Скрытые законы темного леса Solana: разоблачение капиталистической игры власти, стоящей за MEV-доходами
В прошлом году мемкоин-бум сделал Solana популярным выбором среди трейдеров. Многие пытались воспользоваться преимуществом с помощью торговых роботов, но мало кто знает, что действительно стабильная и высокая прибыль не приходит от колебаний на графиках, а скрыта в глубинах блокчейна в виде MEV (максимально извлекаемой ценности).
По сравнению с публично доступной прибылью от роботов, прибыль от MEV часто скрыта в механизмах построения и сортировки блоков и контролируется небольшой группой, обладающей властью и инфраструктурой на цепочке. Эта система имеет высокие барьеры для входа, информация крайне асимметрична, а контролирующие лица высоко концентрированы, поэтому многие знают об этом очень мало.
Когда обычные пользователи с помощью ботов опережают внутренний рынок и предотвращают задержки, MEV-ловцы манипулируют порядком сделок за кулисами, точно улавливая арбитражные возможности. В то время как розничные инвесторы соревнуются в скорости и стратегии, крупные институциональные игроки, обладающие преимуществом стейкинга и правами узлов, уже уверенно занимают вершину пирамиды доходов благодаря структурным преимуществам.
В экосистеме Solana MEV — это не просто торговые возможности, но и власть на уровне инфраструктуры. Она контролируется крайне малым числом людей, что создает высокие барьеры, сильную монополию и прибыльную капиталистическую игру. Давайте подробно рассмотрим этот огромный бизнес MEV на Solana.
1. Определение и типы MEV
MEV означает «ценность, которую могут извлечь майнеры», это способность майнеров получать дополнительную прибыль за счет включения, исключения и сортировки сделок. Из-за бума Memecoin и активной работы DeFi, масштаб MEV весьма значителен.
С точки зрения бизнеса, MEV в основном включает ликвидацию, арбитраж и сэндвичные атаки:
Ликвидация: Когда заемщик не может поддерживать требуемый уровень залога, ликвидатор погашает часть или весь долг и получает часть залога в качестве вознаграждения.
Арбитраж: Использование разницы в ценах между различными DEX для покупки и продажи, чтобы заработать на разнице в цене.
Сэндвич-атака: вставка операций покупки и продажи до и после целевой сделки с целью получения прибыли от колебаний цены.
С точки зрения поведения, MEV обычно делится на фронт-ран (front-run) и бэк-ран (back-run):
Авансовая торговля: идентификация заказов в пуле памяти, выполнение того же действия до оригинального заказа.
Арбитражная торговля: использование временного ценового дисбаланса, вызванного другими сделками, для получения прибыли.
2. Размер рынка MEV
Некоторые неподтвержденные статистические данные показывают, что в прошлом году торговые роботы заработали около 1,1 миллиарда долларов, спекулятивная торговля принесла 500 миллионов долларов, доходы от MEV составили 1,5 миллиарда долларов, автоматические маркет-мейкеры заработали 1 миллиард долларов, связанные с известными личностями стороны получили 500 миллионов долларов, а объем внебиржевой торговли близок к 5 миллиардам долларов.
С увеличением активности сети Solana и приближением волны Memecoin в 2024 году доход от MEV на Solana резко возрос. Согласно отчету Helius, алгоритм обнаружения арбитража Jito проанализировал все транзакции Solana и за последний год выявил 9044.5905 миллиона успешных арбитражных сделок. Средняя прибыль от каждой арбитражной сделки составила 1.58 долларов, максимальная прибыль от одной сделки составила 3.7 миллиона долларов. Эти арбитражные сделки принесли 142.8 миллиона долларов прибыли, из которых 126.7 миллиона долларов (88.7%) были оценены в SOL.
3. Специфика MEV на Solana и лидерство Jito
MEV на Solana более выражен и централизован, чем на Ethereum, что связано с различиями в их базовом дизайне.
