Amerika Borsa Pazarındaki Değişim: Düzenlemeden Serbestleşmeye Evrim
Amerika Birleşik Devletleri halka açık hisse senedi piyasasının gelişim süreci dalgalı bir seyir izlemiştir. 1920'li yıllarda, herkes projeleri finanse etmek için halka hisse senedi satarak bunu gerçekleştirebilirdi, ancak bu uygulama genellikle sahte vaatlerle birlikte geliyordu. 1929'daki borsa çöküşü ve Büyük Buhran'ın başlamasıyla, Kongre piyasa güvenini yeniden tesis etmek amacıyla bir dizi yasa çıkardı, bunlar arasında en ünlüsü 1933 tarihli "Menkul Kıymetler Yasası" ve 1934 tarihli "Menkul Kıymetler Borsa Yasası"dır. Bu yasalar, halka açık şirketlerin iş detaylarını açıklamasını, denetlenmiş mali tablolar yayınlamasını ve önemli olayları kamuya duyurmasını gerektirmektedir, böylece yatırımcıların yeterli bilgiye ulaşması sağlanmaktadır.
Ancak, zamanla, özel piyasanın önemi giderek artmaktadır. 2020'li yıllara gelindiğinde, birçok ünlü teknoloji şirketi, halka açılmadan yüksek değerlemelerle büyük miktarda finansman elde edebilmektedir. Bu trend, halka açılmanın birçok şirket için artık gerekli olmamasına neden olmuştur, çünkü özel piyasa yeterli fon sağlamayı başarmıştır.
Bu değişim bir soruyu gündeme getiriyor: Olağan yatırımcıların bu özel şirketlere yatırım yapmalarını nasıl sağlarız? Bazı görüşler, modern ekonomik büyümenin çoğunlukla özel sektör tarafından yönlendirildiğini ve en potansiyel şirketlerin genellikle özel olduğunu savunuyor, ancak sıradan yatırımcılar bu durumun dışında kalıyor. Bu durumun değişmesi gerekiyor.
Bu sorunu çözmek için, insanlar birkaç olası öneri ortaya koydu: halka arz sürecinin basitleştirilmesi, özel şirketler için düzenleyici gereksinimlerin artırılması, ekonomi ve servet dağılımının yeniden yapılandırılması vb. Ancak, en dikkat çekici öneri muhtemelen mevcut halka açık şirket kurallarının doğrudan kaldırılması ve herhangi bir şirketin zorunlu açıklama veya denetim olmaksızın halka hisse senedi satmasına izin verilmesidir.
Kripto para sektörü bu fikre yeni bir bakış açısı sunuyor. "Token" çıkararak geleneksel hisse senetleri yerine bazı projeler, menkul kıymetler yasalarının kısıtlamalarını aşmayı deniyor. Bu uygulama tartışmalı olmasına rağmen, son yıllarda bir canlanma göstermiş gibi görünüyor.
Son zamanlarda, bazı finans kurumları "hisse senedi tokenleştirmesi"ni teşvik etmeye başladı. Özel şirket hisselerini blockchain üzerinde token'lara dönüştürüp kamuya satmayı hedefliyorlar. Bu uygulama, yalnızca kendi kendine saklama, yüksek kaldıraçlı krediler ve 24 saat işlem gibi teknik avantajlar sağlamakla kalmayıp, daha da önemlisi, özel şirketlere ABD'nin açıklama kurallarını aşarak kamuya fon toplama imkanı sunabilir.
Bir ticaret platformu yakın zamanda tokenleştirilmiş hisse senedi hizmetini başlatacağını duyurdu ve bazı kullanıcılara OpenAI ve SpaceX gibi özel şirketlerin tokenlerini hediye etti. Platformun yöneticileri, bu adımın tarihsel yatırım eşitsizliği sorununu çözmeyi amaçladığını belirtti.
Ancak, "kamuya özel şirketlere yatırım yapma izni verme"nin özünde bir paradoks olduğunu kabul etmemiz gerekiyor. Özel şirketlerin temel özelliği, kamuya kapalı olmaları ve halka açık şirketlerin açıklama zorunluluklarına tabi olmamalarıdır. Bu nedenle, "kamuya özel şirketlere yatırım yapma izni verme" aslında "şirketlerin bilgi açıklamadan halka hisse satmasına izin verme" ile eşdeğerdir.
