Bitcoin e os fatores por trás do pico de 98000 dólares
O preço do Bitcoin ultrapassou a marca de 98.000 dólares, deixando muitos investidores entusiasmados. Nesta onda de alta, a faixa de 40K-70K beneficiou-se principalmente do impulso dos ETFs de Bitcoin, enquanto a faixa de 70K-100K deve seu sucesso a uma determinada empresa de tecnologia.
Há quem compare esta empresa à versão Bitcoin da Luna, mas essa analogia não é adequada. Na realidade, esta empresa apresenta diferenças significativas em relação à Luna.
Os seguintes pontos podem nos ajudar a entender melhor a relação entre a empresa e o Bitcoin:
A empresa possui uma margem de segurança considerável, com riscos muito inferiores aos da Luna.
A empresa aumenta a sua participação em Bitcoin através da emissão de obrigações e da emissão adicional de ações.
A dívida mais recente da empresa vence em 2027, faltando pouco mais de dois anos.
Atualmente, a principal ameaça suave à empresa vem dos gigantes do Bitcoin.
A espessura do colchão de segurança supera em muito a do Luna
A empresa era originalmente uma empresa de software, com uma grande reserva de caixa. A partir de 2020, a empresa começou a investir dinheiro em Bitcoin. Após esgotar seus próprios fundos, a empresa começou a contrair empréstimos emitindo obrigações corporativas para comprar Bitcoin.
Ao contrário da Luna, a empresa adota uma estratégia de investimento em queda com alavancagem, que é essencialmente pegar dinheiro emprestado para comprar mais. Existe um problema de impressão mútua entre a Luna e o UST, pois o UST é na verdade uma emissão de moeda não ancorada, sustentada apenas por altas taxas de juros.
A aplicação do Bitcoin vai muito além da UST, enquanto a influência da empresa sobre o Bitcoin é muito inferior à influência da Luna sobre a UST. Portanto, a empresa é essencialmente diferente da Luna.
Emissão de obrigações e aumento de capital de ações
Para angariar rapidamente fundos, a empresa emitiu um total de cerca de 57 mil milhões de dólares em dívida. Esses fundos foram quase todos utilizados para aumentar continuamente a posse de Bitcoin.
A empresa emitiu um tipo de obrigação conversível. Os detentores de obrigações têm o direito de converter as obrigações em ações da empresa, dividindo-se em duas fases:
Fase inicial:
Quando o preço de negociação dos títulos cair mais de 2%, os credores podem converter os títulos em ações e vendê-los.
Quando o preço dos títulos estiver normal ou subir, os credores poderão vender os títulos no mercado secundário.
Fase posterior:
Quando os títulos estiverem prestes a vencer, o detentor pode optar por receber dinheiro ou converter os títulos em ações.
Este design é um investimento relativamente seguro para os credores.
Com a subida do preço do Bitcoin, o preço das ações da empresa também disparou. Neste momento, a empresa não depende apenas da emissão de dívida, mas também pode levantar fundos através da emissão adicional de ações. Na semana passada, o Bitcoin passou de 80K para 98K, o que está intimamente ligado aos 4,6 mil milhões de dólares levantados pela emissão adicional de ações da empresa.
O modelo de operação da empresa pode ser resumido como:
Comprar Bitcoin → O preço das ações sobe → Pegar emprestado para comprar mais Bitcoin → Bitcoin sobe → O preço das ações sobe ainda mais → Aumentar a dívida → Comprar mais Bitcoin → O preço das ações continua a subir → Emitir ações para angariar fundos → Comprar mais Bitcoin → O preço das ações continua a subir......
A data de reembolso da dívida ainda está longe
Embora haja quem questione que a empresa está à beira do perigo, a verdade não é essa.
Segundo estatísticas, o custo médio de aquisição da Bitcoin pela empresa é de 49,874 dólares, e atualmente está perto de 100% de lucro flutuante, o que representa uma almofada de segurança bastante sólida.
Mesmo nas piores situações, se o preço do Bitcoin cair 75% para 25.000 dólares, a empresa não enfrentará uma crise imediata. Isso porque a empresa tomou empréstimos em alavancagem fora da bolsa, sem mecanismo de liquidação forçada. Os credores só podem converter os títulos em ações em um prazo determinado e, em seguida, vendê-los.
