Vào lúc 7 giờ sáng theo giờ miền Đông Mỹ ngày 24 tháng 7, thế giới tiền điện tử sẽ chứng kiến một khoảnh khắc mang tính biểu tượng: Tron Inc. (NASDAQ:TRON) sẽ gióng lên chuông khai trương tại sàn giao dịch Nasdaq ở Quảng trường Thời đại, New York. Việc chính thức gia nhập thị trường vốn chính thống thông qua việc hợp nhất ngược không chỉ đưa Tron bước chân vào đền thờ tài chính Mỹ, mà còn khiến cố vấn toàn cầu của họ, Sun Yuchen, một cách kịch tính đặt chân lên sân khấu trung tâm của Phố Wall.
Ba năm trước, vì SEC khởi kiện, Sun Yuchen gần như bị từ chối tại thị trường Mỹ, giờ đây trở lại New York với tư cách là người gõ chuông của Nasdaq. Hành động "phá vỡ rào cản" này giữa vòng tay tiền điện tử và tài chính truyền thống không chỉ tuyên bố Tron đã hoàn thành bước nhảy vọt quan trọng vào dòng chính mà còn phản ánh thời điểm chuyển giao khi tài sản tiền điện tử dần thâm nhập vào hệ thống truyền thống. Đối với Sun Yuchen, tiếng chuông ở Quảng trường Thời đại chắc chắn sẽ trở thành một ghi chú mang tính ẩn dụ nhất trong sự nghiệp của một kẻ đảo lộn - khi búa chuông rơi xuống, không chỉ đánh thức màn giao dịch mà còn là tiếng kèn xung trận của sức mạnh tiền điện tử đối với thành trì tài chính truyền thống.
Bối cảnh xem lại: Sáp nhập ngược và chi tiết giao dịch
Thông tin về việc TRON niêm yết ngược lần đầu tiên xuất hiện vào ngày 16 tháng 6. Khi đó, nhiều phương tiện truyền thông như Financial Times đã báo cáo rằng TRON dự định thực hiện niêm yết gián tiếp thông qua việc sáp nhập ngược với công ty niêm yết trên sàn Nasdaq là SRM Entertainment, giao dịch do ngân hàng đầu tư Dominari Securities có liên hệ với gia đình Trump điều hành.
Theo thông tin được công bố, SRM Entertainment đã ký một thỏa thuận huy động vốn cổ phần trị giá 100 triệu USD với một nhà đầu tư tư nhân, dự kiến phát hành 100.000 cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi loại B (giá chuyển đổi 0,50 USD/cổ phiếu, tương ứng với 200 triệu cổ phiếu phổ thông), cùng với 220 triệu quyền mua cổ phiếu (giá thực hiện 0,50 USD/cổ phiếu). Nếu tất cả quyền mua được thực hiện, tổng quy mô giao dịch có thể đạt 210 triệu USD, so với 17,24 triệu cổ phiếu đang lưu hành trước giao dịch của SRM, tỷ lệ phát hành mới đạt trên 23 lần.
Theo tài liệu SEC tiết lộ, người dẫn dắt vòng tài trợ này chính là cha của Sun Yuchen, ông Sun Weike, người đã thông qua hình thức PIPE để đưa vốn TRX vào, giành quyền kiểm soát SRM và đảm nhiệm vị trí Chủ tịch Hội đồng Quản trị sau khi giao dịch hoàn tất. Tất cả các thành viên Hội đồng Quản trị SRM trước đó sẽ được thay thế, và ban lãnh đạo cốt lõi của Tron sẽ tham gia vào các ủy ban quan trọng như kiểm toán, lương thưởng và đề cử trong Hội đồng Quản trị.
