Aave'nin değeri ciddi şekilde mi düşük değerlendiriliyor? Merkezi Olmayan Finans ve on-chain ekonomi için temel bir sütun olarak konumunu derinlemesine inceleme

On-chain borç verme pazarı, kripto endüstrisinin önemli bir parçasıdır ve Aave bu alandaki lider olarak güçlü bir rekabet avantajı ve kullanıcı sadakati taşımaktadır. Aave'nin değerinin piyasa tarafından ciddi şekilde küçümsendiğini ve büyüme potansiyelinin henüz tam olarak anlaşılamadığını düşünüyoruz.

Aave, 2020 yılının Ocak ayında Ethereum ana ağına başladı ve şu anda 5. yılına girdi. Şu anda Aave, en büyük borç verme protokolüdür ve aktif kredi toplamı 7.5 milyar dolara ulaşmaktadır, bu da ikinci sıradaki Spark'tan 5 kat daha fazladır.

Protokol göstergeleri sürekli artıyor, önceki boğa piyasası zirvesini aşıyor

Aave, 2021 boğa piyasası seviyelerini aşmış birkaç DeFi protokolünden biridir. Örneğin, çeyrek gelirleri 2021 yılının dördüncü çeyreğindeki boğa zirvesini geçmiştir. Dikkate değer bir nokta, 2022 Kasım ile 2023 Ekim arasındaki piyasa düzeltme döneminde bile Aave'nin gelirlerinin hızla artmaya devam etmesidir. 2024 yılının birinci ve ikinci çeyreğinde piyasanın ısınmasıyla birlikte, Aave'nin büyüme ivmesi devam ediyor ve çeyrek bazında büyüme oranı %50-60'a ulaşmıştır.

Yılın başından bu yana, mevduat artışı ve WBTC ile ETH gibi temel varlık fiyatlarının yükselmesi sayesinde, Aave'nin toplam kilitli değeri (TVL) neredeyse iki katına çıkarak 2021 döngü zirvesinin %51'ine geri döndü. Bu, Aave'nin diğer önde gelen Merkezi Olmayan Finans protokollerine kıyasla daha fazla dayanıklılık gösterdiğini ortaya koyuyor.

Güçlü kâr performansı, ürün ile pazarın yüksek uyumunu yansıtıyor

Aave'nin geliri bir önceki dönemde zirveye ulaştı ve birçok akıllı sözleşme platformunun kullanıcıları ve likiditeyi çekmek için büyük miktarda token teşviki sunmasıyla çakıştı. Bu, sürdürülemez spekülatif sermaye ve kaldıraç seviyeleri getirdi ve çoğu protokolün gelir verilerini büyüttü.

Artık, ana halka açık zincirlerin token teşvikleri tükenmiş durumda ve Aave'nin kendi token teşvikleri de ihmal edilebilir seviyelere düştü. Bu, son birkaç ayda görülen gösterge artışının organik ve sürdürülebilir olduğunu, esasen piyasa spekülasyon faaliyetlerindeki canlanmanın desteklediğini ve bunun sonucunda aktif kredi ve borç alma oranlarının arttığını gösteriyor.

Ayrıca, spekülasyon faaliyetlerinin zayıfladığı dönemlerde bile, Aave temel büyümeyi destekleme yeteneğini göstermiştir. Ağustos ayının başında küresel riskli varlıklar piyasası büyük ölçüde düştüğünde, Aave'nin geliri hala güçlü kalmış, bunun nedeni borç geri ödeme sürecinde başarılı bir şekilde tasfiye ücretlerini tahsil etmesidir. Bu, Aave'nin farklı teminatlar ve çok zincirli ortamda piyasa dalgalanmalarına karşı dayanma yeteneğine sahip olduğunu kanıtlamaktadır.

Temel göstergeler güçlü bir şekilde toparlanmasına rağmen, Aave'nin piyasa satış oranı son üç yılın en düşük seviyesinde.

Son birkaç ayda göstergelerin güçlü bir şekilde toparlanmasına rağmen, Aave'nin piyasa satış oranı yalnızca 17 kat ile son 3 yılın en düşük seviyesinde, aynı dönemdeki 62 katlık ortalama seviyenin oldukça altında.

