Ethena: шифрование экосистема предлагает лучший выбор для синтетических долларов
Пыль на корке Земли вновь вернулась на Хоккайдо, Япония, как и ожидалось. Днем тепло, как весной, но ночью холод пронизывает до костей. Эта погодная модель приводит к суровым снежным условиям, известным как "пыль корки Земли". Под красивым и безупречным снегом скрываются лед и хрупкий снег.
С наступлением весны и с ускорением шагов уходящей зимы, я хочу вновь прочитать статью "Пыль на коре земли", опубликованную год назад. В этой статье я предложил, как создать законную стабильную монету, которая не зависит от системы банков TradFi и поддерживается людьми. Моя идея заключалась в том, чтобы объединить длинные и короткие позиции бессрочных фьючерсных контрактов на криптовалюту, создавая синтетическую законную валютную единицу. Я назвал ее "Nakadollar", потому что я предположил, что использование бессрочных коротких фьючерсных контрактов на биткойн и XBTUSD может стать способом создания синтетического доллара. В конце статьи я пообещал сделать все возможное, чтобы поддержать надежную команду в реализации этой идеи.
Изменения за год действительно велики. Гай является основателем Ethena. Прежде чем создать Ethena, Гай работал в хедж-фонде с рыночной капитализацией 60 миллиардов долларов, инвестируя в такие специальные области, как кредитование, частный капитал и недвижимость. В 2020 году во время DeFi Summer Гай обнаружил проблему Shitcoin, и с тех пор все пошло наперекосяк. После прочтения «Dust on Crust» у него возникла идея запустить свой собственный синтетический доллар. Но, как и все великие предприниматели, он захотел улучшить мою первоначальную идею. Он хотел создать синтетическую долларовую стабильную монету, использующую ETH, а не BTC. По крайней мере, поначалу так.
Парень выбрал ETH потому, что сеть Ethereum предлагает нативный доход. Чтобы обеспечить безопасность и обработку транзакций, валидаторы сети Ethereum напрямую через протокол выплачивают небольшое количество ETH за каждый блок. Это называется доходностью от стейкинга ETH. Кроме того, поскольку ETH сейчас является дефляционной валютой, постоянное превышение цен на ETH/USD форварды, фьючерсы и вечные свопы по сравнению со спотом имеет свои коренные причины. Держатели коротких позиций по вечным свопам могут воспользоваться этой премией. Сочетание физического стейкинга ETH с короткой позицией по ETH/USD вечным свопам может создать высокодоходный синтетический доллар. На текущей неделе годовая доходность спотового ETH в долларах (sUSDe) составляет около >50%.
Если нет команды, способной выполнить задуманное, то даже лучшие идеи остаются пустыми разговорами. Гай назвал свою синтетическую валюту "Ethena" и собрал звездную команду, чтобы быстро и безопасно запустить этот протокол. В мае 2023 года Maelstrom стал основным советником, в обмен на что мы получили токены управления. В прошлом я работал с множеством высококачественных команд, и сотрудники Ethena идут прямо к цели и превосходно выполняют задачи. Спустя 12 месяцев после этого, стейблкоин Ethena USDe официально запущен, и всего через 3 недели после запуска в основной сети объем выпуска близок к 1 миллиарду (TVL составляет 1 миллиард долларов; 1USDe=1 доллар ).
Позвольте мне отложить коленные накладки и откровенно обсудить будущее Ethena и стейблкоинов. Я верю, что Ethena станет крупнейшим стейблкоином, превзойдя Tether. Это предсказание потребует много лет, чтобы сбыться. Тем не менее, я хочу объяснить, почему Tether является как лучшим, так и худшим бизнесом в криптовалюте. Говоря, что это лучшее, потому что Tether, возможно, является финансовым посредником, который приносит наибольшую прибыль каждому сотруднику в TradFi и криптовалюте. Говорить, что это худшее, потому что существование Tether предназначено для удовлетворения его более бедных банковских партнеров TradFi. Зависть банков и проблемы, которые Tether приносит защитникам мирной финансовой системы США, могут немедленно привести Tether к гибели.
Для всех тех, кто был введен в заблуждение FUD-стерами Tether, я хочу прояснить. Tether не является финансовым мошенничеством и не лжет относительно резервов. Кроме того, я очень уважаю людей, которые создали и управляют Tether. Тем не менее, позвольте мне сказать, что Ethena вскоре изменит ситуацию с Tether.
