Phân tích cấu trúc và xu hướng ngành LSD

Kể từ khi phiên bản bản đồ LSDFi trước đó được phát hành, hầu hết các sản phẩm được dự đoán đã xuất hiện, như stablecoin hỗ trợ LST và sự cạnh tranh quyền lực quản trị do veToken gây ra. Nhưng cũng có nhiều phát hiện bất ngờ. Bài viết này sẽ tổng hợp các dự án liên quan đến LSD và đưa ra những suy nghĩ.

Cấu trúc ngành

Làn đua LSD đã hình thành cấu trúc ban đầu:

• L0: Nhà cung cấp dịch vụ công nghệ DVT, như SSV Network, Obol Labs, v.v.
• L1: Nhà phát hành LST, như Lido, Ankr, Coinbase, v.v.
• L2: Sản phẩm DeFi dựa trên LST, như thu nhập cố định, stablecoin, tổng hợp lợi nhuận, v.v.
• L3: Sản phẩm phái sinh dựa trên sản phẩm L2, như cuộc tranh giành quyền quản trị veToken

Lido hiện đang chiếm 74.45% thị phần staking thanh khoản, kết hợp với Rocket Pool chiếm khoảng 82.5%. Tỷ lệ LST phát hành bởi sàn giao dịch tập trung vượt quá 12%.

Số lượng dự án lớp L2 vượt quá mong đợi, nhưng hơn 20% vẫn đang ở giai đoạn thử nghiệm. Các dự án cho vay và đòn bẩy tương đối ít, dẫn đến số lượng dự án tổng hợp lợi nhuận và chiến lược cấu trúc tạm thời khá ít.

Cấp độ L3 chủ yếu là cuộc tranh giành quyền quản trị do veToken gây ra, như StakeDAO, Equilibria, v.v. Cấp độ này vẫn còn nhiều không gian tưởng tượng.

Dữ liệu và xu hướng

tỷ lệ staking

Sau khi nâng cấp Thượng Hải, tỷ lệ staking ETH đã vượt qua 16%, nhưng vẫn thấp hơn các blockchain công khai khác. Các lý do chính bao gồm:

1. ETH có mức độ phi tập trung cao
2. ETH có tính ứng dụng cao, công dụng đa dạng
3. Hệ sinh thái L2 phân tán một phần thanh khoản
4. Vấn đề tuân thủ hạn chế sự tham gia của các tổ chức

Sự phát triển của LSDFi sẽ thúc đẩy tỷ lệ staking tăng lên, nhưng vẫn còn nhiều không gian phát triển cho cấp độ L2.

Đặt cược tập trung vs phi tập trung

Nền tảng staking phi tập trung chiếm chưa đến 40%, CEX chiếm khoảng 20%. Lido chiếm 31,8% tổng tỷ lệ staking, gây ra lo ngại về tính tập trung. Tuy nhiên, từ góc độ hợp lý, những người staking quan tâm nhiều hơn đến tính an toàn và lợi nhuận.

tỷ lệ lợi nhuận

Lợi suất cao và tính bền vững là hai yếu tố quan trọng của LSD. Các dự án có tính bền vững cao thường có:

1. Khuyến khích Token
2. Phí vay mượn
3. Phí giao dịch LP
4. Lợi nhuận từ phòng ngừa sản phẩm phái sinh
5. Phí dịch vụ

Dự án chất lượng nên là sự kết hợp của lợi nhuận thực tế + trường hợp ứng dụng + kinh tế token tốt.

LSD trên L2

Arbitrum có số lượng LST nhiều nhất, cũng là chuỗi có nhiều dự án L2 được triển khai nhất. Chi phí giao dịch trên L2 thấp, triển vọng phát triển tươi sáng.

Phân cấp người dùng

Các nhu cầu về staking của người dùng khác nhau, các yếu tố chính bao gồm:

• An toàn
• Lợi suất
• Mức độ phi tập trung
• Kinh tế token
• UI/UX
• Tính dễ sử dụng

L1 chủ yếu thu hút các nhà đầu tư lớn, L2 còn có rất nhiều không gian thị trường.

Tóm tắt

LSD Summer khó có thể so sánh với DeFi Summer, nhưng hệ sinh thái LSD vẫn còn không gian phát triển. Xu hướng trong tương lai bao gồm:

1. Sản phẩm đa tầng ngày càng nhiều
2. Mở rộng lên L2
3. Đổi mới sản phẩm

Là người dùng, bạn nên chọn các sản phẩm có độ an toàn cao để xây dựng chiến lược dựa trên sở thích rủi ro của bản thân, hãy cảnh giác với các dự án rủi ro.