Reestruturação do valor do Ethereum: uma visão do estado do ecossistema a partir dos dados
Ethereum subiu de um mínimo de 1385 dólares para 2700 dólares, um aumento de quase 98%. Isso reflete um estado de divisão no mercado de capitais: o capital institucional permanece cauteloso no mercado de ETFs, enquanto a posição dos contratos derivativos atingiu um recorde histórico de 32,2 bilhões de dólares. O mercado parece esperar que, através deste rali, Ethereum prove que ainda é uma oportunidade de valor, e a atualização do Pectra também oferece algum apoio a este ponto de vista. Através de uma análise abrangente dos dados do Ethereum, podemos esboçar seu estado real atual, um Ethereum que está passando por uma reestruturação de valor está gradualmente se revelando.
Capital de mercado: ETF cauteloso vs entusiasmo por contratos
Até 18 de maio, o total de ativos líquidos dos ETFs de ETH nos EUA atingiu 8,97 bilhões de dólares, representando 2,89% do valor total de mercado do Ethereum. Em comparação, a proporção dos ETFs de Bitcoin é de 5,95%, mostrando uma preferência maior do mercado de ETFs por Bitcoin.
De fevereiro até o final de abril, os fundos do ETF Ethereum estiveram em grande parte em estado de saída. Somente em 21 de abril começaram a voltar, mas a magnitude não foi grande. O fluxo líquido em abril foi de cerca de 66,25 milhões de dólares, e em maio, até o momento, cerca de 30 milhões de dólares.
Os dados da Glassnode mostram que, no final de abril, o "lucro/perda não realizada líquido" (NUPL) do Ethereum passou a ser positivo. Anteriormente, entre 1 e 22 de abril, o NUPL esteve sempre negativo, indicando que a maioria dos endereços estava em estado de prejuízo. Até 17 de maio, o NUPL alcançou um máximo de 0,328, situando-se no início de um mercado em alta ou em fase de recuperação.
É importante notar que, com a recuperação dos preços, o número de endereços com saldo superior a 1 Éter diminuiu, indicando que alguns investidores optaram por realizar lucros. Atualmente, a proporção de endereços lucrativos de Ethereum já atingiu 60%.
Apesar de ainda haver uma diferença em relação ao pico histórico, o volume de contratos em aberto atingiu um novo máximo recentemente. Em 14 de maio, o volume de contratos em aberto do Ethereum atingiu 32,249 milhões de dólares, quase igualando o nível histórico mais alto. Isso indica que o entusiasmo especulativo do mercado em relação ao Ethereum continua elevado.
De um modo geral, no final de abril, o Ethereum começou a receber entradas de capital positivas, e logo depois o preço disparou. No entanto, em termos de fluxo de fundos de ETFs, a proporção de aumento dos fundos de instituições tradicionais ainda é baixa.
TVL a subir, Gas baixo não ativou volume de transações
Em termos de atividade na cadeia, o número de endereços ativos diários no Ethereum continua a oscilar entre 400.000 e 600.000, um padrão que se mantém há mais de um ano. Recentemente, houve uma breve ultrapassagem de 600.000.
A variação dos dados de TVL é mais evidente. O TVL em dólares começou a recuperar-se a partir de 22 de abril, subindo de cerca de 45 bilhões de dólares até um máximo de 64,6 bilhões de dólares. No entanto, considerando o grande aumento no preço do ETH, isso pode não refletir a situação real. Em termos de ETH, desde 9 de abril, o volume de ETH em staking na cadeia diminuiu significativamente, de um máximo de 30,26 milhões de moedas para 24 milhões de moedas, uma queda de 20%. Isso pode ser devido ao rápido aumento de preço, com alguns fundos optando por realizar lucros ou evitar perdas não realizadas.
Em termos de taxas de Gas, no dia 16 de maio o preço médio do Gas foi de 3.572 Gwei, uma queda significativa de 21.57% em relação ao dia anterior e uma diminuição de 51.76% em comparação com o ano passado. Nos últimos 30 dias, as taxas de Gas apresentaram uma tendência de queda, o que está relacionado com o EIP-7691 na atualização do Pectra. No entanto, as baixas taxas de Gas parecem não ter estimulado o crescimento das transações em cadeia, com o número diário de transações sem alterações significativas.
Negociação DEX e Padrão de Ativos: Dominância das Stablecoins
Os dados de staking em blockchain mostram que, entre 15 de abril e 5 de maio, o volume de staking de Ethereum apresentou um estado de saída líquida. Uma plataforma de negociação teve uma saída de 30% no staking nos últimos 6 meses. Atualmente, o protocolo com o maior volume de staking tem 9,11 milhões de unidades.
