A transformação do mercado de ações dos EUA: da regulamentação à liberalização
O desenvolvimento do mercado de ações público nos Estados Unidos pode ser descrito como cheio de altos e baixos. Na década de 1920, qualquer pessoa podia financiar projetos vendendo ações ao público, mas essa prática muitas vezes era acompanhada de promessas falsas. Com o colapso do mercado em 1929 e a chegada da Grande Depressão, o Congresso promulgou uma série de leis para restaurar a confiança no mercado, sendo as mais famosas a Lei de Valores Mobiliários de 1933 e a Lei do Mercado de Valores Mobiliários de 1934. Essas regulamentações exigiam que as empresas listadas divulgassem detalhes de seus negócios, publicassem demonstrações financeiras auditadas e tornassem públicos eventos significativos, para garantir que os investidores tivessem informações suficientes.
No entanto, com o passar do tempo, a importância do mercado privado tem vindo a destacar-se cada vez mais. Na década de 2020, muitas empresas de tecnologia de destaque conseguiram obter grandes financiamentos a altos valores de avaliação sem precisar de se tornar públicas. Esta tendência fez com que a oferta pública deixasse de ser necessária para muitas empresas, uma vez que o mercado privado já consegue fornecer fundos suficientes.
Esta mudança levanta uma questão: como permitir que investidores comuns também possam participar do investimento nessas empresas privadas? Algumas opiniões afirmam que o crescimento econômico moderno é em grande parte impulsionado por empresas privadas, e as empresas com maior potencial são frequentemente privadas, mas os investidores comuns não conseguem participar, e essa situação precisa mudar.
Para resolver este problema, foram propostas várias soluções possíveis: simplificar os procedimentos de listagem, aumentar os requisitos de supervisão para empresas privadas, reorganizar a economia e a distribuição de riqueza, entre outros. No entanto, a solução mais notável pode ser a abolição direta das regras atuais para empresas listadas, permitindo que qualquer empresa venda ações ao público, sem a necessidade de divulgação obrigatória ou auditoria.
A indústria de criptomoedas oferece novas perspectivas para essa ideia. Ao emitir "tokens" em vez de ações tradicionais, alguns projetos tentam contornar as limitações das leis de valores mobiliários. Embora essa prática seja constantemente controversa, parece estar experimentando um renascimento nos últimos anos.
Recentemente, algumas instituições financeiras começaram a promover a "tokenização de ações", transformando ações de empresas privadas em tokens na blockchain e vendendo-os ao público. Esta prática não só pode trazer vantagens tecnológicas, como a custódia autônoma, empréstimos de alta alavancagem e negociação 24 horas, mas, mais importante, pode oferecer às empresas privadas uma forma de contornar as regras de divulgação nos EUA para arrecadar fundos do público.
Uma plataforma de negociação anunciou recentemente que vai lançar um serviço de ações tokenizadas e ofereceu a alguns usuários tokens de empresas privadas, incluindo OpenAI e SpaceX. Os executivos da plataforma afirmaram que esta iniciativa visa resolver o problema histórico de desigualdade de investimento.
No entanto, devemos reconhecer que "permitir que o público invista em empresas privadas" é essencialmente um paradoxo. A característica central das empresas privadas é que não estão abertas ao público e não estão sujeitas às obrigações de divulgação das empresas cotadas em bolsa. Portanto, "permitir que o público invista em empresas privadas" é, na prática, equivalente a "permitir que as empresas vendam ações ao público sem divulgar informações".
Apesar de esta prática ainda não estar completamente implementada nos Estados Unidos, muitos grandes jogadores do setor financeiro estão ativamente a defendê-la, e o ambiente regulatório parece ser relativamente permissivo. A motivação por trás desta tendência é evidente: o público quer comprar investimentos privados, as instituições intermediárias querem vender, enquanto as regras de divulgação existentes estão a impedir tudo isso.
Ao olhar para a história, podemos ver certas semelhanças. Por volta de 2020, projetos de criptomoeda arrecadaram fundos de forma frenética do público através de várias promessas, e depois a bolha estourou, trazendo a "inverno criptográfico". Diante dessa situação, as pessoas poderiam ter esperado que a indústria de criptomoedas entrasse em um silêncio permanente, ou que fosse sujeita a uma regulação rigorosa, como o mercado de ações na década de 1930.
No entanto, a realidade apresentou uma terceira possibilidade: o setor financeiro parece estar à procura de uma forma de abolir as regras de divulgação de informações e de negociação do mercado de ações, tornando o mercado de ações mais semelhante ao das criptomoedas, em vez de fazer com que as criptomoedas se pareçam mais com um mercado de ações regulamentado. Esta tendência é, sem dúvida, digna de reflexão.
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GateUser-5854de8b
· 07-13 15:10
Tokenização de ações é interessante
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StableGenius
· 07-12 13:06
ciclo de mercado típico... como previsto, o retalho está a ser prejudicado quando as regulações são aliviadas
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TokenVelocity
· 07-10 17:19
É tudo uma fachada? Fazer as pessoas de parvas quem?
