Cuộc cách mạng của thị trường chứng khoán Mỹ: Sự chuyển mình từ quy định sang tự do hóa
Lịch sử phát triển của thị trường chứng khoán công khai Mỹ có thể nói là thăng trầm. Vào thập niên 1920, bất kỳ ai cũng có thể huy động vốn cho dự án bằng cách bán cổ phiếu cho công chúng, nhưng cách làm này thường đi kèm với những lời hứa hẹn sai lệch. Với sự sụp đổ của thị trường chứng khoán năm 1929 và cuộc Đại suy thoái, Quốc hội đã ban hành một loạt luật nhằm khôi phục niềm tin của thị trường, trong đó nổi bật nhất là Luật Chứng khoán năm 1933 và Luật Giao dịch Chứng khoán năm 1934. Những quy định này yêu cầu các công ty niêm yết công khai các chi tiết kinh doanh, phát hành báo cáo tài chính đã được kiểm toán và công bố các sự kiện quan trọng, để đảm bảo nhà đầu tư nhận được thông tin đầy đủ.
Tuy nhiên, theo thời gian, tầm quan trọng của thị trường tư nhân ngày càng được nhấn mạnh. Đến thập kỷ 2020, nhiều công ty công nghệ nổi tiếng có thể huy động vốn lớn với định giá cao mà không cần niêm yết. Xu hướng này khiến việc niêm yết trở nên không cần thiết đối với nhiều công ty, vì thị trường tư nhân đã có thể cung cấp đủ nguồn vốn.
Sự thay đổi này đã đặt ra một câu hỏi: Làm thế nào để các nhà đầu tư bình thường cũng có thể tham gia vào việc đầu tư vào những công ty tư nhân này? Một số ý kiến cho rằng, sự tăng trưởng kinh tế hiện đại chủ yếu do các doanh nghiệp tư nhân thúc đẩy, những công ty có tiềm năng nhất thường là tư nhân, nhưng các nhà đầu tư bình thường lại không thể tham gia vào đó, tình trạng này cần phải thay đổi.
Để giải quyết vấn đề này, mọi người đã đưa ra một số giải pháp khả thi: đơn giản hóa quy trình niêm yết, tăng cường các yêu cầu giám sát đối với các công ty tư nhân, tái cấu trúc kinh tế và phân phối của cải, v.v. Tuy nhiên, giải pháp đáng chú ý nhất có thể là bãi bỏ hoàn toàn các quy tắc hiện tại đối với các công ty niêm yết, cho phép bất kỳ công ty nào phát hành cổ phiếu ra công chúng mà không cần công bố hay kiểm toán bắt buộc.
Ngành công nghiệp tiền điện tử đã cung cấp những ý tưởng mới cho khái niệm này. Bằng cách phát hành "token" thay vì cổ phiếu truyền thống, một số dự án đang cố gắng vượt qua các hạn chế của luật chứng khoán. Mặc dù phương pháp này gây nhiều tranh cãi, nhưng trong những năm gần đây có vẻ như đang hồi sinh.
Gần đây, một số tổ chức tài chính bắt đầu thúc đẩy "tài chính hóa cổ phiếu", chuyển đổi cổ phiếu của các công ty tư nhân thành các token trên blockchain và bán cho công chúng. Hành động này không chỉ có thể mang lại lợi thế về mặt kỹ thuật, như tự lưu trữ, cho vay đòn bẩy cao và giao dịch 24 giờ, mà quan trọng hơn, nó có thể cung cấp cho các doanh nghiệp tư nhân một cách để huy động vốn từ công chúng mà không phải tuân theo quy định tiết lộ của Mỹ.
Một nền tảng giao dịch gần đây đã công bố sẽ ra mắt dịch vụ cổ phiếu token hóa, và đã tặng một số người dùng các token của công ty tư nhân bao gồm OpenAI và SpaceX. Các giám đốc điều hành của nền tảng này cho biết, động thái này nhằm giải quyết vấn đề bất bình đẳng trong đầu tư lịch sử.
Tuy nhiên, chúng ta phải nhận ra rằng, "cho phép công chúng đầu tư vào doanh nghiệp tư nhân" về bản chất là một nghịch lý. Đặc điểm cốt lõi của doanh nghiệp tư nhân là không mở cửa cho công chúng, không chịu sự ràng buộc của việc công bố thông tin công khai của các công ty niêm yết. Do đó, "cho phép công chúng đầu tư vào doanh nghiệp tư nhân" thực sự tương đương với "cho phép doanh nghiệp bán cổ phiếu cho công chúng mà không công bố thông tin."
