代幣化資管公司Superstate崛起，短短兩年吸引數億美元入場

代幣化正成爲當前加密週期中少有的能獲得華爾街和監管機構認可的敘事。在這股RWA熱潮中，由Compound創始人操盤的代幣化資管公司Superstate以合規爲基石，悄然成長爲重要玩家，吸引了數億美元資金入場。

已推出三款代幣化產品，獲得可觀資金支持

代幣化正成爲全球金融市場的新增長引擎，現實世界資產上鏈的趨勢迅速升溫。從概念驗證到數百億美元規模的爆發式增長，RWA已吸引衆多金融巨頭布局。在這股浪潮中，成立僅兩年多的Superstate已在代幣化市場佔據一席之地。

Superstate創始人在加密行業有着豐富經驗。他曾創立Compound，並在2020年6月憑藉"借貸即挖礦"機制引爆了流動性挖礦熱潮，一度將Compound推上DeFi龍頭地位，TVL高峯時期突破數百億美元。

然而，隨着DeFi市場持續低迷，用戶活躍度驟降、資金流出明顯、TVL節節下滑，曾經炙手可熱的鏈上金融生態步入冷卻期。在這場退潮中，創始人選擇離開Compound，轉向更具現實基礎的RWA賽道，並創立了Superstate。

DeFi領軍人物再創業，自然吸引了衆多投資機構的目光。Superstate在成立初期便完成了兩輪融資，累計金額高達數千萬美元。

Superstate的定位非常清晰，在美國金融監管框架下，面向機構投資者開發可合規訪問、與現實資產掛鉤的鏈上金融產品。目前，Superstate已推出三款代幣化產品，涵蓋國債、加密套利與股票資產三大細分領域，逐步構建出多元化的鏈上資產組合。

2024年2月，Superstate上線首款鏈上基金產品USTB。它是一支短期美國國債基金，在SEC註冊備案、完全合規，所有權登記受美國聯邦法規監管；同時，它的所有權記錄以代幣形式存在於以太坊上，並通過智能合約每日同步淨值（NAV），允許用戶進行鏈上申購、贖回與交易清算。

USTB主要面向美國的合格機構投資者，支持美元或穩定幣USDC進行申購與贖回，產品在以太坊、Solana以及Plume Network上流通。相比於傳統零收益穩定幣，USTB爲鏈上資金提供了實際的利息回報，同時保留了資產的鏈上流動性，大幅降低了資金的機會成本。

這種設計，也使USTB成爲越來越多DeFi協議的基礎收益資產。多個知名項目已將USTB納入其資產配置或作爲底層支持資產。

截至8月6日，USTB的資產管理規模已接近4.2億美元，近7天的收益率爲4.04%，在代幣化美國國債基金中表現優異。

在首款產品取得顯著成果後，Superstate在2024年7月推出第二款投資產品Superstate Crypto Carry Fund（USCC）。這是一款面向合格購買者的鏈上加密套利基金，核心策略基於傳統金融中"現金與持有"機制。

USCC主要聚焦於比特幣與以太坊期貨市場的正向基差，通過買入現貨資產、同時賣出相應期限的期貨合約，鎖定價差收益，構建風險中性、收益穩定的投資組合。此外，USCC還整合了以太坊質押和短期美國國債，提升整體資金效率並增強組合抗波動能力。

USCC是鏈上資產可組合性與鏈下合規性融合的又一次探索。截至目前，USCC的資產管理規模已突破2.2億美元，策略年化收益率約達16.17%，遠高於傳統套利產品的行業平均水平，並已與多個知名協議建立合作。

布局代幣化股票，推動代幣化合規化進程

今年5月，Superstate進一步擴展產品線，布局代幣化股票賽道，推出全新平台Opening Bell。該平台支持在SEC註冊的公開股票直接在區塊鏈網路上發行和交易，首批將支持Solana，並逐步拓展到更多鏈上生態。投資者可以通過加密錢包直接持有和交易這些合規的股票資產，實現傳統股權與DeFi協議的直接交互。目前，Opening Bell已與多家公司達成合作，推動其股票資產進行鏈上代幣化。

爲了推動金融市場中代幣化的採用，Superstate還推出了Superstate行業委員會(SIC)，迄今吸引來五十餘家來自傳統和加密領域的成員加入。

Superstate創始人早在之前的項目中便看到DeFi與傳統金融融合的趨勢，但礙於監管壓力進展困難。他非常看好資產代幣化的潛力，多次表示代幣化將成爲未來金融市場的核心趨勢，將各類資產引入區塊鏈，實現更高效、透明且合規的市場架構。

與此同時，Superstate始終將合規優先作爲核心戰略。創始人認爲，適當的監管不應成爲障礙，而應是使DeFi更具包容性、安全性並被廣泛接受的工具。他預測到2025年年底，證券代幣化市場將在一個更爲成熟的監管環境中真正起步。

圍繞着合規，Superstate今年更是加大攻勢，除了在美國SEC註冊爲轉帳代理商，還積極推動代幣化政策突破與行業標準建設。比如近期Superstate聯合相關組織提交提案，倡議允許在公共區塊鏈上發行與交易證券，並遞交相關法律框架提案，主張允許將股票、債券等傳統資產上鏈，並爲非托管型區塊鏈協議提供特定監管豁免。

值得一提的是，Superstate創始人本人還積極參與當前熱門的幣股玩法，比如用NFT換取某公司價值515萬美元的優先股；他還斥資約203萬美元資金收購某酒類公司過半股份，嘗試建立加密財庫計劃，一度引發公司控制權之爭。