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MeaninglessGwei
· 07-10 17:14
Investir idiotas本韭菜
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GasWaster69
· 07-10 17:08
Continuar a fazer as pessoas de parvas com a armadilha. Escapar, escapar.
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ZKSherlock
· 07-10 17:07
na verdade... ações tokenizadas sem a devida divulgação? isso é só pedir por problemas de assimetria de informação, para ser honesto
O mercado de ações dos EUA pode estar à beira de uma nova transformação: a transição de uma regulamentação estrita para a liberalização.
A transformação do mercado de ações dos EUA: da regulamentação à liberalização
O desenvolvimento do mercado de ações público nos Estados Unidos pode ser descrito como cheio de altos e baixos. Na década de 1920, qualquer pessoa podia financiar projetos vendendo ações ao público, mas essa prática muitas vezes era acompanhada de promessas falsas. Com o colapso do mercado em 1929 e a chegada da Grande Depressão, o Congresso promulgou uma série de leis para restaurar a confiança no mercado, sendo as mais famosas a Lei de Valores Mobiliários de 1933 e a Lei do Mercado de Valores Mobiliários de 1934. Essas regulamentações exigiam que as empresas listadas divulgassem detalhes de seus negócios, publicassem demonstrações financeiras auditadas e tornassem públicos eventos significativos, para garantir que os investidores tivessem informações suficientes.
No entanto, com o passar do tempo, a importância do mercado privado tem vindo a destacar-se cada vez mais. Na década de 2020, muitas empresas de tecnologia de destaque conseguiram obter grandes financiamentos a altos valores de avaliação sem precisar de se tornar públicas. Esta tendência fez com que a oferta pública deixasse de ser necessária para muitas empresas, uma vez que o mercado privado já consegue fornecer fundos suficientes.
Esta mudança levanta uma questão: como permitir que investidores comuns também possam participar do investimento nessas empresas privadas? Algumas opiniões afirmam que o crescimento econômico moderno é em grande parte impulsionado por empresas privadas, e as empresas com maior potencial são frequentemente privadas, mas os investidores comuns não conseguem participar, e essa situação precisa mudar.
Para resolver este problema, foram propostas várias soluções possíveis: simplificar os procedimentos de listagem, aumentar os requisitos de supervisão para empresas privadas, reorganizar a economia e a distribuição de riqueza, entre outros. No entanto, a solução mais notável pode ser a abolição direta das regras atuais para empresas listadas, permitindo que qualquer empresa venda ações ao público, sem a necessidade de divulgação obrigatória ou auditoria.
A indústria de criptomoedas oferece novas perspectivas para essa ideia. Ao emitir "tokens" em vez de ações tradicionais, alguns projetos tentam contornar as limitações das leis de valores mobiliários. Embora essa prática seja constantemente controversa, parece estar experimentando um renascimento nos últimos anos.
Recentemente, algumas instituições financeiras começaram a promover a "tokenização de ações", transformando ações de empresas privadas em tokens na blockchain e vendendo-os ao público. Esta prática não só pode trazer vantagens tecnológicas, como a custódia autônoma, empréstimos de alta alavancagem e negociação 24 horas, mas, mais importante, pode oferecer às empresas privadas uma forma de contornar as regras de divulgação nos EUA para arrecadar fundos do público.
Uma plataforma de negociação anunciou recentemente que vai lançar um serviço de ações tokenizadas e ofereceu a alguns usuários tokens de empresas privadas, incluindo OpenAI e SpaceX. Os executivos da plataforma afirmaram que esta iniciativa visa resolver o problema histórico de desigualdade de investimento.
No entanto, devemos reconhecer que "permitir que o público invista em empresas privadas" é essencialmente um paradoxo. A característica central das empresas privadas é que não estão abertas ao público e não estão sujeitas às obrigações de divulgação das empresas cotadas em bolsa. Portanto, "permitir que o público invista em empresas privadas" é, na prática, equivalente a "permitir que as empresas vendam ações ao público sem divulgar informações".
Apesar de esta prática ainda não estar completamente implementada nos Estados Unidos, muitos grandes jogadores do setor financeiro estão ativamente a defendê-la, e o ambiente regulatório parece ser relativamente permissivo. A motivação por trás desta tendência é evidente: o público quer comprar investimentos privados, as instituições intermediárias querem vender, enquanto as regras de divulgação existentes estão a impedir tudo isso.
Ao olhar para a história, podemos ver certas semelhanças. Por volta de 2020, projetos de criptomoeda arrecadaram fundos de forma frenética do público através de várias promessas, e depois a bolha estourou, trazendo a "inverno criptográfico". Diante dessa situação, as pessoas poderiam ter esperado que a indústria de criptomoedas entrasse em um silêncio permanente, ou que fosse sujeita a uma regulação rigorosa, como o mercado de ações na década de 1930.
No entanto, a realidade apresentou uma terceira possibilidade: o setor financeiro parece estar à procura de uma forma de abolir as regras de divulgação de informações e de negociação do mercado de ações, tornando o mercado de ações mais semelhante ao das criptomoedas, em vez de fazer com que as criptomoedas se pareçam mais com um mercado de ações regulamentado. Esta tendência é, sem dúvida, digna de reflexão.