Kore kripto piyasası özel raporu: Kimchi Premium altında dijital alt kıta

Küresel kripto piyasası sıcaklığı istikrara kavuşurken, Kore sürekli olarak işlem hacminin yüksek olduğu ve sıcaklığın arttığı "alternatif bir refah" sahnelemeye devam ediyor. Kore Merkez Bankası'nın 21 Nisan'da yayınladığı "Yıllık Ödeme ve Settle Raporu"na göre, 2024 sonuna kadar Kore pazarının toplam piyasa değeri 100 trilyon Kore wonunu (yaklaşık 748 milyar dolar) aşacak; beş büyük yerel borsa toplamda 73 milyar dolar varlık yönetecek; Aralık ayındaki günlük işlem hacmi, Ekim ayındaki 2.38 milyar dolardan ani bir şekilde 10.7 milyar dolara yükselerek, sadece iki ay içinde iki büyük Kore borsa borsasını geride bırakacak.

Güney Kore kripto piyasasının yıllık geliri, 2024'te 264.3 milyon USD'den 2030'da 635.4 milyon USD'ye çıkması bekleniyor ve yıllık bileşik büyüme oranı %16,1. 2025 yılı Nisan ayı itibarıyla, sanal varlık borsalarında hesap açmış 25 milyon kişinin olduğu doğrulanmıştır ve şifreleme yatırımı yapmaktadır. Güney Kore'nin 51 milyonluk nüfusunun yaklaşık yarısı kripto para piyasasına yatırım yapmıştır.

Daha dikkat çekici olan, Güney Kore kripto piyasasında benzersiz bir "Kimchi Premium" fenomenidir; bu, Güney Kore borsalarındaki kripto para fiyatlarının (örneğin Bitcoin, Ethereum vb.) dünya üzerindeki diğer büyük borsalardan belirgin şekilde yüksek olmasını ifade eder. 2024 Mart ayında bu prim %8.5'e ulaşmış, Kasım ayında ise bir ara %10'a tırmanmıştır; bu, dünya ortalamasının oldukça üzerindedir ve yerel yatırımcıların büyük bir hevesini ve sermaye kontrolü altındaki arbitraj talebini yansıtmaktadır.

Büyük fon akışları, geniş kullanıcı tabanı ve benzersiz piyasa fiyatı farkı etkisi, Kore kripto piyasasının yüksek derecede aktif ve olağanüstü sıcaklığını şekillendiriyor, bu durum onu küresel kripto manzarasında dijital çağın "altın diyarı" gibi yapıyor. Kore kripto piyasası neden bu kadar hızlı bir patlama yaşadı? Bu dijital toprakların arkasındaki derin mantığı üç ana boyuttan - itici güçler, mevcut durum ve gelecekteki fırsatlar - inceleyeceğiz: Siyasi ve ekonomik yapı nasıl güçlü bir riskten korunma ve spekülasyon talebi doğuruyor? Yerel ekosistem "Kimchi Premium"dan günlük yüz milyar dolar işlem hacmine nasıl geçerek küresel ölçekte lider bir ticaret canlılığı oluşturuyor? Geleceğe yönelik olarak, Kore pazarını nasıl daha fazla ileriye taşıyacak yollar ve yenilikler var? Şimdi, bu fenomenal refahı derinlemesine tartışalım.

Kore kripto piyasasının yoğun olmasının nedenleri

ekonomik nedenler

Yatırım kanalları kısıtlı

Güney Kore'de geleneksel yatırım kanalları oldukça sınırlıdır. Tüketici seçim teorisi çerçevesinde, bireyler sınırlı kaynak tahsisi ile karşılaştıklarında, beklenen getirinin maksimize edilmesi için farklı varlık sınıfları arasında faydayı değerlendireceklerdir.

Geleneksel yatırım araçları olan gayrimenkul ve hisse senetleri fiyatların yüksek olması, getirilerin düşmesi, likiditenin zayıf olması ve giriş engellerinin yüksekliği gibi gerçek kısıtlamalarla karşılaştığında, yatırımcılar doğal olarak daha yüksek marjinal faydaya sahip alternatif varlıklar arayışına yönelirler.

Güney Kore'de, geleneksel yatırım kanalları yapısal bir krizle karşı karşıya. Gayrimenkul ve hisse senetleri gibi örnekler üzerinden:

Gayrimenkul:

2023'te Kore ekonomisi büyüme hızı sadece %1,4, 2024'te %2'ye çıkmasına rağmen, tüketim ve yatırım güveni hâlâ zayıf.