Mặc dù phương pháp này chưa hoàn toàn được thực hiện ở Mỹ, nhưng nhiều gã khổng lồ trong ngành tài chính đang tích cực ủng hộ, và môi trường quản lý có vẻ tương đối thoải mái. Động lực đứng sau xu hướng này là rõ ràng: công chúng muốn mua các khoản đầu tư tư nhân, các trung gian muốn bán, trong khi các quy tắc tiết lộ hiện tại đang cản trở mọi thứ.
Nhìn lại lịch sử, chúng ta có thể thấy một số điểm tương đồng. Vào khoảng năm 2020, các dự án tiền điện tử đã huy động vốn một cách điên cuồng từ công chúng thông qua nhiều cam kết khác nhau, sau đó bong bóng vỡ, dẫn đến "mùa đông tiền điện tử". Đối mặt với tình huống này, mọi người có thể đã kỳ vọng rằng ngành công nghiệp tiền điện tử sẽ rơi vào im lặng vĩnh viễn, hoặc sẽ bị quản lý chặt chẽ như thị trường chứng khoán trong những năm 1930.
Tuy nhiên, thực tế đã xuất hiện một khả năng thứ ba: Ngành tài chính dường như đang tìm kiếm một cách để bãi bỏ quy tắc công bố thông tin và giao dịch của thị trường chứng khoán, khiến thị trường chứng khoán trở nên giống như tiền điện tử, thay vì khiến tiền điện tử giống như một thị trường chứng khoán quy chuẩn. Xu hướng này chắc chắn đáng để chúng ta suy ngẫm.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
23 thích
Phần thưởng
23
8
Chia sẻ
Bình luận
0/400
GateUser-5854de8b
· 07-13 15:10
Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu có chút thú vị
Xem bản gốcTrả lời0
StableGenius
· 07-12 13:06
chu kỳ thị trường điển hình... như đã dự đoán, các nhà bán lẻ bị thiệt hại khi quy định được nới lỏng
Xem bản gốcTrả lời0
TokenVelocity
· 07-10 17:19
Toàn là mánh khóe à? Chơi đùa với mọi người ai?
Xem bản gốcTrả lời0
MeaninglessGwei
· 07-10 17:14
Đầu tư đồ ngốc本韭菜
Xem bản gốcTrả lời0
GasWaster69
· 07-10 17:08
Tiếp tục chơi đùa với mọi người đồ ngốc, biến mất rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
ZKSherlock
· 07-10 17:07
thực sự... cổ phiếu được mã hóa mà không có sự công bố thích hợp? điều đó chỉ đang yêu cầu các vấn đề bất đối xứng thông tin, không nói dối.
Thị trường chứng khoán Mỹ có thể sắp bước vào một cuộc cách mạng mới: từ quy định nghiêm ngặt đến sự tự do hóa.
Cuộc cách mạng của thị trường chứng khoán Mỹ: Sự chuyển mình từ quy định sang tự do hóa
Lịch sử phát triển của thị trường chứng khoán công khai Mỹ có thể nói là thăng trầm. Vào thập niên 1920, bất kỳ ai cũng có thể huy động vốn cho dự án bằng cách bán cổ phiếu cho công chúng, nhưng cách làm này thường đi kèm với những lời hứa hẹn sai lệch. Với sự sụp đổ của thị trường chứng khoán năm 1929 và cuộc Đại suy thoái, Quốc hội đã ban hành một loạt luật nhằm khôi phục niềm tin của thị trường, trong đó nổi bật nhất là Luật Chứng khoán năm 1933 và Luật Giao dịch Chứng khoán năm 1934. Những quy định này yêu cầu các công ty niêm yết công khai các chi tiết kinh doanh, phát hành báo cáo tài chính đã được kiểm toán và công bố các sự kiện quan trọng, để đảm bảo nhà đầu tư nhận được thông tin đầy đủ.
Tuy nhiên, theo thời gian, tầm quan trọng của thị trường tư nhân ngày càng được nhấn mạnh. Đến thập kỷ 2020, nhiều công ty công nghệ nổi tiếng có thể huy động vốn lớn với định giá cao mà không cần niêm yết. Xu hướng này khiến việc niêm yết trở nên không cần thiết đối với nhiều công ty, vì thị trường tư nhân đã có thể cung cấp đủ nguồn vốn.
