Relatório Semanal Macroeconômico: Tendência ainda indefinida, divergências no mercado aumentam

1. Revisão Macroeconômica da Semana

1. Resumo do mercado

O sentimento do mercado ainda se encontra em um estado de baixa esta semana. O índice S&P 500 das ações dos EUA caiu abaixo da média móvel de 200 dias, desencadeando uma grande venda, mas a pressão de venda está se aproximando do fim. O índice de medo VIX mantém-se acima de 20, com a razão de opções de venda/compra em alta, refletindo um forte pessimismo no mercado.

No que diz respeito ao mercado de criptomoedas, apesar das notícias positivas estimularem, a reação tem sido morna. Por um lado, os detalhes da política ficaram aquém das expectativas, por outro lado, a correção dos grandes ativos afetou a preferência por riscos de forma geral, resultando em uma recuperação fraca do Bitcoin.

Atualmente, o mercado ainda não formou expectativas de negociação estáveis, e a incerteza nas políticas macroeconômicas reprime a melhoria do sentimento.

2. Análise de Dados Económicos

O índice de novos pedidos do PMI da indústria manufatureira caiu abaixo da linha de crescimento, e o índice de emprego ficou abaixo das expectativas, mostrando que os fabricantes estão se tornando cautelosos. Por outro lado, o PMI não-manufatureiro superou as expectativas, indicando que o setor de serviços é relativamente robusto. Isso reflete que, embora haja sinais de desaceleração na economia dos EUA, os fundamentos ainda não pioraram de forma significativa.

Na previsão do PIB, a previsão para o primeiro trimestre é de -2,4%. Mas, estruturalmente, os gastos de consumo pessoal e o investimento privado não diminuíram, e a previsão do PIB foi puxada para baixo principalmente pelas exportações líquidas.

Os dados de emprego mostram que a taxa de desemprego subiu ligeiramente, o número de novos empregos ficou abaixo do esperado e o crescimento dos salários é limitado. Os dados detalhados refletem uma fraqueza geral no emprego, mas não houve piora. As empresas tendem a aumentar as horas de trabalho dos funcionários existentes em vez de contratar novos, refletindo uma desaceleração da demanda e a necessidade de controle de custos.

3. Política da Reserva Federal e Liquidez

Pontos-chave do discurso do presidente da Reserva Federal:

• Tendência a uma cautelosa observação antes da clarificação da política tarifária
• Reafirmar a meta de inflação de 2%, a subida da inflação a curto prazo não levará a um aumento das taxas de juro
• Acredita que os fundamentos económicos estão relativamente estáveis, mas se o emprego continuar a desacelerar, poderá considerar reduzir as taxas de juro.

Em termos de liquidez, houve uma melhoria marginal no balanço patrimonial da Reserva Federal, mas a escala não é suficiente para alterar o sentimento do mercado.

No mercado de taxas de juros, as taxas de curto prazo estão a descer, e o mercado aposta numa redução das taxas nos próximos 6 meses. A taxa de juro dos títulos do governo a 10 anos está a subir, indicando que as preocupações com a recessão estão a aliviar.

Dois, Perspectivas Macroeconômicas para a Próxima Semana

O mercado ainda está na fase de especulação de expectativas, com uma tendência indefinida. Os fundos institucionais tendem a adotar uma postura de espera, tornando difícil formar uma direção clara a curto prazo.

Sugere-se prestar atenção às microvariações dos dados económicos de março a abril. As tarifas, os cortes de pessoal do governo e as taxas de juros têm efeitos atrasados, e a confirmação da tendência do mercado requer mais dados de suporte.

Não deve haver um pessimismo excessivo, a economia não piorou significativamente. Recomenda-se que os investidores gerenciem bem suas posições, mantenham um equilíbrio entre ofensiva e defensiva e aguardem sinais de tendência mais claros.

Na próxima semana, fique atento a dados-chave como o CPI, PPI e o índice de confiança do consumidor para avaliar as mudanças nas tendências de inflação e consumo.