Bu bağlamda, konut fiyatları yüksek seviyelerde devam etmekte ve yapısal bir çelişki göstermektedir. 2010 yılından bu yana, başkent bölgesinde %47,1 artış gerçekleşti, beş büyük metropolitan şehirdeki artış ise %76,5'e ulaştı. 2024'te başkent bölgesindeki işlem hacmi bir önceki yılın aynı dönemine göre %7,5 azaldı, Seul'de 8-10 Ekim döneminde üst üste üç ay düşüş yaşandı (%20,1, %34,9, %19,2).

Yüksek konut fiyatları, yüksek kredi faiz oranları, yüksek faiz oranları ve düşük işlem hacmi ile karşı karşıya kalınan "üç yüksek bir düşük" durumu, geleneksel gayrimenkulün geniş uyumlu yatırım niteliğini kaybetmesine neden oldu ve piyasa katılımcılarının ilgisi belirgin şekilde azaldı. Gençler ve orta-düşük gelirli bireylerin mülk edinme imkanı sınırlı, bu da onları yüksek volatilite ve yüksek getiri beklentisi olan yeni yatırım kanalları olan şifreleme varlıklarına yönelmeye itti.

hisse senedi

Borsa açısından, 2024'te KOSPI (Korea Composite Stock Price Index, Kore Bileşik Hisse Senedi Fiyat Endeksi) %8.03 düştü ve bu, aynı dönemdeki Şanghay Bileşik Endeksi +%12.68 ve Nikkei 225 +%17.06'nın çok altında. Aynı zamanda S&P 500 yükseldi ve iki borsa ile Kore piyasası arasındaki getiri farkı %32.3'e ulaştı, bu da 2000'den bu yana en yüksek seviye. Küresel borsa piyasası genel olarak ısınırken, Kore piyasası "yalnız düşüş (고립된 약세)" durumu sergiliyor. Yatırımcı güveni önemli ölçüde sarsıldı.

Güney Kore'nin geleneksel borsa performansının sürekli zayıf kalması ve kazanç beklentilerinin düşük olması bağlamında, bazı Güney Koreli yatırımcılar daha yüksek volatiliteye ve daha büyük getiri potansiyeline sahip şifreleme varlıkları alanına yönelmeye başladı.

Düşük faiz oranları ve gevşek para politikası

Uzun süreli gevşek para politikası ve düşük faiz ortamı, Koreli yatırımcıları yüksek getirili varlıklara yönelmeye teşvik etti. Pandemiden bu yana, Kore Merkez Bankası'nın temel faiz oranı uzun süre 3.5% seviyesinde kalmış olup, bu oran Fed'in %5'in üzerindeki oranlarının oldukça altında kalmış, bu da tasarrufların cazibesini azaltmış ve reel getirilerin enflasyon baskısına karşı koymasını zorlaştırmıştır.

Bu bağlamda, yüksek volatiliteye ve yüksek getirili varlıklara olan talep artmıştır. Şifreleme, yüksek getiri potansiyeli, düşük giriş engeli ve yüksek likiditesi nedeniyle, risk seven yatırımcılar, özellikle de genç kitle için tercih edilen yatırım yönü haline gelmiştir. Genel olarak, düşük faiz politikası, geleneksel finansal araçların cazibesini azaltırken, aynı zamanda fonların şifreleme varlıklarına akışını daha da teşvik etmiştir.

Won'un değer kaybı beklentisi

Son yıllarda, Güney Kore wonu sürekli değer kaybetti, 2025 Nisan ayında dolar karşısında 1473.75 won seviyesine kadar düşerek 2009 yılından bu yana en düşük seviyeye ulaştı. Wonun değer kaybı, yüksek petrol fiyatları ve tedarik zinciri maliyetlerinin artmasıyla birleşerek, yurtiçindeki enflasyon baskılarını artırdı. Verilere göre, 2025 Mart ayında Güney Kore Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) yıllık %2.1 arttı, kimchi ve kahve fiyatları sırasıyla %15.3 ve %8.3 yükseldi, hanehalkının reel alım gücü azaldı ve ekonomik toparlanma baskı altında kaldı.

Şifreleme para birimleri, ABD doları ile fiyatlandırılan, küresel olarak dolaşan ve merkeziyetsiz varlıklar olarak, yatırımcıların yerel para birimlerinin değer kaybına karşı korunma sağlama ve varlık değerini koruma konusunda yeni bir yol haline geldi.

sosyal psikolojik nedenler

Ekonomist Samuelson'un "mutluluk=yarar/istek" teorisine göre, istekler hızla artarken yarar elde etme kısıtlı olduğunda, bireylerin mutluluk hissi önemli ölçüde azalacaktır.

