Tổng hợp điểm nóng thị trường hàng tuần: Sự đồng điệu giữa ổn định tài chính của Stablecoin và sự trỗi dậy chiến lược của Bitcoin trong chu kỳ mới
Thị trường tiền mã hóa chủ yếu dao động trong tuần này, Bitcoin thu hút sự chú ý do nhiều đợt giao dịch lớn gây ra hiện tượng giá tăng đột biến, trong khi Ethereum có biểu hiện tương đối ổn định, các tài sản liên quan như UNI, ETHFI có hiệu suất tốt. Các công ty liên quan đến Trump sử dụng 2,5 tỷ đô la vốn đầu tư tư nhân để mua Bitcoin, Pakistan đang xây dựng một quỹ dự trữ Bitcoin cấp quốc gia, việc FTX trả 5 tỷ đô la vào đầu tuần đã kích thích thị trường. Mặc dù có tin tốt về việc SEC nới lỏng quy định về staking, vào thứ Sáu, thị trường vẫn ghi nhận sự sụt giảm chung, xu hướng thị trường trong thời gian tới đáng được chú ý.
Về mặt nóng, stablecoin vẫn là điểm quan tâm chính của thị trường và dần trở thành một trong những hướng đi của chính phủ Mỹ và các tổ chức toàn cầu. Hội nghị Bitcoin mặc dù không có lợi ích thực tế nhưng quan điểm chính thống đáng chú ý. Việc nới lỏng quy định của SEC, đường đua staking và thời điểm một nền tảng giao dịch tiến vào thị trường Mỹ đã đến.
Một. Xu hướng hóa nợ công Mỹ của Stablecoin
1.Một nhà phát hành stablecoin IPO
Vào ngày 27 tháng 5, một nhà phát hành Stablecoin đã bác bỏ các báo cáo về việc có thể bị mua lại, đồng thời tuyên bố đang khởi động đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO), dự kiến niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán New York. Hai ngày sau, một công ty quản lý tài sản lớn đã thông báo kế hoạch ký kết mua 10% cổ phần của IPO công ty này.
Chi tiết chính như sau:
Ngày IPO: Dự kiến bắt đầu giao dịch vào ngày 5 tháng 6 năm 2025.
Hồ sơ IPO được nộp: Đã nộp đơn IPO cho SEC vào ngày 1 tháng 4 năm 2025, và công bố bản cáo bạch vào ngày 27 tháng 5.
Mã cổ phiếu: sẽ được niêm yết trên NYSE.
Phát hành cổ phiếu: Dự kiến phát hành 24 triệu cổ phiếu loại A, với mức giá từ 24 đến 26 USD/cổ phiếu. Trong đó, phát hành 9,6 triệu cổ phiếu từ chính bản thân, và 14,4 triệu cổ phiếu từ cổ đông hiện tại. Nhà bảo lãnh có quyền lựa chọn trong 30 ngày để mua thêm 3,6 triệu cổ phiếu nhằm bù đắp cho việc phân phối vượt mức.
Mục tiêu huy động vốn: Dự kiến huy động khoảng 624 triệu đô la Mỹ, định giá khoảng 5.65 tỷ đô la Mỹ. Nếu tính đến quyền chọn và các cổ phần khác, định giá toàn bộ có thể đạt 6.71 tỷ đô la Mỹ.
Sự quan tâm của nhà đầu tư: Các nhà đầu tư nổi tiếng cho biết có hứng thú mua tới 150 triệu USD cổ phần.
Đồng stablecoin do công ty phát hành hiện có giá trị thị trường khoảng 60.793 tỷ USD, chiếm 24.59% tổng giá trị thị trường của stablecoin, chỉ đứng sau nhà phát hành khác với 62.12%. Từ đầu năm đến nay, giá trị thị trường của nó đã tăng 38.44%, trong khi đó nhà phát hành kia chỉ tăng 11.51%.
Để hiểu lý do tại sao công ty này kiên định với IPO, điều này có liên quan chặt chẽ đến các đối tác của nó.
Tiền lệ thành công: Đối tác của họ đã niêm yết trên Nasdaq vào tháng 4 năm 2021, trở thành sàn giao dịch lớn của Mỹ đầu tiên niêm yết, với định giá một thời điểm lên tới 85 tỷ USD.
