Этот отчет, написанный Tiger Research, анализирует, как мемокоины изменяют динамику торговли криптовалютами и ставят под угрозу доминирование CEX.

Основные выводы

• Мемокоины превратились из чисто спекулятивных активов в доминирующую торговую силу, привлекающую значительную ликвидность и перестраивающую шаблоны потока капитала в криптовалютном рынке.
• Платформы, такие как Pump.fun, способствовали развитию децентрализованных бирж (DEXs), привлекая ликвидность и активных трейдеров, тем самым ослабляя возможности централизованных бирж (CEXs) в области раннего обнаружения цен.
• Биржи, такие как MEXC, которые быстро адаптировались к торговле мем-монетами, показали себя сильно, в то время как платформы, такие как Binance, которые отреагировали более медленно, сталкиваются с двойными вызовами потери ликвидности и уменьшения рыночного влияния.

1. Новое Поле Битвы Для Бирж

Мемокоины переопределяют рынок криптовалют. Начав как спекулятивный тренд, они теперь стали основными торговыми активами на ведущих биржах, стимулируя огромные объемы торговли.

Чтобы адаптироваться к этому тренду, биржи корректируют свои стратегии. Gate.io и MEXC захватили долю рынка, быстро добавляя мемокоины, в то время как Binance запустил "Binance Alpha", сосредотачиваясь на раннем размещении мемокоинов и обеспечивая более плавный переход. На рынке DEX Raydium на основе Solana успешно обошел по объему торгов Uniswap на основе Ethereum, став лидером рынка и демонстрируя сильный импульс, который мемокоины приносят на рынок.

Поскольку мемокоины приобретают все большее значение на биржах, их более широкое влияние также заслуживает внимания. Приведет ли торговля мемокоинами к долговременным изменениям на рынке, или это всего лишь кратковременное цикличное явление? Кроме того, как изменения в регулировании повлияют на устойчивость мемокоинов как основных активов? Эти вопросы определят будущее розничной торговли и развития бирж.

2. DEX нарушает устоявшееся положение: Raydium превосходит Uniswap

Источник: The Block, DefiLlama

Бум мем-монет подогрел стремительный рост Raydium. На январь 2025 года Raydium держит 27% доля рынка DEX, становясь предпочтительной платформой для розничных инвесторов. Успех Raydium тесно связан с техническими преимуществами сети Solana, предлагающей более низкие комиссии и более быстрые транзакции по сравнению с биржами, основанными на Ethereum. Эти особенности сделали Raydium основной платформой для торговли мемкойнами.

Тем временем доля рынка Uniswap снизилась с 34.5% в декабре 2024 года до 22% в январе 2025 года, потеряв свое доминирование в пространстве DEX. Высокие комиссии Ethereum для газа стали серьезным барьером для трейдеров мемокоинов, заставив многих розничных инвесторов, чувствительных к затратам, перейти на альтернативные платформы. Если Ethereum-основанные DEX не будут оперативно инновационными, они столкнутся с большим давлением на миграцию ликвидности.

Хотя торговля мемкойнами явно стимулировала рост Raydium, устойчивость этой тенденции остаётся неопределённой. Некоторые аналитики считают, что по мере уменьшения спекулятивного спроса ажиотаж вокруг торговли мемкойнами постепенно ослабнет. Тем не менее, Raydium уже стал знакомой платформой для пользователей благодаря этой волне. Если он сможет использовать этот импульс, укрепив ликвидность пулов, оптимизировав пользовательский опыт и создав более эффективную торговую систему, Raydium сможет дополнительно укрепить своё позиционирование на рынке. Эти усилия помогут Raydium сохранить долгосрочное преимущество в соревновании между DEX и CEX.

3. Ответ CEX: Смогут ли они удержаться на волне роста DEX?

Gate.io и MEXC успешно привлекли большое количество розничных инвесторов, заинтересованных в спекулятивных активах, сосредоточившись на стратегиях листинга меме-монет. Среди них MEXC выделяется лидером этого тренда благодаря своей быстрой политике листинга меме-монет. Например, они открыли торги по Memecoins Official Trump ($TRUMP) в день листинга, что прямо привело к рекордным объемам торгов и быстрому увеличению числа пользователей.

Эти стратегии имели значительное влияние. Ежедневный объем торговли меметокенами на MEXC вырос с 5,9% в I квартале 2024 года до 25,9% в январе 2025 года. В то же время доля трейдеров меметокенами увеличилась с 18,7% до 37,1%.

Как крупнейшая криптовалютная биржа в мире, Binance также активно расширяет список мем-монет для привлечения розничной ликвидности. Недавно Binance уделяет больше внимания спекулятивным активам, нацеливаясь на создание возможностей в «экономике внимания». Однако, в силу своего характера централизованной биржи (CEX), Binance неизбежно ограничивается внутренними процессами проверки. Эти процессы часто приводят к тому, что мем-монеты попадают в листинг только после того, как рыночный хайп угас или переключился на новые тенденции.

