Synthetix önerisi SNX enflasyonunun sonlandırılması: Stake sahiplerinin haklarının yeniden yapılandırılması, enflasyonsuz bir mavi çip haline gelebilir.

Son günlerde, Synthetix topluluğu, SNX enflasyonunun sona ermesiyle ilgili 2043 numaralı öneri "SNX Enflasyonunun Sonlandırılması" üzerinde Snapshot platformunda oylama gerçekleştirdi. Eğer bu öneri kabul edilirse, Synthetix madenciliği ve enflasyon döneminin sonunu işaret edecek ve SNX, enflasyonsuz (hatta deflasyonist olma ihtimali bile olan) bir kaliteli token haline gelecektir.

Synthetix'in yönetim yapısına göre, karar alma organı, SNX staker'ları tarafından seçilen birkaç komite ve gruptan oluşmaktadır ve her dört ayda bir seçim yapılmaktadır. Bu bağlamda, Spartan Konseyi (Spartan Council, kısaca SC) ana yönetim organı olarak, iyileştirme önerileri ve parametre değişiklikleri üzerinde oy kullanma sorumluluğunu taşımaktadır.

11 Aralık sabahı itibarıyla, SIP-2014, 8 üyeden 6'sının oy desteğini alarak %100 destek oranına ulaşmıştır, bu da önerinin büyük olasılıkla kabul edileceği anlamına gelmektedir. Nihai oylama 18 Aralık'ta sona erecektir. (Güncelleme: Synthetix'in enflasyon ödülleri her Perşembe dağıtılmaktadır, 21 Aralık'tan itibaren bu öneri yürürlüğe girmiştir ve enflasyon ödülleri artık verilmeyecektir.)

Stake'ler ve sıradan token sahiplerinin çıkarları arasındaki değişim

Sözleşme kurallarına göre, Synthetix'teki SNX stake edenler, sentetik varlıklar ve sürekli sözleşme işlemlerinin karşı tarafı olarak görev yapar. Buna dayanarak, SNX stake edenler işlem ücretleri ödülleri ve SNX'in enflasyon ödüllerini elde edebilir.

Bundan önce, SNX Stake sahiplerinin hakları şunları içeriyordu: işlem karşı tarafı olarak kar ve zarar, enflasyon ödülleri ve işlem ücretleri ile yok edilen sUSD borcu. Synthetix'in Andromeda versiyonunun Base ağına dağıtımına izin verildiği göz önüne alındığında, mevcut enflasyonu sona erdirme önerisi kabul edilirse, SNX Stake sahiplerinin hakları şunları içerecektir: işlem karşı tarafı olarak kar ve zarar, işlem ücretleri ile yok edilen sUSD borcu ve Base ağı üzerindeki işlem ücretleri geliri.

Diğer sürekli sözleşme projelerine kıyasla, SNX stake edenlerin likidite sağlayıcıları olarak gelirleri daha istikrarlıdır. Veriler, SNX stake edenlerin kazançlarının (işlem ücretleri ve karşı tarafın kâr ve zararları dahil) neredeyse sürekli bir artış gösterdiğini ortaya koymaktadır.

Önceki Epoch'ta (30 Kasım - 6 Aralık) enflasyon kaynaklı yıllık getiri oranı (APR) %10'u geçti, işlem ücretleri aracılığıyla sUSD'nin imhası ile elde edilen APR ise %5'i aştı; kesin değer, teminat oranına bağlı olarak değişiklik gösterebilir.

Bu öneri, mevcut enflasyonun önceki seviyelere göre önemli ölçüde düşmesi dikkate alınarak yapılmıştır. Ayrıca, Synthetix v3 yakında Base ağında dağıtılacak ve bu yeni gelir kaynakları sağlayacaktır. Oylamada olan SIP-345 önerisi, Base ağında üretilen işlem ücretlerinin %50'sinin SNX geri alım ve imha işlemleri için kullanılmasını, diğer %50'sinin ise likidite sağlayıcılara dağıtılmasını önermektedir. Ancak bu öneri üzerinde görüş ayrılıkları bulunmaktadır, oylama 13 Aralık'ta sona erecektir.

Yeni bir enflasyon geliri olmaksızın, yukarıda belirtilen istikrarlı Stake getirileri ve Base ağındaki yeni gelirler, yeterli Stake'cıyı çekmek için hala yeterli olabilir.

SNX'in sıradan token sahipleri için bu öneri, onların haklarını artıracak ve enflasyon teşviklerinin neden olduğu fiyat düşüşü baskısı ortadan kalkacak. Eğer SIP-345 önerisi kabul edilirse, SNX deflasyon dönemine girecektir.