Solana известна своей высокой производительностью, время блока составляет всего 400 миллисекунд, но при этом в дизайне была жертва некоторой децентрализации, что привело к высокой концентрации власти. Поскольку у Solana нет пула памяти, другим узлам необходимо получать данные блоков и отправлять транзакции, подключаясь к текущему узлу валидатора блока. Этот дизайн предоставляет узлам валидаторам блока огромную власть и отсутствует механизм сдержек и противовесов, что делает проблему MEV на Solana особенно серьезной и уровень монополизации доходов высок.
В отличие от этого, рынок MEV на Ethereum более конкурентоспособен. Между MEV-поисковиками и строителями блоков наблюдается жесткая конкуренция, которая снижает общую прибыль от MEV.
Jito является MEV-магнатом Solana. После запуска клиента Jito-Solana в августе 2022 года, первоначальный уровень принятия оставался ниже 10% в течение первых девяти месяцев, а MEV-награды были ограничены. С конца 2023 года уровень принятия значительно возрос и в январе 2024 года достиг 50%. К концу 2024 года более 94% валидаторов Solana (взвешенных по долям) используют клиент Jito-Solana, что создает абсолютное господство.
Основная функция клиента Jito-Solana заключается в предоставлении услуг Bundles. Валидаторы, работающие с этим клиентом, присоединяются к альянсу Jito и предоставляют внешние каналы для приоритетного выполнения транзакций. Трейдеры, оплачивая чаевые, отправляют bundles и получают преимущество в сортировке транзакций. Таким образом, клиент Jito значительно повышает доходность узлов.
Jito Bundles позволяют трейдерам приоритизировать отправку и выполнение ключевых сделок, объединяя сделки и выплачивая чаевые. Основной процесс включает в себя:
Сборка сделок: трейдеры обнаруживают арбитражные возможности и быстро создают сделки.
Отправка пакета: упакуйте транзакции в bundle и отправьте их на узел Jito, приложив чаевые для повышения приоритета сортировки.
Приоритетное выполнение: если валидатор Jito становится лидером текущего слота, он будет в первую очередь упаковывать эти транзакции и выполнять их в первоочередном порядке.
Для увеличения объема стейкинга узлов Jito запускает протокол стейкинга, позволяющий обычным пользователям делегировать SOL узлам Jito и пропорционально делить блоковые вознаграждения и доходы от MEV. Это создает полный замкнутый цикл выгод от MEV: стейкеры получают доход, узлы повышают вероятность создания блоков, а трейдеры получают приоритетные возможности исполнения.
4. Ключевые характеристики MEV
Преимущества информации имеют решающее значение
На Solana борьба за возможности MEV зависит от скорости в миллисекунды и чувствительности к информации на цепочке. Кто быстрее всего обнаружит арбитражные возможности и точно введет сделки в тот же или следующий слот, тот сможет получить прибыль. Это зависит от быстрой способности синхронизации информации (обычно требуется подключение к RPC-сервису крупных узлов Jito) и быстрого размещения сделок в цепочке (приоритетно отправляя сделки через канал Jito Bundles и выплачивая достаточные чаевые).
Услуга Bundle обладает монопольным характером
Суть MEV заключается в том, "кто является блок-продюсером". Чтобы Jito мог предоставить трейдерам стабильные и надежные услуги по бандлингу, необходимо охватить как можно больше Leader Slot. Это требует высокой степени охвата клиентов в сети, чтобы обеспечить, что большинство раундов блокируется узлами Jito.
Как только достигается критическая точка, сетевой эффект самоподдерживается: чем шире внедрение, тем стабильнее услуги, тем труднее соперникам поколебать позицию. Это также объясняет, как Jito быстро укрепил 94% доли клиентских приложений.
MEV Solana — это игра капитала
Solana использует консенсус PoS, чем больше стейка, тем выше вероятность стать Лидером. Лидер имеет право сортировки блоков, что естественно приносит ему наибольшее количество MEV и чаевых. Это создает высокую концентрацию капитальных барьеров:
Большое количество стейкинга на крупных узлах, высокая частота блоков, быстрая синхронизация информации;
Чем быстрее информация, тем сильнее возможности арбитража;
Цены на RPC-сервисы крупных узлов (даже на услуги в одном дата-центре) возросли, став дефицитным ресурсом для входа информации.