Thị trường công nhận: Việc niêm yết của đối tác đã thu hút các nhà đầu tư tổ chức, nâng cao tính hợp pháp của ngành. IPO của công ty cũng thu hút các nhà đầu tư như các công ty quản lý tài sản lớn.
Mô hình hoạt động tham khảo: Đối tác đạt được sự ổn định tài chính thông qua các nguồn thu nhập đa dạng. Công ty đã tham khảo mô hình tương tự, dựa vào thu nhập lãi từ stablecoin và phí giao dịch để cung cấp nền tảng tài chính vững chắc cho IPO.
Đối tác đã ký thỏa thuận chia sẻ doanh thu 50% với công ty và nhận được 100% lợi nhuận từ lãi suất kiếm được từ sản phẩm stablecoin trên nền tảng của mình. Đối với các đối tác, stablecoin này đã trở thành động lực thu nhập lớn nhất chỉ sau giao dịch. Năm 2024, đã nhận được khoảng 900 triệu USD doanh thu từ stablecoin từ công ty, gần như không có chi phí vận hành, chiếm khoảng 25% tổng giá trị của mình, nhấn mạnh tầm quan trọng của stablecoin đối với tài chính của họ.
Nhờ vào sự quản lý lỏng lẻo của các đạo luật liên quan, sau khi IPO, công ty không chỉ có thể dễ dàng huy động vốn từ thị trường tài chính để phục vụ cho đổi mới, nghiên cứu phát triển và mở rộng toàn cầu, mà còn thu hút được nhiều nhà đầu tư chiến lược hoặc đối tác hơn, mở rộng thêm phạm vi kinh doanh của mình, chẳng hạn như hợp tác với các ngân hàng truyền thống hoặc các cơ quan quản lý quốc tế. Hơn nữa, do sự tăng trưởng của stablecoin trực tiếp mang lại lợi ích cho doanh thu của các nền tảng đối tác và hệ sinh thái chuỗi công khai liên quan, điều này có thể thúc đẩy giá cổ phiếu của các đối tác tăng lên.
2.Người phát hành stablecoin chuyển sang thị trường mới nổi
Ngày 5.25, theo báo cáo, CEO của một nhà phát hành stablecoin cho biết, mặc dù Hoa Kỳ đang thúc đẩy luật về stablecoin, công ty vẫn sẽ tập trung vào thị trường nước ngoài và chú ý đến tác động của các dự luật liên quan đến các nhà phát hành nước ngoài. Một phần lý do là tài sản khác của họ như Bitcoin và thế chấp có thể không phù hợp với các tiêu chuẩn được đề xuất.
Hình dưới đây hiển thị cấu trúc tài sản thế chấp của bốn nhà phát hành Stablecoin lớn. Tài sản thế chấp của một số Stablecoin đã chuyển từ trái phiếu chính phủ Mỹ sang các thỏa thuận repo đảo ngược và tiền mặt; một Stablecoin khác đã chuyển tài sản thế chấp từ các tài sản có rủi ro tín dụng (như giấy thương mại và chứng chỉ tiền gửi) sang trái phiếu chính phủ Mỹ. Mặc dù vậy, theo báo cáo, tính đến tháng 12 năm 2024, các nhà phát hành Stablecoin lớn nhất vẫn đầu tư 18% dự trữ của họ vào các tài sản có tính thanh khoản thấp và rủi ro cao, chẳng hạn như các tài sản tiền điện tử không phải Stablecoin khác và cho vay. (Các quy định về 100% dự trữ theo luật liên quan yêu cầu phải là tài sản có thanh khoản cao và rủi ro thấp (như tiền mặt, trái phiếu chính phủ Mỹ, các thỏa thuận repo đảo ngược) không hoàn toàn phù hợp.)
3.Stablecoin và mối liên hệ chặt chẽ với trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ
Mô hình kinh doanh của stablecoin rất có lợi cho nhà phát hành. Stablecoin thường được hỗ trợ bởi tiền mặt và tài sản có tính thanh khoản cao (như trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn) với tỷ lệ 1:1. Khác với ngân hàng hoặc quỹ thị trường tiền tệ, nhà phát hành không phân phối lợi tức từ tài sản dự trữ cho người nắm giữ, mà giữ lại lợi nhuận cho mình, từ đó đạt được lợi nhuận đáng kể khi môi trường lãi suất và nhu cầu thị trường thuận lợi.
