Bước ngoặt của mã hóa nguyên bản: Sự tuân thủ, Stablecoin và bối cảnh mới về phát hành tài sản
Một, thỏa hiệp với sự tuân thủ
Mã hóa tiền tệ đã chuyển từ lĩnh vực ngách sang chính thống như thế nào? Trong hơn mười năm qua, blockchain phi tập trung đã cung cấp cho thế giới một vùng hoang dã về sự tuân thủ. Mặc dù hệ thống thanh toán điện tử ngang hàng của Satoshi Nakamoto không thành công trong việc thực hiện mục đích ban đầu của nó, nhưng nó đã mở ra cánh cửa vào một thế giới song song. Trong thế giới internet được tạo thành từ vô số nút này, các luật lệ truyền thống, chính phủ thậm chí cả những ràng buộc xã hội và tôn giáo đều trở nên không đáng kể.
Không gian tự do bên ngoài sự quản lý gần như là động lực duy nhất thúc đẩy thành công của ngành này. Từ ICO ban đầu đến các biến thể khác nhau sau này, sự trỗi dậy của DeFi, cho đến những ứng dụng siêu ổn định được gọi là stablecoin hiện nay, tất cả đều được xây dựng trên nền tảng này. Chính nhờ việc thoát khỏi những hạn chế phức tạp của tài chính truyền thống mà ngành này đã đạt được thành tựu ngày hôm nay.
Tuy nhiên, theo thời gian, ngành công nghiệp bắt đầu tìm kiếm sự tuân thủ, cố gắng lấp đầy khoảng trống nhu cầu của tài chính truyền thống. Stablecoin, tài sản thế giới thực (RWA), và hệ thống thanh toán dần trở thành hướng phát triển chủ đạo của ngành. Ngoài ra, dường như chúng ta chỉ còn lại việc phát hành tài sản thuần túy - một bức tranh, một câu chuyện, một chuỗi địa chỉ hợp đồng trở thành nội dung thảo luận hàng ngày.
Tại sao lại đi đến bước này? Về cơ bản, cho đến nay, blockchain vẫn thiếu các biện pháp hiệu quả để hạn chế các thực thể đứng sau các địa chỉ gây hại. Chúng ta chỉ có thể đảm bảo tính trung thực của các nút và tính phi tập trung của DeFi. Ngoài ra, chúng ta không thể ngăn chặn bất kỳ điều gì có thể xảy ra trong "rừng tối" này, và nhiều dự án từng phát triển rực rỡ có vẻ như đã đi đến suy tàn là điều tất yếu.
NFT, GameFi, SocialFi và các lĩnh vực khác đều cực kỳ phụ thuộc vào thực thể đứng sau các dự án. Mặc dù blockchain có khả năng huy động vốn mạnh mẽ, nhưng ai sẽ ràng buộc các dự án này sử dụng hợp lý những nguồn vốn đó? Ai sẽ đảm bảo rằng một câu chuyện thực sự phát triển thành một dự án khả thi?
Tầm nhìn không tài chính không thể chỉ dựa vào việc nâng cao hiệu suất cơ sở hạ tầng để giải quyết. Những điều mà ngay cả trên máy chủ tập trung cũng khó hoàn thành, thì làm sao có thể kỳ vọng thực hiện tốt trên chuỗi? Chúng ta không thể thực hiện chứng minh công việc trên các bên dự án, hôm nay phải cúi đầu trước sự tuân thủ có lẽ là khởi đầu cho một tương lai không tài chính, điều này tuy châm biếm nhưng cũng không thể làm gì khác.
Thế giới mã hóa đang trở thành một phân khúc của tài chính truyền thống, quyền phát ngôn của sổ cái này bắt đầu bị tầng lớp thượng lưu tước đoạt. Sự đổi mới từ dưới lên ngày càng ít, cơ hội cũng đang bị thu hẹp, chúng ta đang bước vào kỷ nguyên thống trị trên chuỗi.
