TradFi perde força, Ethereum recupera preferência

Nos últimos anos, o impulso de crescimento no domínio das finanças tradicionais tem vindo a esgotar-se gradualmente. O investimento em inteligência artificial tornou-se saturado, e as empresas de software também têm dificuldade em replicar o esplendor dos últimos vinte anos. Para os investidores que buscam inovações disruptivas, a realidade não é otimista: os ativos de IA estão geralmente sobreavaliados, e outros temas de crescimento também são difíceis de encontrar novidades. As ações das gigantes da tecnologia, que outrora eram muito procuradas, agora parecem mais "ações de juro composto" em busca de retornos estáveis. Atualmente, a mediana da relação preço/vendas das empresas de software caiu abaixo de 2 vezes.

Neste contexto, as criptomoedas voltaram a ser o foco do mercado.

O Bitcoin atingiu um novo máximo histórico, com altos funcionários do governo dos EUA a mostrarem uma atitude positiva em relação aos ativos cripto, e uma série de políticas regulamentares favoráveis oferece a esta categoria de ativos a oportunidade de retornar ao foco mainstream pela primeira vez desde 2021.

Diferente do ciclo anterior, o foco desta rodada está em ouro digital, stablecoins, tokenização de ativos e inovações em sistemas de pagamento. Várias fintechs renomadas anunciaram que irão focar no desenvolvimento de negócios de criptomoedas, uma grande exchange de criptomoedas conseguiu entrar no índice de ações mainstream, enquanto outra empresa importante de finanças cripto apresentou ao mercado de capitais um panorama de crescimento empolgante, fazendo com que os investidores transferissem novamente a atenção de múltiplos de avaliação para histórias de potencial.

Então, qual é a relação dessas mudanças com o ETH?

Para os insiders do mundo das criptomoedas, o panorama competitivo das plataformas de contratos inteligentes já mudou: várias novas blockchains de alto desempenho e soluções de escalabilidade representam desafios substanciais à posição dominante do Ethereum.

Os especialistas da indústria estão cientes de que o Ethereum ainda enfrenta desafios na captura de valor e também entendem que está passando por uma transformação estrutural.

No entanto, Wall Street não está ciente desses detalhes. Na verdade, a maioria dos profissionais de Wall Street tem uma compreensão bastante limitada das novas blockchains públicas. Em comparação, algumas criptomoedas mais antigas podem ter uma presença mais forte em suas mentes. Afinal, esses profissionais do TradFi praticamente se afastaram completamente do mercado de criptomoedas nos últimos anos.

O que eles reconhecem é que o Éter já resistiu ao teste do tempo; ele passou por várias flutuações de mercado; há muito tempo, tem sido um dos principais ativos de investimento além do Bitcoin. Eles veem o Éter como um dos apenas dois ativos criptográficos que possuem um ETF à vista. Eles preferem aqueles que têm uma avaliação relativamente barata e que estão prestes a enfrentar um "valley de valor" com eventos significativos.

Aos olhos deles, várias plataformas de negociação de criptomoedas de destaque escolheram desenvolver produtos em Ethereum. Com um pouco de pesquisa, é possível descobrir que Ethereum possui o ecossistema de stablecoins on-chain mais amplo. Eles começaram a fazer previsões otimistas — e então descobriram que o Bitcoin já havia atingido um novo recorde, enquanto o Ethereum ainda tinha mais de 30% de espaço para subir em relação ao pico de 2021.

Para esses investidores, essa "subavaliação relativa" não é um risco, mas sim uma oportunidade. Eles tendem a comprar um ativo que ainda está em baixa e que tem um preço-alvo claro, em vez de comprar um ativo que já subiu significativamente.

Estes investidores provavelmente já começaram a entrar no mercado. Hoje em dia, as barreiras de conformidade para o investimento institucional já não são um problema principal. Desde que haja motivação suficiente, qualquer fundo pode buscar alocar ativos criptográficos. Apesar da comunidade cripto ter expressado várias vezes a perda de confiança no ETH no último ano, com base no desempenho do mercado desde este ano, o ETH já superou outros ativos principais por mais de um mês consecutivo.

Até agora, o par SOL/ETH caiu quase 9% este ano; a participação do valor de mercado do Ethereum começou a sua maior onda de alta desde meados de 2023 após atingir o fundo em maio.

Então surge a questão: se toda a comunidade cripto considera que o ETH é uma "moeda amaldiçoada", como é que ainda consegue ter um desempenho tão bom?

A resposta é: está atraindo novos compradores.

Desde março, os dados de entrada líquida do ETF de spot Ethereum têm apresentado uma tendência de aumento contínuo.

O preço das ações dos "acumuladores" de Ethereum, que imitam a estratégia de uma empresa famosa, está disparando, injetando alavancagem estrutural no mercado.

Ao mesmo tempo, pode haver alguns usuários nativos de criptomoedas que percebem que sua configuração é insuficiente e começam a retirar fundos do BTC e SOL, que já valorizaram muito nos últimos dois anos.

É necessário esclarecer que não estamos a dizer que o ecossistema Ethereum já resolveu os seus problemas. Em vez disso, o ativo ETH está a começar a "desacoplar-se" gradualmente da rede Ethereum.

Compradores externos estão reformulando a narrativa do mercado sobre o ETH, passando de "queda já definida" para uma mudança de paradigma de "reavaliação de valor". Os vendedores a descoberto acabarão sendo forçados a fechar suas posições, e nesse momento, o capital nativo também poderá entrar na corrida para comprar, levando-nos a uma onda de êxtase no mercado centrada no ETH, que em algum momento atingirá um pico.

Se isso acontecer, o novo máximo histórico do Éter pode não estar longe.