Mặc dù Tron DAO không tham gia trực tiếp vào giao dịch trong cấu trúc pháp lý hoặc quản trị, nhưng toàn bộ quá trình được thị trường coi là sự lựa chọn con đường vốn do đội ngũ kiểm soát TRON dẫn dắt. Công ty mới có kế hoạch đưa TRX vào phân bổ tài sản chiến lược dài hạn, tư duy tổng thể tương tự như chiến lược tài chính của Strategy đối với BTC: Tăng cường tín dụng gắn với token bằng tư cách công ty niêm yết, xây dựng câu chuyện ổn định.* (Khuyến nghị đọc tham khảo "Tron hợp nhất SRM nhắm đến Nasdaq, cú này của Sun Yuchen đã ở tầng khí quyển")*
Chính trị hóa: Sự giao thoa lợi ích giữa Sun Yuchen và gia đình Trump
Đằng sau giao dịch hợp nhất ngược này còn có một mạch logic quyền lực rõ ràng: Gia đình Trump.
Theo nhiều nguồn tin, con trai cả của Trump, Donald Trump Jr. và con trai thứ hai Eric Trump đã tham gia vào hội đồng tư vấn của công ty mẹ Dominari Holdings thuộc Dominari Securities trước khi thông báo giao dịch, mỗi người nhận được 750.000 cổ phiếu khuyến khích, khi tham gia đã nhận ngay 250.000 cổ phiếu, phần còn lại sẽ được mở khóa theo các cột mốc giá trị thị trường của công ty. Mặc dù Eric Trump cho biết sẽ không đảm nhiệm chức vụ tại Tron Inc., nhưng công chúng vẫn đầy suy đoán về ý nghĩa sâu xa của mối quan hệ này.
Và mối quan hệ giữa Sun Yuchen và nhóm của Trump ngày càng trở nên chặt chẽ hơn. Anh là cố vấn cho dự án tiền điện tử WLFI do các đồng minh của Trump dẫn dắt, và đã đầu tư 75 triệu USD để hỗ trợ sự phát triển của stablecoin USD1, cái sau đã được ra mắt trên mạng chính TRON gần đây.
Vào đầu năm 2025, SEC (lúc này đã có Paul Atkins, người thân thiện với tiền điện tử, làm Ủy viên) đã cùng với đội ngũ của Sun Yuchen nộp đơn xin hoãn vụ kiện, tìm kiếm khả năng hòa giải. Lúc đó, những cáo buộc của SEC đối với Sun Yuchen vẫn chưa được giải quyết, nhưng đã dần mất động lực chính trị.
Trong vài tháng tiếp theo, Sun Yuchen đã có nhiều hành động: xuất hiện trên bìa tiếng Anh của tạp chí Forbes, được phong là "tỷ phú tiền điện tử đã giúp gia đình Trump kiếm được 400 triệu đô la"; tham dự hội nghị Token 2049 cùng với Eric Trump; trở thành khách mời hàng đầu tại bữa tiệc cộng đồng token "TRUMP", nhận đồng hồ đeo tay giới hạn của Trump; thậm chí còn có tin đồn rằng "chỉ ở khách sạn thuộc hệ thống Trump".
Đằng sau chuỗi tương tác dày đặc này là sự đan xen của tài nguyên chính trị và công cụ vốn, cũng như là sự hỗ trợ quan trọng cho TRON khi bước vào thị trường chứng khoán Mỹ.
Thị trường biểu hiện và dữ liệu hệ sinh thái TRON
Kết hợp với việc thúc đẩy các con đường vốn, mạng TRON cũng đang liên tục thể hiện động lực tăng trưởng.
Vào ngày 29 tháng 5, Artemis phối hợp với Dragonfly và Castle Island Ventures đã phát hành báo cáo chỉ ra rằng, trong thị trường thanh toán stablecoin hiện tại, USDT chiếm ưu thế tuyệt đối, với hơn 60% giao dịch được thực hiện qua mạng TRON. Quy mô thanh toán ước tính hàng năm vào tháng 2 năm 2025 đã đạt 72,3 tỷ USD, vượt trội so với hiệu suất của USDC trong các tình huống tương tự, trong khi đó USDC vẫn đang trong giai đoạn theo đuổi thị phần.
