De computador mundial a livro-razão mundial, o Ethereum tornará-se um banco central na cadeia?

Intermediário7/10/2025, 12:33:08 PM
O artigo analisa a lógica evolutiva do Ethereum, desde uma plataforma de contratos inteligentes até um livro-razão descentralizado global, através da organização do seu caminho de desenvolvimento, particularmente o impacto da arquitetura em camadas L1 + L2 na captura de valor e na prosperidade ecológica.

No dia 20 de junho, o fundador do Ethereum, Vitalik Buterin, respondeu a um tweet do fundador da ConsenSys, Joseph Lubin, afirmando que “Ethereum Layer 1 (Ethereum L1) é o livro-razão mundial.”

Esta também é uma declaração rara de Vitalik sobre as recentes discussões sobre a narrativa macro do Ethereum.

Como é bem sabido, no mundo blockchain, cada cadeia pública basicamente tem um posicionamento de design, que frequentemente estabelece a base para sua arquitetura técnica e estilo ecológico.

Por exemplo, Ethereum, desde a sua criação, teve a visão suprema de construir um "computador mundial": uma plataforma aberta que pode executar qualquer contrato inteligente e carregar várias lógicas de aplicações Web3. Vitalik também destacou claramente que Ethereum não é apenas uma rede de pagamentos, mas uma camada de computação descentralizada de propósito geral.

Então hoje, que tipo de evolução narrativa ocorreu do ‘computador mundial’ para o ‘livro-razão mundial’?

01. Ethereum: A Intenção Original do Computador Mundial

Na verdade, não é apenas o Ethereum; até o Bitcoin, que inicialmente propôs a visão de “Dinheiro Eletrônico”, viu a sua posição de pagamento gradualmente desvanecer com o crescimento em tamanho e a evolução do mercado, mudando-se para um núcleo de armazenamento de valor como “ouro digital.”

Falando objetivamente, essa transformação em si é uma escolha pragmática. Afinal, o BTC, como representante de ativos cripto que quebram fronteiras, tem sido substancialmente incorporado aos balanços das instituições financeiras tradicionais e está gradualmente se tornando um dos ativos centrais nas alocações de TradFi.

Olhando para trás no caminho de desenvolvimento do Ethereum, encontramos que embora a linha principal não tenha experienciado mudanças dramáticas em grandes narrativas, tem estado há muito tempo em um estado de evolução dinâmica contínua.

Desde a evolução do ciclo do mercado que começou em 2016, Ethereum tem sido o líder entre todas as plataformas de contratos inteligentes, levando ao surgimento de um grande número de casos de uso na cadeia em todo o setor. Desde ERC20 até DeFi, e depois até NFTs e jogos de blockchain, cada rodada de pontos quentes confirmou o charme do "poder computacional na cadeia".

Pode-se dizer que os contratos inteligentes sempre estiveram no seu cerne, razão pela qual Vitalik enfatizou repetidamente que o Ethereum é uma plataforma de aplicação descentralizada destinada a suportar várias lógicas nativas do Web3, não apenas transferências de ativos. No entanto, ao mesmo tempo, também vemos contradições na realidade.

Os aspectos mais criticados são, sem dúvida, as altas taxas de Gas e os problemas de desempenho de TPS baixos que limitaram a implementação em larga escala de lógica computacional verdadeiramente complexa. É nesse contexto que a tecnologia Rollup se destacou gradualmente desde 2020. Após cinco anos de desenvolvimento, o Ethereum também estabeleceu gradualmente uma estrutura em camadas "L1+L2".

Nesta arquitetura, especialmente nos últimos dois anos, têm surgido cada vez mais sinais de que o Ethereum está mostrando sinais de se tornar um "livro-razão" mundial confiável, estável e em nível soberano.

02, Reconstrução Narrativa sob a Divisão de L1+L2

Se fôssemos resumir esta divisão de trabalho numa frase, "a mainnet Ethereum é responsável pela segurança e liquidação, enquanto o L2 lida com interações de alta frequência" seria bastante preciso.

Em termos simples, o ecossistema Ethereum agora formou uma clara divisão de trabalho, onde a mainnet é responsável por fornecer segurança e suporte de infraestrutura para liquidação final, enquanto os L2s (como Base, Arbitrum, Optimism, etc.) realizam a maioria das operações de trading de alta frequência e operações dos usuários.