Sự thay đổi này đã đặt ra một câu hỏi: Làm thế nào để các nhà đầu tư bình thường cũng có thể tham gia vào việc đầu tư vào những công ty tư nhân này? Một số ý kiến cho rằng, sự tăng trưởng kinh tế hiện đại chủ yếu do các doanh nghiệp tư nhân thúc đẩy, những công ty có tiềm năng nhất thường là tư nhân, nhưng các nhà đầu tư bình thường lại không thể tham gia vào đó, tình trạng này cần phải thay đổi.
Để giải quyết vấn đề này, mọi người đã đưa ra một số giải pháp khả thi: đơn giản hóa quy trình niêm yết, tăng cường các yêu cầu giám sát đối với các công ty tư nhân, tái cấu trúc kinh tế và phân phối của cải, v.v. Tuy nhiên, giải pháp đáng chú ý nhất có thể là bãi bỏ hoàn toàn các quy tắc hiện tại đối với các công ty niêm yết, cho phép bất kỳ công ty nào phát hành cổ phiếu ra công chúng mà không cần công bố hay kiểm toán bắt buộc.
Ngành công nghiệp tiền điện tử đã cung cấp những ý tưởng mới cho khái niệm này. Bằng cách phát hành "token" thay vì cổ phiếu truyền thống, một số dự án đang cố gắng vượt qua các hạn chế của luật chứng khoán. Mặc dù phương pháp này gây nhiều tranh cãi, nhưng trong những năm gần đây có vẻ như đang hồi sinh.
Gần đây, một số tổ chức tài chính bắt đầu thúc đẩy "tài chính hóa cổ phiếu", chuyển đổi cổ phiếu của các công ty tư nhân thành các token trên blockchain và bán cho công chúng. Hành động này không chỉ có thể mang lại lợi thế về mặt kỹ thuật, như tự lưu trữ, cho vay đòn bẩy cao và giao dịch 24 giờ, mà quan trọng hơn, nó có thể cung cấp cho các doanh nghiệp tư nhân một cách để huy động vốn từ công chúng mà không phải tuân theo quy định tiết lộ của Mỹ.
Một nền tảng giao dịch gần đây đã công bố sẽ ra mắt dịch vụ cổ phiếu token hóa, và đã tặng một số người dùng các token của công ty tư nhân bao gồm OpenAI và SpaceX. Các giám đốc điều hành của nền tảng này cho biết, động thái này nhằm giải quyết vấn đề bất bình đẳng trong đầu tư lịch sử.
Tuy nhiên, chúng ta phải nhận ra rằng, "cho phép công chúng đầu tư vào doanh nghiệp tư nhân" về bản chất là một nghịch lý. Đặc điểm cốt lõi của doanh nghiệp tư nhân là không mở cửa cho công chúng, không chịu sự ràng buộc của việc công bố thông tin công khai của các công ty niêm yết. Do đó, "cho phép công chúng đầu tư vào doanh nghiệp tư nhân" thực sự tương đương với "cho phép doanh nghiệp bán cổ phiếu cho công chúng mà không công bố thông tin."
Mặc dù phương pháp này chưa hoàn toàn được thực hiện ở Mỹ, nhưng nhiều gã khổng lồ trong ngành tài chính đang tích cực ủng hộ, và môi trường quản lý có vẻ tương đối thoải mái. Động lực đứng sau xu hướng này là rõ ràng: công chúng muốn mua các khoản đầu tư tư nhân, các trung gian muốn bán, trong khi các quy tắc tiết lộ hiện tại đang cản trở mọi thứ.
Nhìn lại lịch sử, chúng ta có thể thấy một số điểm tương đồng. Vào khoảng năm 2020, các dự án tiền điện tử đã huy động vốn một cách điên cuồng từ công chúng thông qua nhiều cam kết khác nhau, sau đó bong bóng vỡ, dẫn đến "mùa đông tiền điện tử". Đối mặt với tình huống này, mọi người có thể đã kỳ vọng rằng ngành công nghiệp tiền điện tử sẽ rơi vào im lặng vĩnh viễn, hoặc sẽ bị quản lý chặt chẽ như thị trường chứng khoán trong những năm 1930.
Tuy nhiên, thực tế đã xuất hiện một khả năng thứ ba: Ngành tài chính dường như đang tìm kiếm một cách để bãi bỏ quy tắc công bố thông tin và giao dịch của thị trường chứng khoán, khiến thị trường chứng khoán trở nên giống như tiền điện tử, thay vì khiến tiền điện tử giống như một thị trường chứng khoán quy chuẩn. Xu hướng này chắc chắn đáng để chúng ta suy ngẫm.