Mô hình kinh doanh của các nhà phát hành stablecoin đang ảnh hưởng đến kinh tế vĩ mô toàn cầu bằng cách gia tăng nhu cầu cấu trúc đối với trái phiếu chính phủ Mỹ. Hai nhà phát hành lớn nhất nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ lên đến 116 tỷ USD, khiến các công ty stablecoin lọt vào top 20 nhà nắm giữ trực tiếp trái phiếu chính phủ Mỹ, vượt qua các quốc gia chủ quyền như Đức và Mexico.
Với việc dự luật liên quan đến stablecoin ở Mỹ sắp được thông qua, ngày càng nhiều nhà phát hành stablecoin sẽ trở thành kênh cho đồng đô la số vào nền kinh tế toàn cầu, từ đó nâng cao khả năng tiếp cận toàn cầu của đô la và mở rộng phạm vi chính sách tiền tệ của Mỹ.
Ngoài ra, chính phủ Mỹ đã tuyên bố rõ ràng rằng họ sẽ sử dụng Stablecoin để duy trì vị thế đồng đô la là đồng tiền dự trữ toàn cầu. Bộ trưởng Tài chính đã phát biểu tại Hội nghị Thượng đỉnh Tiền điện tử của Nhà Trắng: "Chúng tôi sẽ giữ vị thế của đồng đô la như một đồng tiền dự trữ chính toàn cầu và sẽ sử dụng Stablecoin để đạt được mục tiêu này."
Stablecoin và trái phiếu chính phủ Mỹ cũng có những điểm tương đồng về chức năng kinh tế:
An toàn và ổn định: Trái phiếu chính phủ Mỹ được coi là tài sản an toàn nhất, stablecoin đảm bảo giá trị ổn định bằng cách nắm giữ trái phiếu chính phủ. Tổng giá trị thị trường của stablecoin đạt 2472,52 tỷ USD, trong đó phần lớn được cấu thành từ stablecoin được hỗ trợ bởi tài sản tài chính, chẳng hạn như trái phiếu chính phủ.
Tính thanh khoản: Cả hai đều có tính thanh khoản cao, nhưng stablecoin chủ yếu lưu thông trong thị trường tiền điện tử, trong khi trái phiếu chính phủ lưu thông trong thị trường tài chính truyền thống.
Là tài sản thế chấp: Trái phiếu chính phủ Mỹ thường được sử dụng làm tài sản thế chấp trong tài chính truyền thống, trong khi stablecoin ngày càng được sử dụng nhiều hơn làm tài sản thế chấp trong tài chính phi tập trung.
Nguồn thu nhập: Các nhà phát hành stablecoin kiếm được thu nhập lãi suất bằng cách nắm giữ trái phiếu chính phủ, điều này tương tự với cách thức hoạt động của thị trường trái phiếu chính phủ. Lợi nhuận của một nhà phát hành đến trực tiếp từ lợi suất trái phiếu chính phủ trong dự trữ của họ, trong khi một nhà phát hành khác đạt doanh thu 1.68 tỷ USD vào năm 2024, chủ yếu cũng đến từ lãi suất trái phiếu chính phủ.
Hai, Bitcoin hội nghị
Phó Tổng thống Vance
Thay đổi chính sách
Vans đã tuyên bố rằng chính phủ đã chấm dứt chính sách thù địch của chính phủ trước đó và đã dọn dẹp những trở ngại về quy định trước đó. Ông cam kết sẽ thành lập dự trữ Bitcoin quốc gia trong vòng 100 ngày để cạnh tranh cho vị trí lãnh đạo toàn cầu. Ngoài ra, ông đã thúc đẩy lập pháp cho các dự luật liên quan, thiết lập khung quy định cho stablecoin USD, với mục tiêu biến stablecoin thành động cơ mới cho nền kinh tế USD.
Vai trò chiến lược của Bitcoin
Wans chỉ ra rằng có 50 triệu người Mỹ sở hữu Bitcoin, mục tiêu là tăng lên 100 triệu. Ông nhấn mạnh Bitcoin là công cụ chống lại lạm phát, rủi ro chính sách và kiểm soát tài chính, đặc biệt đề cập đến tiềm năng của nó như một tài sản chiến lược, đặc biệt là khi so sánh với thái độ không ủng hộ của một quốc gia khác.
