Giá trị Ethereum được tái cấu trúc: Phân tích dữ liệu về sự thay đổi sinh thái đằng sau đợt bật lại gần đây
Khi giá Ethereum bật lại từ đáy 1385 đô la lên 2700 đô la, mức tăng 97,7% phản ánh sự phân hóa trong thị trường vốn. Các quỹ tổ chức vẫn giữ thái độ thận trọng trên thị trường ETF, trong khi khối lượng hợp đồng phái sinh đạt mức cao kỷ lục 32,2 tỷ đô la. Thị trường dường như hy vọng thông qua lần bật lại này sẽ chứng minh rằng Ethereum vẫn là một vùng giá thấp, trong khi việc nâng cấp Pectra cũng đã cung cấp một số hỗ trợ cho lập luận này. Thông qua phân tích dữ liệu toàn diện, chúng ta có thể phác thảo trạng thái thực sự của Ethereum hiện tại: một hệ sinh thái đang trải qua quá trình tái cấu trúc giá trị dần dần hiện ra.
Thị trường và vốn: ETF thận trọng, hợp đồng nhiệt tình
Đến ngày 18 tháng 5, tổng tài sản ròng của ETF ETH tại Mỹ đạt 8.97 tỷ USD, chiếm 2.89% tổng giá trị thị trường của Ethereum. So với đó, ETF Bitcoin chiếm 5.95% tổng giá trị thị trường của nó, cho thấy Bitcoin vẫn được ưa chuộng hơn trong thị trường ETF.
Từ tháng 2 đến cuối tháng 4, quỹ ETF Ethereum chủ yếu ở trạng thái rút vốn. Bắt đầu từ ngày 21 tháng 4 mới xuất hiện dòng tiền quay trở lại, nhưng dữ liệu tổng thể về dòng tiền quay trở lại không đáng kể. Trong tháng 4, dòng vốn ròng vào quỹ ETF Ethereum khoảng 66,25 triệu USD, tính đến thời điểm hiện tại, dòng vốn ròng vào tháng 5 khoảng 30 triệu USD.
Theo dữ liệu, vào cuối tháng 4, chỉ số "lợi nhuận/thiệt hại chưa thực hiện ròng" (NUPL) của Ethereum đã chuyển sang giá trị dương. Trước đó, từ ngày 1 đến 22 tháng 4, NUPL luôn ở mức âm, cho thấy hầu hết các địa chỉ nắm giữ đều đang trong trạng thái thua lỗ. Tính đến ngày 17 tháng 5, NUPL đạt mức cao nhất là 0.328, ở giai đoạn đầu của thị trường tăng giá hoặc giai đoạn phục hồi, vẫn chưa bước vào giai đoạn lạc quan cực độ.
Điều thú vị là số lượng địa chỉ có số dư lớn hơn 1 trên chuỗi Ethereum lại giảm khi giá bật lại, trong khi trong quá trình giá giảm trước đó lại liên tục tăng, cho thấy một số nhà đầu tư chọn chốt lời khi giá tăng lên 1800 USD. Hiện tại, tỷ lệ địa chỉ có lãi của Ethereum đã đạt 60%.
Mặc dù giá gần đây bật lại vẫn còn một khoảng cách nhất định so với mức cao lịch sử, nhưng khối lượng hợp đồng lại đạt mức cao kỷ lục. Vào ngày 14 tháng 5, khối lượng hợp đồng Ethereum đạt 32.249 tỷ USD, gần như là mức cao nhất trong lịch sử. Điều này cho thấy thị trường vẫn đang rất sôi động với sự nhiệt tình đầu cơ vào Ethereum.
Tổng thể, Ethereum đã bắt đầu đón nhận dòng vốn tích cực từ cuối tháng 4, giá cả đã tăng mạnh theo. Tuy nhiên, từ lượng vốn chảy vào, đặc biệt là dòng vốn ETF, tỷ lệ tăng trưởng của vốn từ các tổ chức truyền thống vẫn còn thấp.
TVL tăng trở lại, nhưng Gas thấp không thể kích hoạt khối lượng giao dịch
Về độ hoạt động trên chuỗi, số địa chỉ hoạt động của Ethereum không thay đổi rõ rệt, vẫn dao động trong khoảng từ 400.000 đến 600.000 mỗi ngày, mô hình này đã kéo dài hơn 1 năm.
