Makroekonomik Sıcak Konuların Gözden Geçirilmesi

Son dönem makro çevre performansı iyi

Enflasyon belirgin bir şekilde soğuyor, son iki ayda düşüş eğilimi gösteriyor. ABD'de Haziran CPI, dört yıl sonra ilk kez negatif oldu, temel yıllık artış hızı ise üç yılın en düşük seviyesine ulaştı. Önümüzdeki iki yıl içinde enflasyonun düşmeye devam etmesi bekleniyor. Konut enflasyonu da hızla yavaşlıyor.

İstihdam piyasası hafif bir yavaşlama gösteriyor, ancak genel olarak hâlâ oldukça istikrarlı. Ekonomi sürpriz endeksi düşük seviyelerde, ekonomik verilerin çoğunun beklentilerin altında olduğunu gösteriyor. Finansal koşullar endeksi, 2022 yılının sonundan bu yana en geniş kapsamlı gevşeme eğilimini gösteriyor.

Bu faktörler riskli varlık piyasası için oldukça elverişli, yatırımcılar Fed'in ekonomik genişlemeyi desteklemek için harekete geçeceğini bekliyor. İlk çeyrek sonundaki enflasyon endişeleri biraz aşırı olduğu kanıtlandı, hizmet sektörü enflasyonu hala merkez bankası hedefinin üzerinde olmasına rağmen, mal enflasyonunda belirgin bir düşüş yaşandı.

Doların zayıflaması ve Federal Rezerv'in faiz indirimine başlaması bağlamında, gelişen pazarlar ve kripto para birimleri fayda sağlayabilir. Eğer yumuşak iniş beklentisi sert inişe dönüşürse, yatırımcılar hızla hisse senetlerinden tahvillere geçebilir.

İkinci çeyrek finansal rapor dönemi baskı altında

Mevcut piyasa odak noktası, başlamış olan ikinci çeyrek finansal rapor dönemidir. Piyasa beklentileri oldukça iyimser, önceki sürpriz seviyelerine ulaşmak zor olabilir, finansal raporların açıklanması sürecinde kâr realizasyonu veya sektör rotasyonu görülebilir.

Wall Street, S&P 500'ün ikinci çeyrek kârının yıllık %8,9 artmasını bekliyor, bu da bir önceki çeyrekteki %5,9'un üzerinde. Bu, 2022 yılının ilk çeyreğinden bu yana en yüksek kâr artış beklentisi.

Birinci çeyrekteki piyasa tepkisine göre, beklenenin üzerinde gelen kârın sağladığı artış, beklenenin altında gelen kârın neden olduğu düşüş kadar belirgin değil.

Yapay zekanın kârlılığına dair soruşturmalar da artıyor. 2022 yılının performans diplerinden çıkan büyük teknoloji hisselerinin, Nvidia veya Tesla dışında, diğer şirketlerin bilanço sonrası güçlü kalma olasılığı azalıyor.

Olası durum, piyasa değeri en yüksek yedi teknoloji hisselerinden diğer hisselere geçiş yapmak ya da yapay zekadan dikkatlerin diğer sıcak konulara, örneğin insansı robotlar ve otonom sürüş gibi konulara kaydırılmasıdır.

Boeing Şirketi'nin Suçlu Bulunmasının Getirdiği Etkiler

Boeing, iki 737 Max kazasıyla ilgili suçlu olmayı kabul etti ve 487.2 milyon dolara kadar para cezasıyla karşı karşıya kalacak. Şirket ayrıca, iç uyum ve güvenlik düzeltmeleri için en az 455 milyon dolar yatırmak zorunda ve üç yıl süresince bağımsız bir denetimden geçecek.

Yatırım açısından bakıldığında, bu Boeing'in olumsuz haberlerinin sona erdiğini ve değerlemenin toparlanmasına yardımcı olduğunu temsil ediyor. Bu durum, 2023 Kasım ayında Binance'in suçunu kabul etmesinin ardından BNB fiyatının büyük ölçüde yükselmesine benziyor.