Isto não só melhora a escalabilidade, mas também fortalece ainda mais a lógica de captura de valor do Éter, posicionando naturalmente a mainnet Ethereum como um "livro razão descentralizado global". Quanto mais L2s existirem, mais bem-sucedido e próspero o ecossistema se torna, e maior é o valor da mainnet Ethereum como um livro razão unificado.

Afinal, todas as redes L2 dependem dele como um nível de liquidação ao nível de um "Banco Central".

Como o pesquisador de Web3 Haotian afirmou, o EIP-1559 é, sem dúvida, um ponto de virada na narrativa do Ethereum. Ele não só introduziu a Taxa Base e o mecanismo de queima, mas também remodelou profundamente a maneira como o Ethereum captura valor, passando de uma dependência da receita de Gas gerada por um grande número de transações na mainnet para uma dependência da L2 para uma “taxação” contínua.

Em outras palavras, no passado, os usuários eram clientes diretos da mainnet, mas agora tornaram-se operadores de agentes respectivos do L2, responsáveis por fornecer serviços aos usuários e coletar taxas, e, em última análise, "remeter" taxas para a mainnet em troca de direitos de liquidação. Este design de mecanismo é muito semelhante ao histórico "sistema de exploração fiscal":

  • A mainnet torna-se o livro-razão de confiança definitivo para liquidação e compensação de transações, semelhante a um Banco Central;
  • L2 é como um banco comercial, responsável por serviços de alta frequência direcionados aos usuários;
  • E cada transação L2 que retorna à mainnet para verificação queimará ETH, pagando pela segurança do livro razão.

Pode-se dizer que o Ethereum não desistiu da visão de ser o “computador mundial”; antes, a arquitetura de divisão de trabalho e o caminho de desenvolvimento de L1 + L2 estão a guiá-lo para se tornar primeiro o “livro-razão mundial.”

03, o realismo da aterragem do "World Ledger".

Outra observação interessante é que cada onda de explosão de valor do ETH na verdade vem da mainnet sendo "colocada em uso" em seu papel como um livro razão.

Assim como a onda ERC20 em 2017 serviu como a camada de liquidação e compensação para emissão de tokens, o Verão DeFi em 2020 foi uma plataforma de liquidação de fundos sob combinações de contratos inteligentes. Recentemente, se esta rodada explodir novamente devido à tokenização de ações dos EUA, RWA e outros ativos financeiros na cadeia, Ethereum continua a ser esse livro-razão confiável.

Porque para o TradFi, o poder computacional é certamente importante, mas o que realmente determina se migrar para a cadeia é sempre a "confiança, finalização e segurança" do livro-razão — este é o ponto mais crítico para os ativos em conformidade.

Esta é também a razão pela qual plataformas como a Robinhood estão a optar por lançar serviços de negociação de tokens de ações dos EUA com base em L2s como o Arbitrum. Por trás desta escolha não está apenas o reconhecimento do desempenho da arquitetura Rollup, mas, mais importante, essas transações acabarão por retornar à mainnet do Ethereum para liquidação.

Isso também indica que o desempenho, a segurança e as capacidades de conformidade das soluções L2 existentes são suficientes para atender às necessidades de negociação de ativos principais nas finanças tradicionais. De certa forma, essa onda de "ações dos EUA na cadeia" na verdade reforçou a posição do Ethereum como uma infraestrutura de liquidação financeira global, validando ainda mais a viabilidade e a demanda real por seu papel como um "livro-razão mundial."

Este é o caminho de evolução realista do Ethereum de "computador mundial" para "livro-razão mundial"—já não promete apenas um futuro de aplicações na cadeia, mas é cada vez mais escolhido por mais e mais ativos tradicionais no mundo real como ponto final de liquidação.

Sob essa perspectiva, tais tendências não são apenas uma confirmação do valor do Ethereum L1, mas também irão reconstruir profundamente a lógica de captura de valor do L2, impulsionando todo o ecossistema Ethereum a realmente conectar tecnologia e infraestrutura financeira.

Em resumo, as narrativas que podem realmente impulsionar esta cadeia em direção a centenas de milhões de usuários não se tratam apenas do que o Ethereum pode fazer, mas sim sobre:

O que o mundo real está disposto a fazer com Ethereum.

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