Bu uygulama ABD'de henüz tam olarak hayata geçirilmemiş olsa da, birçok büyük finans oyuncusu bunu aktif bir şekilde teşvik ediyor ve düzenleyici ortam da nispeten gevşek görünüyor. Bu eğilimin arkasındaki motivasyon açıktır: Kamu, özel yatırımlar satın almak isterken, aracılık yapan kurumlar satmak istemekte ve mevcut açıklama kuralları her şeyi engellemektedir.
Tarihe baktığımızda, belirli benzerlikler görebiliyoruz. 2020 civarında, kripto projeleri çeşitli taahhütlerle halka çılgınca fon topladılar, ardından balon patladı ve "kripto kışı" ile karşılaştık. Bu durumla karşılaşan insanlar, kripto endüstrisinin kalıcı bir sessizliğe gireceğini veya 1930'larda hisse senedi piyasasının düzenlenmesi gibi sıkı bir şekilde denetleneceğini bekleyebilirdi.
Ancak, gerçeklerde üçüncü bir olasılık ortaya çıkıyor: finans sektörü, borsa bilgi açıklama ve işlem kurallarını ortadan kaldırmanın bir yolunu arıyor gibi görünüyor, böylece borsa, kripto para birimlerine daha çok benzer hale geliyor, kripto para birimlerinin düzenli bir borsa gibi olmasını sağlamak yerine. Bu eğilim şüphesiz üzerinde düşünmeye değer.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
23 Likes
Reward
23
8
Share
Comment
0/400
GateUser-5854de8b
· 07-13 15:10
Tokenizasyon hisse senetleri biraz ilginç
View OriginalReply0
StableGenius
· 07-12 13:06
tipik piyasa döngüsü... tahmin edildiği gibi, düzenlemeler gevşediğinde perakende yatırımcılar zarar ediyor
View OriginalReply0
TokenVelocity
· 07-10 17:19
Her şey bir aldatmaca mı? İnsanları enayi yerine koymak kimin işine yarıyor?
View OriginalReply0
MeaninglessGwei
· 07-10 17:14
Yatırım enayiler bu enayiler
View OriginalReply0
GasWaster69
· 07-10 17:08
Devam eden enayi tuzakları, kaçtım kaçtım.
View OriginalReply0
ZKSherlock
· 07-10 17:07
aslında... doğru bir açıklama olmadan tokenleştirilmiş hisseler mi? bu, bilgi asimetrisi sorunları için sadece bir çağrı yapmak demek, dürüst olmak gerekirse.
ABD borsa piyasası yeni bir devrimle karşı karşıya kalabilir: Sıkı düzenlemelerden serbestleşmeye geçiş.
Amerika Borsa Pazarındaki Değişim: Düzenlemeden Serbestleşmeye Evrim
Amerika Birleşik Devletleri halka açık hisse senedi piyasasının gelişim süreci dalgalı bir seyir izlemiştir. 1920'li yıllarda, herkes projeleri finanse etmek için halka hisse senedi satarak bunu gerçekleştirebilirdi, ancak bu uygulama genellikle sahte vaatlerle birlikte geliyordu. 1929'daki borsa çöküşü ve Büyük Buhran'ın başlamasıyla, Kongre piyasa güvenini yeniden tesis etmek amacıyla bir dizi yasa çıkardı, bunlar arasında en ünlüsü 1933 tarihli "Menkul Kıymetler Yasası" ve 1934 tarihli "Menkul Kıymetler Borsa Yasası"dır. Bu yasalar, halka açık şirketlerin iş detaylarını açıklamasını, denetlenmiş mali tablolar yayınlamasını ve önemli olayları kamuya duyurmasını gerektirmektedir, böylece yatırımcıların yeterli bilgiye ulaşması sağlanmaktadır.
Ancak, zamanla, özel piyasanın önemi giderek artmaktadır. 2020'li yıllara gelindiğinde, birçok ünlü teknoloji şirketi, halka açılmadan yüksek değerlemelerle büyük miktarda finansman elde edebilmektedir. Bu trend, halka açılmanın birçok şirket için artık gerekli olmamasına neden olmuştur, çünkü özel piyasa yeterli fon sağlamayı başarmıştır.