Dữ liệu TVL thay đổi rõ rệt hơn. TVL tính bằng đô la đã bắt đầu bật lại từ ngày 22 tháng 4, từ khoảng 45 tỷ đô la lên cao nhất là 64,6 tỷ đô la. Tuy nhiên, do giá Ether tăng mạnh, thay đổi này có thể không phản ánh tình hình thực tế trên chuỗi. Tính bằng ETH, lượng ETH được staking trên chuỗi Ethereum đã giảm rõ rệt kể từ ngày 9 tháng 4, từ mức cao nhất 30,26 triệu đồng giảm xuống còn 24 triệu đồng, giảm 20%. Điều này có thể do trong quá trình giá tăng nhanh, một số vốn chọn chốt lời hoặc tránh tổn thất không đáng có.
Về phí Gas, tính đến ngày 16 tháng 5, giá Gas trung bình của Ethereum là 3.572 Gwei, giảm mạnh 21.57% so với ngày trước đó và giảm 51.76% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong 30 ngày qua, phí Gas có xu hướng giảm tổng thể, vào ngày 8 tháng 5 đã từng tăng vọt lên 10.61 Gwei, nhưng gần đây chủ yếu duy trì dưới 8 Gwei. Điều này liên quan đến EIP-7691 trong bản nâng cấp Pectra nhằm giảm phí L2 bằng cách mở rộng không gian blob.
Tuy nhiên, phí Gas cực thấp dường như không kích thích sự gia tăng giao dịch trên chuỗi, số lượng giao dịch hàng ngày không có sự thay đổi rõ rệt.
Giao dịch DEX và Cấu trúc Tài sản: Sự thống trị của Stablecoin và Chuyển đổi Sinh thái
Dữ liệu staking cho thấy, từ ngày 15 tháng 4 đến ngày 5 tháng 5, lượng staking Ethereum liên tục rút ra netto. Đặc biệt, một nền tảng giao dịch đã rút 30% lượng staking trong 6 tháng qua. Hiện tại, người xác thực có lượng staking nhiều nhất vẫn là Lido, đạt 9,11 triệu đồng.
Về khối lượng giao dịch DEX trên chuỗi, mạng chính Ethereum sẽ trở nên hoạt động rõ rệt sau năm 2025. Tuy nhiên, dữ liệu doanh thu cho thấy, sự gia tăng hoạt động giao dịch gần đây chủ yếu đến từ các giao dịch liên quan đến stablecoin. Tính đến ngày 18 tháng 5, Ethereum vẫn là chuỗi công khai có khối lượng phát hành stablecoin lớn nhất, chiếm hơn 50%, tổng khối lượng phát hành đạt 127,3 tỷ USD, gấp đôi TVL DeFi của nó.
Phân tích loại hình tài chính trên chuỗi cho thấy, gần một nửa giao dịch được hoàn thành bằng chuyển khoản stablecoin và Ether, trong đó tỷ lệ giao dịch stablecoin tăng rõ rệt, trong khi tỷ lệ giao dịch DeFi và token ERC-20 tiếp tục giảm. Điều này cho thấy Ethereum đang chuyển mình thành trung tâm lưu trữ giá trị tài sản trên chuỗi, trong khi sự phát triển của MEME và các ứng dụng bị hạn chế.
Cần lưu ý rằng mặc dù số tiền chuyển khoản trung bình trên chuỗi của Ethereum đã giảm, nhưng vẫn nằm trong khoảng từ vài nghìn đô la đến 10.000 đô la, cao hơn nhiều so với các chuỗi công khai khác, làm nổi bật đặc điểm "chuỗi riêng cho các ông lớn" của nó.
Kết luận
Sự phục hồi lớn gần đây của giá Ethereum dường như là kết quả của những cơn đau chuyển đổi. Một mặt, hệ sinh thái Ethereum đang nỗ lực tối ưu hóa hiệu suất thông qua việc cập nhật và nâng cấp công nghệ liên tục, nhưng hiệu quả dường như có hạn. Mặt khác, nó đã trở thành trung tâm giao dịch của các quỹ lớn và stablecoin, các cá nhân lớn dường như hài lòng với trạng thái tương đối vắng vẻ trên chuỗi hiện tại.
Do đó, sự tăng giảm của một chỉ số đơn lẻ đã khó có thể đơn giản xác định tình trạng phát triển của Ethereum. Thị trường cần vượt qua câu chuyện tăng trưởng truyền thống, xem xét lại vai trò cốt lõi và giá trị lâu dài của Ethereum trong bối cảnh đa chuỗi. Sau nhiều cuộc cách mạng và lặp lại, một Ethereum "ổn định" và trưởng thành hơn có thể chính là hướng đi tất yếu và hình thái cuối cùng trong quá trình tiến hóa của nó.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
15 thích
Phần thưởng
15
4
Chia sẻ
Bình luận
0/400
GetRichLeek
· 8giờ trước
Lại thua đến mức không còn cái quần lót nào, tôi còn dám giao dịch nữa sao?