Em termos de volume de negociação DEX, a mainnet do Ethereum estará claramente ativa em 2025, próxima aos níveis de pico de 2021-2022. No entanto, os dados de receita mostram que o recente aumento na atividade é principalmente proveniente de negociações relacionadas a stablecoins. Uma stablecoin gerou 568 milhões de dólares em taxas no Ethereum nos últimos 30 dias. Até 18 de maio, o Ethereum ainda era a blockchain pública com a maior emissão de stablecoins, representando mais de 50%, com um total de 127,3 bilhões de dólares, o que é o dobro do seu TVL em DeFi.
A análise das categorias de fundos na cadeia do Ethereum revela que quase metade das transações é realizada com stablecoins e ETH. A proporção de transações com stablecoins aumentou significativamente, enquanto a proporção de transações DeFi e de tokens ERC-20 diminuiu. Isso indica que o Ethereum está se transformando em um centro de armazenamento de valor de ativos em cadeia, enquanto o desenvolvimento de aplicações está sendo restringido.
Embora o valor médio das transferências únicas na cadeia do Ethereum tenha diminuído, ainda varia entre milhares e 10.000 dólares, muito acima de outras blockchains públicas, destacando sua posição como "cadeia exclusiva para grandes investidores".
No geral, a recente grande recuperação de preços do Ethereum parece ser o resultado de uma dor de transformação. Por um lado, o ecossistema Ethereum está em constante atualização e aprimoramento tecnológico para otimizar o desempenho, mas os resultados parecem ser limitados. Por outro lado, tornou-se um centro de negociação de grandes quantias e stablecoins, e os grandes investidores parecem estar razoavelmente satisfeitos com o estado atual da cadeia.
Portanto, é difícil definir simplesmente a qualidade do Ethereum com um único indicador. O mercado precisa ir além da narrativa tradicional de crescimento e reexaminar o papel central e o valor a longo prazo do Ethereum no contexto de múltiplas cadeias. Após várias transformações, um Ethereum mais maduro e "estável" pode ser a direção inevitável e a forma final de sua evolução.
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GateUser-cff9c776
· 07-13 14:40
fazer as pessoas de parvas bull e urso
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CoffeeOnChain
· 07-11 07:21
O mercado virou, o bull run começou
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MeaninglessGwei
· 07-10 15:35
Flutuação ainda tem oportunidade
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ForkItAll
· 07-10 15:34
As instituições não se atrevem, eu atrevo-me a fazer.
Reestruturação do valor do Ethereum: interpretação de dados sobre o estado atual do ecossistema e a direção futura
Reestruturação do valor do Ethereum: uma visão do estado do ecossistema a partir dos dados
Ethereum subiu de um mínimo de 1385 dólares para 2700 dólares, um aumento de quase 98%. Isso reflete um estado de divisão no mercado de capitais: o capital institucional permanece cauteloso no mercado de ETFs, enquanto a posição dos contratos derivativos atingiu um recorde histórico de 32,2 bilhões de dólares. O mercado parece esperar que, através deste rali, Ethereum prove que ainda é uma oportunidade de valor, e a atualização do Pectra também oferece algum apoio a este ponto de vista. Através de uma análise abrangente dos dados do Ethereum, podemos esboçar seu estado real atual, um Ethereum que está passando por uma reestruturação de valor está gradualmente se revelando.
Capital de mercado: ETF cauteloso vs entusiasmo por contratos
Até 18 de maio, o total de ativos líquidos dos ETFs de ETH nos EUA atingiu 8,97 bilhões de dólares, representando 2,89% do valor total de mercado do Ethereum. Em comparação, a proporção dos ETFs de Bitcoin é de 5,95%, mostrando uma preferência maior do mercado de ETFs por Bitcoin.
De fevereiro até o final de abril, os fundos do ETF Ethereum estiveram em grande parte em estado de saída. Somente em 21 de abril começaram a voltar, mas a magnitude não foi grande. O fluxo líquido em abril foi de cerca de 66,25 milhões de dólares, e em maio, até o momento, cerca de 30 milhões de dólares.
Os dados da Glassnode mostram que, no final de abril, o "lucro/perda não realizada líquido" (NUPL) do Ethereum passou a ser positivo. Anteriormente, entre 1 e 22 de abril, o NUPL esteve sempre negativo, indicando que a maioria dos endereços estava em estado de prejuízo. Até 17 de maio, o NUPL alcançou um máximo de 0,328, situando-se no início de um mercado em alta ou em fase de recuperação.
É importante notar que, com a recuperação dos preços, o número de endereços com saldo superior a 1 Éter diminuiu, indicando que alguns investidores optaram por realizar lucros. Atualmente, a proporção de endereços lucrativos de Ethereum já atingiu 60%.
