Phân tích tác động của chính sách thuế đối với ngành khai thác Bitcoin

Tóm tắt

Vào tháng 4 năm 2025, chính phủ Mỹ đã công bố việc thực hiện chính sách "thuế quan đối ứng", áp dụng thuế suất "thuế tối thiểu" 10% đối với các đối tác thương mại toàn cầu. Chính sách này đã gây ra biến động mạnh mẽ trên thị trường tài sản rủi ro toàn cầu, ngành khai thác Bitcoin, vốn phụ thuộc nhiều vào thiết bị phần cứng, đã chịu ảnh hưởng trực tiếp.

Các ảnh hưởng chính bao gồm:

• Các nhà sản xuất máy đào phải đối mặt với áp lực từ cả hai phía cung và cầu, giá cổ phiếu giảm mạnh.
• Các mỏ tự khai thác chịu ảnh hưởng từ phía cung, các mỏ lớn giảm bớt một phần áp lực thông qua chiến lược tích trữ coin.
• Các mỏ khai thác điện toán đám mây bị ảnh hưởng tương đối nhỏ, có thể chuyển một phần chi phí cho khách hàng.
• Cấu trúc khai thác toàn cầu có thể sẽ được tái cấu trúc, chuyển dịch sang các khu vực thân thiện với thuế như Đông Nam Á, Trung Đông.
• Quyền phát ngôn của các công ty khai thác Mỹ có thể giảm, nhưng các nhà đầu tư tổ chức vẫn nắm giữ quyền định giá Bitcoin.

Trong dài hạn, xu hướng chính sách, an ninh địa chính trị, điều độ năng lượng, và sự ổn định trong sản xuất sẽ trở thành những yếu tố then chốt cho sự tồn tại của ngành khai thác.

Phân tích ảnh hưởng đến các lĩnh vực khai thác Bitcoin

nhà sản xuất máy đào

Các nhà sản xuất máy đào bị ảnh hưởng bởi chính sách thuế quan cả ở phía cung và phía cầu:

• Các nhà máy gia công chip ở thượng nguồn đối mặt với áp lực thuế cao, có thể tăng giá đơn hàng.
• Các mỏ khai thác ở Mỹ phải chịu thuế cao khi mua máy đào, đơn đặt hàng có thể giảm.
• Giá máy đào tăng 30%-70% sẽ làm tăng đáng kể chi phí đào coin

Về lâu dài, các nhà sản xuất có thể xem xét việc bố trí năng lực sản xuất tại các khu vực thân thiện với thuế quan.

mỏ tự vận hành

Cơ sở khai thác tự vận hành chủ yếu bị ảnh hưởng bởi phía cung.

• Các mỏ lớn như Marathon giảm thiểu ảnh hưởng thông qua chiến lược tích trữ coin.
• Các mỏ nhỏ gặp khó khăn về dòng tiền, buộc phải bán Bitcoin kịp thời, giá cổ phiếu giảm rõ rệt hơn.
• Cần liên tục đầu tư vào chi tiêu vốn để cập nhật thiết bị trong thời gian dài, thuế cao sẽ làm tăng chi phí.

mỏ khai thác điện toán

Các mỏ khai thác điện toán đám mây ít bị ảnh hưởng bởi chính sách thuế.

• Chuyển một phần chi phí máy đào cho khách hàng thông qua phí dịch vụ
• Thu nhập chủ yếu được thúc đẩy bởi sức mạnh tính toán toàn mạng, sau chính sách thuế, sức mạnh tính toán vẫn duy trì sự tăng trưởng.
• Mô hình cho thuê có cơ chế đệm rủi ro tự nhiên

Tác động của việc tái cấu trúc ngành khai thác Bitcoin đối với giá cả

• Chi phí của các công ty khai thác ở Mỹ tăng lên, các doanh nghiệp ngoài Mỹ có thể có lợi thế về chi phí
• Người mới có thể áp dụng chiến lược "khai thác, rút và bán", gây áp lực giảm giá Bitcoin trong ngắn hạn.
• Về lâu dài, các nhà đầu tư tổ chức vẫn nắm giữ quyền định giá, có khả năng giữ ổn định thị trường

Kết luận

Chính sách thuế quan đang tạo ra nhiều thách thức cho ngành khai thác Bitcoin, và việc bố trí sức mạnh tính toán toàn cầu có thể sẽ được cấu trúc lại. Giá Bitcoin không còn là chỉ số duy nhất, các yếu tố như xu hướng chính sách và an ninh địa chính trị ngày càng trở nên quan trọng. Trong ngắn hạn, chi phí khai thác gia tăng có thể gây áp lực lên giá cả, nhưng trong dài hạn vẫn cần chú ý đến sức ảnh hưởng của các nhà đầu tư tổ chức. Ngành khai thác đang ở thời kỳ then chốt của việc tái cấu trúc chính sách và chuyển giao cơ cấu, các nhà đầu tư toàn cầu cần theo dõi chặt chẽ quá trình tái cân bằng chuỗi cung ứng.