Aave'nin Merkezi Olmayan Borç Verme Alanındaki Liderliğini Güçlendirmesi Bekleniyor

Aave'nin rekabet avantajı esas olarak dört alanda kendini göstermektedir:

1. Protokol güvenlik yönetim kayıtları iyi: Bugüne kadar, Aave'de önemli bir akıllı sözleşme düzeyi güvenlik olayı yaşanmamıştır. İyi güvenlik kayıtları genellikle DeFi kullanıcılarının borç verme platformlarını seçerken öncelikli bir faktördür, özellikle de büyük miktarda fon yöneten büyük kullanıcılar için.

2. İki taraflı ağ etkisi: DeFi borç verme, tipik bir iki taraflı pazardır. Mevduat sahipleri ve borç alanlar, arz ve talep taraflarını oluşturur; bir tarafın büyümesi diğer tarafın büyümesini tetikler, bu da sonradan gelenlerin giderek daha zor yakalamasına neden olur. Ayrıca, platformun genel likiditesi ne kadar fazla olursa, para çekme ve yatırma işlemleri o kadar sorunsuz olur ve büyük miktarda para kullanıcıları için çekiciliği artar, bu da platformun işinin daha da büyümesini teşvik eder.

3. DAO yönetimi etkili: Aave protokolü, DAO tabanlı yönetim modelini tamamen uygulamıştır. Merkezileştirilmiş ekip yönetimine kıyasla, DAO daha kapsamlı bilgi ifşası ve daha derin topluluk tartışmaları içerir. Aave'in DAO topluluğu, üst düzey risk yönetim hizmet sağlayıcıları, piyasa yapıcılar, üçüncü taraf geliştirme ekipleri ve mali danışman ekipleri gibi yüksek yönetim seviyesine sahip profesyonel kurumlardan oluşmaktadır. Bu çok çeşitli katılımcı yapısı, platforma aktif bir yönetim katılımı getirmektedir.

4. Çok Zincirli Ekosistem Pozisyonu: Aave, neredeyse tüm önde gelen EVM uyumlu Layer 1 ve Layer 2 ağlarına konuşlandırılmıştır ve BNB Chain dışındaki tüm konuşlandırma zincirlerinde TVL liderliğini sürdürmektedir. Yakında çıkacak Aave V4 sürümü, çapraz zincir likiditesini açarak, çapraz zincir likidite avantajını daha da vurgulayacaktır.

Token ekonomisini reforme et, değer birikimini teşvik et, kesinti riskini ortadan kaldır

Aave topluluğu, AAVE token ekonomisini reforme etmek için bir öneri sundu ve bu öneri, tokenin kullanılabilirliğini artırmak amacıyla kazanç paylaşım mekanizmasını tanıtmayı hedefliyor.

İlk büyük değişim, AAVE'nin güvenlik modülünü çağırırken maruz kaldığı kesinti riskini ortadan kaldırmaktır. Yeni Umbrella güvenlik modülü, stkAAVE ve stkABPT'nin yerini aUSDC ve awETH alacaktır. aUSDC ve awETH tedarikçileri, borçluların ödediği faizin yanı sıra ek gelir (AAVE, GHO ve protokol gelirleri dahil) kazanmak için teminat varlıklarını stake etme seçeneğine sahip olacaklardır. Bu stake edilen varlıklar, kıtlık olayları sırasında kesinti ve imha riskiyle karşı karşıya kalmaktadır.

Ayrıca, gelir dağıtım mekanizması AAVE'ye olan talebi daha da artıracaktır. Kullanıcılar, GHO'yu basmak için anti-GHO'yu yok etmeyi veya stkGHO elde etmek için GHO güvenlik modülüne yatırmayı seçebilirler. Bu, AAVE stakerleri ile GHO borç alanları arasındaki çıkar uyumunu artırır.

Aave, belirli koşulların karşılanması şartıyla net aşırı protokol gelirinin token staker'lara yeniden tahsis edilmesine de izin verecektir. Bu, protokol büyümeye devam ettikçe geri alım ölçeğinin de artacağı sürekli bir 8 haneli geri alım programını başlatacaktır.

Dikkat edilmesi gereken bir nokta, AAVE'nin dolaşımının neredeyse tamamen seyreltilmiş durumda olması ve gelecekte büyük ölçekli bir arzın kilidinin açılmayacak olmasıdır.