Uzun vadeli sosyal sınıf katılığı, yüksek rekabet baskısı ve ekonomik dalgalanma, gençlerin servet kaygısını artırmakta ve "para"yı baskın yaşam hedefi haline getirmektedir. Kore Bankası 2024 verilerine göre, katılımcıların %72.4'ü "ekonomik durumun" mutluluğun en önemli belirleyici faktörü olduğunu düşünmektedir. Aynı zamanda, Kore İstatistik Ofisi 2025 başında yaptığı raporda, 20-39 yaş aralığındaki bireylerin %69.1'inin "servet özgürlüğü"nü yaşamlarındaki birincil hedef olarak belirttiğini vurgulamaktadır.

Bu tür bir sosyal atmosferde, "돈이 최고야（para en önemlisi）" "현실이 개차반이야（gerçekler berbat）" gibi sloganlar popüler oldu.

Geleneksel yollar, istihdam, tasarruf ve borsa getirileri zenginlik arzularını karşılamada zorlandığında, gençlerin şifreleme para birimlerine yönelmesi, verimli, sınıf kısıtlamalarını aşan yatırım seçenekleri arayışında, mutluluğu ve kaderlerini tersine çevirme potansiyeli olarak görülmektedir.

Bu arada, "mali özgürlük" hedefi etrafında, Güney Kore'nin genç nüfusunun tüketim anlayışı da derin bir değişim geçiriyor ve bu durum, yatırım tercihlerini daha da etkiliyor.

İlgili medya raporlarına göre, Güney Koreli gençler iki tipik tüketim psikolojisi ayrışması göstermektedir:

Birincisi, "YOLO (Bir Kez Yaşıyorsun)" grubu, anı yaşama ve yüksek risk alma eğiliminde vurgu yapıyor; İkincisi, "YONO (Sadece Birine İhtiyacınız Var)" grubu, akılcı tüketime eğilimli ve varlık birikimine önem veriyor.

YOLO neslinde, gerçek baskılar ve sınıf kaygılarıyla karşı karşıya kalan birçok genç, kripto piyasasını borsa üzerindeki "zengin olma fırsatı" olarak görme eğilimindedir; geleneksel zenginlik yollarını aşarak sınıf atlamayı gerçekleştirmektedir. YONO nesli ise, varlık değerini koruma ve ekonomik belirsizlikleri hedge etme düşüncesiyle, tasarruf ve yatırımları artırmaya yönelmektedir. 2024 Z Kuşağı tüketim trendleri araştırmasına göre, katılımcı gençlerin yaklaşık %71.7'si öncelikle tasarruf ve varlık dağılımı yapacaklarını belirtmiştir. Şifreli varlıklar, yüksek getirileri nedeniyle yeni bir yatırım seçeneği haline gelmiştir.

Tüketim tutumları farklı olsa da, her iki taraf yüksek getirili varlık yatırımlarındaki motivasyonları açısından benzerlik gösteriyor; şifreleme, geri dönüş ve zenginlik artışı arayışında ortak psikolojilerini tam olarak karşılıyor.

Kore neden bu kadar refah içinde, Japonya değil?

Ekonomik açıdan: Güney Kore wonu göreceli olarak zayıf, bu yüzden alternatif yollar gerekmektedir.

Yen: Uluslararası alanda, çok düşük faiz oranları ve büyük döviz rezervleri nedeniyle yen, güvenli bir para birimi olarak kabul edilmektedir. Yen'in döviz kuru dalgalanırken bile, finansman avantajı değişmemiştir; piyasa, jeopolitik riskler veya finansal çalkantılarla karşılaştığında diğer piyasalardaki düşüş risklerine karşı korunmak için daha fazla yen varlığı tutmayı tercih etmektedir.

Kore Won: Piyasa büyüklüğü küçük, likidite zayıf ve küresel risk duygusuyla aynı yönde dalgalanıyor. Ayrıca döviz rezervi durumu zayıf, kısmi sermaye kontrolü var, bu nedenle Japon Yeni ile aynı konumu üstlenmekte zorlanıyor.