Dữ liệu TRONSCAN cho thấy, tính đến giữa tháng 7, tổng số tài khoản kích hoạt trên mạng TRON đã vượt qua 320 triệu, tổng số giao dịch trên chuỗi đã vượt qua 10.9 tỷ giao dịch, tổng lượng khóa (TVL) đã vượt qua 24.6 tỷ USD, tài sản liên quan đến stablecoin vẫn là nguồn đóng góp chính. Trong đó, lưu thông TRC 20-USDT hiện tại là 81.6 tỷ đồng, đứng đầu toàn cầu trên các chuỗi; tổng cung của stablecoin gốc USDD đã tăng lên 500 triệu đồng, mức tăng rõ rệt.
Xét về phân bố và cung cấp của stablecoin, Tron chỉ thấp hơn một chút so với Ethereum. So với các chuỗi công khai khác, cả hai đang dẫn đầu về thị phần.
Trên mạng chính, quá trình giảm phát của TRX đã chính thức bắt đầu. Cộng đồng TRON đã thông qua đề xuất số 102 vào ngày 13 tháng 6 với số phiếu áp đảo, giảm phần thưởng phát hành TRX từ 16 TRX xuống 8 TRX (giảm 50%), phần thưởng bỏ phiếu từ 160 TRX xuống 128 TRX (giảm 20%), và dự kiến sẽ tăng tỷ lệ giảm phát hàng năm của TRX từ 0,85% lên 1,29%. Việc giảm thưởng lần này nhằm tăng tốc quá trình giảm phát của TRX, tối ưu hóa mô hình kinh tế của TRON, từ đó đảm bảo sự phát triển bền vững của mạng lưới trong dài hạn.
Hiện tại, Tron Inc. đã thúc đẩy việc đưa TRX vào hệ thống kho tài của công ty niêm yết, và đã hợp tác với công ty quản lý tài sản Canary để nộp đơn xin ETF staking TRX. Nếu có thể thông qua một cách suôn sẻ, TRX có thể trở thành một trong những câu chuyện cốt lõi trong chu kỳ này. Tuy nhiên, thị trường tiền điện tử đang biến động mạnh, cần thận trọng khi đầu tư.
Tôn Vũ Trần và "Huyền Thoại Tài Chính Mới"
Nhìn lại hai năm qua, quỹ đạo của Sun Yuchen có thể nói là "cuộc phục hồi kịch tính". Năm 2023, SEC đã khởi kiện Sun Yuchen và TRON, cáo buộc rằng họ đã phát hành chứng khoán không đăng ký và thao túng giao dịch trên thị trường, đi trên ranh giới pháp lý; Năm 2024, đặt cược vào Trump, trở thành người thúc đẩy thực sự của vốn chính trị; Năm 2025, vừa tích hợp câu chuyện trên chuỗi, vừa niêm yết thông qua một công ty khác. Mỗi bước đi đều đặt trong những khe hở thời đại, mỗi bước đi đều mang tính biểu tượng rất cao.
Thay vì nói rằng anh ấy đang thực hiện một đợt niêm yết công ty, có lẽ tốt hơn là nói đây là một sự chuyển đổi danh tính: từ bị cáo SEC đến cố vấn Nasdaq, từ người kể chuyện trên chuỗi đến huyền thoại vốn Phố Wall. Tạp chí Asia Weekly cũng một lần nữa với tiêu đề "Nhà tiên phong toàn cầu trong lĩnh vực tiền điện tử", đã đưa anh làm nhân vật trang bìa. Từ một thanh niên tài năng mang giấc mơ "Bắc Đại" vào năm 2011, đến việc trở thành một trong những lãnh đạo người Hoa nổi bật trong ngành công nghiệp tiền điện tử, Gates Sun vĩ đại đang trở thành biểu tượng của "huyền thoại tài chính mới".
Nhưng bất kể cách gọi là gì, trong thời đại "narrative chính là thực tế" này, Sun Yuchen thực sự đã hoàn thành một đề tài quan trọng: Dự án tiền điện tử làm thế nào để được "thể chế hóa" và "xâm nhập" vào hệ thống chính thống?
Còn tiếng chuông của Tron chỉ là chương đầu tiên của câu chuyện này.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Từ bị cáo SEC đến người gõ chuông trên Phố Wall, "Gatesun" xuất sắc thể hiện trò chơi quyền lực.