Aave'nin önemli bir büyüme göstermesi bekleniyor

Aave'nin gelecekte birçok büyüme itici gücü var, kripto paraların bir varlık sınıfı olarak uzun vadeli büyüme trendinden faydalanması bekleniyor. Temel veriler açısından Aave'nin birçok gelir büyüme yolu var:

Aave v4

Aave V4, merkezi olmayan finansın etkileşim deneyimini köklü bir şekilde yenileyerek, birleşik bir likidite katmanı oluşturarak rekabetçiliğini daha da artırmayı hedefliyor. Bu, zincirler arası borç alma süreçlerini basitleştirecek, hesap soyutlaması ve akıllı hesapları derinlemesine entegre edecek ve daha fazla zinciri genişletip daha fazla varlık sınıfı getirecektir.

Aave ayrıca GHO etrafında inşa edilecek RWA tabanlı ürünlerin entegrasyonunu keşfetmeyi planlıyor. Bu ürünler geleneksel finans ile Merkezi Olmayan Finans'ı birleştirerek kurumsal yatırımcıları çekmeyi ve Aave ekosistemine büyük miktarda yeni sermaye enjekte etmeyi umuyor.

Bu gelişmeler nihayetinde Aave Network'ü doğuracak, bu ağ paydaşların Aave protokolü ile etkileşimde bulunmalarının merkezi bir düğümü haline gelecektir. GHO, ücretlerin ödenmesinde kullanılacak, AAVE ise merkeziyetsiz doğrulayıcıların ana teminat varlığı olarak işlev görecektir.

BTC ve ETH büyümesi ile pozitif korelasyon gösteriyor.

Bu yıl Bitcoin ve Ethereum ETF'lerinin piyasaya sürülmesi, kripto paraların benimsenmesi sürecinde önemli bir kilometre taşıdır. Bu ETF'lerin, kurumsal ve perakende yatırımcılardan büyük miktarda sermaye çekmesi ve dijital varlıkların ana akım portföylere daha fazla entegre olmasını sağlaması bekleniyor.

Aave için, kripto pazarının genel büyümesi olumlu bir faktördür, çünkü varlık yapısının %75'ten fazlası stabil olmayan varlıklar (özellikle Bitcoin ve Ethereum türev varlıkları) oluşturmaktadır. Bu nedenle, Aave'nin TVL'si ve gelir büyümesi bu varlıkların büyümesi ile doğrudan ilişkilidir.

ile stabilcoin arzının artışı arasında bir bağlantı var.

Gelecekte Aave, stabilcoin pazarının büyümesinden fayda sağlama potansiyeline sahip. Küresel merkez bankalarının faiz indirimine gitme olasılığı ile birlikte, yatırımcıların getiri kaynaklarını arama fırsat maliyeti azalacaktır. Bu, sermayenin geleneksel finansal getiri araçlarından DeFi alanındaki stabilcoin farming'e daha yüksek getiriler elde etmek için kaymasını teşvik edebilir. Ayrıca, boğa piyasası koşullarında, yatırımcıların risk alma tercihleri artar ve risk alma davranışı daha yaygın hale gelir; bu da Aave gibi platformlardaki stabilcoin kredi faaliyetlerini daha da teşvik edecektir.

Sonuç

Aave'nin Merkezi Olmayan Finans alanında sürekli büyüyen bir lider olarak geleceği konusunda iyimseriz. Aave, güçlü ağ etkisi ve mükemmel token likiditesi ve bileşenliği ile pazar hâkimiyetini pekiştirmeye ve genişletmeye devam etme potansiyeline sahip. Yaklaşan token ekonomisi güncellemesi, protokolün güvenliğini artıracak ve değer yakalama kapasitesini güçlendirecektir.

Son yıllarda, piyasa tüm Merkezi Olmayan Finans protokollerini tek bir kategoriye ayırma eğiliminde ve bunları büyüme potansiyeli kısıtlı bir varlık sınıfı olarak fiyatlandırmaktadır. Bu fenomen, Aave'nin TVL ve gelirinin istikrarlı bir şekilde artarken değerleme çarpanının aksi yönde düşmesinde görülebilir. Bu değerleme ile temel arasındaki uyumsuzluğun uzun vadede devam etmeyeceğine inanıyoruz. AAVE şu anda kripto endüstrisinde oldukça cazip bir risk ayarlı yatırım fırsatı sunmaktadır.