Stabilcoin Yasası: Hong Kong ve Amerika'nın Yeni Adımları ve Etkileri

Hong Kong ve ABD, son günlerde stablecoin ile ilgili yasaları kabul etti, bu da piyasalarda geniş bir ilgi uyandırdı. İki yasa taslağının detaylı analizi, düzenleyici kurumların stablecoin'lere bakış açısını ve denetim stratejilerini göstermektedir.

1. Hong Kong "Stablecoin Yasa Tasarısı"nın Temel İçeriği

Bu taslak, stablecoin'leri net bir şekilde tanımlamıştır ve başlıca aşağıdaki noktaları içermektedir:

1. Değer birimi veya ekonomik değer biçiminde depolama şekli olarak ifade etmek
2. Mal ve hizmetlerin ödenmesinde, borçların ödenmesinde, yatırımda ve alım satımda kullanılır.
3. Elektronik ortamda depolama ve transfer
4. Dağıtık defter üzerinde işlem yapma
5. Tek bir varlık veya bir varlık sepetine sabitleme

Taslak ayrıca stablecoin ihraç ve yönetimi ile ilgili özel düzenlemeler getirmiştir:

• İhraç eden taraf bir şirket olmalı, en az sermaye 25 milyon Hong Kong Doları.
• Rezerv varlık gereksinimi: Piyasa değeri, geri alınmamış stablecoin'in nominal değerine eşit veya daha yüksek olmalı, diğer fonlardan izole edilmeli ve yüksek kaliteli, düşük riskli varlıklar olmalıdır.
• Risk yönetimi gereksinimleri: zamanında ödeme sağlamak, KYC ve AML sistemleri kurmak vb.
• Faiz ödemesi yapılamaz, yalnızca stablecoin işine odaklanılabilir.

Genel olarak, Hong Kong'un yeni ekonomi alanında yenilikçi ödeme araçları sunmayı umduğu, aynı zamanda mevcut sisteme risk etkisi yaratmaktan kaçınmayı hedeflediği belirtiliyor.

İki, Amerika Birleşik Devletleri "Stablecoin Standartlarının Birleştirilmesi İçin Güvence Tasarısı"nın Ana İçeriği

Amerika Birleşik Devletleri yasası ile Hong Kong taslağı, düzenleyici mantık açısından benzerlikler gösteriyor, ancak kendi özelliklerine de sahip:

Benzerlikler:

• Dolar ile sabitlenmiş, ödeme ve hesaplama için kullanılır.
• 100% ABD Doları veya yüksek kaliteli varlıklarla desteklenmektedir
• Aylık rezerv varlık raporları açıklanacak, üçüncü taraf denetimi
• Kara para aklama ve terörizmin finansmanıyla mücadele gerekliliklerine uygun
• Faiz ödemeleri yasaktır

Farklılıklar:

• Düzenleyici çerçeve iki düzeyde ayrılmaktadır: Piyasa değeri 10 milyar doları aşanlar federal düzenlemeye tabidir, 10 milyar doların altındakiler ise eyalet düzeyinde düzenlemeyi seçebilir.
• Rezerv varlık türü talepleri daha net

Üç, stablecoin ile banka teminatı arasındaki benzerlikler ve farklılıklar

Stablecoin'lerin ihraç ve yönetim kuralları, banknotlarla temelde aynıdır:

• Müşteri eşdeğer para birimi ile bono/stablecoin alır
• Ödeme yapmak, borçları ödemek, nakit değiştirmek için kullanılabilir
• İhraççı, tahvilin vadesi geldiğinde eşit miktarda para ödemektedir.

Stablecoin, aslında yasal para birimi koşulları altında bir tür para birimidir. Her ikisinin ortaya çıkma nedeni benzer olup, nakit taşımadaki zorlukları çözmek içindir.

Dört, stablecoin ile ilgili tarafların taleplerinin analizi

Stablecoin'in sorunsuz çalışması, ilgili tüm tarafların taleplerini karşılaması gerekir:

Ödeyen:

• Yasal para ödemelerinden daha hızlı, pratik ve güvenli
• 1:1 değişim finansal maliyet olmadan
• Ödeme maliyeti yasal paradan daha düşük

Alıcı:

• İşlemleri tamamlamak daha kolay
• 1:1 oranında fiat para birimi ile değiştirilebilir
• Diğer ödeme senaryolarında kullanılabilir

Yayımcı:

• İşletme maliyetlerini karşılamak için makul kazanç
• Olası gelir kaynakları: döviz işlem ücretleri, rezerv varlık yatırım gelirleri

Teknik destek tarafı:

• Makul getiri elde etmek

Regülatörler:

• Ekonomik büyümeyi teşvik etmek
• Yasal para birimini istikrarlı tutmak
• Finansal işlemlerin güvenliğini sağlamak

Tarafların taleplerinin dengesi, stablecoin'in gelişim perspektifini belirleyecektir. Şu anda stablecoin, belirli dijital ekonomi alanlarında rol oynamakta, ancak uygulama alanı sürekli genişlemektedir.

Beş, stablecoinlerin para politikası ve dolaşım üzerindeki etkisi

Bir ödeme aracı olarak, stablecoin esasen piyasada dolaşan bir para birimidir ve para arzını etkiler:

• Eğer ihraç edilen gelirlerin tamamı kredi olarak kullanılırsa, bu, piyasaya eşdeğer para arzı yapmak anlamına gelir.
• Hazine bonosu gibi bazı alımlarda kullanılması, para arzını artıracaktır.
• Eğer hepsi rezerv olarak tutulursa, yatırım yapılmazsa para arzı artmaz.

Stablecoin, dağıtık defter teknolojisine dayanmakta olup, geleneksel nakit ile farklı dolaşım kurallarına sahiptir. İhracat ölçeği ve düzenleyici modeli para politikası dikkate alınması gereken unsurlar olmalıdır.

Stablecoin'ların başarısı, bankacılık sistemi ile etkin bir şekilde entegrasyon gerektirir. Birden fazla kurumun stablecoin çıkarması verimsizlik yaratabilir, gelecekte bir miktar merkezileşme olabilir.

Altı, Çin'e Öneriler

1. Teknik tarafsızlığa bağlı kalmak, finansal yenilik uygulamalarını teşvik etmek

2. Stabilcoinlerin gerçek bir ihtiyaç ürünleri olduğunu anlamak

3. Stabilcoinler için yasalaştırma, yeniliği teşvik etme ve riskleri önleme

4. Çin Yuanı stabilcoin'in çıkarılmasında somut bir yasal engel yoktur.

5. Renminbi stablecoin, dijital Renminbi için senaryolar geliştirebilir.

6. Yenilikçi inşaat ve banka hesap sistemi ile entegrasyonlu ödeme sistemi

7. Uluslararası para rekabetinin anahtarı kapsamlı güç ve güvenilirliktir.

Sonuç olarak, Çin, yeni ekonomik gelişim ve RMB'nin uluslararasılaşmasına hizmet etmek için RMB stabilcoin'ini temkinli bir şekilde ilerletmelidir.