Хотя Binance обеспечивает достаточную ликвидность для защиты инвесторов, эта ликвидность также стала выходом для ранних держателей для продажи мемокоинов. Поскольку такие продажи имеют ограниченное влияние на рыночные цены, многие недавно добавленные мемокоины увидели, как их цены упали более чем на 75% за короткий период, вызвав значительные потери для инвесторов. Эта ситуация не только повредила долгосрочную репутацию Binance, но и вызвала опасения относительно процесса обзора листинга.

По сравнению с Binance, крупные централизованные биржи, такие как Coinbase, Kraken и Upbit, приняли более консервативные стратегии, сосредотачиваясь на проверенных криптовалютах, а не на мемокоинах. Хотя такой подход может упустить возможности краткосрочных высокодоходных рыночных возможностей, он помогает поддерживать стабильность платформы и снижает регуляторные риски.

В последние годы наблюдается увеличение потока средств с Централизованных бирж (CEX) на Децентрализованные биржи (DEX), что указывает на то, что Централизованные биржи больше не обладают абсолютным рыночным господством. В ответ на этот сдвиг Централизованным биржам необходимо пересмотреть свое стратегическое положение. Они могут выбрать из нескольких подходов:

• Фильтрация ранних активов и предоставление прозрачной информации (например, Binance Alpha);
• Управление риском путем выборочного перечисления мемокоинов;
• Представляем гибридные торговые модели, которые объединяют централизованные ордербуки с элементами DeFi.

Основным вызовом для CEX сегодня является поиск баланса между привлечением краткосрочной торговой активности и обеспечением долгосрочной стабильности платформы, сохранением доверия институциональных инвесторов и эффективным привлечением большего числа розничных инвесторов.

4. Стратегическое резюме и перспективы развития

Мемокоины превратились из простых спекулятивных инструментов в значительные торговые активы на рынке криптовалют. Существенный рост торговли мемокоинами на децентрализованных биржах (DEX) приносит как новые возможности, так и вызовы для криптоиндустрии.

Во время недавнего бычьего рынка мемокоины на DEX значительно превзошли по эффективности активы, размещенные на централизованных биржах (CEX), что побудило все больше инвесторов переходить на DEX. Платформы, такие как Pump.fun, оптимизировали процесс выпуска и торговли мемокоинами, позволяя новым токенам испытать взрывной рост даже без листинга на CEX.

Чтобы адаптироваться к этому сдвигу, маркетмейкеры, поставщики ликвидности и команды проектов изменили свои стратегии. Они больше не сосредотачиваются исключительно на листингах CEX, но также приоритизируют среду DEX. Создавая пулы ликвидности на нескольких платформах, они улучшили доступность и гибкость торговли.

Однако рынок меметок по-прежнему сталкивается с многочисленными рисками. Неморальные поведения, такие как rug pulls, манипуляции малой группы и злонамеренная торговля, серьезно нанесли ущерб интересам инвесторов. Отсутствие эффективного регулирования на рынке сделало эти проблемы распространенными. Например, скандал с Argentina Libra ($LIBRA) выявил эти потенциальные риски, вызвав широкое скептическое отношение к меметокенам и приведя к значительному снижению объема торговли на Solana DEX.

Тем не менее, мемокоины продолжают проявлять свой потенциал в крипто-пространстве. Они все чаще становятся представительными активами для определенных субъектов и групп. Например, связь между Илоном Маском и Dogecoin, Трампом и официальным токеном Трампа, а также мемокоины, выпущенные некоторыми стартапами и странами, свидетельствуют о том, что криптовалюты захватывают реальную экономическую и социальную ценность. Этот тренд аналогичен процессу секьюритизации на традиционных финансовых рынках и может постепенно превратиться в новое культурное явление.

В ответ на этот изменения CEX'ы должны быстро адаптировать свои стратегии. Инвесторы больше не ждут листинга на CEX, чтобы начать торговлю потенциальными активами. Чтобы привлечь больше пользователей и оставаться конкурентоспособными, биржам необходимо интегрировать ончейн-функции и элементы DeFi, обеспечивая при этом стабильность платформы и соответствие требованиям. Эта гибкая и инновационная стратегия будет иметь ключевое значение для того, чтобы подтолкнуть крипто-рынок к следующей фазе роста.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья воспроизведена с [Исследование Тигра], и авторские права принадлежат оригинальному автору [ЧИ АН, ДЖЕЙ ДЖО и ЭЛЬЗА]. Если у вас есть возражения против перепечатки, пожалуйста, свяжитесь с Gate Учитькоманда, которая обработает это как можно скорее в соответствии с соответствующими процедурами.

2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, представляют собой только личные взгляды автора и не являются инвестиционным советом.

3. Другие языковые версии статьи переведены командой Gate Learn. Переведенная статья не может быть скопирована, распространена или использована без упоминания Gate.io.