Hai, cấu trúc mới của Stablecoin
Thế nào là quyền lực trên chuỗi? Tôi nghĩ có thể nhìn từ hai khía cạnh: một là Stablecoin, hai là sự tái hiện của câu chuyện Internet truyền thống.
Trước tiên là Stablecoin. Thị trường hiện tại chủ yếu bị chi phối bởi các Stablecoin được hỗ trợ bởi tiền pháp định và Stablecoin sinh lời (YBS). Một phát triển quan trọng gần đây là việc thông qua "Đạo luật Thiên tài", cung cấp một khung pháp lý rõ ràng cho việc phát hành và quản lý Stablecoin. Nội dung chính của đạo luật này bao gồm:
Định nghĩa "Stablecoin thanh toán" và hạn chế điều kiện phát hành
Thiết lập các yêu cầu về dự trữ và tính minh bạch nghiêm ngặt
Thiết lập khung quy định rõ ràng
Thúc đẩy đổi mới sáng tạo và sự bao gồm tài chính
Hạn chế sự tham gia của các công ty công nghệ lớn
Việc thông qua dự luật này có nghĩa là các phương tiện giao dịch trên chuỗi chính thức được đưa vào hệ thống quản lý của Mỹ. Các doanh nghiệp tư nhân ở Mỹ sẽ tận hưởng lợi ích từ trái phiếu Mỹ, trong khi chính phủ Mỹ cũng sẽ có quyền kiểm soát cao hơn đối với các hoạt động trên chuỗi. Điều này không chỉ liên quan đến việc duy trì sự thống trị của đồng đô la, mà còn đáng để chúng ta suy nghĩ rằng, nếu một ngày nào đó các ổn định coin trong các dự án DeFi bỗng nhiên bị đóng băng hoàn toàn, sẽ xảy ra điều gì?
Mặt khác là Stablecoin YBS. Những dự án như Ethena có ý tưởng ban đầu là tốt, cố gắng cung cấp tỷ suất sinh lợi cao trong khi vẫn giữ được sự ổn định trong thị trường tăng giá. Tuy nhiên, hiện nay hầu như tất cả mọi người đều đang đổ xô vào thị trường Stablecoin YBS, từ các quỹ đầu tư phòng hộ truyền thống đến các nhà tạo lập thị trường, và cả các sàn giao dịch, tất cả đều muốn có phần.
Xu hướng này đã lệch khỏi mục đích ban đầu của đồng Stablecoin YBS. Cạnh tranh giữa các dự án không còn tập trung vào đổi mới công nghệ và mức độ phi tập trung, mà lại tập trung vào tỷ suất sinh lợi và sự tiện lợi. Những dự án sáng tạo như f(x)Protocol lại không nhận được sự chú ý rộng rãi. Hiện tại, sự kết hợp giữa sàn giao dịch tập trung và đội ngũ định lượng cao cấp trở thành xu hướng chính, trong cuộc chiến này, APY và sự tiện lợi trở thành yếu tố quyết định.
Ba, sự phát hành tài sản đã tiến hóa
Chuỗi công cộng chắc chắn là nền tảng phát hành tài sản lớn nhất, bắt đầu từ ICO, đã trải qua nhiều cuộc cách mạng. Tuy nhiên, xu hướng phát triển hiện tại dường như đang hướng tới internet truyền thống. Một số mô hình kiếm tiền của các dự án đã cực kỳ giống với Web2, và việc hồi đáp cho cộng đồng gần như bằng không, điểm này thậm chí còn không bằng sàn giao dịch tập trung.
Launchpad trở thành miền đất hứa cho những người dùng mã hóa muốn làm giàu, nhưng ở đây cũng tồn tại vấn đề. Ngoài việc đóng phí cho nền tảng, người tham gia còn phải trải qua sự cạnh tranh khốc liệt. Việc phát hành tài sản bắt đầu trở nên phức tạp, thậm chí xuất hiện xu hướng phát triển hoàn toàn ngoài chuỗi.