SNX Stake'in önemi

Synthetix için, yeterince yüksek bir Stake oranını sürdürmek diğer projelerden daha kritik bir öneme sahiptir. Hem mevcut sentetik varlıklar hem de şu anda devam eden sözleşmeler için yeterli sentetik varlık ölçeğine ihtiyaç vardır.

sUSD, bir "yerel teminatlı stabilcoin" olarak, aynı sistem içindeki SNX'i teminat olarak kullanmaktadır. Stabiliteyi sağlamak için Synthetix, sUSD'nin teminat oranını %500 olarak belirlemiştir. SNX fiyatı önemli ölçüde düştüğünde bile genellikle tasfiye riskiyle karşılaşmaz.

Bu, daha fazla stake edilen SNX'in, daha fazla üretilebilecek sentetik varlık anlamına geldiğini gösteriyor. Mevcut Synthetix süresiz sözleşme ticaretinde yalnızca sUSD teminat olarak kullanılabilir. sUSD'nin arzı, süresiz sözleşme ticaretinin hacmini sınırlayabilir; eğer sUSD ikincil piyasada yeterince likit değilse, dalgalanmalar durumunda ticaret yapmak veya teminat artırmak için sUSD satın almak gerektiğinde, sUSD satın alırken %1 veya daha yüksek bir prim ile karşılaşma riski bulunmaktadır, bu da ticaret deneyimini etkileyebilir. Bu, daha önce yüksek enflasyona dayanarak stake çekmenin nedenlerinden biridir.

Ancak, sUSD'nin proje gelişimini sınırlayan kuralları bozulabilir. Synthetix, Base ağı üzerinde Andromeda versiyonunu USDC'yi teminat olarak kullanarak dağıtacak. Bu açıdan bakıldığında, sUSD'nin önemi azalacak ve Synthetix'in SNX Stake edenlere olan bağımlılığı da azalacaktır.

Birden fazla enflasyon ayarlaması süreci

Synthetix, tarih boyunca enflasyon politikasını birkaç kez değiştirmiştir, likidite madenciliğini başlatan projelerden biri olarak kabul edilmektedir ve enflasyonu kademeli olarak azaltmak da başlangıç planının bir parçasıdır.

2019 yılında Synthetix, öncülü Haaven olan stabilcoin projesinin adını değiştirip mevcut ismine geçerek sentetik varlık işine dönüşüm yaptığında, fon çekmek, sUSD stake etmek ve token dağıtımını hızlandırmak için Synthetix yüksek enflasyon dönemine başladı; ilk yıl için stake ödülleri %100'e yakın olabilir.

Mart 2019'da, Synthetix toplamda 245 milyon SNX artırmayı planlayan bir enflasyon takvimi belirledi. Başlangıçta her hafta 1.44 milyon SNX verilecek, her 52 haftada bir ödüller yarıya indirilecek ve toplamda 260 hafta sürecektir.

Ödül yarılanmasının getirdiği belirsizlikleri göz önünde bulundurarak, Eylül ve Ekim 2019'da önerilen SIP-23 ve SIP-24, enflasyonu haftalık olarak ayarlamaya ve kademeli olarak azaltmaya dönüştürdü. 2023 Ağustos'unda enflasyon oranı %2,5'e düştü.

Ağustos 2022'de, Kain, SNX enflasyonunu sona erdirmek ve SNX'in toplam arzını 300 milyon sınırına ayarlamak için bir öneri sunmuştu, ancak bu öneri yalnızca taslak aşamasındaydı ve oylamaya sunulmadı.

özet

Bu enflasyonu durdurma teklifi, SNX Stake edenler ile sıradan token sahipleri arasında hakların yeniden dağıtılmasını ifade ediyor. Teklifin büyük ihtimalle geçeceği düşünülüyor, SNX'in enflasyon teşvikleri sona erecek ve sıradan token sahiplerinin hakları enflasyon nedeniyle sürekli olarak zayıflamayacak.

SNX Stake'leri, karşı taraf olarak ve alınan işlem ücretleri açısından oldukça stabil olup, neredeyse sürekli bir artış eğilimi göstermektedir. Bu kısım, sıradan token sahiplerine göre ek gelir sağlayarak yeterli stake miktarını çekebilir. Andromeda versiyonunun Base ağı üzerinde yakın zamanda dağıtılmasıyla birlikte, USDC teminat olarak kullanılacak, sUSD ve stake'lere olan bağımlılık azalacak ve bu durum stake'lere yeni gelir kaynakları sağlayacaktır.