Статья будет разделена на две части. Во-первых, я объясню, почему Федеральная резервная система США ( Федеральная резервная система ), Министерство финансов США и крупные американские банки, связанные с политикой, хотят уничтожить Tether. Во-вторых, я подробно рассмотрю Ethena. Я кратко представлю, как была построена Ethena, как она поддерживает привязку к доллару и какие рисковые факторы существуют. Наконец, я предоставлю модель оценки для токена управления Ethena.
Прочитав эту статью, вы поймете, почему я считаю Ethena лучшим выбором для предоставления синтетических долларов в экосистеме шифрования на публичной цепи.
Примечание: Физически обеспеченные стабильные монеты, привязанные к фиатным валютам, это монеты, у которых эмитенты держат фиатные деньги на банковских счетах, такие как Tether, Circle, First Digital ( хм-хм...... Binance ) и другие. Синтетически обеспеченные стабильные монеты, привязанные к фиатным валютам, это монеты, которые эмитенты хеджируют с помощью криптовалют и краткосрочных деривативов, такие как Ethena.
Зависть, ревность, ненависть
Tether( код: USDT) является максимальной стабильной монетой, рассчитанной по объему обращения токенов. 1 USDT = 1 доллар. USDT отправляется между кошельками на различных публичных цепях, таких как Ethereum. Чтобы поддерживать привязку, Tether хранит 1 доллар на банковском счете за каждую единицу обращения USDT.
Если у Tether нет банковского счета в долларах США, он не сможет выполнять свои функции по созданию USDT, хранению долларов, поддерживающих USDT, и выкупу USDT.
Создание: без банковского счета невозможно создать USDT, так как у трейдеров нет места, куда можно отправить их доллары.
Хранение долларов США: Если у вас нет банковского счета, то нет места для хранения долларов США, поддерживающих USDT.
Выкуп USDT: без банковского счета невозможно выкупить USDT, так как нет банковского счета, на который можно отправить доллары выкупщику.
Наличие банковского счета не гарантирует успех, поскольку не все банки равны. По всему миру есть тысячи банков, которые могут принимать долларовые депозиты, но только некоторые банки имеют главные счета в Федеральной резервной системе. Любой банк, который хочет осуществлять долларовые расчеты через Федеральную резервную систему для выполнения обязательств агента по доллару, должен иметь главный счет. Федеральная резервная система имеет полное право решать, какие банки могут получить главный счет.
Я кратко объясню, как работает банковская деятельность через посредников.
Есть три банка: головные офисы банка A и банка B расположены в двух юрисдикциях, не относящихся к США. Банк C является американским банком, имеющим основной счет. Банки A и B хотят иметь возможность переводить доллары в фиатной финансовой системе. Они подают заявки на использование банка C в качестве банка-агента. Банк C оценивает клиентскую базу обоих банков и одобряет её.
Банк A должен перевести 1000 долларов в Банк B. Поток средств составляет 1000 долларов с аккаунта Банка A в Банке C на аккаунт Банка B в Банке C.
Давайте немного изменим пример и добавим Банк D, который также является американским банком с основным счетом. Банк A использует Банк C в качестве корреспондентского банка, а Банк B использует Банк D в качестве корреспондентского банка. Теперь, если Банк A хочет перевести 1000 долларов США в Банк B, что произойдет? Поток средств - это перевод 1000 долларов США от Банка C с его счета в Федеральной резервной системе на счет Банка D в Федеральной резервной системе. В конечном итоге Банк D зачисляет 1000 долларов США на счет Банка B.
Обычно банки за пределами США используют корреспондентские банки для международных переводов долларов. Это связано с тем, что при перемещении долларов между различными юрисдикциями они должны быть клированы непосредственно через Федеральную резервную систему.
Я впервые столкнулся с шифрованием валюты в 2013 году. Обычно банки, хранящие фиатные деньги на криптовалютных биржах, не зарегистрированы в США, что означает, что им необходимо полагаться на американский банк с основным счетом для обработки депозитов и снятия фиатных денег. Эти небольшие иностранные банки жаждут депозитов и банковских операций с криптовалютными компаниями, так как могут взимать высокие сборы, не выплачивая никаких процентов по депозитам. В мировом масштабе банки обычно стремятся получить дешевые долларовые средства, так как доллар является мировой резервной валютой. Однако эти небольшие иностранные банки должны взаимодействовать со своими корреспондентскими банками, чтобы обрабатывать операции по долларовым депозитам и снятиям за пределами своей юрисдикции. Хотя корреспондентские банки терпимо относятся к денежным потокам, связанным с криптовалютным бизнесом, по каким-либо причинам иногда определенные клиенты криптовалюты могут быть исключены из обслуживания маленькими банками по запросу корреспондентского банка. Если маленький банк не соблюдает правила, он теряет свои корреспондентские отношения и возможность переводить доллары на международном уровне. Банк, потерявший долларовую ликвидность, похож на ходячий мертвец. Поэтому, если корреспондентский банк требует, маленькие банки всегда отказываются от клиентов, связанных с криптовалютой.