Mesmo que o preço das ações da empresa caia para zero, não será forçado a vender Bitcoin, pois a data de vencimento das dívidas que precisam ser pagas é em fevereiro de 2027.
Isso significa que a empresa ainda tem pelo menos mais dois anos para continuar operando.
Devido ao baixo risco dos títulos conversíveis emitidos pela empresa para os credores, o custo dos juros é bastante baixo. Por exemplo, a dívida que vence em fevereiro de 2027 tem uma taxa de juros de 0%. Outros títulos têm juros em torno de 0,625% e 0,825%, sendo que apenas um é de 2,25%. Portanto, a pressão dos juros não forçará a empresa a vender Bitcoin.
Ameaças potenciais vêm de gigantes do Bitcoin
Atualmente, a empresa estabeleceu uma relação de causalidade com o Bitcoin. Mais empresas começaram a imitar este modelo de operação. Por exemplo, uma empresa de mineração de Bitcoin listada recentemente também emitiu 1 bilhão de dólares em obrigações convertíveis, preparando-se para investir em Bitcoin.
Assim, os vendedores a descoberto precisam agir com cautela. Se mais instituições seguirem este modelo, a alta do Bitcoin poderá ser ainda mais forte.
Agora, o maior concorrente da empresa pode ser aqueles investidores iniciais que detêm grandes quantidades de Bitcoin. Como previsto anteriormente, o Bitcoin nas mãos de pequenos investidores já foi basicamente escoado. Enquanto esses grandes investidores não venderem em grande escala, será difícil parar essa tendência de alta.
Esta também é uma diferença importante entre o Bitcoin e o Ethereum: acredita-se que o fundador do Bitcoin possui cerca de 1 milhão de Bitcoins minerados no início, mas até agora não há sinais de que os tenha movimentado; enquanto a Fundação Ethereum por vezes vende uma pequena quantidade de ETH para testar a liquidez do mercado.
Até a data de redação, a empresa já alcançou aproximadamente 15 bilhões de dólares em lucro flutuante. Devido ao lucro substancial, a empresa pode aumentar seus investimentos e já não pode facilmente sair. Mais instituições podem seguir este modelo. De acordo com a tendência atual, 170K pode ser o objetivo de médio prazo para Bitcoin.
Este modo de operação revela uma estratégia positiva cuidadosamente elaborada, que merece nossa reflexão.
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Profundidade análise: os impulsionadores da tecnologia por trás do Bitcoin atingindo 98000 dólares
Bitcoin e os fatores por trás do pico de 98000 dólares
O preço do Bitcoin ultrapassou a marca de 98.000 dólares, deixando muitos investidores entusiasmados. Nesta onda de alta, a faixa de 40K-70K beneficiou-se principalmente do impulso dos ETFs de Bitcoin, enquanto a faixa de 70K-100K deve seu sucesso a uma determinada empresa de tecnologia.
Há quem compare esta empresa à versão Bitcoin da Luna, mas essa analogia não é adequada. Na realidade, esta empresa apresenta diferenças significativas em relação à Luna.
Os seguintes pontos podem nos ajudar a entender melhor a relação entre a empresa e o Bitcoin:
A espessura do colchão de segurança supera em muito a do Luna
A empresa era originalmente uma empresa de software, com uma grande reserva de caixa. A partir de 2020, a empresa começou a investir dinheiro em Bitcoin. Após esgotar seus próprios fundos, a empresa começou a contrair empréstimos emitindo obrigações corporativas para comprar Bitcoin.
Ao contrário da Luna, a empresa adota uma estratégia de investimento em queda com alavancagem, que é essencialmente pegar dinheiro emprestado para comprar mais. Existe um problema de impressão mútua entre a Luna e o UST, pois o UST é na verdade uma emissão de moeda não ancorada, sustentada apenas por altas taxas de juros.
A aplicação do Bitcoin vai muito além da UST, enquanto a influência da empresa sobre o Bitcoin é muito inferior à influência da Luna sobre a UST. Portanto, a empresa é essencialmente diferente da Luna.