Pazarın ABD seçim sonuçlarına dair beklentileri

Türev ürünler piyasası Biden'ın yeniden seçilmesine karşı karamsar bir tutum sergiliyor, Trump'ın kazanma olasılığı yılın başındaki %40-%50'den yaklaşık %60'a yükseldi. Cumhuriyetçi Parti'nin hem başkanlığı, hem Senato'yu, hem de Temsilciler Meclisi'ni kazanma olasılığı da arttı, şu anda yaklaşık %50.

Yatırımcıların odak noktası ekonomik büyüme ve para politikasından siyasi faktörlere kayıyor. Trump'ın uygulayabileceği gümrük tarifeleri, vergi politikası ve düzenleme değişikliklerine dikkat ediliyor.

Trump'un göreve gelmesiyle birlikte, gümrük vergilerinin artırılması bekleniyor, bu durum iç pazar odaklı işletmelerin fayda sağlamasına yol açabilir. Gümrük vergileri, GSYİH büyümesini hafifçe olumsuz etkileyebilirken, enflasyonu artırabilir; bu durum ise Fed'in faiz indirme niyetiyle çelişiyor.

Cumhuriyetçilerin kapsamlı zaferi, vergi indirim politikalarının uzatılmasına ve mali harcamaların artırılmasına yol açabilir, bu da borsa için daha faydalı olabilir. Ancak, spesifik politika detayları henüz netleşmiş değil.

Çin Ekonomisinin Küresel Etkisi

Çin şu anda deflasyon durumunda, dünyanın en büyük mal ihracatçısı olarak deflasyon baskısı yaratıyor. Bu, Avrupa ve ABD'nin temel enflasyon oranlarını düşürmeye yardımcı olabilir ve Avrupa ve ABD merkez bankalarına daha fazla faiz indirme alanı sağlayabilir, borsa ve kripto para birimleri için olumlu bir durum yaratabilir.

Çin, geleneksel imalat sanayii ve yüksek teknoloji alanları da dahil olmak üzere birçok ihracat ürününde önemli bir pazar payına sahiptir. Ancak, Çin'in uzun süredir uyguladığı yatırım odaklı ekonomik büyüme modeli, özellikle çelik, kömür, kimya ve gayrimenkul gibi sermaye yoğun sektörlerde aşırı kapasiteye yol açmıştır.

Çin'deki deflasyon baskısının 2025'in ikinci yarısında sona ermesi bekleniyor. Bu, ABD'nin temel CPI'si üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturacak ve bu eğilimin gelecekte devam etmesi bekleniyor.

Kripto Para Piyasası Performansı

Bu yıl itibarıyla, Bitcoin'in risk getiri oranı açıkça ABD borsa endekslerinden daha düşük, bu durum tarihsel olarak sık görülen bir durum değil. Ana sebep, son bir ay içinde Bitcoin'in beklenmedik bir şekilde büyük ölçüde düşmesi.

Fiziksel Varlıkların Tokenizasyonu İlerlemesi

BlackRock BUIDL, dört aydan kısa bir süre içinde, şu anda 500 milyon dolardan fazla değere sahip tokenleştirilmiş devlet tahvili bulunduruyor. MakerDAO, 1 milyar dolarlık rezervini tokenleştirilmiş ABD devlet tahvili ürünlerine yatırmayı planlıyor, bu da mevcut fiziksel varlık tokenlerinin büyüklüğünü %55 artıracak.

Gelir açısından, bu, MakerDAO'nun her yıl 40-50 milyon dolar gelir artışı sağlayabileceği anlamına geliyor ve bu da mevcut gelirin yaklaşık yarısına denk geliyor. Bu, Maker ile geleneksel büyük kurumlar arasındaki işbirliği için önemli bir dönüşüm olabilir.