Từ khung AI đến coin của người nổi tiếng, rồi đến các cơ chế Ponzi đổi mới khác nhau, ngưỡng phát hành tài sản ngày càng giảm, nhưng các sự kiện tiêu cực đi kèm cũng ngày càng gia tăng. Chúng ta có cần một quy tắc mới để quy định lĩnh vực này không?
Bốn, sự trỗi dậy của kinh tế chú ý
Sự thành công của dự án không còn chỉ phụ thuộc vào công nghệ và câu chuyện nữa, mà ngày càng chuyển sang việc mua sự chú ý. Dù là thông qua hệ thống điểm hay đầu tư trực tiếp vào KOL, sự chú ý đã trở thành một trong những tài sản quý giá nhất của thời đại này.
Tuy nhiên, mô hình này cũng mang lại những vấn đề mới. Token đang trở thành một loại "hàng tiêu dùng nhanh", giá trị lâu dài của dự án khó có thể đo lường. Xu hướng mọi người tham gia vào marketing khiến toàn ngành có xu hướng "bơm coin".
Kết luận
Stablecoin và sự chính thống hóa của thanh toán blockchain đã trở thành điều chắc chắn. Nhưng đối với những người bản địa của hệ sinh thái này, có thể chúng ta cần những giải pháp thật sự nguyên bản trên chuỗi, cần những đổi mới phi tài chính, cần làn sóng công nghệ thực sự tiếp theo. Chúng ta không muốn Web3 trở thành một nền tảng chỉ đơn thuần buôn bán lưu lượng.
Mặc dù thời gian dường như đang xác minh một số lời tiên tri của những người ủng hộ Bitcoin từ sớm, nhưng tôi vẫn hy vọng tương lai có thể chứng minh họ đã sai. Điều chúng tôi mong đợi là một thế giới mã hóa thực sự phi tập trung, được thúc đẩy bởi đổi mới, chứ không phải là một phiên bản sao đơn giản của các mô hình tài chính và internet truyền thống.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Từ sự tuân thủ đến bá quyền: Phân tích bước ngoặt và cấu trúc tương lai của Tài sản tiền điện tử
Bước ngoặt của mã hóa nguyên bản: Sự tuân thủ, Stablecoin và bối cảnh mới về phát hành tài sản
Một, thỏa hiệp với sự tuân thủ
Mã hóa tiền tệ đã chuyển từ lĩnh vực ngách sang chính thống như thế nào? Trong hơn mười năm qua, blockchain phi tập trung đã cung cấp cho thế giới một vùng hoang dã về sự tuân thủ. Mặc dù hệ thống thanh toán điện tử ngang hàng của Satoshi Nakamoto không thành công trong việc thực hiện mục đích ban đầu của nó, nhưng nó đã mở ra cánh cửa vào một thế giới song song. Trong thế giới internet được tạo thành từ vô số nút này, các luật lệ truyền thống, chính phủ thậm chí cả những ràng buộc xã hội và tôn giáo đều trở nên không đáng kể.
Không gian tự do bên ngoài sự quản lý gần như là động lực duy nhất thúc đẩy thành công của ngành này. Từ ICO ban đầu đến các biến thể khác nhau sau này, sự trỗi dậy của DeFi, cho đến những ứng dụng siêu ổn định được gọi là stablecoin hiện nay, tất cả đều được xây dựng trên nền tảng này. Chính nhờ việc thoát khỏi những hạn chế phức tạp của tài chính truyền thống mà ngành này đã đạt được thành tựu ngày hôm nay.
Tuy nhiên, theo thời gian, ngành công nghiệp bắt đầu tìm kiếm sự tuân thủ, cố gắng lấp đầy khoảng trống nhu cầu của tài chính truyền thống. Stablecoin, tài sản thế giới thực (RWA), và hệ thống thanh toán dần trở thành hướng phát triển chủ đạo của ngành. Ngoài ra, dường như chúng ta chỉ còn lại việc phát hành tài sản thuần túy - một bức tranh, một câu chuyện, một chuỗi địa chỉ hợp đồng trở thành nội dung thảo luận hàng ngày.
