Sự tiến hóa và tái cấu trúc của TON: từ lợi nhuận nóng đến thách thức cấu trúc

TON đã hoàn thành sự chuyển mình từ im ắng đến bùng nổ chỉ trong hai năm, nhanh chóng xây dựng được ảnh hưởng mạnh mẽ trong圈加密 nhờ vào nền tảng người dùng khổng lồ của Telegram. Tuy nhiên, khi nhiệt độ giảm sút, TON cũng đã bộc lộ ra các vấn đề cấu trúc như tập trung token, đồng nhất sinh thái, và cơ sở hạ tầng yếu.

Phân bố chip cực kỳ không đồng đều

Sự phân bố chip của TON thể hiện sự phân cực nghiêm trọng:

• Người dùng nắm giữ dưới 100 TON chiếm gần 99.9%, phần lớn là nhà đầu tư nhỏ lẻ
• Một lượng lớn chip tập trung trong tay một số thợ mỏ sớm.
• 12 địa chỉ cá voi nắm giữ hơn 1% tổng cung của TON, trong đó 6 địa chỉ là không hoạt động
• 171 địa chỉ thợ mỏ sớm bị đóng băng khóa hơn 1 tỷ TON

Chính quyền đang cố gắng cải thiện phân phối mã thông qua việc mua lại OTC và các biện pháp khuyến khích khóa dài hạn, nhưng hiệu quả hạn chế. Cấu trúc mã cực kỳ tập trung này đặt ra thách thức cho sự phát triển lâu dài của TON.

Giá trị giảm nhưng vẫn còn không gian tăng

TON đã trải qua một vài đợt tăng giá lớn:

1. Vào tháng 11 năm 2021, đã nhận được sự ủng hộ công khai từ người sáng lập Telegram.
2. Tăng trưởng tài chính và người dùng vào tháng 2-3 năm 2024
3. Sự gia tăng nhiệt độ sinh thái vào tháng 6-7 năm 2024

Mặc dù giá coin và giá trị thị trường hiện tại đã giảm mạnh so với mức cao, nhưng so với các blockchain chính khác, giá trị thị trường của TON vẫn còn nhiều không gian tăng trưởng. Chìa khóa nằm ở việc liệu có thể chuyển đổi sự nhiệt tình của hệ sinh thái thành giá trị lâu dài hay không.

Cần mở rộng các kịch bản ứng dụng

Nguồn cung token của TON có thể kiểm soát lạm phát, nhưng các trường hợp ứng dụng thì tương đối hạn chế:

• Chủ yếu dùng cho phí giao dịch, staking, giao dịch xuyên chuỗi v.v.
• Chính thức ra mắt Telegram Stars như một giải pháp chuyển tiếp, kết nối quảng cáo và chuyển tiền với hệ sinh thái TON.

Hiện tại, độ tập trung của hệ sinh thái TON rất cao, chính phủ đã chuyển trọng tâm sang lĩnh vực thanh toán, nhưng các loại sản phẩm khác vẫn còn khá hiếm.

Chuyển đổi sinh thái đối mặt với cơn đau

Sự sụt giảm liên tục về mức độ hoạt động trên chuỗi TON phản ánh sự yếu đi của động lực tăng trưởng hệ sinh thái:

• Giai đoạn đầu dựa vào lợi nhuận từ lưu lượng Telegram, nhưng thiếu cơ chế giữ chân người dùng hiệu quả.
• Câu chuyện sinh thái đơn nhất, chủ yếu xoay quanh xã hội và trò chơi
• Kiến trúc công nghệ độc đáo không thân thiện với các nhà phát triển, hạn chế đổi mới.

Nếu không thể thoát khỏi sự phụ thuộc vào sự nóng sốt ngắn hạn, TON sẽ khó có thể trở thành giá trị bền vững trên chuỗi.

Hệ sinh thái người dùng và nhà phát triển

Số lượng người dùng TON tăng nhanh, nhưng mức độ hoạt động giảm xuống:

• Số địa chỉ đã tăng từ 20 triệu vào tháng 5 năm 2024 lên 150 triệu hiện tại
• Tỷ lệ giữ chân người dùng cao nhất trong các chuỗi công cộng phổ biến
• Nhưng số địa chỉ hoạt động đã giảm từ hàng triệu xuống khoảng 2 triệu.
• Khối lượng giao dịch cũng giảm từ 4 triệu giao dịch mỗi ngày xuống còn 2,5 triệu giao dịch.

Hệ sinh thái nhà phát triển đang đối mặt với áp lực:

• Số lượng người xác thực chỉ có 400, có rủi ro tập trung.
• Chỉ có 30 nhân viên phát triển toàn thời gian, hơn 150 nhà phát triển tích cực, giảm so với cuối năm 2024.
• Cơ sở hạ tầng vẫn cần được tăng cường

Tương lai: Hướng tới tương thích và kết nối

Đối mặt với thách thức không tương thích với hệ sinh thái EVM, TON đang tìm kiếm đột phá thông qua dự án TAC:

• TAC là một chuỗi công khai EVM độc lập, kết nối TON với các ứng dụng EVM.
• Người dùng có thể sử dụng ví TON để tương tác với bất kỳ ứng dụng EVM nào.
• Các nhà phát triển không cần viết lại mã để di chuyển ứng dụng sang TON

TAC đã mở ra cánh cửa cho TON đến với thế giới chính thống của EVM, nhưng liệu có thể thực sự vượt qua rào cản về thanh toán và hiện thực hóa các tình huống hay không, vẫn là yếu tố then chốt cho sự phát triển trong tương lai của TON.

Sau khi lợi ích từ lưu lượng giảm dần, liệu TON có thể xây dựng khả năng tự tạo ra giá trị hay không vẫn cần thời gian kiểm chứng.