Apesar de ainda haver uma diferença em relação ao pico histórico, o volume de contratos em aberto atingiu um novo máximo recentemente. Em 14 de maio, o volume de contratos em aberto do Ethereum atingiu 32,249 milhões de dólares, quase igualando o nível histórico mais alto. Isso indica que o entusiasmo especulativo do mercado em relação ao Ethereum continua elevado.
De um modo geral, no final de abril, o Ethereum começou a receber entradas de capital positivas, e logo depois o preço disparou. No entanto, em termos de fluxo de fundos de ETFs, a proporção de aumento dos fundos de instituições tradicionais ainda é baixa.
TVL a subir, Gas baixo não ativou volume de transações
Em termos de atividade na cadeia, o número de endereços ativos diários no Ethereum continua a oscilar entre 400.000 e 600.000, um padrão que se mantém há mais de um ano. Recentemente, houve uma breve ultrapassagem de 600.000.
A variação dos dados de TVL é mais evidente. O TVL em dólares começou a recuperar-se a partir de 22 de abril, subindo de cerca de 45 bilhões de dólares até um máximo de 64,6 bilhões de dólares. No entanto, considerando o grande aumento no preço do ETH, isso pode não refletir a situação real. Em termos de ETH, desde 9 de abril, o volume de ETH em staking na cadeia diminuiu significativamente, de um máximo de 30,26 milhões de moedas para 24 milhões de moedas, uma queda de 20%. Isso pode ser devido ao rápido aumento de preço, com alguns fundos optando por realizar lucros ou evitar perdas não realizadas.
Em termos de taxas de Gas, no dia 16 de maio o preço médio do Gas foi de 3.572 Gwei, uma queda significativa de 21.57% em relação ao dia anterior e uma diminuição de 51.76% em comparação com o ano passado. Nos últimos 30 dias, as taxas de Gas apresentaram uma tendência de queda, o que está relacionado com o EIP-7691 na atualização do Pectra. No entanto, as baixas taxas de Gas parecem não ter estimulado o crescimento das transações em cadeia, com o número diário de transações sem alterações significativas.
Negociação DEX e Padrão de Ativos: Dominância das Stablecoins
Os dados de staking em blockchain mostram que, entre 15 de abril e 5 de maio, o volume de staking de Ethereum apresentou um estado de saída líquida. Uma plataforma de negociação teve uma saída de 30% no staking nos últimos 6 meses. Atualmente, o protocolo com o maior volume de staking tem 9,11 milhões de unidades.
Em termos de volume de negociação DEX, a mainnet do Ethereum estará claramente ativa em 2025, próxima aos níveis de pico de 2021-2022. No entanto, os dados de receita mostram que o recente aumento na atividade é principalmente proveniente de negociações relacionadas a stablecoins. Uma stablecoin gerou 568 milhões de dólares em taxas no Ethereum nos últimos 30 dias. Até 18 de maio, o Ethereum ainda era a blockchain pública com a maior emissão de stablecoins, representando mais de 50%, com um total de 127,3 bilhões de dólares, o que é o dobro do seu TVL em DeFi.
A análise das categorias de fundos na cadeia do Ethereum revela que quase metade das transações é realizada com stablecoins e ETH. A proporção de transações com stablecoins aumentou significativamente, enquanto a proporção de transações DeFi e de tokens ERC-20 diminuiu. Isso indica que o Ethereum está se transformando em um centro de armazenamento de valor de ativos em cadeia, enquanto o desenvolvimento de aplicações está sendo restringido.
Embora o valor médio das transferências únicas na cadeia do Ethereum tenha diminuído, ainda varia entre milhares e 10.000 dólares, muito acima de outras blockchains públicas, destacando sua posição como "cadeia exclusiva para grandes investidores".
No geral, a recente grande recuperação de preços do Ethereum parece ser o resultado de uma dor de transformação. Por um lado, o ecossistema Ethereum está em constante atualização e aprimoramento tecnológico para otimizar o desempenho, mas os resultados parecem ser limitados. Por outro lado, tornou-se um centro de negociação de grandes quantias e stablecoins, e os grandes investidores parecem estar razoavelmente satisfeitos com o estado atual da cadeia.
Portanto, é difícil definir simplesmente a qualidade do Ethereum com um único indicador. O mercado precisa ir além da narrativa tradicional de crescimento e reexaminar o papel central e o valor a longo prazo do Ethereum no contexto de múltiplas cadeias. Após várias transformações, um Ethereum mais maduro e "estável" pode ser a direção inevitável e a forma final de sua evolução.