Tại sao lại đi đến bước này? Về cơ bản, cho đến nay, blockchain vẫn thiếu các biện pháp hiệu quả để hạn chế các thực thể đứng sau các địa chỉ gây hại. Chúng ta chỉ có thể đảm bảo tính trung thực của các nút và tính phi tập trung của DeFi. Ngoài ra, chúng ta không thể ngăn chặn bất kỳ điều gì có thể xảy ra trong "rừng tối" này, và nhiều dự án từng phát triển rực rỡ có vẻ như đã đi đến suy tàn là điều tất yếu.
NFT, GameFi, SocialFi và các lĩnh vực khác đều cực kỳ phụ thuộc vào thực thể đứng sau các dự án. Mặc dù blockchain có khả năng huy động vốn mạnh mẽ, nhưng ai sẽ ràng buộc các dự án này sử dụng hợp lý những nguồn vốn đó? Ai sẽ đảm bảo rằng một câu chuyện thực sự phát triển thành một dự án khả thi?
Tầm nhìn không tài chính không thể chỉ dựa vào việc nâng cao hiệu suất cơ sở hạ tầng để giải quyết. Những điều mà ngay cả trên máy chủ tập trung cũng khó hoàn thành, thì làm sao có thể kỳ vọng thực hiện tốt trên chuỗi? Chúng ta không thể thực hiện chứng minh công việc trên các bên dự án, hôm nay phải cúi đầu trước sự tuân thủ có lẽ là khởi đầu cho một tương lai không tài chính, điều này tuy châm biếm nhưng cũng không thể làm gì khác.
Thế giới mã hóa đang trở thành một phân khúc của tài chính truyền thống, quyền phát ngôn của sổ cái này bắt đầu bị tầng lớp thượng lưu tước đoạt. Sự đổi mới từ dưới lên ngày càng ít, cơ hội cũng đang bị thu hẹp, chúng ta đang bước vào kỷ nguyên thống trị trên chuỗi.
Hai, cấu trúc mới của Stablecoin
Thế nào là quyền lực trên chuỗi? Tôi nghĩ có thể nhìn từ hai khía cạnh: một là Stablecoin, hai là sự tái hiện của câu chuyện Internet truyền thống.
Trước tiên là Stablecoin. Thị trường hiện tại chủ yếu bị chi phối bởi các Stablecoin được hỗ trợ bởi tiền pháp định và Stablecoin sinh lời (YBS). Một phát triển quan trọng gần đây là việc thông qua "Đạo luật Thiên tài", cung cấp một khung pháp lý rõ ràng cho việc phát hành và quản lý Stablecoin. Nội dung chính của đạo luật này bao gồm:
Việc thông qua dự luật này có nghĩa là các phương tiện giao dịch trên chuỗi chính thức được đưa vào hệ thống quản lý của Mỹ. Các doanh nghiệp tư nhân ở Mỹ sẽ tận hưởng lợi ích từ trái phiếu Mỹ, trong khi chính phủ Mỹ cũng sẽ có quyền kiểm soát cao hơn đối với các hoạt động trên chuỗi. Điều này không chỉ liên quan đến việc duy trì sự thống trị của đồng đô la, mà còn đáng để chúng ta suy nghĩ rằng, nếu một ngày nào đó các ổn định coin trong các dự án DeFi bỗng nhiên bị đóng băng hoàn toàn, sẽ xảy ra điều gì?