Bu değişim bir soruyu gündeme getiriyor: Olağan yatırımcıların bu özel şirketlere yatırım yapmalarını nasıl sağlarız? Bazı görüşler, modern ekonomik büyümenin çoğunlukla özel sektör tarafından yönlendirildiğini ve en potansiyel şirketlerin genellikle özel olduğunu savunuyor, ancak sıradan yatırımcılar bu durumun dışında kalıyor. Bu durumun değişmesi gerekiyor.
Bu sorunu çözmek için, insanlar birkaç olası öneri ortaya koydu: halka arz sürecinin basitleştirilmesi, özel şirketler için düzenleyici gereksinimlerin artırılması, ekonomi ve servet dağılımının yeniden yapılandırılması vb. Ancak, en dikkat çekici öneri muhtemelen mevcut halka açık şirket kurallarının doğrudan kaldırılması ve herhangi bir şirketin zorunlu açıklama veya denetim olmaksızın halka hisse senedi satmasına izin verilmesidir.
Kripto para sektörü bu fikre yeni bir bakış açısı sunuyor. "Token" çıkararak geleneksel hisse senetleri yerine bazı projeler, menkul kıymetler yasalarının kısıtlamalarını aşmayı deniyor. Bu uygulama tartışmalı olmasına rağmen, son yıllarda bir canlanma göstermiş gibi görünüyor.
Son zamanlarda, bazı finans kurumları "hisse senedi tokenleştirmesi"ni teşvik etmeye başladı. Özel şirket hisselerini blockchain üzerinde token'lara dönüştürüp kamuya satmayı hedefliyorlar. Bu uygulama, yalnızca kendi kendine saklama, yüksek kaldıraçlı krediler ve 24 saat işlem gibi teknik avantajlar sağlamakla kalmayıp, daha da önemlisi, özel şirketlere ABD'nin açıklama kurallarını aşarak kamuya fon toplama imkanı sunabilir.
Bir ticaret platformu yakın zamanda tokenleştirilmiş hisse senedi hizmetini başlatacağını duyurdu ve bazı kullanıcılara OpenAI ve SpaceX gibi özel şirketlerin tokenlerini hediye etti. Platformun yöneticileri, bu adımın tarihsel yatırım eşitsizliği sorununu çözmeyi amaçladığını belirtti.
Ancak, "kamuya özel şirketlere yatırım yapma izni verme"nin özünde bir paradoks olduğunu kabul etmemiz gerekiyor. Özel şirketlerin temel özelliği, kamuya kapalı olmaları ve halka açık şirketlerin açıklama zorunluluklarına tabi olmamalarıdır. Bu nedenle, "kamuya özel şirketlere yatırım yapma izni verme" aslında "şirketlerin bilgi açıklamadan halka hisse satmasına izin verme" ile eşdeğerdir.
Bu uygulama ABD'de henüz tam olarak hayata geçirilmemiş olsa da, birçok büyük finans oyuncusu bunu aktif bir şekilde teşvik ediyor ve düzenleyici ortam da nispeten gevşek görünüyor. Bu eğilimin arkasındaki motivasyon açıktır: Kamu, özel yatırımlar satın almak isterken, aracılık yapan kurumlar satmak istemekte ve mevcut açıklama kuralları her şeyi engellemektedir.
Tarihe baktığımızda, belirli benzerlikler görebiliyoruz. 2020 civarında, kripto projeleri çeşitli taahhütlerle halka çılgınca fon topladılar, ardından balon patladı ve "kripto kışı" ile karşılaştık. Bu durumla karşılaşan insanlar, kripto endüstrisinin kalıcı bir sessizliğe gireceğini veya 1930'larda hisse senedi piyasasının düzenlenmesi gibi sıkı bir şekilde denetleneceğini bekleyebilirdi.
Ancak, gerçeklerde üçüncü bir olasılık ortaya çıkıyor: finans sektörü, borsa bilgi açıklama ve işlem kurallarını ortadan kaldırmanın bir yolunu arıyor gibi görünüyor, böylece borsa, kripto para birimlerine daha çok benzer hale geliyor, kripto para birimlerinin düzenli bir borsa gibi olmasını sağlamak yerine. Bu eğilim şüphesiz üzerinde düşünmeye değer.