Análise do impacto das tensões comerciais entre os EUA e a China no ciclo da manufatura e na inflação

Impacto a Longo Prazo

Altas tarifas vão inibir a demanda e acelerar o desacoplamento das cadeias de suprimento. Os custos de fabricação nos EUA devem aumentar entre 8% e 15%. A pressão sobre os estoques pode atingir o pico em 2026, e o ciclo da manufatura enfrenta riscos de queda.

Reação do Mercado

No curto prazo, o setor industrial das ações dos EUA pode subir, mas as ações de tecnologia estão sob pressão. O mercado de criptomoedas pode flutuar de acordo com as expectativas de inflação e mudanças na liquidez.

Sugestões de Investimento

Acompanhar de perto o Índice dos Gestores de Compras (PMI) e os relatórios financeiros do primeiro trimestre. Adotar uma abordagem cautelosa na alocação de ativos relacionados à indústria, considerando ações da região do Sudeste Asiático que possam beneficiar-se da transferência da cadeia de suprimentos.

Análise do Ambiente Macroeconômico

Atualmente, a tensão comercial entre os EUA e a China apresenta uma situação de impasse, com ambas as partes relutantes em ceder primeiro, levando a um aumento contínuo das tarifas e a um agravamento das perdas econômicas. A atitude de cerca de 80 países ao redor do mundo desempenhará um papel crucial neste jogo, especialmente nas questões relacionadas à escalada da guerra comercial e à reestruturação das cadeias de suprimentos. No futuro, o jogo entre os EUA e a China pode passar de um "jogo do covarde" para um "jogo de falcões e pombos", com o apoio das economias globais a determinar se as partes podem acabar com a guerra comercial através de compromissos ou de medidas rígidas. O resultado deste jogo terá um impacto profundo na estabilidade e no desenvolvimento da economia global.

Análise do Fluxo de Capital

Esta semana, houve uma entrada significativa de fundos em ETFs no valor de 3.014 milhões, mostrando uma melhoria na liquidez. A emissão de stablecoins aumentou 2.170 milhões esta semana, situando-se em um nível médio. O prêmio fora da bolsa aumentou ligeiramente, mas ainda se encontra em um estado de leve prêmio.

O Bitcoin ( BTC ) está em uma posição alta no gráfico de quatro horas, é necessário estar atento ao risco de correção após a alta. Os dados on-chain mostram que o pico de distribuição voltou a ficar perto de 93.000 dólares.

O Ethereum ( ETH ) apresenta um desempenho mais fraco do que o BTC, a taxa ETH/BTC rompeu para baixo esta semana, com fundos a continuar a fluir de volta para o BTC. Dados on-chain mostram um aumento no número de endereços ativos, o que pode indicar que a fase de formação de fundo foi concluída.

Análise do impacto das tarifas

1. Feedback da empresa

• 30% das empresas veem os impostos como a principal preocupação
• 19,2% das empresas esperam aumento de preços nos produtos intermediários, 32,3% esperam que os preços das matérias-primas aumentem de 3% a 4%.
• 41% dos fabricantes esperam que mais de 50% dos pedidos na China sejam afetados
• 60% de reprecificação pelos fabricantes, fábricas do Sudeste Asiático recebem pedidos urgentes
• 20% fabricantes mudam-se para regiões como o Sudeste Asiático, Taiwan, Japão, Coreia do Sul e Índia

2. Impacto de curto prazo (2025 ano Q2-Q3)

• A importação e exportação da China, Vietname e Estados Unidos aumentaram 20%
• Revisão em alta das remessas de eletrônicos de consumo no Q2, mas o crescimento em 2025 cairá para 0%-3%
• Têxtil e calçado: aumento de 11,6% nos preços dos sapatos, queda de 10%-15% nas vendas
• Vendas de automóveis Q2 atingem um novo recorde, a demanda no segundo semestre pode recuar
• Fabricantes acumulam estoque para evitar impostos, risco de acúmulo de estoque no Q3 aumenta

3. Impacto a médio e longo prazo (Q4-2026)

• Eletrônicos de consumo: aumento de preço de 10%-20%, remessas estáveis em 2025
• Indústria têxtil e calçado: as tarifas de 145% resultaram numa queda de 80% nas exportações da China, aumento de 50% nos preços dos sapatos e uma queda de 15% nas vendas.
• O preço dos veículos elétricos aumentou 10%-15%, as vendas caíram e a cadeia de suprimentos está fragmentada.
• Reestruturação da cadeia de suprimentos: a China representa 30% da fabricação global, enquanto os custos na América do Norte e México aumentaram de 8% a 15%.
• A pressão de desinventário atinge o pico em 2026, o ciclo da indústria manufatureira piora

4. Comparação com a guerra comercial de 2018

• Semelhante: dados suaves atingem o pico no Q2, dados duros recuam após o Q3
• Diferente: tarifas mais altas em 2025, desacoplamento mais profundo, inflação mais forte

Pontos de Observação Chave

• Acompanhar o PMI, sinais de pico nas expectativas de preços no Q2-Q3
• Monitorizar a aceleração das exportações/produção industrial no Q2, podendo desacelerar no Q3
• Análise focada dos custos de tarifas e orientações de demanda nos relatórios financeiros do Q1 da Apple, Nike e Tesla
• Acompanhar as expectativas de inflação do Federal Reserve e o ritmo de cortes de juros, bem como a política de isenção de tarifas.