Новые тенденции в стратегии криптоактивов: восходение казны Ethereum
Недавно слияние криптовалют и традиционных ценных бумаг стало центром внимания рынка, и эта тенденция проявляется в резком росте интереса открытого рынка к криптоактивам корпоративных казначейств. Хотя криптосообщество на протяжении долгого времени восхваляло токенизацию и активы на блокчейне как средства повышения доступности, на самом деле самые заметные достижения происходят именно из этого слияния.
Компании, которые первыми внедрят эту стратегию, поднимут свою рыночную капитализацию выше 100 миллиардов долларов, а рост даже превысит рост акций Nvidia. Основная логика этих финансовых стратегий заключается в том, что публичное размещение акций позволяет получить более дешёвый беззалоговый левередж, до которого обычным трейдерам трудно дотянуться.
Недавно внимание людей переключилось с биткойна на сферу эфира. Стратегии казначейства на основе эфира становятся все более актуальными. Так, действительно ли казначейство на основе эфира оправдано? В сущности, компании пытаются провести арбитраж между долгосрочной сложной годовой ставкой доходности базового актива и стоимостью собственного капитала. Эфир, будучи редким и программируемым резервным активом, играет основополагающую роль в обеспечении экономической безопасности на блокчейн-сети по мере миграции все большего количества активов. В данной статье будет изложено, почему казначейство на основе эфира имеет бычий тренд, и предоставлены операционные рекомендации для компаний, применяющих эту финансовую стратегию.
Получение ликвидности: краеугольный камень казначейской компании
Одной из основных причин, по которой токены и протоколы стремятся создать эти казначейские компании, является предоставление токенам доступа к ликвидности традиционных финансов, особенно в условиях снижения ликвидности альткойнов на рынке криптовалют. Обычно эти казначейские стратегии получают незалоговую, невозвратную ликвидность или долг для покупки большего количества активов тремя способами:
Конвертируемые облигации: выпуск долговых средств, которые могут быть конвертированы в акции, для привлечения средств на покупку дополнительных шифрования активов.
Привилегированные акции: выпуск привилегированных акций для привлечения средств с фиксированным годовым дивидендом для инвесторов.
Рыночное размещение (ATM): прямая продажа новых акций на открытом рынке для привлечения гибких и оперативных средств для покупки шифрования.
Историческая волатильность и подразумеваемая волатильность Эфира по сравнению с Биткойном являются его ключевыми преимуществами. Компания Ethereum Treasury, выпуская конвертируемые облигации Эфира, естественным образом отражает эту высокую волатильность в своей капитализации, что делает ее особенно привлекательной для арбитражников и хедж-фондов. Эта волатильность также позволяет Ethereum Treasury продавать конвертируемые облигации по более высокой оценке, получая более выгодные условия финансирования.
Для держателей конвертируемых облигаций более высокая волатильность увеличивает возможности для получения прибыли через гамма-торговые стратегии. Проще говоря, чем выше волатильность базового актива, тем более прибыльной становится гамма-торговля, что дает конвертируемым облигациям из казны Эфира явное преимущество по сравнению с конвертируемыми облигациями из казны Биткойна.
Однако стоит отметить, что если Ethereum не сможет поддерживать долгосрочную сложную годовую процентную ставку, то рост базового актива может оказаться недостаточным для поддержки конверсии до истечения срока. В этом случае компания Ethereum Treasury столкнется с риском полного погашения облигаций. В то же время вероятность возникновения такого нисходящего риска для Bitcoin ниже.
Дифференцированная ценность выпуска привилегий Ethereum
В отличие от конвертируемых облигаций, выпуск привилегированных акций в основном ориентирован на класс активов с фиксированным доходом. Ethereum добавляет дополнительную ценность: коренной доход, получаемый через стейкинг, повторный стейкинг и кредитование. Этот встроенный доход обеспечивает большую определенность в выплатах дивидендов по привилегированным акциям и теоретически должен привести к более высокому кредитному рейтингу.
Инновация в привилегированных акциях Ethereum заключается в том, что они имеют потенциал стать недирективным инвестиционным инструментом, позволяя институциональным инвесторам участвовать в сетевой безопасности, не неся направленного риска изменения цены Эфира. С переходом все большего числа активов на блокчейн, активная поддержка институциями децентрализации и безопасности Ethereum становится все более важной.
Компания Ethereum может выступать в качестве посредника, поглощая направленные риски, одновременно предлагая учреждениям аналогичную фиксированную доходность. Некоторые компании выпускают привилегированные акции, специально разработанные для этой цели, на основе цепочки фиксированных доходов, которые могут быть более привлекательными для инвесторов, стремящихся к стабильному доходу без полной ответственности за рыночные риски, за счет таких преимуществ, как приоритетный доступ к сделкам, стимулы на уровне протокола и т. д.