Когда мы анализируем силу банковских партнеров Tether, развитие такого агентского банковского бизнеса имеет решающее значение.
Банковские партнеры Tether:
Банк Британии и Траст
Кантор Фицджеральд
Капитал Союз
Ансбахер
Банк и траст Делтек
Среди перечисленных пяти банков только Cantor Fitzgerald зарегистрирован в США. Однако ни один из этих пяти банков не имеет основного счета в Федеральной резервной системе. Cantor Fitzgerald является первичным трейдером, который помогает Федеральной резервной системе проводить операции на открытом рынке, такие как покупка и продажа облигаций. Способность Tether переводить и удерживать доллары полностью зависит от переменчивых агентских банков. Учитывая размер инвестиционного портфеля Tether в казначейские облигации США, я считаю, что их партнерство с Cantor имеет решающее значение для продолжения выхода на этот рынок.
Если эти генеральные директора банков не получили долю в Tether через переговоры в обмен на банковские услуги, то они дураки. Когда я позже представлю показатели среднего дохода сотрудников Tether, вы поймете причины этого.
Это охватывает причины, по которым банковские партнеры Tether работают неэффективно. Далее я хотел бы объяснить, почему Федеральная резервная система не одобряет бизнес-модель Tether и почему это в своей основе не связано с шифрованием, а связано с тем, как функционирует долларовый денежный рынок.
Банк с полным резервом
С точки зрения TradFi, Tether является банком с полным резервированием, также известным как узкий банк. Банк с полным резервированием принимает только депозиты и не выдает кредиты. Единственной услугой, которую он предоставляет, являются переводы. Он почти не выплачивает проценты по депозитам, поскольку вкладчики не сталкиваются с каким-либо риском. Если все вкладчики одновременно потребуют вернуть свои деньги, банк может немедленно удовлетворить их запрос. Поэтому его называют "банком с полным резервированием". В отличие от него, банки с частичным резервированием выдают больше кредитов, чем принимают депозитов. Если все вкладчики одновременно потребуют вернуть свои депозиты из банка с частичным резервированием, банк разорится. Банки с частичным резервированием выплачивают проценты, чтобы привлечь депозиты, но вкладчики сталкиваются с риском.
Tether по сути является банком, полностью обеспеченным долларами, предоставляющим услуги долларовых транзакций на основе публичной цепи. Вот и все. Никаких кредитов, никаких интересных вещей.
Федеральная резервная система не любит банки с полным резервированием не из-за того, кто их клиенты, а из-за того, как эти банки обрабатывают свои депозиты. Чтобы понять, почему Федеральная резервная система ненавидит модель банков с полным резервированием, мне нужно обсудить механизмы количественного смягчения (QE) и его влияние.
Банки обанкротились во время финансового кризиса 2008 года, потому что у них не было достаточных резервов для компенсации убытков от плохих ипотечных кредитов. Резервы — это средства, которые банки хранят в Федеральной резервной системе. Федеральная резервная система контролирует размер резервов банков в зависимости от общей суммы непогашенных кредитов. После 2008 года Федеральная резервная система обеспечила, чтобы банки никогда не испытывали нехватки резервов. Федеральная резервная система достигла этой цели, внедрив QE.
QE — это процесс, при котором Федеральная резервная система покупает облигации у банков и зачисляет резервные средства, которые она удерживает, на счета этих банков. Проведение Федеральной резервной системой покупки облигаций QE на сумму в несколько триллионов долларов привело к расширению резервов банков. Отлично!
Качественное смягчение не вызвало безумной инфляции таким очевидным образом, как стимулы COVID, потому что резервные деньги остаются в Федеральной резервной системе. Стимулы COVID были переданы напрямую населению для произвольного использования. Если банки начнут кредитовать эти резервы, инфляция после 2008 года сразу же возрастет, потому что эти деньги окажутся в руках предприятий и частных лиц.