Таким образом, зарабатывать MEV часто могут только самые капитализированные узлы.
5. Направление MEV доходов на Solana
Основные доходы MEV на Solana направляются трем основным заинтересованным сторонам: самому протоколу Jito, крупным высокостабильным узлам и брокерам по продаже блокового пространства.
Протокол Jito: налогоплательщик инфраструктуры
За последний год общее количество обработанных Jito пакетов транзакций превысило 4,3 миллиарда, а общий объем пользовательских чаевых составил 5,51 миллиона SOL. При цене SOL в 140 долларов, дополнительная ценность транзакций на блокчейне, направленная через инфраструктуру Jito, составляет примерно 7,7 миллиарда долларов. Доля распределения доходов между Jito и валидаторами составляет 3-5%, поэтому собственный доход Jito за последний год составил примерно 200-270 тысяч SOL, что эквивалентно примерно 35 миллионам долларов.
Узлы с высоким уровнем залога: привилегированный класс на блокчейне
Поскольку Solana использует механизм PoS, узлы с большим объемом стейкинга имеют более высокий шанс на создание блока. Эти "ведущие валидаторы" могут не только постоянно получать базовые награды за блоки и доходы от инфляции, но и получать значительные чаевые за транзакции из Jito Bundles. Обычные узлы приносят около 6% дохода, в то время как в периоды высокой активности сети годовая доходность некоторых узлов может превышать 20%. Источники их дохода включают: награды за инфляцию, награды за блоки, чаевые Jito и доходы от продажи прав на транзакции SWQoS.
Посредник по продаже блок-пространства: посредник по транзакциям в блокчейне
Эти брокеры играют роль вторичных продавцов блокчейн-пространства. Логика их работы следующая:
Установить сотрудничество с высоко залоговыми узлами для покупки прав на регистрацию SWQoS-транзакций по льготной цене;
Упаковать сделки нескольких пользователей в Jito Bundle, чтобы сосредоточить чаевые для повышения приоритета;
Заработать на разнице от высоких чаевых, оплаченных пользователями;
Встраивание собственных арбитражных сделок (например, Backrun) в Bundle для дальнейшего получения доходов от MEV.
6. Конкуренция клиентов Solana
В настоящее время на Solana насчитывается более 1300 валидаторов, более 94% из которых работают на узлах Jito. Основные клиенты включают:
Узел Solana: базовый клиент, не содержащий механизмов оптимизации MEV, доходы значительно ниже, чем у узлов Jito.
Узел Jito: добавление протокола Jito и поддержки Bundles на основе официального клиента, позволяющее принимать пакетные транзакции и взимать комиссию. В настоящее время более 90% узлов основной сети используют его.
Узел Paladin: улучшенная версия клиента Jito, предназначенная для обеспечения более справедливого механизма приоритета транзакций в блокчейне. В настоящее время используется примерно в 15%, распознается сетью как клиент Jito.
Узел Firedancer: высокопроизводительный независимый клиент, разработанный Jump Crypto, изначально предназначенный для повышения пропускной способности сети. Последняя версия совместима с протоколом Jito и позволяет получать доход от чаевых Jito. Хотя развертывание в основной сети ограничено, в тестовой сети используется широко.
Конкуренция между этими клиентами в основном проявляется в следующих аспектах:
Jito против Paladin: Спор о справедливости. Paladin пытается решить проблему "сандвич-атаки", связанную с сортировкой пакетов в Jito.
Firedancer против других клиентов: конкурентоспособность по производительности. Firedancer утверждает, что TPS может достигать 1 миллиона (теоретическое значение), если в будущем объем交易 Solana продолжит расти, высокопроизводительные клиенты могут получить преимущество.
7. Путь крупных институциональных игроков к манипулированию интересами Solana
Рассмотрим пример Sol Strategies, мы можем увидеть, как крупные организации постепенно проникают и становятся利益操盘者 Solana:
Первый шаг: расширить долю рынка и экосистемное лидерство через приобретение узлов.
Ноябрь 2024 года: приобретение Cogent Crypto за 18 миллионов долларов, акцент на сеть SOL.
