Các biện pháp khuyến khích vẫn rất quan trọng đối với việc tăng cường khối lượng thế chấp và thanh khoản của LST trên DEX. Dự án Blaze mặc dù ít được biết đến, nhưng đã tăng trưởng khối lượng thế chấp lên 177% trong 30 ngày qua bằng cách cung cấp các khoản trợ cấp với APR cao nhất. Ngược lại, mặc dù Lido nổi tiếng trong lĩnh vực thế chấp thanh khoản, nhưng đã quyết định rút khỏi thị trường Solana do không thể tiếp tục cung cấp trợ cấp.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Cấu trúc thế chấp thanh khoản Solana: Phân tích so sánh độ sâu của bốn dự án lớn
Phân tích độ sâu thị trường thế chấp Solana: Cục diện bốn mạnh về thế chấp thanh khoản
Khi thị trường tiền điện tử phục hồi, Solana (SOL) đã vươn lên vị trí thứ sáu trong số các loại tiền điện tử toàn cầu. Trong tất cả các blockchain dựa trên cơ chế chứng minh cổ phần (PoS), quy mô tài sản thế chấp của Solana chỉ đứng sau Ethereum, xếp thứ hai. Tuy nhiên, so với vị thế thị trường của nó, mức độ tập trung vốn của các ứng dụng tài chính phi tập trung (DeFi) trong hệ sinh thái Solana tương đối thấp, với tổng giá trị khóa (TVL) là 1.137 triệu đô la, chỉ đạt 11,3% so với mức cao nhất lịch sử.
Trong cấu trúc TVL của Solana, các dự án thế chấp thanh khoản chiếm vị trí quan trọng, là yếu tố then chốt thúc đẩy sự phục hồi của TVL. Trong đó, Marinade và Jito nổi bật với TVL cao nhất, thể hiện tầm quan trọng của loại hình thế chấp thanh khoản. Bài viết này sẽ đi sâu vào các nhân tố chính trong lĩnh vực thế chấp thanh khoản của Solana và thực hiện phân tích so sánh về chiến lược và hiệu suất thị trường của họ.
Tổng quan về thị trường thế chấp Solana
Tính đến ngày 12 tháng 12, giá trị thị trường của Solana đạt 30.53 tỷ USD, giá trị thế chấp đạt 27.62 tỷ USD, tỷ lệ thế chấp cao tới 69.18%. Số lượng thế chấp là 391 triệu SOL, tỷ lệ lạm phát là 6.75%, tỷ lệ thưởng là 6.87%. Đáng chú ý, giá trị thế chấp của SOL chỉ đứng sau ETH trong tất cả các chuỗi PoS, xếp thứ hai. Đồng thời, tỷ lệ thế chấp của nó cũng tương đối cao trong số các chuỗi PoS có giá trị thị trường lớn.
Mạng Solana hiện có 1986 trình xác thực, với tỷ lệ lợi nhuận hàng năm (APY) gần 8% từ các trình xác thực hàng đầu và không cần hoa hồng. Để khuyến khích người nắm giữ SOL và tăng cường an ninh mạng lưới cũng như khả năng chống kiểm duyệt, Quỹ Solana đã triển khai "chương trình hồ bơi thế chấp". Chương trình này cho phép người dùng gửi SOL vào hồ bơi thế chấp và nhận được token SPL đại diện cho phần của họ, tức là token thế chấp thanh khoản (LST).
Theo dữ liệu, trong bể thế chấp có tổng cộng 16,82 triệu SOL được khóa, với APY trung bình là 6,68%. Điều này có nghĩa là SOL trong bể thế chấp chiếm khoảng 4,3% tổng lượng thế chấp. Bốn bể thế chấp hàng đầu lần lượt là Marinade, Jito, BlazeStake và Lido, chúng cũng là bốn dự án thế chấp thanh khoản lớn nhất trong hệ sinh thái Solana.
Giải thích chi tiết về bốn nhà vô địch thế chấp thanh khoản
Marinade Finance
Marinade Finance là giao thức thế chấp thanh khoản sớm nhất trong hệ sinh thái Solana, được ra mắt trên mạng chính vào tháng 8 năm 2021. Người dùng có thể thế chấp SOL tại Marinade để nhận mSOL, và lợi nhuận thế chấp sẽ trực tiếp tích lũy vào mSOL. Khác với các dự án khác, Marinade còn cung cấp dịch vụ thế chấp gốc, cho phép người dùng nhận lợi nhuận thế chấp mà không cần sử dụng hợp đồng thông minh.
Tính đến thời điểm hiện tại, Marinade đã thế chấp 7.058 triệu SOL, là dự án thế chấp thanh khoản lớn nhất trên Solana, cũng là dự án có TVL cao nhất, trị giá 777 triệu USD. Tỷ lệ lợi suất thế chấp của nó là 6.543%, khối lượng thế chấp trong 30 ngày qua đã tăng 31.22%. Vốn hóa thị trường lưu thông của token quản trị MNDE của Marinade là 85.99 triệu USD, tổng vốn hóa thị trường là 356 triệu USD, trong 7 ngày qua đã tăng 22.2%.
Jito
Jito đã ra mắt nền tảng thế chấp thanh khoản vào cuối năm 2022. Người dùng có thể thế chấp SOL trên Jito để nhận JitoSOL, và lợi nhuận thế chấp cũng được tích lũy vào JitoSOL. Điểm độc đáo của Jito là phát triển cơ sở hạ tầng giá trị có thể thu hồi tối đa (MEV) cho mạng Solana, bao gồm khách hàng Jito Solana, Jito Bundles, Jito Block Engine và hệ thống phân phối MEV. Do hoạt động MEV của mình, một phần lợi nhuận MEV sẽ được phân phối cho JitoSOL, vì vậy người dùng thế chấp qua Jito có thể nhận được lợi nhuận tương đối cao hơn.
Hiện tại, có 6.38 triệu SOL được thế chấp trong Jito, tăng 17.77% trong 30 ngày qua. TVL của nó là 455 triệu USD, tỷ lệ lợi nhuận từ thế chấp đạt 6.892%. Vốn hóa thị trường lưu hành của token quản trị JTO là 342 triệu USD, tổng vốn hóa thị trường đạt 2.973 tỷ USD, tăng 46.6% trong 7 ngày qua.
BlazeStake
BlazeStake ra mắt vào tháng 5 năm 2022, gần đây đã phát triển nhanh chóng nhờ sự thịnh vượng tổng thể của hệ sinh thái Solana, vượt qua Lido trở thành dự án thế chấp thanh khoản lớn thứ ba trên Solana. Người dùng khi thế chấp SOL trên BlazeStake có thể nhận được bSOL, lợi nhuận sẽ được tích lũy trực tiếp vào bSOL. BlazeStake chủ yếu sử dụng hợp đồng thông minh của hồ chứa thế chấp chính thức của Solana Labs, sở hữu tập hợp các xác thực viên lớn nhất, cho phép người dùng thế chấp thanh khoản cho các xác thực viên cụ thể.
BlazeStake hiện đang thế chấp 1.52 triệu SOL, tăng 177% trong 30 ngày qua. TVL của nó là 108 triệu USD, tỷ lệ lợi nhuận thế chấp là 6.232%. Tổng vốn hóa thị trường của token quản trị BLZE của BlazeStake là 38.84 triệu USD, tăng 66.5% trong 7 ngày qua.
Lido
Lido đã ra mắt dịch vụ thế chấp thanh khoản trên Solana vào tháng 9 năm 2021. Mặc dù Lido chiếm ưu thế trong thế chấp thanh khoản trên Ethereum, nhưng sự phát triển trên các chuỗi khác thì không được như mong đợi. Vào tháng 10 năm nay, Lido thông báo ngừng chấp nhận thế chấp mới trên Solana. Người dùng khi thế chấp SOL trên Lido có thể nhận được stSOL, và lợi nhuận cũng được tích lũy vào stSOL.
Hiện tại, Lido đã thế chấp 887.000 SOL trên Solana, giảm 41,43% trong 30 ngày qua. Tổng giá trị khóa (TVL) của nó trên Solana là 63,4 triệu USD, với tỷ lệ lợi nhuận thế chấp là 6,717%. Vốn hóa thị trường lưu hành của token quản trị LDO là 2,095 triệu USD, tổng vốn hóa thị trường là 2,356 triệu USD, giảm 6,7% trong 7 ngày qua.
Ứng dụng của LST trong DeFi
mSOL của Marinade, JitoSOL của Jito, bSOL của Blaze và stSOL của Lido đều nhận được mức độ hỗ trợ khác nhau trong các ứng dụng DeFi trên Solana. Hai giao thức cho vay lớn nhất trên Solana là marginfi và Solend đều hỗ trợ những LST này làm tài sản thế chấp để vay mượn, nhưng sau khi Lido công bố rút lui, stSOL đã bị hai dự án này gỡ bỏ.
Tại sàn giao dịch phi tập trung lớn nhất trên Solana, Orca, cặp giao dịch mSOL/SOL và bSOL/SOL có thanh khoản vượt quá mười triệu đô la, trong khi thanh khoản của Jito/SOL và stSOL/SOL tương đối ít hơn.
Sự gia tăng khối lượng thế chấp và thanh khoản trong DEX có thể liên quan đến các biện pháp khuyến khích của dự án. Blaze cung cấp mức khuyến khích cao nhất, với việc gửi vào Solend có thể nhận được 15.37% APR từ khoản trợ cấp token quản trị BLZE. Khoản gửi mSOL của Marinade có thể nhận được 1.98% APR từ khoản trợ cấp token quản trị MNDE. Hiện tại Jito vẫn chưa có các biện pháp khuyến khích cho việc sử dụng JitoSOL trong DeFi, trong khi Lido do token đã được phân phối hầu hết nên không còn khả năng khuyến khích và đã chọn rút lui khỏi thị trường.
Kết luận
Trong hệ sinh thái Solana có nhiều giải pháp thế chấp thanh khoản đại diện, tất cả đều nhận được sự hỗ trợ từ các dự án DeFi trong hệ sinh thái. Marinade với vai trò tiên phong cung cấp dịch vụ thế chấp nguyên bản; Jito cung cấp lợi nhuận cao hơn thông qua cơ sở hạ tầng MEV; BlazeStake cho phép người dùng chọn các xác thực viên cụ thể; Lido đại diện cho nhà cung cấp dịch vụ thế chấp thanh khoản đa chuỗi.
Tuy nhiên, tổng lượng thế chấp thanh khoản vẫn còn khá ít, với SOL được thế chấp qua các bể thế chấp chỉ chiếm 4,3% tổng số SOL thế chấp. Các giải pháp thanh khoản đa dạng cũng dẫn đến sự phân tán của thanh khoản. Trong tương lai, có thể sẽ xuất hiện nhiều giải pháp cạnh tranh hơn, chẳng hạn như LST của marginfi.
Các biện pháp khuyến khích vẫn rất quan trọng đối với việc tăng cường khối lượng thế chấp và thanh khoản của LST trên DEX. Dự án Blaze mặc dù ít được biết đến, nhưng đã tăng trưởng khối lượng thế chấp lên 177% trong 30 ngày qua bằng cách cung cấp các khoản trợ cấp với APR cao nhất. Ngược lại, mặc dù Lido nổi tiếng trong lĩnh vực thế chấp thanh khoản, nhưng đã quyết định rút khỏi thị trường Solana do không thể tiếp tục cung cấp trợ cấp.