Некоторые банки с резервами существуют для выдачи кредитов; если банк не выдает кредиты, он не сможет заработать деньги. Поэтому, в
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Ethena: инновационный синтетический доллар стейблкоин бросает вызов господству Tether
Ethena: шифрование экосистема предлагает лучший выбор для синтетических долларов
Пыль на корке Земли вновь вернулась на Хоккайдо, Япония, как и ожидалось. Днем тепло, как весной, но ночью холод пронизывает до костей. Эта погодная модель приводит к суровым снежным условиям, известным как "пыль корки Земли". Под красивым и безупречным снегом скрываются лед и хрупкий снег.
С наступлением весны и с ускорением шагов уходящей зимы, я хочу вновь прочитать статью "Пыль на коре земли", опубликованную год назад. В этой статье я предложил, как создать законную стабильную монету, которая не зависит от системы банков TradFi и поддерживается людьми. Моя идея заключалась в том, чтобы объединить длинные и короткие позиции бессрочных фьючерсных контрактов на криптовалюту, создавая синтетическую законную валютную единицу. Я назвал ее "Nakadollar", потому что я предположил, что использование бессрочных коротких фьючерсных контрактов на биткойн и XBTUSD может стать способом создания синтетического доллара. В конце статьи я пообещал сделать все возможное, чтобы поддержать надежную команду в реализации этой идеи.
Изменения за год действительно велики. Гай является основателем Ethena. Прежде чем создать Ethena, Гай работал в хедж-фонде с рыночной капитализацией 60 миллиардов долларов, инвестируя в такие специальные области, как кредитование, частный капитал и недвижимость. В 2020 году во время DeFi Summer Гай обнаружил проблему Shitcoin, и с тех пор все пошло наперекосяк. После прочтения «Dust on Crust» у него возникла идея запустить свой собственный синтетический доллар. Но, как и все великие предприниматели, он захотел улучшить мою первоначальную идею. Он хотел создать синтетическую долларовую стабильную монету, использующую ETH, а не BTC. По крайней мере, поначалу так.
Парень выбрал ETH потому, что сеть Ethereum предлагает нативный доход. Чтобы обеспечить безопасность и обработку транзакций, валидаторы сети Ethereum напрямую через протокол выплачивают небольшое количество ETH за каждый блок. Это называется доходностью от стейкинга ETH. Кроме того, поскольку ETH сейчас является дефляционной валютой, постоянное превышение цен на ETH/USD форварды, фьючерсы и вечные свопы по сравнению со спотом имеет свои коренные причины. Держатели коротких позиций по вечным свопам могут воспользоваться этой премией. Сочетание физического стейкинга ETH с короткой позицией по ETH/USD вечным свопам может создать высокодоходный синтетический доллар. На текущей неделе годовая доходность спотового ETH в долларах (sUSDe) составляет около >50%.
Если нет команды, способной выполнить задуманное, то даже лучшие идеи остаются пустыми разговорами. Гай назвал свою синтетическую валюту "Ethena" и собрал звездную команду, чтобы быстро и безопасно запустить этот протокол. В мае 2023 года Maelstrom стал основным советником, в обмен на что мы получили токены управления. В прошлом я работал с множеством высококачественных команд, и сотрудники Ethena идут прямо к цели и превосходно выполняют задачи. Спустя 12 месяцев после этого, стейблкоин Ethena USDe официально запущен, и всего через 3 недели после запуска в основной сети объем выпуска близок к 1 миллиарду (TVL составляет 1 миллиард долларов; 1USDe=1 доллар ).
Позвольте мне отложить коленные накладки и откровенно обсудить будущее Ethena и стейблкоинов. Я верю, что Ethena станет крупнейшим стейблкоином, превзойдя Tether. Это предсказание потребует много лет, чтобы сбыться. Тем не менее, я хочу объяснить, почему Tether является как лучшим, так и худшим бизнесом в криптовалюте. Говоря, что это лучшее, потому что Tether, возможно, является финансовым посредником, который приносит наибольшую прибыль каждому сотруднику в TradFi и криптовалюте. Говорить, что это худшее, потому что существование Tether предназначено для удовлетворения его более бедных банковских партнеров TradFi. Зависть банков и проблемы, которые Tether приносит защитникам мирной финансовой системы США, могут немедленно привести Tether к гибели.
Для всех тех, кто был введен в заблуждение FUD-стерами Tether, я хочу прояснить. Tether не является финансовым мошенничеством и не лжет относительно резервов. Кроме того, я очень уважаю людей, которые создали и управляют Tether. Тем не менее, позвольте мне сказать, что Ethena вскоре изменит ситуацию с Tether.