Quản lý và đổi mới
Bài phát biểu đề cập đến việc sẽ xây dựng các quy định về tài sản kỹ thuật số minh bạch, sáng tạo, đưa chúng vào hệ thống kinh tế chính thống. Vance đã chỉ trích phương pháp quản lý của cựu chủ tịch cơ quan quản lý và cam kết sẽ tiếp tục loại bỏ những người quản lý cản trở đổi mới.
Tham gia cộng đồng và triển vọng tương lai
Vans kêu gọi cộng đồng tiền điện tử tiếp tục tham gia chính trị, đặc biệt là trong cuộc bầu cử giữa kỳ năm 2026, thúc đẩy các chính sách có lợi. Ông cũng đề cập đến sự hợp tác giữa AI và tiền điện tử, nhấn mạnh cần chú ý đến sự phát triển của AI để bảo vệ lợi ích quốc gia.
2. Thượng nghị sĩ Mỹ Cynthia Lummis
Tầm quan trọng của đạo luật cấu trúc thị trường
Lummis đã thảo luận về dự luật cấu trúc thị trường với giám đốc pháp lý của một sàn giao dịch. Cô chỉ ra rằng dự luật này đặc biệt quan trọng đối với các doanh nghiệp tham gia hội nghị, vì có nhiều hoạt động liên quan đến việc mua và nắm giữ Bitcoin, do đó cần dịch vụ lưu ký, hoặc công ty cho vay Bitcoin, cũng như thị trường hợp đồng tương lai Bitcoin, và nhiều cách khác nhau để kết nối Bitcoin với đô la Mỹ. Cô nhấn mạnh rằng điều này có ảnh hưởng trực tiếp lớn hơn so với dự luật stablecoin đối với ngành.
Luật về Stablecoin
Các dự luật liên quan đến stablecoin đã bước vào giai đoạn xem xét cuối cùng tại Thượng viện. Dự luật này đã vượt qua ngưỡng 60 phiếu vào tuần trước, mặc dù gặp phải sự phản đối từ một số lãnh đạo Đảng Dân chủ. Nếu được thông qua, đây sẽ là đạo luật thành công đầu tiên của Ủy ban Ngân hàng trong tám năm qua. Lummis hy vọng sẽ thúc đẩy việc lập pháp về quy định rộng rãi hơn cho thị trường tiền mã hóa.
Hệ thống thuế tương lai
Lummis đã đề xuất cải cách thuế, cụ thể là miễn thuế cho các giao dịch Bitcoin dưới 600 đô la. Cô ấy đã đề cập rằng hệ thống thuế trong tương lai nên miễn thuế cho mỗi giao dịch Bitcoin dưới 600 đô la, chẳng hạn như mua cà phê hoặc bữa tối, và liên quan đến mạng lưới Lightning và các công nghệ liên quan. Cô ấy đã nộp đề xuất này cho Ủy ban Tài chính, nhằm giảm bớt gánh nặng thuế cho các giao dịch nhỏ.
Bitcoin chiến lược dự trữ
Cô ấy đề nghị Mỹ mua và nắm giữ 1 triệu Bitcoin, sau 20 năm có thể giảm một nửa 37 nghìn tỷ đô la Mỹ nợ công của Mỹ. Cô giải thích rằng, bằng cách mua Bitcoin như một khoản dự trữ chiến lược, chúng ta có thể tận dụng tài sản kém hiệu quả mà không cần vay thêm, điều này sẽ cải thiện đáng kể tình hình tài chính. Đề xuất này đã gây ra cuộc thảo luận rộng rãi tại hội nghị, đặc biệt là về nợ công và tính bền vững tài chính.
Thách thức quản lý
Lummis chỉ ra rằng, trong bốn năm qua, các cơ quan quản lý đã có thái độ thù địch đối với tài sản kỹ thuật số, dẫn đến việc tiến trình chính sách bị cản trở. Cô ấy đề cập rằng, việc chưa có người đứng đầu IRS được xác nhận đã làm chậm lại tiến trình lập pháp liên quan, nhấn mạnh rằng cần có một khung pháp lý rõ ràng hơn.
Ý nghĩa chiến lược toàn cầu của Bitcoin
Cô nhấn mạnh rằng Bitcoin rất quan trọng đối với nền kinh tế và phòng thủ toàn cầu, mô tả nó như một công cụ răn đe chống lại sự xâm lược, đặc biệt là mối đe dọa từ một quốc gia nào đó. Cô đề cập rằng các tướng lĩnh quân đội cũng ủng hộ quan điểm này, điều này càng củng cố vị thế của Bitcoin như một tài sản chiến lược.