Преимущества рыночного размещения (ATM) для казны Ethereum
Для компаний по шифрованию активов mNAV (соотношение рыночной капитализации к чистой стоимости активов) является широко используемым показателем оценки. Казначейство Ethereum по сути должно иметь более высокую премию mNAV, благодаря родному механизму доходности Ethereum. Эти операции могут генерировать регулярные "доходы" или увеличивать стоимость акций Ethereum без необходимости в дополнительных капитальных вложениях.
mNAV обладает рефлексивностью: более высокий mNAV позволяет казначейским компаниям более эффективно привлекать средства через эмиссию по рыночной цене. Они выпускают акции с премией и используют полученные средства для покупки большего количества базовых активов, что увеличивает стоимость активов на акцию и укрепляет этот цикл. Чем выше mNAV, тем больше ценности можно захватить, что делает эмиссию по рыночной цене особенно эффективной для казначейских компаний Ethereum.
Отбор компаний казначейства по первичным принципам
Рыночное предложение можно рассматривать как способ привлечения капитала от розничных инвесторов, в то время как конвертируемые облигации и привилегированные акции обычно разрабатываются для институциональных инвесторов. Ключом к успешной стратегии рыночного предложения является создание сильной базы розничных инвесторов, что часто зависит от наличия надежного и харизматичного лидера, а также от постоянной прозрачности вокруг стратегии. В отличие от этого, для успешного размещения конвертируемых облигаций и привилегированных акций необходимы сильные каналы институциональных продаж и отношения с отделом капитального рынка.
Влияние казны Ethereum на экосистему и конкурентную среду
Одним из основных вызовов, с которыми сталкивается Ethereum, является растущая степень централизации валидаторов и стейкинга Эфира. Компании Ethereum Foundation помогают сбалансировать эту тенденцию, способствуя децентрализации валидаторов. Чтобы поддержать долгосрочную устойчивость, эти компании должны распределить свои Эфиры между несколькими провайдерами стейкинга и, по возможности, сами стать валидаторами.
Конкуренция в области казначейства Ethereum может значительно отличаться от казначейства компаний Bitcoin. В экосистеме Bitcoin рынок уже эволюционировал в модель, где выигрывает один. В отличие от этого, стратегии казначейства Ethereum только начинают развиваться, и пока ни одно отдельное лицо не установило доминирующего положения. Это отсутствие преимущества первопроходца не только делает сеть более здоровой, но и способствует формированию более конкурентной и ускоренно развивающейся рыночной среды.
В широком смысле, модель казначейства Ethereum может рассматриваться как融合 казначейства Bitcoin и ликвидного стейкинга, специально разработанная для традиционных финансов. В отличие от ликвидных стейкинговых протоколов, казначейственные компании Ethereum имеют потенциал захватить большую долю прироста активов, поскольку они владеют базовыми активами, что делает эту модель гораздо более превосходной в накоплении ценности.
С точки зрения оценки, некоторые основные протоколы ликвидного стекинга в настоящее время управляют около 30% от общего объема заложенного Эфира, подразумеваемая оценка превышает 30 миллиардов долларов США. В течение одного рыночного цикла (4 года) общий объем основных компаний казначейства Эфира может превысить объем этих протоколов, благодаря скорости, глубине и рефлексивности движения традиционного финансового капитала.
Если основная компания Ethereum Treasury достигнет оценки около 20% от 120 миллиардов долларов ведущей компании Bitcoin Treasury, это будет означать, что ее долгосрочная стоимость составляет около 24 миллиардов долларов. В настоящее время их общая оценка немного ниже 8 миллиардов долларов, что указывает на то, что с развитием Ethereum Treasury существует огромный потенциал для роста.
Заключение
Криптовалюта и традиционные финансы через интеграцию цифровых активов представляют собой значительную трансформацию, а Ethereum становится мощной силой. Уникальные преимущества Ethereum придают компаниям Ethereum уникальный потенциал роста. Их потенциал в содействии децентрализации валидаторов и развитии конкуренции дополнительно отличает их от биткойн-казначейства. Сочетание капитальной эффективности биткойн-казначейства с встроенной доходностью Ethereum освободит огромную ценность и углубит интеграцию экономики на блокчейне в традиционные финансы. Быстрый рост и растущий интерес со стороны учреждений показывают, что в ближайшие годы это окажет трансформационное влияние на криптовалюту и капиталовладельческие рынки.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Подъем Ethereum-Treasury: интеграция новых трендов и потенциал роста традиционных финансов
Новые тенденции в стратегии криптоактивов: восходение казны Ethereum
Недавно слияние криптовалют и традиционных ценных бумаг стало центром внимания рынка, и эта тенденция проявляется в резком росте интереса открытого рынка к криптоактивам корпоративных казначейств. Хотя криптосообщество на протяжении долгого времени восхваляло токенизацию и активы на блокчейне как средства повышения доступности, на самом деле самые заметные достижения происходят именно из этого слияния.
Компании, которые первыми внедрят эту стратегию, поднимут свою рыночную капитализацию выше 100 миллиардов долларов, а рост даже превысит рост акций Nvidia. Основная логика этих финансовых стратегий заключается в том, что публичное размещение акций позволяет получить более дешёвый беззалоговый левередж, до которого обычным трейдерам трудно дотянуться.
Недавно внимание людей переключилось с биткойна на сферу эфира. Стратегии казначейства на основе эфира становятся все более актуальными. Так, действительно ли казначейство на основе эфира оправдано? В сущности, компании пытаются провести арбитраж между долгосрочной сложной годовой ставкой доходности базового актива и стоимостью собственного капитала. Эфир, будучи редким и программируемым резервным активом, играет основополагающую роль в обеспечении экономической безопасности на блокчейн-сети по мере миграции все большего количества активов. В данной статье будет изложено, почему казначейство на основе эфира имеет бычий тренд, и предоставлены операционные рекомендации для компаний, применяющих эту финансовую стратегию.
! [Почему Ethereum Treasury превзойдет MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-accfcbecc63f556f2fc853c1347fad69.webp)
Получение ликвидности: краеугольный камень казначейской компании
Одной из основных причин, по которой токены и протоколы стремятся создать эти казначейские компании, является предоставление токенам доступа к ликвидности традиционных финансов, особенно в условиях снижения ликвидности альткойнов на рынке криптовалют. Обычно эти казначейские стратегии получают незалоговую, невозвратную ликвидность или долг для покупки большего количества активов тремя способами:
! [Почему Ethereum Treasury превзойдет MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b527f89faa82888fb4da6ac3ca0a3109.webp)
Преимущества конвертируемых облигаций Ethereum
Историческая волатильность и подразумеваемая волатильность Эфира по сравнению с Биткойном являются его ключевыми преимуществами. Компания Ethereum Treasury, выпуская конвертируемые облигации Эфира, естественным образом отражает эту высокую волатильность в своей капитализации, что делает ее особенно привлекательной для арбитражников и хедж-фондов. Эта волатильность также позволяет Ethereum Treasury продавать конвертируемые облигации по более высокой оценке, получая более выгодные условия финансирования.
Для держателей конвертируемых облигаций более высокая волатильность увеличивает возможности для получения прибыли через гамма-торговые стратегии. Проще говоря, чем выше волатильность базового актива, тем более прибыльной становится гамма-торговля, что дает конвертируемым облигациям из казны Эфира явное преимущество по сравнению с конвертируемыми облигациями из казны Биткойна.
Однако стоит отметить, что если Ethereum не сможет поддерживать долгосрочную сложную годовую процентную ставку, то рост базового актива может оказаться недостаточным для поддержки конверсии до истечения срока. В этом случае компания Ethereum Treasury столкнется с риском полного погашения облигаций. В то же время вероятность возникновения такого нисходящего риска для Bitcoin ниже.
Дифференцированная ценность выпуска привилегий Ethereum
В отличие от конвертируемых облигаций, выпуск привилегированных акций в основном ориентирован на класс активов с фиксированным доходом. Ethereum добавляет дополнительную ценность: коренной доход, получаемый через стейкинг, повторный стейкинг и кредитование. Этот встроенный доход обеспечивает большую определенность в выплатах дивидендов по привилегированным акциям и теоретически должен привести к более высокому кредитному рейтингу.
Инновация в привилегированных акциях Ethereum заключается в том, что они имеют потенциал стать недирективным инвестиционным инструментом, позволяя институциональным инвесторам участвовать в сетевой безопасности, не неся направленного риска изменения цены Эфира. С переходом все большего числа активов на блокчейн, активная поддержка институциями децентрализации и безопасности Ethereum становится все более важной.
Компания Ethereum может выступать в качестве посредника, поглощая направленные риски, одновременно предлагая учреждениям аналогичную фиксированную доходность. Некоторые компании выпускают привилегированные акции, специально разработанные для этой цели, на основе цепочки фиксированных доходов, которые могут быть более привлекательными для инвесторов, стремящихся к стабильному доходу без полной ответственности за рыночные риски, за счет таких преимуществ, как приоритетный доступ к сделкам, стимулы на уровне протокола и т. д.
! [Почему Ethereum Treasury превзойдет MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a760311ee80199aa5e9a277c4fb9a7e8.webp)
Преимущества рыночного размещения (ATM) для казны Ethereum
Для компаний по шифрованию активов mNAV (соотношение рыночной капитализации к чистой стоимости активов) является широко используемым показателем оценки. Казначейство Ethereum по сути должно иметь более высокую премию mNAV, благодаря родному механизму доходности Ethereum. Эти операции могут генерировать регулярные "доходы" или увеличивать стоимость акций Ethereum без необходимости в дополнительных капитальных вложениях.
mNAV обладает рефлексивностью: более высокий mNAV позволяет казначейским компаниям более эффективно привлекать средства через эмиссию по рыночной цене. Они выпускают акции с премией и используют полученные средства для покупки большего количества базовых активов, что увеличивает стоимость активов на акцию и укрепляет этот цикл. Чем выше mNAV, тем больше ценности можно захватить, что делает эмиссию по рыночной цене особенно эффективной для казначейских компаний Ethereum.
Отбор компаний казначейства по первичным принципам
Рыночное предложение можно рассматривать как способ привлечения капитала от розничных инвесторов, в то время как конвертируемые облигации и привилегированные акции обычно разрабатываются для институциональных инвесторов. Ключом к успешной стратегии рыночного предложения является создание сильной базы розничных инвесторов, что часто зависит от наличия надежного и харизматичного лидера, а также от постоянной прозрачности вокруг стратегии. В отличие от этого, для успешного размещения конвертируемых облигаций и привилегированных акций необходимы сильные каналы институциональных продаж и отношения с отделом капитального рынка.
! [Почему Ethereum Treasury превзойдет MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-289982422f34f0a5e58cae30aec2e1ab.webp)
Влияние казны Ethereum на экосистему и конкурентную среду
Одним из основных вызовов, с которыми сталкивается Ethereum, является растущая степень централизации валидаторов и стейкинга Эфира. Компании Ethereum Foundation помогают сбалансировать эту тенденцию, способствуя децентрализации валидаторов. Чтобы поддержать долгосрочную устойчивость, эти компании должны распределить свои Эфиры между несколькими провайдерами стейкинга и, по возможности, сами стать валидаторами.
Конкуренция в области казначейства Ethereum может значительно отличаться от казначейства компаний Bitcoin. В экосистеме Bitcoin рынок уже эволюционировал в модель, где выигрывает один. В отличие от этого, стратегии казначейства Ethereum только начинают развиваться, и пока ни одно отдельное лицо не установило доминирующего положения. Это отсутствие преимущества первопроходца не только делает сеть более здоровой, но и способствует формированию более конкурентной и ускоренно развивающейся рыночной среды.
! [Почему Ethereum Treasury превзойдет MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9c3be42c6b05ed193d7577486d9c410d.webp)
Прогноз стоимости
В широком смысле, модель казначейства Ethereum может рассматриваться как融合 казначейства Bitcoin и ликвидного стейкинга, специально разработанная для традиционных финансов. В отличие от ликвидных стейкинговых протоколов, казначейственные компании Ethereum имеют потенциал захватить большую долю прироста активов, поскольку они владеют базовыми активами, что делает эту модель гораздо более превосходной в накоплении ценности.
С точки зрения оценки, некоторые основные протоколы ликвидного стекинга в настоящее время управляют около 30% от общего объема заложенного Эфира, подразумеваемая оценка превышает 30 миллиардов долларов США. В течение одного рыночного цикла (4 года) общий объем основных компаний казначейства Эфира может превысить объем этих протоколов, благодаря скорости, глубине и рефлексивности движения традиционного финансового капитала.
Если основная компания Ethereum Treasury достигнет оценки около 20% от 120 миллиардов долларов ведущей компании Bitcoin Treasury, это будет означать, что ее долгосрочная стоимость составляет около 24 миллиардов долларов. В настоящее время их общая оценка немного ниже 8 миллиардов долларов, что указывает на то, что с развитием Ethereum Treasury существует огромный потенциал для роста.
Заключение
Криптовалюта и традиционные финансы через интеграцию цифровых активов представляют собой значительную трансформацию, а Ethereum становится мощной силой. Уникальные преимущества Ethereum придают компаниям Ethereum уникальный потенциал роста. Их потенциал в содействии децентрализации валидаторов и развитии конкуренции дополнительно отличает их от биткойн-казначейства. Сочетание капитальной эффективности биткойн-казначейства с встроенной доходностью Ethereum освободит огромную ценность и углубит интеграцию экономики на блокчейне в традиционные финансы. Быстрый рост и растущий интерес со стороны учреждений показывают, что в ближайшие годы это окажет трансформационное влияние на криптовалюту и капиталовладельческие рынки.
! [Почему Ethereum Treasury превзойдет MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c4338b1df5c0d7b6e124c263aa1d8e44.webp)