Статья будет разделена на две части. Во-первых, я объясню, почему Федеральная резервная система США ( Федеральная резервная система ), Министерство финансов США и крупные американские банки, связанные с политикой, хотят уничтожить Tether. Во-вторых, я подробно рассмотрю Ethena. Я кратко представлю, как была построена Ethena, как она поддерживает привязку к доллару и какие рисковые факторы существуют. Наконец, я предоставлю модель оценки для токена управления Ethena.
Прочитав эту статью, вы поймете, почему я считаю Ethena лучшим выбором для предоставления синтетических долларов в экосистеме шифрования на публичной цепи.
Примечание: Физически обеспеченные стабильные монеты, привязанные к фиатным валютам, это монеты, у которых эмитенты держат фиатные деньги на банковских счетах, такие как Tether, Circle, First Digital ( хм-хм...... Binance ) и другие. Синтетически обеспеченные стабильные монеты, привязанные к фиатным валютам, это монеты, которые эмитенты хеджируют с помощью криптовалют и краткосрочных деривативов, такие как Ethena.
Зависть, ревность, ненависть
Tether( код: USDT) является максимальной стабильной монетой, рассчитанной по объему обращения токенов. 1 USDT = 1 доллар. USDT отправляется между кошельками на различных публичных цепях, таких как Ethereum. Чтобы поддерживать привязку, Tether хранит 1 доллар на банковском счете за каждую единицу обращения USDT.
Если у Tether нет банковского счета в долларах США, он не сможет выполнять свои функции по созданию USDT, хранению долларов, поддерживающих USDT, и выкупу USDT.
Создание: без банковского счета невозможно создать USDT, так как у трейдеров нет места, куда можно отправить их доллары.
Хранение долларов США: Если у вас нет банковского счета, то нет места для хранения долларов США, поддерживающих USDT.
Выкуп USDT: без банковского счета невозможно выкупить USDT, так как нет банковского счета, на который можно отправить доллары выкупщику.
Наличие банковского счета не гарантирует успех, поскольку не все банки равны. По всему миру есть тысячи банков, которые могут принимать долларовые депозиты, но только некоторые банки имеют главные счета в Федеральной резервной системе. Любой банк, который хочет осуществлять долларовые расчеты через Федеральную резервную систему для выполнения обязательств агента по доллару, должен иметь главный счет. Федеральная резервная система имеет полное право решать, какие банки могут получить главный счет.
Я кратко объясню, как работает банковская деятельность через посредников.
Есть три банка: головные офисы банка A и банка B расположены в двух юрисдикциях, не относящихся к США. Банк C является американским банком, имеющим основной счет. Банки A и B хотят иметь возможность переводить доллары в фиатной финансовой системе. Они подают заявки на использование банка C в качестве банка-агента. Банк C оценивает клиентскую базу обоих банков и одобряет её.
Банк A должен перевести 1000 долларов в Банк B. Поток средств составляет 1000 долларов с аккаунта Банка A в Банке C на аккаунт Банка B в Банке C.
Давайте немного изменим пример и добавим Банк D, который также является американским банком с основным счетом. Банк A использует Банк C в качестве корреспондентского банка, а Банк B использует Банк D в качестве корреспондентского банка. Теперь, если Банк A хочет перевести 1000 долларов США в Банк B, что произойдет? Поток средств - это перевод 1000 долларов США от Банка C с его счета в Федеральной резервной системе на счет Банка D в Федеральной резервной системе. В конечном итоге Банк D зачисляет 1000 долларов США на счет Банка B.
Обычно банки за пределами США используют корреспондентские банки для международных переводов долларов. Это связано с тем, что при перемещении долларов между различными юрисдикциями они должны быть клированы непосредственно через Федеральную резервную систему.
Я впервые столкнулся с шифрованием валюты в 2013 году. Обычно банки, хранящие фиатные деньги на криптовалютных биржах, не зарегистрированы в США, что означает, что им необходимо полагаться на американский банк с основным счетом для обработки депозитов и снятия фиатных денег. Эти небольшие иностранные банки жаждут депозитов и банковских операций с криптовалютными компаниями, так как могут взимать высокие сборы, не выплачивая никаких процентов по депозитам. В мировом масштабе банки обычно стремятся получить дешевые долларовые средства, так как доллар является мировой резервной валютой. Однако эти небольшие иностранные банки должны взаимодействовать со своими корреспондентскими банками, чтобы обрабатывать операции по долларовым депозитам и снятиям за пределами своей юрисдикции. Хотя корреспондентские банки терпимо относятся к денежным потокам, связанным с криптовалютным бизнесом, по каким-либо причинам иногда определенные клиенты криптовалюты могут быть исключены из обслуживания маленькими банками по запросу корреспондентского банка. Если маленький банк не соблюдает правила, он теряет свои корреспондентские отношения и возможность переводить доллары на международном уровне. Банк, потерявший долларовую ликвидность, похож на ходячий мертвец. Поэтому, если корреспондентский банк требует, маленькие банки всегда отказываются от клиентов, связанных с криптовалютой.