Март 2025 года: покупка ведущих валидаторов Solana Laine и Stakewiz.com за 35 миллионов канадских долларов, количество заложенных SOL увеличивается до 3,3 миллиона.
Шаг 2: Продвижение предложения по корректировке уровня инфляции SIMD-228, пытаясь дополнительно укрепить власть.
Шаг третий: продвигать上市 Solana ETF, стать поставщиком залога ETF, увеличить объем залога, бороться за доминирование в управлении блокчейном.
Итог:
MEV — это прибыльный рынок, особенно это заметно на Solana.
Протоколы MEV, такие как Jito, имеют сильный монопольный характер и эффект доминирования.
В Solana власть сильно сосредоточена, прибыль от MEV в основном захватывается протоколом Jito, высокостыми узлами и брокерами по продаже блок-пространства.
В сети Solana существует множество клиентов, клиент Jito-Solana в настоящее время занимает доминирующее положение, в то время как клиент Firedancer, поддерживающий протокол Jito, может стать высокопроизводительной версией в будущем.
Экосистема Solana очень подходит для институциональных инвесторов; крупные учреждения могут всесторонне проникать в Solana через такие методы, как поглощение узлов, продвижение предложений по управлению и содействие выходу ETF на рынок, с целью захвата суверенитета управления блокчейном.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Solana MEV скрытая война: 94% Узел за капиталистической монополией и распределением利益
Скрытые законы темного леса Solana: разоблачение капиталистической игры власти, стоящей за MEV-доходами
В прошлом году мемкоин-бум сделал Solana популярным выбором среди трейдеров. Многие пытались воспользоваться преимуществом с помощью торговых роботов, но мало кто знает, что действительно стабильная и высокая прибыль не приходит от колебаний на графиках, а скрыта в глубинах блокчейна в виде MEV (максимально извлекаемой ценности).
По сравнению с публично доступной прибылью от роботов, прибыль от MEV часто скрыта в механизмах построения и сортировки блоков и контролируется небольшой группой, обладающей властью и инфраструктурой на цепочке. Эта система имеет высокие барьеры для входа, информация крайне асимметрична, а контролирующие лица высоко концентрированы, поэтому многие знают об этом очень мало.
Когда обычные пользователи с помощью ботов опережают внутренний рынок и предотвращают задержки, MEV-ловцы манипулируют порядком сделок за кулисами, точно улавливая арбитражные возможности. В то время как розничные инвесторы соревнуются в скорости и стратегии, крупные институциональные игроки, обладающие преимуществом стейкинга и правами узлов, уже уверенно занимают вершину пирамиды доходов благодаря структурным преимуществам.
В экосистеме Solana MEV — это не просто торговые возможности, но и власть на уровне инфраструктуры. Она контролируется крайне малым числом людей, что создает высокие барьеры, сильную монополию и прибыльную капиталистическую игру. Давайте подробно рассмотрим этот огромный бизнес MEV на Solana.
1. Определение и типы MEV
MEV означает «ценность, которую могут извлечь майнеры», это способность майнеров получать дополнительную прибыль за счет включения, исключения и сортировки сделок. Из-за бума Memecoin и активной работы DeFi, масштаб MEV весьма значителен.
С точки зрения бизнеса, MEV в основном включает ликвидацию, арбитраж и сэндвичные атаки:
Ликвидация: Когда заемщик не может поддерживать требуемый уровень залога, ликвидатор погашает часть или весь долг и получает часть залога в качестве вознаграждения.
Арбитраж: Использование разницы в ценах между различными DEX для покупки и продажи, чтобы заработать на разнице в цене.
Сэндвич-атака: вставка операций покупки и продажи до и после целевой сделки с целью получения прибыли от колебаний цены.
С точки зрения поведения, MEV обычно делится на фронт-ран (front-run) и бэк-ран (back-run):
Авансовая торговля: идентификация заказов в пуле памяти, выполнение того же действия до оригинального заказа.
Арбитражная торговля: использование временного ценового дисбаланса, вызванного другими сделками, для получения прибыли.