Emissão de obrigações e aumento de capital de ações
Para angariar rapidamente fundos, a empresa emitiu um total de cerca de 57 mil milhões de dólares em dívida. Esses fundos foram quase todos utilizados para aumentar continuamente a posse de Bitcoin.
A empresa emitiu um tipo de obrigação conversível. Os detentores de obrigações têm o direito de converter as obrigações em ações da empresa, dividindo-se em duas fases:
Fase inicial:
Fase posterior:
Este design é um investimento relativamente seguro para os credores.
Com a subida do preço do Bitcoin, o preço das ações da empresa também disparou. Neste momento, a empresa não depende apenas da emissão de dívida, mas também pode levantar fundos através da emissão adicional de ações. Na semana passada, o Bitcoin passou de 80K para 98K, o que está intimamente ligado aos 4,6 mil milhões de dólares levantados pela emissão adicional de ações da empresa.
O modelo de operação da empresa pode ser resumido como: Comprar Bitcoin → O preço das ações sobe → Pegar emprestado para comprar mais Bitcoin → Bitcoin sobe → O preço das ações sobe ainda mais → Aumentar a dívida → Comprar mais Bitcoin → O preço das ações continua a subir → Emitir ações para angariar fundos → Comprar mais Bitcoin → O preço das ações continua a subir......
A data de reembolso da dívida ainda está longe
Embora haja quem questione que a empresa está à beira do perigo, a verdade não é essa.
Segundo estatísticas, o custo médio de aquisição da Bitcoin pela empresa é de 49,874 dólares, e atualmente está perto de 100% de lucro flutuante, o que representa uma almofada de segurança bastante sólida.
Mesmo nas piores situações, se o preço do Bitcoin cair 75% para 25.000 dólares, a empresa não enfrentará uma crise imediata. Isso porque a empresa tomou empréstimos em alavancagem fora da bolsa, sem mecanismo de liquidação forçada. Os credores só podem converter os títulos em ações em um prazo determinado e, em seguida, vendê-los.
Mesmo que o preço das ações da empresa caia para zero, não será forçado a vender Bitcoin, pois a data de vencimento das dívidas que precisam ser pagas é em fevereiro de 2027.
Isso significa que a empresa ainda tem pelo menos mais dois anos para continuar operando.
Devido ao baixo risco dos títulos conversíveis emitidos pela empresa para os credores, o custo dos juros é bastante baixo. Por exemplo, a dívida que vence em fevereiro de 2027 tem uma taxa de juros de 0%. Outros títulos têm juros em torno de 0,625% e 0,825%, sendo que apenas um é de 2,25%. Portanto, a pressão dos juros não forçará a empresa a vender Bitcoin.
Ameaças potenciais vêm de gigantes do Bitcoin
Atualmente, a empresa estabeleceu uma relação de causalidade com o Bitcoin. Mais empresas começaram a imitar este modelo de operação. Por exemplo, uma empresa de mineração de Bitcoin listada recentemente também emitiu 1 bilhão de dólares em obrigações convertíveis, preparando-se para investir em Bitcoin.
Assim, os vendedores a descoberto precisam agir com cautela. Se mais instituições seguirem este modelo, a alta do Bitcoin poderá ser ainda mais forte.
Agora, o maior concorrente da empresa pode ser aqueles investidores iniciais que detêm grandes quantidades de Bitcoin. Como previsto anteriormente, o Bitcoin nas mãos de pequenos investidores já foi basicamente escoado. Enquanto esses grandes investidores não venderem em grande escala, será difícil parar essa tendência de alta.
Esta também é uma diferença importante entre o Bitcoin e o Ethereum: acredita-se que o fundador do Bitcoin possui cerca de 1 milhão de Bitcoins minerados no início, mas até agora não há sinais de que os tenha movimentado; enquanto a Fundação Ethereum por vezes vende uma pequena quantidade de ETH para testar a liquidez do mercado.
Até a data de redação, a empresa já alcançou aproximadamente 15 bilhões de dólares em lucro flutuante. Devido ao lucro substancial, a empresa pode aumentar seus investimentos e já não pode facilmente sair. Mais instituições podem seguir este modelo. De acordo com a tendência atual, 170K pode ser o objetivo de médio prazo para Bitcoin.
Este modo de operação revela uma estratégia positiva cuidadosamente elaborada, que merece nossa reflexão.