3. Ủy viên SEC Mỹ Hester Peirce
Đại diện này đã phát biểu tại hội nghị Bitcoin 2025 rằng: "Tôi nghĩ rằng Meme coin giống như một món đồ sưu tầm, và những người tham gia vào Meme coin không được bảo vệ bởi luật chứng khoán. Tôi nghĩ rằng chúng tôi sẽ cung cấp thêm hướng dẫn về vấn đề này. Tôi cảm thấy rằng một ủy ban quản lý Meme coin có thể được thành lập, vì luôn cần phải lấp đầy những khoảng trống trong quản lý."
Trước đó, vào ngày 10 tháng 10 năm 2024, các cơ quan quản lý liên quan của Hoa Kỳ đã đồng loạt đệ đơn kiện các công ty tiền điện tử như nhà tạo lập thị trường Meme. Nếu ủy ban quản lý này được thành lập, chi phí tuân thủ chắc chắn sẽ có ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường Meme trong ngắn hạn.
Ba, chính sách quản lý
1.【5.29】Tuyên bố chính sách của cơ quan quản lý Mỹ: Ba loại hoạt động staking trên mạng PoS không cấu thành phát hành chứng khoán
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã công bố một tuyên bố chính sách về hoạt động staking trên mạng Proof of Stake (PoS), làm rõ rằng có ba loại hoạt động staking không cấu thành việc phát hành chứng khoán. Tuyên bố chính sách này được phát hành vào ngày 29 tháng 5, nhằm mục đích cung cấp sự chắc chắn về quy định cho các hoạt động staking tuân thủ.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
20 thích
Phần thưởng
20
4
Chia sẻ
Bình luận
0/400
DarkPoolWatcher
· 07-31 13:23
thị trường tăng đã xuất hiện, ngồi chờ To da moon
Xem bản gốcTrả lời0
BearMarketSurvivor
· 07-29 19:52
Sau nhiều thăng trầm Vị thế đã đầy USDT xem kịch
Xem bản gốcTrả lời0
BlockchainBouncer
· 07-29 08:39
搞不好还得再To da moon几次
Xem bản gốcTrả lời0
CryptoTherapist
· 07-29 08:24
cảm nhận sự lo lắng cao trên thị trường rn... đến lúc cho một phiên thiền dca trị liệu fam
Xu hướng hóa Mỹ trái phiếu của Stablecoin gia tăng, vị thế chiến lược của Bitcoin được nâng cao.
Tổng hợp điểm nóng thị trường hàng tuần: Sự đồng điệu giữa ổn định tài chính của Stablecoin và sự trỗi dậy chiến lược của Bitcoin trong chu kỳ mới
Thị trường tiền mã hóa chủ yếu dao động trong tuần này, Bitcoin thu hút sự chú ý do nhiều đợt giao dịch lớn gây ra hiện tượng giá tăng đột biến, trong khi Ethereum có biểu hiện tương đối ổn định, các tài sản liên quan như UNI, ETHFI có hiệu suất tốt. Các công ty liên quan đến Trump sử dụng 2,5 tỷ đô la vốn đầu tư tư nhân để mua Bitcoin, Pakistan đang xây dựng một quỹ dự trữ Bitcoin cấp quốc gia, việc FTX trả 5 tỷ đô la vào đầu tuần đã kích thích thị trường. Mặc dù có tin tốt về việc SEC nới lỏng quy định về staking, vào thứ Sáu, thị trường vẫn ghi nhận sự sụt giảm chung, xu hướng thị trường trong thời gian tới đáng được chú ý.
Về mặt nóng, stablecoin vẫn là điểm quan tâm chính của thị trường và dần trở thành một trong những hướng đi của chính phủ Mỹ và các tổ chức toàn cầu. Hội nghị Bitcoin mặc dù không có lợi ích thực tế nhưng quan điểm chính thống đáng chú ý. Việc nới lỏng quy định của SEC, đường đua staking và thời điểm một nền tảng giao dịch tiến vào thị trường Mỹ đã đến.
Một. Xu hướng hóa nợ công Mỹ của Stablecoin
1.Một nhà phát hành stablecoin IPO
Vào ngày 27 tháng 5, một nhà phát hành Stablecoin đã bác bỏ các báo cáo về việc có thể bị mua lại, đồng thời tuyên bố đang khởi động đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO), dự kiến niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán New York. Hai ngày sau, một công ty quản lý tài sản lớn đã thông báo kế hoạch ký kết mua 10% cổ phần của IPO công ty này.
