Tổng quan báo cáo năm 2023 và báo cáo quý 1 năm 2024 của ngành viễn thông

Ngành viễn thông năm 2023 thể hiện xu hướng phát triển cao trước thấp. Trong nửa đầu năm, ngành được hưởng lợi từ sự phục hồi hoạt động kinh tế, đầu tư trong ngành ấm lên, nhưng trong nửa cuối năm, sự không chắc chắn vĩ mô gia tăng dẫn đến tốc độ tăng trưởng chậm lại. Xét về cả năm, nhờ vào cơ sở thấp và sự thúc đẩy từ các lĩnh vực như phần cứng AI, nhà mạng, doanh thu của ngành viễn thông vẫn giữ được mức tăng trưởng. Ngành viễn thông năm 2023 đạt doanh thu 28,637 tỷ nhân dân tệ, tăng 5.3% so với cùng kỳ năm trước. Nếu loại trừ ba nhà mạng lớn và ZTE, doanh thu đạt 8,307 tỷ nhân dân tệ, tăng 2.7% so với cùng kỳ năm trước.

Quý 1 năm 2024, với sự cải thiện của môi trường vĩ mô, cùng với sự bùng nổ doanh thu của các doanh nghiệp hàng đầu như mô-đun quang, PCB do nhu cầu AI ở nước ngoài thúc đẩy, tốc độ tăng trưởng của ngành đã có sự phục hồi tốt. Trong quý 1, ngành viễn thông đạt doanh thu 7286 tỷ nhân dân tệ, tăng 4,5% so với cùng kỳ năm trước. Sau khi loại trừ ba nhà khai thác viễn thông lớn và Trung Sinh, doanh thu đạt 1953 tỷ nhân dân tệ, tăng 4,9% so với cùng kỳ năm trước.

Lợi nhuận ngành công nghiệp năm 2023 biến động mạnh, chịu ảnh hưởng từ môi trường vĩ mô và một số doanh nghiệp giảm giá trị lớn, lợi nhuận bị áp lực. Ngành truyền thông đạt lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông 2006 tỷ nhân dân tệ, tăng 3,2% so với cùng kỳ năm trước. Sau khi loại trừ ba nhà mạng lớn và Trung Hưng, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông đạt 205,4 tỷ nhân dân tệ, giảm 18,3% so với cùng kỳ năm trước. Trong quý I năm 2024, nhờ vào việc các công ty hàng đầu trong lĩnh vực phần cứng AI công bố kết quả và sự tăng trưởng ổn định của các nhà mạng, lợi nhuận ròng và doanh thu của ngành đồng thời phục hồi. Trong quý I, ngành đạt lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông 507,4 tỷ nhân dân tệ, tăng 8,1% so với cùng kỳ năm trước. Sau khi loại trừ ba nhà mạng lớn và Trung Hưng, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông đạt 71,1 tỷ nhân dân tệ, tăng 22,9% so với cùng kỳ năm trước.

Nhìn về năm 2024, đề xuất tập trung vào hai lĩnh vực "Phần cứng AI" và "Nhà cung cấp dịch vụ".

1. Về phần cứng AI, doanh thu của các công ty dẫn đầu trong lĩnh vực mô-đun quang đang tăng tốc, các khâu khác trong chuỗi cung ứng như PCB, tản nhiệt cũng dần dần đón nhận sự tăng tốc doanh thu. Với việc các ông lớn đám mây nước ngoài xác nhận "chu trình tích cực AI" và doanh thu của các công ty cốt lõi trong nước được thực hiện từng quý, "cứng AI" sẽ là trọng tâm của việc phân bổ tấn công trong ngành.

2. Về phía các nhà mạng, ba nhà mạng lớn tiếp tục duy trì tăng trưởng ổn định. Thời đại AI mang đến cơ hội mới cho các nhà mạng, dự kiến sẽ khai thác được đường cong tăng trưởng mới nhờ vào sức mạnh tính toán khổng lồ. Các nhà mạng, với tư cách là lực lượng cốt lõi của cơ sở hạ tầng số tại Trung Quốc, sẽ đóng góp vào việc xây dựng nền tảng tính toán tự chủ và có thể kiểm soát.

Khuyến nghị tài sản cốt lõi:

• Mô-đun quang: Trung Tế Hạc Sáng, Tân Dễ Thịnh, Thiên Phú Truyền Thông
• Thiết bị quang: Tai Chen Guang, Teng Jing Ke Ji
• Chip quang: Nguồn Kiến Technology
• PCB: Công ty Cổ phần Hoàng Điện, Mạch điện sâu Nam
• Tản nhiệt: Invec, Vi Di Technology
• Nhà mạng: China Mobile, China Telecom, China Unicom

Cảnh báo rủi ro: Sự phát triển của AI không đạt kỳ vọng, nhu cầu tính toán không đạt kỳ vọng, số liệu thống kê bị méo mó.