Bí mật của tỷ lệ funding hợp đồng tương lai vĩnh cửu: cơ chế thị trường đằng sau 0.01%

Hợp đồng tương lai vĩnh cửu là một trong những công cụ có tính thanh khoản và ảnh hưởng lớn nhất trong giao dịch sản phẩm phái sinh tiền điện tử. Nhiều trader nhận thấy, tỷ lệ funding của hợp đồng tương lai vĩnh cửu Bitcoin thường ổn định ở mức khoảng 0.01%. Con số dường như nhỏ bé này ẩn chứa những thiết kế kỹ thuật tài chính phức tạp và động lực thị trường.

Hợp đồng tương lai vĩnh cửu cơ bản

Đặc điểm lớn nhất của hợp đồng vĩnh viễn là không có ngày hết hạn, mang lại cho các nhà giao dịch sự thuận tiện khi giữ các vị thế trong thời gian dài. Nhưng nó cũng đặt ra một thách thức: làm thế nào để đảm bảo rằng giá hợp đồng không bị ngắt kết nối với giá giao ngay trong một thời gian dài? Để giải quyết vấn đề này, sàn giao dịch đã giới thiệu cơ chế tỷ lệ tài trợ.

tỷ lệ funding là chi phí mà hai bên mua bán định kỳ trao đổi, chứ không phải là chi phí mà sàn giao dịch thu. Khi giá hợp đồng cao hơn giá giao ngay, bên mua phải trả phí cho bên bán; ngược lại cũng vậy. Thiết kế này thông qua động lực kinh tế để thúc đẩy giá hợp đồng trở về giá giao ngay.

tỷ lệ funding của hợp đồng

Công thức tính tỷ lệ funding mà hầu hết các sàn giao dịch sử dụng là:

tỷ lệ funding = chỉ số chênh lệch + clamp( lãi suất - chỉ số chênh lệch)

Trong đó:

• Chỉ số chênh lệch phản ánh mức độ lệch của giá hợp đồng so với giá giao ngay
• Lãi suất là tham số cố định được sàn giao dịch thiết lập, thường là 0.01% mỗi 8 giờ.

Tỷ lệ 0.01% này mô phỏng chi phí vay mượn trong thế giới thực, tạo ra chi phí nắm giữ nhỏ nhưng liên tục cho các nhà đầu tư mua vào.

Duy trì sự cân bằng arbitrage

Trong hầu hết thời gian, tỷ lệ funding duy trì ở mức khoảng 0,01%, điều này chủ yếu nhờ vào hoạt động arbitrage sôi động. Khi giá hợp đồng lệch khỏi giá giao ngay, các nhà arbitrage sẽ nhanh chóng nắm bắt cơ hội, thực hiện các giao dịch ngược lại để loại bỏ chênh lệch giá, từ đó đẩy chỉ số chênh lệch về gần mức không.

Sự lệch lạc trong các tình huống cực đoan

Trong thời kỳ cuồng nhiệt của thị trường bò hoặc hoảng loạn của thị trường gấu, tâm lý thị trường có thể áp đảo sức mạnh chênh lệch giá, dẫn đến tỷ lệ funding lệch đáng kể khỏi 0.01%:

• Trong thị trường bò, có thể xuất hiện tỷ lệ funding dương cao, bên mua cần phải trả phí cao.
• Trong thị trường gấu có thể xuất hiện tỷ lệ funding âm, bên bán phải trả phí cho bên mua

Để ngăn chặn tỷ lệ funding biến động quá mức, sàn giao dịch đã thiết lập giới hạn trên và dưới.

Những gợi ý cho các nhà giao dịch

1. tỷ lệ funding là chỉ số định lượng của tâm lý thị trường theo thời gian thực
2. Người nắm giữ vị thế mua có đòn bẩy trong thời gian dài cần xem xét chi phí tỷ lệ funding.
3. Có thể kiếm tỷ lệ funding thông qua việc hedging giữa giao dịch spot và hợp đồng.
4. Tỷ lệ funding cực đoan có thể được sử dụng như tín hiệu giao dịch ngược.

Tóm lại, 0.01% con số có vẻ nhỏ bé này thực chất là kết quả của sự cân bằng giữa hiệu quả thị trường và động lực vốn. Hiểu sâu về cơ chế này là vô cùng quan trọng đối với những người tham gia thị trường tiền điện tử.