Chi tiết chính như sau:
Đồng stablecoin do công ty phát hành hiện có giá trị thị trường khoảng 60.793 tỷ USD, chiếm 24.59% tổng giá trị thị trường của stablecoin, chỉ đứng sau nhà phát hành khác với 62.12%. Từ đầu năm đến nay, giá trị thị trường của nó đã tăng 38.44%, trong khi đó nhà phát hành kia chỉ tăng 11.51%.
Để hiểu lý do tại sao công ty này kiên định với IPO, điều này có liên quan chặt chẽ đến các đối tác của nó.
Đối tác đã ký thỏa thuận chia sẻ doanh thu 50% với công ty và nhận được 100% lợi nhuận từ lãi suất kiếm được từ sản phẩm stablecoin trên nền tảng của mình. Đối với các đối tác, stablecoin này đã trở thành động lực thu nhập lớn nhất chỉ sau giao dịch. Năm 2024, đã nhận được khoảng 900 triệu USD doanh thu từ stablecoin từ công ty, gần như không có chi phí vận hành, chiếm khoảng 25% tổng giá trị của mình, nhấn mạnh tầm quan trọng của stablecoin đối với tài chính của họ.
Nhờ vào sự quản lý lỏng lẻo của các đạo luật liên quan, sau khi IPO, công ty không chỉ có thể dễ dàng huy động vốn từ thị trường tài chính để phục vụ cho đổi mới, nghiên cứu phát triển và mở rộng toàn cầu, mà còn thu hút được nhiều nhà đầu tư chiến lược hoặc đối tác hơn, mở rộng thêm phạm vi kinh doanh của mình, chẳng hạn như hợp tác với các ngân hàng truyền thống hoặc các cơ quan quản lý quốc tế. Hơn nữa, do sự tăng trưởng của stablecoin trực tiếp mang lại lợi ích cho doanh thu của các nền tảng đối tác và hệ sinh thái chuỗi công khai liên quan, điều này có thể thúc đẩy giá cổ phiếu của các đối tác tăng lên.
2.Người phát hành stablecoin chuyển sang thị trường mới nổi
Ngày 5.25, theo báo cáo, CEO của một nhà phát hành stablecoin cho biết, mặc dù Hoa Kỳ đang thúc đẩy luật về stablecoin, công ty vẫn sẽ tập trung vào thị trường nước ngoài và chú ý đến tác động của các dự luật liên quan đến các nhà phát hành nước ngoài. Một phần lý do là tài sản khác của họ như Bitcoin và thế chấp có thể không phù hợp với các tiêu chuẩn được đề xuất.
Hình dưới đây hiển thị cấu trúc tài sản thế chấp của bốn nhà phát hành Stablecoin lớn. Tài sản thế chấp của một số Stablecoin đã chuyển từ trái phiếu chính phủ Mỹ sang các thỏa thuận repo đảo ngược và tiền mặt; một Stablecoin khác đã chuyển tài sản thế chấp từ các tài sản có rủi ro tín dụng (như giấy thương mại và chứng chỉ tiền gửi) sang trái phiếu chính phủ Mỹ. Mặc dù vậy, theo báo cáo, tính đến tháng 12 năm 2024, các nhà phát hành Stablecoin lớn nhất vẫn đầu tư 18% dự trữ của họ vào các tài sản có tính thanh khoản thấp và rủi ro cao, chẳng hạn như các tài sản tiền điện tử không phải Stablecoin khác và cho vay. (Các quy định về 100% dự trữ theo luật liên quan yêu cầu phải là tài sản có thanh khoản cao và rủi ro thấp (như tiền mặt, trái phiếu chính phủ Mỹ, các thỏa thuận repo đảo ngược) không hoàn toàn phù hợp.)
3.Stablecoin và mối liên hệ chặt chẽ với trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ
Mô hình kinh doanh của stablecoin rất có lợi cho nhà phát hành. Stablecoin thường được hỗ trợ bởi tiền mặt và tài sản có tính thanh khoản cao (như trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn) với tỷ lệ 1:1. Khác với ngân hàng hoặc quỹ thị trường tiền tệ, nhà phát hành không phân phối lợi tức từ tài sản dự trữ cho người nắm giữ, mà giữ lại lợi nhuận cho mình, từ đó đạt được lợi nhuận đáng kể khi môi trường lãi suất và nhu cầu thị trường thuận lợi.