2. Размер рынка MEV
Некоторые неподтвержденные статистические данные показывают, что в прошлом году торговые роботы заработали около 1,1 миллиарда долларов, спекулятивная торговля принесла 500 миллионов долларов, доходы от MEV составили 1,5 миллиарда долларов, автоматические маркет-мейкеры заработали 1 миллиард долларов, связанные с известными личностями стороны получили 500 миллионов долларов, а объем внебиржевой торговли близок к 5 миллиардам долларов.
С увеличением активности сети Solana и приближением волны Memecoin в 2024 году доход от MEV на Solana резко возрос. Согласно отчету Helius, алгоритм обнаружения арбитража Jito проанализировал все транзакции Solana и за последний год выявил 9044.5905 миллиона успешных арбитражных сделок. Средняя прибыль от каждой арбитражной сделки составила 1.58 долларов, максимальная прибыль от одной сделки составила 3.7 миллиона долларов. Эти арбитражные сделки принесли 142.8 миллиона долларов прибыли, из которых 126.7 миллиона долларов (88.7%) были оценены в SOL.
3. Специфика MEV на Solana и лидерство Jito
MEV на Solana более выражен и централизован, чем на Ethereum, что связано с различиями в их базовом дизайне.
Solana известна своей высокой производительностью, время блока составляет всего 400 миллисекунд, но при этом в дизайне была жертва некоторой децентрализации, что привело к высокой концентрации власти. Поскольку у Solana нет пула памяти, другим узлам необходимо получать данные блоков и отправлять транзакции, подключаясь к текущему узлу валидатора блока. Этот дизайн предоставляет узлам валидаторам блока огромную власть и отсутствует механизм сдержек и противовесов, что делает проблему MEV на Solana особенно серьезной и уровень монополизации доходов высок.
В отличие от этого, рынок MEV на Ethereum более конкурентоспособен. Между MEV-поисковиками и строителями блоков наблюдается жесткая конкуренция, которая снижает общую прибыль от MEV.
Jito является MEV-магнатом Solana. После запуска клиента Jito-Solana в августе 2022 года, первоначальный уровень принятия оставался ниже 10% в течение первых девяти месяцев, а MEV-награды были ограничены. С конца 2023 года уровень принятия значительно возрос и в январе 2024 года достиг 50%. К концу 2024 года более 94% валидаторов Solana (взвешенных по долям) используют клиент Jito-Solana, что создает абсолютное господство.
Основная функция клиента Jito-Solana заключается в предоставлении услуг Bundles. Валидаторы, работающие с этим клиентом, присоединяются к альянсу Jito и предоставляют внешние каналы для приоритетного выполнения транзакций. Трейдеры, оплачивая чаевые, отправляют bundles и получают преимущество в сортировке транзакций. Таким образом, клиент Jito значительно повышает доходность узлов.
Jito Bundles позволяют трейдерам приоритизировать отправку и выполнение ключевых сделок, объединяя сделки и выплачивая чаевые. Основной процесс включает в себя:
Для увеличения объема стейкинга узлов Jito запускает протокол стейкинга, позволяющий обычным пользователям делегировать SOL узлам Jito и пропорционально делить блоковые вознаграждения и доходы от MEV. Это создает полный замкнутый цикл выгод от MEV: стейкеры получают доход, узлы повышают вероятность создания блоков, а трейдеры получают приоритетные возможности исполнения.
4. Ключевые характеристики MEV
На Solana борьба за возможности MEV зависит от скорости в миллисекунды и чувствительности к информации на цепочке. Кто быстрее всего обнаружит арбитражные возможности и точно введет сделки в тот же или следующий слот, тот сможет получить прибыль. Это зависит от быстрой способности синхронизации информации (обычно требуется подключение к RPC-сервису крупных узлов Jito) и быстрого размещения сделок в цепочке (приоритетно отправляя сделки через канал Jito Bundles и выплачивая достаточные чаевые).
Суть MEV заключается в том, "кто является блок-продюсером". Чтобы Jito мог предоставить трейдерам стабильные и надежные услуги по бандлингу, необходимо охватить как можно больше Leader Slot. Это требует высокой степени охвата клиентов в сети, чтобы обеспечить, что большинство раундов блокируется узлами Jito.