Bu nedenle, Japon yatırımcılara kıyasla, Koreli yatırımcılar yerel para birimi varlıklarına karşı daha az uzun vadeli güven ve güvenlik hissetmektedirler ve yerel para birimi cinsinden olmayan, küresel olarak dönebilir varlıklar arayışındadırlar; kripto para birimleri yatırımcıların ihtiyaçlarına yüksek derecede uyum sağlamaktadır.

Ekonomik açıdan: Geleneksel yatırımların getirisi daha düşük, daha yüksek getiri peşinde.

Gayrimenkul: Kore gayrimenkul yatırımlarının payı %50'yi aşmakta, bu da Japonya'nın %37'sinden çok daha yüksek; ancak genel gerçek getiri oranı daha düşük ve gayrimenkul yatırımları için daha fazla kısıtlama bulunmaktadır.

Borsa: Son yıllarda, Kore borsası Japonya'ya kıyasla daha zayıf durumda. Ancak 2024'te bu durum özellikle belirgin.

Politika Açısından: Güney Kore'nin Tutumu Açık, Japonya'nın Kısıtlayıcı.

Kültürel açıdan: Kore hızlı zenginlik peşinde, Japonya ise sağlam birikime önem veriyor

Japonya: "Küçükten çok yapma" ve "sağlam mali yönetim" konularına daha fazla önem veriyor. "Bir ömür boyunca çalışarak, yavaş yavaş biriktir" (bir ömür boyunca çaba gösterip, yavaş yavaş zenginlik biriktirmek) ve "Ev eşyası kendi kendine gelir" (ev eşyası onu beklemelidir) atasözleri, Japonların uzun vadeli birikim ve sağlam değer artışı eğilimlerini, tutumlu, birikim yapma ve sabır değerlerini vurgular.

Güney Kore: "Hızlı başarı" ve "modayı takip etme" vurgusu, toplumda "빨리빨리（快快）" gibi kavramların yaygın olduğu, insanların kısa vadeli yüksek getiriler peşinde koşma eğiliminde olduğu, hisse senedi, kripto veya gayrimenkul gibi yollarla hızlı zenginleşme arzusunda oldukları bir durum.

Güney Kore'nin kripto piyasasının canlılığı, esasen yatırımcıların makroekonomi, geleneksel varlıklar, hükümet tutumu ve düşünce kültürü açısından en iyi dengeyi sağlamasından kaynaklanmaktadır. Japonya da Doğu Asya'nın gelişmiş bir ülkesi olarak benzer bir ortam bulunsa da, Güney Kore'nin küresel kripto piyasasındaki tek başına başarısına kıyasla hala biraz geri kalmaktadır.

Kore modeli, küresel kripto piyasasına ilham veriyor.

Asya kripto piyasası düzeninin sessizce değiştiği bir dönemde, Kore'nin sergilediği "orta yol" stratejik değerini vurgulamaya başlıyor. Belirli bir platformun son zamanlarda yerel projelere yurtdışında hizmet sunma konusunda düzenlemeleri sıkılaştırmasının yanı sıra, Hong Kong ve Japonya'nın onay ve vergi süreçlerindeki yavaş temposuna karşılık, Kore'nin düzenleyici esnekliği, kültürel uyumu ve sermaye ortamı yeni bir karşılaştırmalı avantaj oluşturuyor.

Bazı platformların son politikası, yerel projelerin Haziran ayı sonundan önce yurtdışına token hizmeti sunmayı durdurmasını ve geçiş süresi desteğini iptal etmesini gerektiriyor. Bu durum, platformun daha önceki "dışa dost" düzenleme imajını yok etti. Bu politika değişikliği, çok sayıda şifreleme şirketinin Asya pazarındaki dağıtımlarını yeniden değerlendirmeye başlamasına neden oldu ve daha esnek düzenlemelere ve uygulama alanı olan ülkelere yönelmelerine yol açtı. Hong Kong da aktif bir şekilde açılmaya çalışıyor, ancak düzenleme katmanlarının karmaşık olması ve temkinli bir tempo izlenmesi nedeniyle kısa vadede büyük projelerin kaymasını üstlenmesi zor görünüyor.

Bu bağlamda, Güney Kore yerel kaynakları birleştirme yeteneği, teknoloji uygulama verimliliği ve sosyal kültürel bağlılık ile Asya'nın bir sonraki kripto merkezi yarışında güçlü bir aday haline geliyor. Küresel pazar için Güney Kore modelinin ana çıkarımı şudur: Düzenleme, tamamen gevşetmek yerine teşvik edici bir yönlendirme olabilir; kullanıcı