Mô hình kinh doanh của các nhà phát hành stablecoin đang ảnh hưởng đến kinh tế vĩ mô toàn cầu bằng cách gia tăng nhu cầu cấu trúc đối với trái phiếu chính phủ Mỹ. Hai nhà phát hành lớn nhất nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ lên đến 116 tỷ USD, khiến các công ty stablecoin lọt vào top 20 nhà nắm giữ trực tiếp trái phiếu chính phủ Mỹ, vượt qua các quốc gia chủ quyền như Đức và Mexico.
Với việc dự luật liên quan đến stablecoin ở Mỹ sắp được thông qua, ngày càng nhiều nhà phát hành stablecoin sẽ trở thành kênh cho đồng đô la số vào nền kinh tế toàn cầu, từ đó nâng cao khả năng tiếp cận toàn cầu của đô la và mở rộng phạm vi chính sách tiền tệ của Mỹ.
Ngoài ra, chính phủ Mỹ đã tuyên bố rõ ràng rằng họ sẽ sử dụng Stablecoin để duy trì vị thế đồng đô la là đồng tiền dự trữ toàn cầu. Bộ trưởng Tài chính đã phát biểu tại Hội nghị Thượng đỉnh Tiền điện tử của Nhà Trắng: "Chúng tôi sẽ giữ vị thế của đồng đô la như một đồng tiền dự trữ chính toàn cầu và sẽ sử dụng Stablecoin để đạt được mục tiêu này."
Stablecoin và trái phiếu chính phủ Mỹ cũng có những điểm tương đồng về chức năng kinh tế:
Hai, Bitcoin hội nghị
Vans đã tuyên bố rằng chính phủ đã chấm dứt chính sách thù địch của chính phủ trước đó và đã dọn dẹp những trở ngại về quy định trước đó. Ông cam kết sẽ thành lập dự trữ Bitcoin quốc gia trong vòng 100 ngày để cạnh tranh cho vị trí lãnh đạo toàn cầu. Ngoài ra, ông đã thúc đẩy lập pháp cho các dự luật liên quan, thiết lập khung quy định cho stablecoin USD, với mục tiêu biến stablecoin thành động cơ mới cho nền kinh tế USD.
Wans chỉ ra rằng có 50 triệu người Mỹ sở hữu Bitcoin, mục tiêu là tăng lên 100 triệu. Ông nhấn mạnh Bitcoin là công cụ chống lại lạm phát, rủi ro chính sách và kiểm soát tài chính, đặc biệt đề cập đến tiềm năng của nó như một tài sản chiến lược, đặc biệt là khi so sánh với thái độ không ủng hộ của một quốc gia khác.
Bài phát biểu đề cập đến việc sẽ xây dựng các quy định về tài sản kỹ thuật số minh bạch, sáng tạo, đưa chúng vào hệ thống kinh tế chính thống. Vance đã chỉ trích phương pháp quản lý của cựu chủ tịch cơ quan quản lý và cam kết sẽ tiếp tục loại bỏ những người quản lý cản trở đổi mới.
Vans kêu gọi cộng đồng tiền điện tử tiếp tục tham gia chính trị, đặc biệt là trong cuộc bầu cử giữa kỳ năm 2026, thúc đẩy các chính sách có lợi. Ông cũng đề cập đến sự hợp tác giữa AI và tiền điện tử, nhấn mạnh cần chú ý đến sự phát triển của AI để bảo vệ lợi ích quốc gia.
2. Thượng nghị sĩ Mỹ Cynthia Lummis
Lummis đã thảo luận về dự luật cấu trúc thị trường với giám đốc pháp lý của một sàn giao dịch. Cô chỉ ra rằng dự luật này đặc biệt quan trọng đối với các doanh nghiệp tham gia hội nghị, vì có nhiều hoạt động liên quan đến việc mua và nắm giữ Bitcoin, do đó cần dịch vụ lưu ký, hoặc công ty cho vay Bitcoin, cũng như thị trường hợp đồng tương lai Bitcoin, và nhiều cách khác nhau để kết nối Bitcoin với đô la Mỹ. Cô nhấn mạnh rằng điều này có ảnh hưởng trực tiếp lớn hơn so với dự luật stablecoin đối với ngành.
