Legislação de moeda estável: novas iniciativas de Hong Kong e dos Estados Unidos e seu impacto

Recentemente, Hong Kong e os Estados Unidos aprovaram, respetivamente, legislação sobre moeda estável, o que suscitou uma ampla atenção no mercado. Através da análise específica das duas leis, é possível perceber a posição e a abordagem regulatória das autoridades em relação à moeda estável.

Um. Principais conteúdos do projeto de lei sobre moeda estável de Hong Kong

O esboço define claramente a moeda estável, incluindo os seguintes pontos principais:

1. Expresso na forma de armazenamento de unidade de conta ou valor econômico
2. Usado para pagar serviços de bens, liquidar dívidas, investir e comprar e vender
3. Armazenar e transferir eletronicamente
4. Operar em um livro-razão distribuído
5. Ancorar um único ativo ou uma cesta de ativos

O projeto também estabeleceu regras específicas para a emissão e gestão de moeda estável:

• O emissor deve ser uma empresa, o capital mínimo é de 25 milhões de dólares de Hong Kong.
• Requisitos de ativos de reserva: o valor de mercado não deve ser inferior ao valor nominal da moeda estável não resgatada, isolado de outros fundos, deve ser um ativo de alta qualidade e baixo risco.
• Requisitos de gestão de risco: satisfazer as liquidações a tempo, estabelecer sistemas KYC e AML, entre outros.
• Não é permitido pagar juros, apenas é possível operar negócios de moeda estável.

De um modo geral, Hong Kong espera fornecer ferramentas de pagamento inovadoras para o novo setor econômico, ao mesmo tempo em que evita impactos de risco no sistema existente.

Dois, principais conteúdos da Lei de Garantia de Padrões Unificados de Moeda Estável dos EUA

O projeto de lei dos EUA e o projeto de Hong Kong são semelhantes em termos de lógica regulatória, mas também têm suas próprias características:

Semelhanças:

• ancorado ao dólar, utilizado para pagamentos e liquidações
• 100% suportado por dólares ou ativos de alta qualidade
• Relatório mensal de divulgação de ativos de reserva, auditoria de terceiros
• Cumprir os requisitos de combate à lavagem de dinheiro e financiamento do terrorismo
• Proibido pagar juros

Diferenças:

• O quadro regulatório é dividido em duas camadas: valores de mercado superiores a 10 mil milhões de dólares são regulados a nível federal, enquanto os inferiores a 10 mil milhões podem optar pela regulação a nível estadual.
• Exigências mais claras sobre os tipos de ativos de reserva

Três, as semelhanças e diferenças entre moeda estável e nota promissória bancária

As regras de emissão e gestão das moedas estáveis são basicamente as mesmas que as dos boletins bancários:

• Os clientes trocam moeda equivalente por um bilhete/ moeda estável
• Pode ser usado para pagar, quitar dívidas, trocar por dinheiro
• O emissor paga à vista uma quantia equivalente em moeda

A moeda estável é, na verdade, uma forma de moeda sob a condição de moeda fiduciária. As razões para a sua criação são semelhantes, ambas visam resolver o problema do transporte de dinheiro.

Quatro, Análise das Exigências dos Envolvidos com Moeda Estável

A operação suave da moeda estável necessita satisfazer as exigências das partes relevantes:

Pagador:

• Mais rápido, conveniente e seguro do que o pagamento em moeda fiat.
• 1:1 troca sem custo financeiro
• O custo de pagamento é inferior ao da moeda fiduciária

Destinatário:

• Mais fácil completar transações
• Pode ser trocado 1:1 por moeda fiduciária
• Pode ser utilizado em outros cenários de pagamento

Emitente:

• Retorno razoável para cobrir os custos operacionais
• Fontes de rendimento possíveis: taxas de conversão, rendimentos de investimento em ativos de reserva

Suporte técnico:

• Obter um retorno razoável

Entidades reguladoras:

• Promover o crescimento económico
• Manter a estabilidade da moeda fiduciária
• Manter a segurança das operações financeiras

O equilíbrio das reivindicações de todas as partes determinará o futuro desenvolvimento da moeda estável. Atualmente, a moeda estável desempenha um papel principalmente em áreas específicas da economia digital, mas o seu alcance de aplicação está em constante expansão.

Cinco, o impacto das moedas estáveis na política monetária e na circulação

Como ferramenta de pagamento, a moeda estável é essencialmente uma moeda em circulação, que terá impacto na oferta monetária:

• Se todo o montante obtido com a emissão for utilizado para empréstimos, equivale a colocar a mesma quantia de moeda no mercado.
• Se parte for usada para comprar títulos do governo, isso aumentará a emissão de moeda.
• Se todo for mantido como reserva e não investido, não aumentará a emissão de moeda.

A moeda estável é baseada em um livro-razão distribuído, com diferentes padrões de circulação em relação ao dinheiro tradicional. A sua escala de emissão e o modelo de regulamentação devem ser considerados fatores de política monetária.

O sucesso das moedas estáveis precisa de uma integração eficiente com o sistema bancário. A emissão de moedas estáveis por várias instituições pode levar a ineficiências, e no futuro pode haver uma concentração moderada.

Seis, sugestões para a China

1. Manter a neutralidade técnica, incentivar a aplicação de inovações financeiras

2. Reconhecer que a moeda estável é um produto da demanda real

3. Legislar sobre moeda estável, promover a inovação e prevenir riscos

4. A emissão de moeda estável em RMB não enfrenta obstáculos regulatórios substanciais

5. A moeda estável do renminbi pode expandir cenários para o yuan digital

6. Sistema de pagamento inovador integrado com o sistema de contas bancárias

7. A chave da concorrência monetária internacional reside na força abrangente e na credibilidade.

Em suma, a China deve avançar com cautela na moeda estável do renminbi, servindo ao desenvolvimento de economias emergentes e à internacionalização do renminbi.