原创 | Odaily日报（@OdailyChina）
Tác giả | Đinh Đang（@XiaMiPP）
Vào lúc 7 giờ sáng theo giờ miền Đông Mỹ ngày 24 tháng 7, thế giới tiền điện tử sẽ chứng kiến một khoảnh khắc mang tính biểu tượng: Tron Inc. (NASDAQ:TRON) sẽ gióng lên chuông khai trương tại sàn giao dịch Nasdaq ở Quảng trường Thời đại, New York. Việc chính thức gia nhập thị trường vốn chính thống thông qua việc hợp nhất ngược không chỉ đưa Tron bước chân vào đền thờ tài chính Mỹ, mà còn khiến cố vấn toàn cầu của họ, Sun Yuchen, một cách kịch tính đặt chân lên sân khấu trung tâm của Phố Wall.
Ba năm trước, vì SEC khởi kiện, Sun Yuchen gần như bị từ chối tại thị trường Mỹ, giờ đây trở lại New York với tư cách là người gõ chuông của Nasdaq. Hành động "phá vỡ rào cản" này giữa vòng tay tiền điện tử và tài chính truyền thống không chỉ tuyên bố Tron đã hoàn thành bước nhảy vọt quan trọng vào dòng chính mà còn phản ánh thời điểm chuyển giao khi tài sản tiền điện tử dần thâm nhập vào hệ thống truyền thống. Đối với Sun Yuchen, tiếng chuông ở Quảng trường Thời đại chắc chắn sẽ trở thành một ghi chú mang tính ẩn dụ nhất trong sự nghiệp của một kẻ đảo lộn - khi búa chuông rơi xuống, không chỉ đánh thức màn giao dịch mà còn là tiếng kèn xung trận của sức mạnh tiền điện tử đối với thành trì tài chính truyền thống.
Bối cảnh xem lại: Sáp nhập ngược và chi tiết giao dịch
Thông tin về việc TRON niêm yết ngược lần đầu tiên xuất hiện vào ngày 16 tháng 6. Khi đó, nhiều phương tiện truyền thông như Financial Times đã báo cáo rằng TRON dự định thực hiện niêm yết gián tiếp thông qua việc sáp nhập ngược với công ty niêm yết trên sàn Nasdaq là SRM Entertainment, giao dịch do ngân hàng đầu tư Dominari Securities có liên hệ với gia đình Trump điều hành.
Theo thông tin được công bố, SRM Entertainment đã ký một thỏa thuận huy động vốn cổ phần trị giá 100 triệu USD với một nhà đầu tư tư nhân, dự kiến phát hành 100.000 cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi loại B (giá chuyển đổi 0,50 USD/cổ phiếu, tương ứng với 200 triệu cổ phiếu phổ thông), cùng với 220 triệu quyền mua cổ phiếu (giá thực hiện 0,50 USD/cổ phiếu). Nếu tất cả quyền mua được thực hiện, tổng quy mô giao dịch có thể đạt 210 triệu USD, so với 17,24 triệu cổ phiếu đang lưu hành trước giao dịch của SRM, tỷ lệ phát hành mới đạt trên 23 lần.
Theo tài liệu SEC tiết lộ, người dẫn dắt vòng tài trợ này chính là cha của Sun Yuchen, ông Sun Weike, người đã thông qua hình thức PIPE để đưa vốn TRX vào, giành quyền kiểm soát SRM và đảm nhiệm vị trí Chủ tịch Hội đồng Quản trị sau khi giao dịch hoàn tất. Tất cả các thành viên Hội đồng Quản trị SRM trước đó sẽ được thay thế, và ban lãnh đạo cốt lõi của Tron sẽ tham gia vào các ủy ban quan trọng như kiểm toán, lương thưởng và đề cử trong Hội đồng Quản trị.