Các dự luật liên quan đến stablecoin đã bước vào giai đoạn xem xét cuối cùng tại Thượng viện. Dự luật này đã vượt qua ngưỡng 60 phiếu vào tuần trước, mặc dù gặp phải sự phản đối từ một số lãnh đạo Đảng Dân chủ. Nếu được thông qua, đây sẽ là đạo luật thành công đầu tiên của Ủy ban Ngân hàng trong tám năm qua. Lummis hy vọng sẽ thúc đẩy việc lập pháp về quy định rộng rãi hơn cho thị trường tiền mã hóa.
Lummis đã đề xuất cải cách thuế, cụ thể là miễn thuế cho các giao dịch Bitcoin dưới 600 đô la. Cô ấy đã đề cập rằng hệ thống thuế trong tương lai nên miễn thuế cho mỗi giao dịch Bitcoin dưới 600 đô la, chẳng hạn như mua cà phê hoặc bữa tối, và liên quan đến mạng lưới Lightning và các công nghệ liên quan. Cô ấy đã nộp đề xuất này cho Ủy ban Tài chính, nhằm giảm bớt gánh nặng thuế cho các giao dịch nhỏ.
Cô ấy đề nghị Mỹ mua và nắm giữ 1 triệu Bitcoin, sau 20 năm có thể giảm một nửa 37 nghìn tỷ đô la Mỹ nợ công của Mỹ. Cô giải thích rằng, bằng cách mua Bitcoin như một khoản dự trữ chiến lược, chúng ta có thể tận dụng tài sản kém hiệu quả mà không cần vay thêm, điều này sẽ cải thiện đáng kể tình hình tài chính. Đề xuất này đã gây ra cuộc thảo luận rộng rãi tại hội nghị, đặc biệt là về nợ công và tính bền vững tài chính.
Lummis chỉ ra rằng, trong bốn năm qua, các cơ quan quản lý đã có thái độ thù địch đối với tài sản kỹ thuật số, dẫn đến việc tiến trình chính sách bị cản trở. Cô ấy đề cập rằng, việc chưa có người đứng đầu IRS được xác nhận đã làm chậm lại tiến trình lập pháp liên quan, nhấn mạnh rằng cần có một khung pháp lý rõ ràng hơn.
Cô nhấn mạnh rằng Bitcoin rất quan trọng đối với nền kinh tế và phòng thủ toàn cầu, mô tả nó như một công cụ răn đe chống lại sự xâm lược, đặc biệt là mối đe dọa từ một quốc gia nào đó. Cô đề cập rằng các tướng lĩnh quân đội cũng ủng hộ quan điểm này, điều này càng củng cố vị thế của Bitcoin như một tài sản chiến lược.
3. Ủy viên SEC Mỹ Hester Peirce
Đại diện này đã phát biểu tại hội nghị Bitcoin 2025 rằng: "Tôi nghĩ rằng Meme coin giống như một món đồ sưu tầm, và những người tham gia vào Meme coin không được bảo vệ bởi luật chứng khoán. Tôi nghĩ rằng chúng tôi sẽ cung cấp thêm hướng dẫn về vấn đề này. Tôi cảm thấy rằng một ủy ban quản lý Meme coin có thể được thành lập, vì luôn cần phải lấp đầy những khoảng trống trong quản lý."
Trước đó, vào ngày 10 tháng 10 năm 2024, các cơ quan quản lý liên quan của Hoa Kỳ đã đồng loạt đệ đơn kiện các công ty tiền điện tử như nhà tạo lập thị trường Meme. Nếu ủy ban quản lý này được thành lập, chi phí tuân thủ chắc chắn sẽ có ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường Meme trong ngắn hạn.
Ba, chính sách quản lý
1.【5.29】Tuyên bố chính sách của cơ quan quản lý Mỹ: Ba loại hoạt động staking trên mạng PoS không cấu thành phát hành chứng khoán
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã công bố một tuyên bố chính sách về hoạt động staking trên mạng Proof of Stake (PoS), làm rõ rằng có ba loại hoạt động staking không cấu thành việc phát hành chứng khoán. Tuyên bố chính sách này được phát hành vào ngày 29 tháng 5, nhằm mục đích cung cấp sự chắc chắn về quy định cho các hoạt động staking tuân thủ.