Как только достигается критическая точка, сетевой эффект самоподдерживается: чем шире внедрение, тем стабильнее услуги, тем труднее соперникам поколебать позицию. Это также объясняет, как Jito быстро укрепил 94% доли клиентских приложений.
Solana использует консенсус PoS, чем больше стейка, тем выше вероятность стать Лидером. Лидер имеет право сортировки блоков, что естественно приносит ему наибольшее количество MEV и чаевых. Это создает высокую концентрацию капитальных барьеров:
Таким образом, зарабатывать MEV часто могут только самые капитализированные узлы.
5. Направление MEV доходов на Solana
Основные доходы MEV на Solana направляются трем основным заинтересованным сторонам: самому протоколу Jito, крупным высокостабильным узлам и брокерам по продаже блокового пространства.
За последний год общее количество обработанных Jito пакетов транзакций превысило 4,3 миллиарда, а общий объем пользовательских чаевых составил 5,51 миллиона SOL. При цене SOL в 140 долларов, дополнительная ценность транзакций на блокчейне, направленная через инфраструктуру Jito, составляет примерно 7,7 миллиарда долларов. Доля распределения доходов между Jito и валидаторами составляет 3-5%, поэтому собственный доход Jito за последний год составил примерно 200-270 тысяч SOL, что эквивалентно примерно 35 миллионам долларов.
Поскольку Solana использует механизм PoS, узлы с большим объемом стейкинга имеют более высокий шанс на создание блока. Эти "ведущие валидаторы" могут не только постоянно получать базовые награды за блоки и доходы от инфляции, но и получать значительные чаевые за транзакции из Jito Bundles. Обычные узлы приносят около 6% дохода, в то время как в периоды высокой активности сети годовая доходность некоторых узлов может превышать 20%. Источники их дохода включают: награды за инфляцию, награды за блоки, чаевые Jito и доходы от продажи прав на транзакции SWQoS.
Эти брокеры играют роль вторичных продавцов блокчейн-пространства. Логика их работы следующая:
6. Конкуренция клиентов Solana
В настоящее время на Solana насчитывается более 1300 валидаторов, более 94% из которых работают на узлах Jito. Основные клиенты включают:
Узел Solana: базовый клиент, не содержащий механизмов оптимизации MEV, доходы значительно ниже, чем у узлов Jito.
Узел Jito: добавление протокола Jito и поддержки Bundles на основе официального клиента, позволяющее принимать пакетные транзакции и взимать комиссию. В настоящее время более 90% узлов основной сети используют его.
Узел Paladin: улучшенная версия клиента Jito, предназначенная для обеспечения более справедливого механизма приоритета транзакций в блокчейне. В настоящее время используется примерно в 15%, распознается сетью как клиент Jito.
Узел Firedancer: высокопроизводительный независимый клиент, разработанный Jump Crypto, изначально предназначенный для повышения пропускной способности сети. Последняя версия совместима с протоколом Jito и позволяет получать доход от чаевых Jito. Хотя развертывание в основной сети ограничено, в тестовой сети используется широко.
Конкуренция между этими клиентами в основном проявляется в следующих аспектах:
Jito против Paladin: Спор о справедливости. Paladin пытается решить проблему "сандвич-атаки", связанную с сортировкой пакетов в Jito.
Firedancer против других клиентов: конкурентоспособность по производительности. Firedancer утверждает, что TPS может достигать 1 миллиона (теоретическое значение), если в будущем объем交易 Solana продолжит расти, высокопроизводительные клиенты могут получить преимущество.
7. Путь крупных институциональных игроков к манипулированию интересами Solana
Рассмотрим пример Sol Strategies, мы можем увидеть, как крупные организации постепенно проникают и становятся利益操盘者 Solana:
Первый шаг: расширить долю рынка и экосистемное лидерство через приобретение узлов.
Шаг 2: Продвижение предложения по корректировке уровня инфляции SIMD-228, пытаясь дополнительно укрепить власть.
Шаг третий: продвигать上市 Solana ETF, стать поставщиком залога ETF, увеличить объем залога, бороться за доминирование в управлении блокчейном.
Итог: