В начале 2025 года рынок криптоактивов пережил переоснащение. С ужесточением ликвидности на вторичном рынке многие альткойны, полагающиеся на модель "история + аирдроп", были лопнуты. Цены на множество альткойнов продолжают обновлять минимумы, в то время как доля биткойна в рыночной капитализации достигла нового максимума за пять лет — 62,1%.
Однако в таких рыночных условиях некоторые "практические токены" идут против течения. Общей чертой этих токенов является наличие реальных, проверяемых денежных потоков по протоколу, которые различными механизмами возвращают стоимость держателям токенов. В этой статье будет рассмотрено, как эта тенденция меняет систему оценки Криптоактивов.
Рыночный фон
Во втором квартале 2025 года объем глобального криптофинансирования значительно снизился до 4,99 миллиарда долларов, что стало новым минимумом за почти 5 лет. Инвесторы стали осторожнее к чисто концептуальным спекуляциям. В то же время некоторые DeFi-протоколы с замкнутым циклом "доход-распределение" привлекли значительные средства. Например, объем заблокированных средств (TVL) в одном из протоколов доходности в июле превысил 5,59 миллиарда долларов, увеличившись почти в три раза в течение года.
В условиях снижения склонности к риску инвесторы более склонны платить за количественно измеримые денежные потоки, а не за чистуюNarrative Premium.
Определение утилитарного токена
Утилитарные токены — это токены, владельцы которых могут делиться доходами от протокола или косвенно увеличивать "онлайн EPS" (проверяемый доход на токен) через выкуп/уничтожение, стейкинг и распределение прибыли.
Типичные модели включают:
Распределение прибыли от сделок: возврат или выкуп комиссии по соглашению пропорционально.
Спред по займам и комиссии за клиринг: использовать разницу в процентах и вознаграждения за клиринг для выкупа
Токенизация доходности: разделение будущих доходов для торговли, комиссия протокола.
Инфраструктурное топливо: мгновенный выкуп и уничтожение комиссий за высокочастотные свопы.
Анализ случаев
Ниже представлено краткое описание четырех репрезентативных случаев:
Некоторый токен управления DEX: рост на 127% в этом году. Фонд реализует инвестиционный план на сумму 165,5 миллиона долларов, но в настоящее время отсутствует реальный механизм захвата стоимости токена.
Токен платформы кредитования: рост на 157% в течение года. DAO одобрило выкуп около 1 миллиона долларов токенов каждую неделю и их заморозку. Процентная маржа по займам и плата за ликвидацию обеспечивают стабильный денежный поток.
Некоторый токен доходности: рост за год 148%. Протокол взимает 5% дохода и 0,05% торговой комиссии, ежедневно генерируя проверяемый доход. Высокодоходные стратегии более привлекательны в условиях низких процентных ставок.
Некоторые высокочастотные торговые DEX токены: рост на 376% за год. Введена функция предкомпиляции, реализующий механизм выкупа и уничтожения комиссионных на блокчейне. После обновления активные адреса на блокчейне и объем торгов достигли исторического максимума.
Три преимущества в условиях медвежьего рынка
Определяемый денежный поток: доходы и расходы на блокчейне могут быть проверены, решения DAO открыты и прозрачны, что снижает информационную асимметрию.
Обратный выкуп/распределение прибыли: записать путь "доход от соглашения → стоимость токена" в смарт-контракт, чтобы создать эффект, аналогичный обратному выкупу акций или дивидендам.
Дружественность к учреждениям: количественные показатели доходности (такие как P/S, P/E) снижают неопределенность в оценке, что облегчает маркетмейкинг и проектирование структурированных продуктов.
Заключение
С уходом истории венчурного капитала рынок снова начинает оценивать "подтвержденный денежный поток". Утилитарные токены объединяют доход на блокчейне, стоимость токенов и права управления, становясь дефицитными активами, которые проходят через циклы. С тем, как основные протоколы DeFi последовательно вводят механизмы преобразования сборов, выкупа или распределения прибыли, логика оценки на крипторынке, возможно, переходит от "нарративного рынка" к "рынку денежного потока".
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
11 Лайков
Награда
11
4
Поделиться
комментарий
0/400
MissedTheBoat
· 23ч назад
又 разыгрывайте людей как лохов一波 неудачники走人咯
Посмотреть ОригиналОтветить0
TokenDustCollector
· 23ч назад
альткоин玩完咯 btc天下第一
Посмотреть ОригиналОтветить0
ForkLibertarian
· 23ч назад
Старая история, кто хочет ловить падающий нож и поднимать паланкин?
Посмотреть ОригиналОтветить0
GhostAddressMiner
· 23ч назад
Хм, поджатой является не только Ликвидность, подозрительные Адреса в этой волне чистки разбросаны по L1-L2.
крипторынок转向现金流时代 实用型Токен成新宠
Криптоактивы на рынке становятся ключевыми
В начале 2025 года рынок криптоактивов пережил переоснащение. С ужесточением ликвидности на вторичном рынке многие альткойны, полагающиеся на модель "история + аирдроп", были лопнуты. Цены на множество альткойнов продолжают обновлять минимумы, в то время как доля биткойна в рыночной капитализации достигла нового максимума за пять лет — 62,1%.
Однако в таких рыночных условиях некоторые "практические токены" идут против течения. Общей чертой этих токенов является наличие реальных, проверяемых денежных потоков по протоколу, которые различными механизмами возвращают стоимость держателям токенов. В этой статье будет рассмотрено, как эта тенденция меняет систему оценки Криптоактивов.
Рыночный фон
Во втором квартале 2025 года объем глобального криптофинансирования значительно снизился до 4,99 миллиарда долларов, что стало новым минимумом за почти 5 лет. Инвесторы стали осторожнее к чисто концептуальным спекуляциям. В то же время некоторые DeFi-протоколы с замкнутым циклом "доход-распределение" привлекли значительные средства. Например, объем заблокированных средств (TVL) в одном из протоколов доходности в июле превысил 5,59 миллиарда долларов, увеличившись почти в три раза в течение года.
В условиях снижения склонности к риску инвесторы более склонны платить за количественно измеримые денежные потоки, а не за чистуюNarrative Premium.
Определение утилитарного токена
Утилитарные токены — это токены, владельцы которых могут делиться доходами от протокола или косвенно увеличивать "онлайн EPS" (проверяемый доход на токен) через выкуп/уничтожение, стейкинг и распределение прибыли.
Типичные модели включают:
Анализ случаев
Ниже представлено краткое описание четырех репрезентативных случаев:
Некоторый токен управления DEX: рост на 127% в этом году. Фонд реализует инвестиционный план на сумму 165,5 миллиона долларов, но в настоящее время отсутствует реальный механизм захвата стоимости токена.
Токен платформы кредитования: рост на 157% в течение года. DAO одобрило выкуп около 1 миллиона долларов токенов каждую неделю и их заморозку. Процентная маржа по займам и плата за ликвидацию обеспечивают стабильный денежный поток.
Некоторый токен доходности: рост за год 148%. Протокол взимает 5% дохода и 0,05% торговой комиссии, ежедневно генерируя проверяемый доход. Высокодоходные стратегии более привлекательны в условиях низких процентных ставок.
Некоторые высокочастотные торговые DEX токены: рост на 376% за год. Введена функция предкомпиляции, реализующий механизм выкупа и уничтожения комиссионных на блокчейне. После обновления активные адреса на блокчейне и объем торгов достигли исторического максимума.
Три преимущества в условиях медвежьего рынка
Определяемый денежный поток: доходы и расходы на блокчейне могут быть проверены, решения DAO открыты и прозрачны, что снижает информационную асимметрию.
Обратный выкуп/распределение прибыли: записать путь "доход от соглашения → стоимость токена" в смарт-контракт, чтобы создать эффект, аналогичный обратному выкупу акций или дивидендам.
Дружественность к учреждениям: количественные показатели доходности (такие как P/S, P/E) снижают неопределенность в оценке, что облегчает маркетмейкинг и проектирование структурированных продуктов.
Заключение
С уходом истории венчурного капитала рынок снова начинает оценивать "подтвержденный денежный поток". Утилитарные токены объединяют доход на блокчейне, стоимость токенов и права управления, становясь дефицитными активами, которые проходят через циклы. С тем, как основные протоколы DeFi последовательно вводят механизмы преобразования сборов, выкупа или распределения прибыли, логика оценки на крипторынке, возможно, переходит от "нарративного рынка" к "рынку денежного потока".