Mặt khác là Stablecoin YBS. Những dự án như Ethena có ý tưởng ban đầu là tốt, cố gắng cung cấp tỷ suất sinh lợi cao trong khi vẫn giữ được sự ổn định trong thị trường tăng giá. Tuy nhiên, hiện nay hầu như tất cả mọi người đều đang đổ xô vào thị trường Stablecoin YBS, từ các quỹ đầu tư phòng hộ truyền thống đến các nhà tạo lập thị trường, và cả các sàn giao dịch, tất cả đều muốn có phần.
Xu hướng này đã lệch khỏi mục đích ban đầu của đồng Stablecoin YBS. Cạnh tranh giữa các dự án không còn tập trung vào đổi mới công nghệ và mức độ phi tập trung, mà lại tập trung vào tỷ suất sinh lợi và sự tiện lợi. Những dự án sáng tạo như f(x)Protocol lại không nhận được sự chú ý rộng rãi. Hiện tại, sự kết hợp giữa sàn giao dịch tập trung và đội ngũ định lượng cao cấp trở thành xu hướng chính, trong cuộc chiến này, APY và sự tiện lợi trở thành yếu tố quyết định.
Ba, sự phát hành tài sản đã tiến hóa
Chuỗi công cộng chắc chắn là nền tảng phát hành tài sản lớn nhất, bắt đầu từ ICO, đã trải qua nhiều cuộc cách mạng. Tuy nhiên, xu hướng phát triển hiện tại dường như đang hướng tới internet truyền thống. Một số mô hình kiếm tiền của các dự án đã cực kỳ giống với Web2, và việc hồi đáp cho cộng đồng gần như bằng không, điểm này thậm chí còn không bằng sàn giao dịch tập trung.
Launchpad trở thành miền đất hứa cho những người dùng mã hóa muốn làm giàu, nhưng ở đây cũng tồn tại vấn đề. Ngoài việc đóng phí cho nền tảng, người tham gia còn phải trải qua sự cạnh tranh khốc liệt. Việc phát hành tài sản bắt đầu trở nên phức tạp, thậm chí xuất hiện xu hướng phát triển hoàn toàn ngoài chuỗi.
Từ khung AI đến coin của người nổi tiếng, rồi đến các cơ chế Ponzi đổi mới khác nhau, ngưỡng phát hành tài sản ngày càng giảm, nhưng các sự kiện tiêu cực đi kèm cũng ngày càng gia tăng. Chúng ta có cần một quy tắc mới để quy định lĩnh vực này không?
Bốn, sự trỗi dậy của kinh tế chú ý
Sự thành công của dự án không còn chỉ phụ thuộc vào công nghệ và câu chuyện nữa, mà ngày càng chuyển sang việc mua sự chú ý. Dù là thông qua hệ thống điểm hay đầu tư trực tiếp vào KOL, sự chú ý đã trở thành một trong những tài sản quý giá nhất của thời đại này.
Tuy nhiên, mô hình này cũng mang lại những vấn đề mới. Token đang trở thành một loại "hàng tiêu dùng nhanh", giá trị lâu dài của dự án khó có thể đo lường. Xu hướng mọi người tham gia vào marketing khiến toàn ngành có xu hướng "bơm coin".
Kết luận
Stablecoin và sự chính thống hóa của thanh toán blockchain đã trở thành điều chắc chắn. Nhưng đối với những người bản địa của hệ sinh thái này, có thể chúng ta cần những giải pháp thật sự nguyên bản trên chuỗi, cần những đổi mới phi tài chính, cần làn sóng công nghệ thực sự tiếp theo. Chúng ta không muốn Web3 trở thành một nền tảng chỉ đơn thuần buôn bán lưu lượng.
Mặc dù thời gian dường như đang xác minh một số lời tiên tri của những người ủng hộ Bitcoin từ sớm, nhưng tôi vẫn hy vọng tương lai có thể chứng minh họ đã sai. Điều chúng tôi mong đợi là một thế giới mã hóa thực sự phi tập trung, được thúc đẩy bởi đổi mới, chứ không phải là một phiên bản sao đơn giản của các mô hình tài chính và internet truyền thống.