Когда мы анализируем силу банковских партнеров Tether, развитие такого агентского банковского бизнеса имеет решающее значение.
Банковские партнеры Tether:
Среди перечисленных пяти банков только Cantor Fitzgerald зарегистрирован в США. Однако ни один из этих пяти банков не имеет основного счета в Федеральной резервной системе. Cantor Fitzgerald является первичным трейдером, который помогает Федеральной резервной системе проводить операции на открытом рынке, такие как покупка и продажа облигаций. Способность Tether переводить и удерживать доллары полностью зависит от переменчивых агентских банков. Учитывая размер инвестиционного портфеля Tether в казначейские облигации США, я считаю, что их партнерство с Cantor имеет решающее значение для продолжения выхода на этот рынок.
Если эти генеральные директора банков не получили долю в Tether через переговоры в обмен на банковские услуги, то они дураки. Когда я позже представлю показатели среднего дохода сотрудников Tether, вы поймете причины этого.
Это охватывает причины, по которым банковские партнеры Tether работают неэффективно. Далее я хотел бы объяснить, почему Федеральная резервная система не одобряет бизнес-модель Tether и почему это в своей основе не связано с шифрованием, а связано с тем, как функционирует долларовый денежный рынок.
Банк с полным резервом
С точки зрения TradFi, Tether является банком с полным резервированием, также известным как узкий банк. Банк с полным резервированием принимает только депозиты и не выдает кредиты. Единственной услугой, которую он предоставляет, являются переводы. Он почти не выплачивает проценты по депозитам, поскольку вкладчики не сталкиваются с каким-либо риском. Если все вкладчики одновременно потребуют вернуть свои деньги, банк может немедленно удовлетворить их запрос. Поэтому его называют "банком с полным резервированием". В отличие от него, банки с частичным резервированием выдают больше кредитов, чем принимают депозитов. Если все вкладчики одновременно потребуют вернуть свои депозиты из банка с частичным резервированием, банк разорится. Банки с частичным резервированием выплачивают проценты, чтобы привлечь депозиты, но вкладчики сталкиваются с риском.
Tether по сути является банком, полностью обеспеченным долларами, предоставляющим услуги долларовых транзакций на основе публичной цепи. Вот и все. Никаких кредитов, никаких интересных вещей.
Федеральная резервная система не любит банки с полным резервированием не из-за того, кто их клиенты, а из-за того, как эти банки обрабатывают свои депозиты. Чтобы понять, почему Федеральная резервная система ненавидит модель банков с полным резервированием, мне нужно обсудить механизмы количественного смягчения (QE) и его влияние.
Банки обанкротились во время финансового кризиса 2008 года, потому что у них не было достаточных резервов для компенсации убытков от плохих ипотечных кредитов. Резервы — это средства, которые банки хранят в Федеральной резервной системе. Федеральная резервная система контролирует размер резервов банков в зависимости от общей суммы непогашенных кредитов. После 2008 года Федеральная резервная система обеспечила, чтобы банки никогда не испытывали нехватки резервов. Федеральная резервная система достигла этой цели, внедрив QE.
QE — это процесс, при котором Федеральная резервная система покупает облигации у банков и зачисляет резервные средства, которые она удерживает, на счета этих банков. Проведение Федеральной резервной системой покупки облигаций QE на сумму в несколько триллионов долларов привело к расширению резервов банков. Отлично!
Качественное смягчение не вызвало безумной инфляции таким очевидным образом, как стимулы COVID, потому что резервные деньги остаются в Федеральной резервной системе. Стимулы COVID были переданы напрямую населению для произвольного использования. Если банки начнут кредитовать эти резервы, инфляция после 2008 года сразу же возрастет, потому что эти деньги окажутся в руках предприятий и частных лиц.
Некоторые банки с резервами существуют для выдачи кредитов; если банк не выдает кредиты, он не сможет заработать деньги. Поэтому, в