Xem bản gốcTrả lời0
ZKProofster
· 08-01 23:33
nói một cách kỹ thuật... khối lượng hợp đồng tương lai mới thực sự kể câu chuyện ở đây, không phải những con số etf đó
Giá Ethereum Bật lại 97.7% Dữ liệu on-chain tiết lộ sự tái cấu trúc giá trị sinh thái
Giá trị Ethereum được tái cấu trúc: Phân tích dữ liệu về sự thay đổi sinh thái đằng sau đợt bật lại gần đây
Khi giá Ethereum bật lại từ đáy 1385 đô la lên 2700 đô la, mức tăng 97,7% phản ánh sự phân hóa trong thị trường vốn. Các quỹ tổ chức vẫn giữ thái độ thận trọng trên thị trường ETF, trong khi khối lượng hợp đồng phái sinh đạt mức cao kỷ lục 32,2 tỷ đô la. Thị trường dường như hy vọng thông qua lần bật lại này sẽ chứng minh rằng Ethereum vẫn là một vùng giá thấp, trong khi việc nâng cấp Pectra cũng đã cung cấp một số hỗ trợ cho lập luận này. Thông qua phân tích dữ liệu toàn diện, chúng ta có thể phác thảo trạng thái thực sự của Ethereum hiện tại: một hệ sinh thái đang trải qua quá trình tái cấu trúc giá trị dần dần hiện ra.
Thị trường và vốn: ETF thận trọng, hợp đồng nhiệt tình
Đến ngày 18 tháng 5, tổng tài sản ròng của ETF ETH tại Mỹ đạt 8.97 tỷ USD, chiếm 2.89% tổng giá trị thị trường của Ethereum. So với đó, ETF Bitcoin chiếm 5.95% tổng giá trị thị trường của nó, cho thấy Bitcoin vẫn được ưa chuộng hơn trong thị trường ETF.
Từ tháng 2 đến cuối tháng 4, quỹ ETF Ethereum chủ yếu ở trạng thái rút vốn. Bắt đầu từ ngày 21 tháng 4 mới xuất hiện dòng tiền quay trở lại, nhưng dữ liệu tổng thể về dòng tiền quay trở lại không đáng kể. Trong tháng 4, dòng vốn ròng vào quỹ ETF Ethereum khoảng 66,25 triệu USD, tính đến thời điểm hiện tại, dòng vốn ròng vào tháng 5 khoảng 30 triệu USD.
Theo dữ liệu, vào cuối tháng 4, chỉ số "lợi nhuận/thiệt hại chưa thực hiện ròng" (NUPL) của Ethereum đã chuyển sang giá trị dương. Trước đó, từ ngày 1 đến 22 tháng 4, NUPL luôn ở mức âm, cho thấy hầu hết các địa chỉ nắm giữ đều đang trong trạng thái thua lỗ. Tính đến ngày 17 tháng 5, NUPL đạt mức cao nhất là 0.328, ở giai đoạn đầu của thị trường tăng giá hoặc giai đoạn phục hồi, vẫn chưa bước vào giai đoạn lạc quan cực độ.
Điều thú vị là số lượng địa chỉ có số dư lớn hơn 1 trên chuỗi Ethereum lại giảm khi giá bật lại, trong khi trong quá trình giá giảm trước đó lại liên tục tăng, cho thấy một số nhà đầu tư chọn chốt lời khi giá tăng lên 1800 USD. Hiện tại, tỷ lệ địa chỉ có lãi của Ethereum đã đạt 60%.
Mặc dù giá gần đây bật lại vẫn còn một khoảng cách nhất định so với mức cao lịch sử, nhưng khối lượng hợp đồng lại đạt mức cao kỷ lục. Vào ngày 14 tháng 5, khối lượng hợp đồng Ethereum đạt 32.249 tỷ USD, gần như là mức cao nhất trong lịch sử. Điều này cho thấy thị trường vẫn đang rất sôi động với sự nhiệt tình đầu cơ vào Ethereum.
Tổng thể, Ethereum đã bắt đầu đón nhận dòng vốn tích cực từ cuối tháng 4, giá cả đã tăng mạnh theo. Tuy nhiên, từ lượng vốn chảy vào, đặc biệt là dòng vốn ETF, tỷ lệ tăng trưởng của vốn từ các tổ chức truyền thống vẫn còn thấp.
TVL tăng trở lại, nhưng Gas thấp không thể kích hoạt khối lượng giao dịch
Về độ hoạt động trên chuỗi, số địa chỉ hoạt động của Ethereum không thay đổi rõ rệt, vẫn dao động trong khoảng từ 400.000 đến 600.000 mỗi ngày, mô hình này đã kéo dài hơn 1 năm.
Dữ liệu TVL thay đổi rõ rệt hơn. TVL tính bằng đô la đã bắt đầu bật lại từ ngày 22 tháng 4, từ khoảng 45 tỷ đô la lên cao nhất là 64,6 tỷ đô la. Tuy nhiên, do giá Ether tăng mạnh, thay đổi này có thể không phản ánh tình hình thực tế trên chuỗi. Tính bằng ETH, lượng ETH được staking trên chuỗi Ethereum đã giảm rõ rệt kể từ ngày 9 tháng 4, từ mức cao nhất 30,26 triệu đồng giảm xuống còn 24 triệu đồng, giảm 20%. Điều này có thể do trong quá trình giá tăng nhanh, một số vốn chọn chốt lời hoặc tránh tổn thất không đáng có.
Về phí Gas, tính đến ngày 16 tháng 5, giá Gas trung bình của Ethereum là 3.572 Gwei, giảm mạnh 21.57% so với ngày trước đó và giảm 51.76% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong 30 ngày qua, phí Gas có xu hướng giảm tổng thể, vào ngày 8 tháng 5 đã từng tăng vọt lên 10.61 Gwei, nhưng gần đây chủ yếu duy trì dưới 8 Gwei. Điều này liên quan đến EIP-7691 trong bản nâng cấp Pectra nhằm giảm phí L2 bằng cách mở rộng không gian blob.
Tuy nhiên, phí Gas cực thấp dường như không kích thích sự gia tăng giao dịch trên chuỗi, số lượng giao dịch hàng ngày không có sự thay đổi rõ rệt.
Giao dịch DEX và Cấu trúc Tài sản: Sự thống trị của Stablecoin và Chuyển đổi Sinh thái
Dữ liệu staking cho thấy, từ ngày 15 tháng 4 đến ngày 5 tháng 5, lượng staking Ethereum liên tục rút ra netto. Đặc biệt, một nền tảng giao dịch đã rút 30% lượng staking trong 6 tháng qua. Hiện tại, người xác thực có lượng staking nhiều nhất vẫn là Lido, đạt 9,11 triệu đồng.
Về khối lượng giao dịch DEX trên chuỗi, mạng chính Ethereum sẽ trở nên hoạt động rõ rệt sau năm 2025. Tuy nhiên, dữ liệu doanh thu cho thấy, sự gia tăng hoạt động giao dịch gần đây chủ yếu đến từ các giao dịch liên quan đến stablecoin. Tính đến ngày 18 tháng 5, Ethereum vẫn là chuỗi công khai có khối lượng phát hành stablecoin lớn nhất, chiếm hơn 50%, tổng khối lượng phát hành đạt 127,3 tỷ USD, gấp đôi TVL DeFi của nó.
Phân tích loại hình tài chính trên chuỗi cho thấy, gần một nửa giao dịch được hoàn thành bằng chuyển khoản stablecoin và Ether, trong đó tỷ lệ giao dịch stablecoin tăng rõ rệt, trong khi tỷ lệ giao dịch DeFi và token ERC-20 tiếp tục giảm. Điều này cho thấy Ethereum đang chuyển mình thành trung tâm lưu trữ giá trị tài sản trên chuỗi, trong khi sự phát triển của MEME và các ứng dụng bị hạn chế.
Cần lưu ý rằng mặc dù số tiền chuyển khoản trung bình trên chuỗi của Ethereum đã giảm, nhưng vẫn nằm trong khoảng từ vài nghìn đô la đến 10.000 đô la, cao hơn nhiều so với các chuỗi công khai khác, làm nổi bật đặc điểm "chuỗi riêng cho các ông lớn" của nó.
Kết luận
Sự phục hồi lớn gần đây của giá Ethereum dường như là kết quả của những cơn đau chuyển đổi. Một mặt, hệ sinh thái Ethereum đang nỗ lực tối ưu hóa hiệu suất thông qua việc cập nhật và nâng cấp công nghệ liên tục, nhưng hiệu quả dường như có hạn. Mặt khác, nó đã trở thành trung tâm giao dịch của các quỹ lớn và stablecoin, các cá nhân lớn dường như hài lòng với trạng thái tương đối vắng vẻ trên chuỗi hiện tại.
Do đó, sự tăng giảm của một chỉ số đơn lẻ đã khó có thể đơn giản xác định tình trạng phát triển của Ethereum. Thị trường cần vượt qua câu chuyện tăng trưởng truyền thống, xem xét lại vai trò cốt lõi và giá trị lâu dài của Ethereum trong bối cảnh đa chuỗi. Sau nhiều cuộc cách mạng và lặp lại, một Ethereum "ổn định" và trưởng thành hơn có thể chính là hướng đi tất yếu và hình thái cuối cùng trong quá trình tiến hóa của nó.