banco de pagamentos internacionais: moeda estável não atinge "três critérios-chave", difícil de ser considerada uma verdadeira moeda

O banco de pagamentos internacionais recentemente publicou um relatório, apontando que a moeda estável não atende aos três critérios-chave necessários para se tornar um pilar do sistema monetário: singularidade, resiliência e integridade.

Esta instituição, considerada o "banco central dos bancos centrais", avaliou as novas tecnologias financeiras em seu mais recente relatório anual. O relatório aponta que, embora o papel de inovações como a moeda estável no futuro sistema monetário ainda não esteja claro, elas apresentam um desempenho insatisfatório em relação a três características ideais que medem arranjos monetários saudáveis, dificultando assim sua possibilidade de se tornarem o núcleo do futuro sistema monetário.

O relatório reconhece que as moedas estáveis realmente têm algumas vantagens, como programabilidade, anonimato e uma forma de acesso amigável ao usuário. Além disso, suas características técnicas podem trazer custos mais baixos e velocidades de transação mais rápidas, especialmente no campo dos pagamentos transfronteiriços.

No entanto, em comparação com as moedas emitidas pelos bancos centrais e os instrumentos emitidos por bancos comerciais e outras entidades do setor privado, as moedas estáveis podem representar riscos para o sistema financeiro global, ao enfraquecer a soberania monetária do governo (às vezes através da "dolarização oculta") e fomentar atividades ilegais.

Apesar de a moeda estável desempenhar um papel importante no ecossistema de criptomoedas e de se tornar cada vez mais popular em países com alta inflação, controle de capitais ou dificuldade em obter contas em dólares, esses ativos não devem ser tratados como dinheiro.

Três critérios-chave

Especificamente, a moeda estável falhou no teste de resiliência devido ao seu design estrutural. Tomando como exemplo uma conhecida moeda estável, ela é suportada por "ativos nominalmente equivalentes", e qualquer "emissão adicional requer o pagamento integral antecipado pelos detentores", o que impõe uma "restrição de pagamento antecipado".

Além disso, ao contrário das reservas dos bancos centrais, as moedas estáveis não atendem ao requisito de "unicidade" da moeda - ou seja, a moeda pode ser emitida por diferentes bancos e ser aceita incondicionalmente por todos - porque geralmente são emitidas por entidades centralizadas, que podem estabelecer diferentes padrões e nem sempre oferecer as mesmas garantias de liquidação.

O relatório aponta: "Os detentores de moeda estável marcam o nome do emissor, assim como os bilhetes bancários privados que circulavam na era dos bancos livres nos Estados Unidos no século XIX. Portanto, a moeda estável é frequentemente negociada a diferentes taxas de câmbio, prejudicando a unidade da moeda."

Por razões semelhantes, as moedas estáveis também apresentam "defeitos significativos" na promoção da integridade do sistema monetário, uma vez que nem todos os emissores seguem diretrizes padronizadas de conhecer o seu cliente (KYC) e de combate à lavagem de dinheiro (AML), nem conseguem prevenir eficazmente crimes financeiros.

O potencial de transformação da tokenização

Apesar das preocupações expressas sobre as moedas estáveis, o banco de pagamentos internacionais continua a ver o potencial da tokenização, considerando-a uma "inovação revolucionária" que vai desde pagamentos transfronteiriços até os mercados de valores mobiliários.

O relatório considera: "Uma plataforma de tokenização centrada nas reservas do banco central, na moeda dos bancos comerciais e nos títulos do governo pode estabelecer a base para a próxima geração de moeda e sistema financeiro."

Esta perspectiva indica que, embora as instituições financeiras tradicionais sejam cautelosas em relação a certas inovações em criptomoedas, elas ainda reconhecem o potencial da tecnologia blockchain para reformar o sistema financeiro existente.