Mặc dù Tron DAO không tham gia trực tiếp vào giao dịch trong cấu trúc pháp lý hoặc quản trị, nhưng toàn bộ quá trình được thị trường coi là sự lựa chọn con đường vốn do đội ngũ kiểm soát TRON dẫn dắt. Công ty mới có kế hoạch đưa TRX vào phân bổ tài sản chiến lược dài hạn, tư duy tổng thể tương tự như chiến lược tài chính của Strategy đối với BTC: Tăng cường tín dụng gắn với token bằng tư cách công ty niêm yết, xây dựng câu chuyện ổn định.* (Khuyến nghị đọc tham khảo "Tron hợp nhất SRM nhắm đến Nasdaq, cú này của Sun Yuchen đã ở tầng khí quyển")*
Chính trị hóa: Sự giao thoa lợi ích giữa Sun Yuchen và gia đình Trump
Đằng sau giao dịch hợp nhất ngược này còn có một mạch logic quyền lực rõ ràng: Gia đình Trump.
Theo nhiều nguồn tin, con trai cả của Trump, Donald Trump Jr. và con trai thứ hai Eric Trump đã tham gia vào hội đồng tư vấn của công ty mẹ Dominari Holdings thuộc Dominari Securities trước khi thông báo giao dịch, mỗi người nhận được 750.000 cổ phiếu khuyến khích, khi tham gia đã nhận ngay 250.000 cổ phiếu, phần còn lại sẽ được mở khóa theo các cột mốc giá trị thị trường của công ty. Mặc dù Eric Trump cho biết sẽ không đảm nhiệm chức vụ tại Tron Inc., nhưng công chúng vẫn đầy suy đoán về ý nghĩa sâu xa của mối quan hệ này.
Và mối quan hệ giữa Sun Yuchen và nhóm của Trump ngày càng trở nên chặt chẽ hơn. Anh là cố vấn cho dự án tiền điện tử WLFI do các đồng minh của Trump dẫn dắt, và đã đầu tư 75 triệu USD để hỗ trợ sự phát triển của stablecoin USD1, cái sau đã được ra mắt trên mạng chính TRON gần đây.
Vào đầu năm 2025, SEC (lúc này đã có Paul Atkins, người thân thiện với tiền điện tử, làm Ủy viên) đã cùng với đội ngũ của Sun Yuchen nộp đơn xin hoãn vụ kiện, tìm kiếm khả năng hòa giải. Lúc đó, những cáo buộc của SEC đối với Sun Yuchen vẫn chưa được giải quyết, nhưng đã dần mất động lực chính trị.
Trong vài tháng tiếp theo, Sun Yuchen đã có nhiều hành động: xuất hiện trên bìa tiếng Anh của tạp chí Forbes, được phong là "tỷ phú tiền điện tử đã giúp gia đình Trump kiếm được 400 triệu đô la"; tham dự hội nghị Token 2049 cùng với Eric Trump; trở thành khách mời hàng đầu tại bữa tiệc cộng đồng token "TRUMP", nhận đồng hồ đeo tay giới hạn của Trump; thậm chí còn có tin đồn rằng "chỉ ở khách sạn thuộc hệ thống Trump".
Đằng sau chuỗi tương tác dày đặc này là sự đan xen của tài nguyên chính trị và công cụ vốn, cũng như là sự hỗ trợ quan trọng cho TRON khi bước vào thị trường chứng khoán Mỹ.
Thị trường biểu hiện và dữ liệu hệ sinh thái TRON
Kết hợp với việc thúc đẩy các con đường vốn, mạng TRON cũng đang liên tục thể hiện động lực tăng trưởng.
Vào ngày 29 tháng 5, Artemis phối hợp với Dragonfly và Castle Island Ventures đã phát hành báo cáo chỉ ra rằng, trong thị trường thanh toán stablecoin hiện tại, USDT chiếm ưu thế tuyệt đối, với hơn 60% giao dịch được thực hiện qua mạng TRON. Quy mô thanh toán ước tính hàng năm vào tháng 2 năm 2025 đã đạt 72,3 tỷ USD, vượt trội so với hiệu suất của USDC trong các tình huống tương tự, trong khi đó USDC vẫn đang trong giai đoạn theo đuổi thị phần.
Dữ liệu TRONSCAN cho thấy, tính đến giữa tháng 7, tổng số tài khoản kích hoạt trên mạng TRON đã vượt qua 320 triệu, tổng số giao dịch trên chuỗi đã vượt qua 10.9 tỷ giao dịch, tổng lượng khóa (TVL) đã vượt qua 24.6 tỷ USD, tài sản liên quan đến stablecoin vẫn là nguồn đóng góp chính. Trong đó, lưu thông TRC 20-USDT hiện tại là 81.6 tỷ đồng, đứng đầu toàn cầu trên các chuỗi; tổng cung của stablecoin gốc USDD đã tăng lên 500 triệu đồng, mức tăng rõ rệt.
Xét về phân bố và cung cấp của stablecoin, Tron chỉ thấp hơn một chút so với Ethereum. So với các chuỗi công khai khác, cả hai đang dẫn đầu về thị phần.
Trên mạng chính, quá trình giảm phát của TRX đã chính thức bắt đầu. Cộng đồng TRON đã thông qua đề xuất số 102 vào ngày 13 tháng 6 với số phiếu áp đảo, giảm phần thưởng phát hành TRX từ 16 TRX xuống 8 TRX (giảm 50%), phần thưởng bỏ phiếu từ 160 TRX xuống 128 TRX (giảm 20%), và dự kiến sẽ tăng tỷ lệ giảm phát hàng năm của TRX từ 0,85% lên 1,29%. Việc giảm thưởng lần này nhằm tăng tốc quá trình giảm phát của TRX, tối ưu hóa mô hình kinh tế của TRON, từ đó đảm bảo sự phát triển bền vững của mạng lưới trong dài hạn.
Hiện tại, Tron Inc. đã thúc đẩy việc đưa TRX vào hệ thống kho tài của công ty niêm yết, và đã hợp tác với công ty quản lý tài sản Canary để nộp đơn xin ETF staking TRX. Nếu có thể thông qua một cách suôn sẻ, TRX có thể trở thành một trong những câu chuyện cốt lõi trong chu kỳ này. Tuy nhiên, thị trường tiền điện tử đang biến động mạnh, cần thận trọng khi đầu tư.
Tôn Vũ Trần và "Huyền Thoại Tài Chính Mới"
Nhìn lại hai năm qua, quỹ đạo của Sun Yuchen có thể nói là "cuộc phục hồi kịch tính". Năm 2023, SEC đã khởi kiện Sun Yuchen và TRON, cáo buộc rằng họ đã phát hành chứng khoán không đăng ký và thao túng giao dịch trên thị trường, đi trên ranh giới pháp lý; Năm 2024, đặt cược vào Trump, trở thành người thúc đẩy thực sự của vốn chính trị; Năm 2025, vừa tích hợp câu chuyện trên chuỗi, vừa niêm yết thông qua một công ty khác. Mỗi bước đi đều đặt trong những khe hở thời đại, mỗi bước đi đều mang tính biểu tượng rất cao.
Thay vì nói rằng anh ấy đang thực hiện một đợt niêm yết công ty, có lẽ tốt hơn là nói đây là một sự chuyển đổi danh tính: từ bị cáo SEC đến cố vấn Nasdaq, từ người kể chuyện trên chuỗi đến huyền thoại vốn Phố Wall. Tạp chí Asia Weekly cũng một lần nữa với tiêu đề "Nhà tiên phong toàn cầu trong lĩnh vực tiền điện tử", đã đưa anh làm nhân vật trang bìa. Từ một thanh niên tài năng mang giấc mơ "Bắc Đại" vào năm 2011, đến việc trở thành một trong những lãnh đạo người Hoa nổi bật trong ngành công nghiệp tiền điện tử, Gates Sun vĩ đại đang trở thành biểu tượng của "huyền thoại tài chính mới".
Nhưng bất kể cách gọi là gì, trong thời đại "narrative chính là thực tế" này, Sun Yuchen thực sự đã hoàn thành một đề tài quan trọng: Dự án tiền điện tử làm thế nào để được "thể chế hóa" và "xâm nhập" vào hệ thống chính thống?
Còn tiếng chuông của Tron chỉ là chương đầu tiên của câu chuyện này.