Khủng hoảng trái phiếu Mỹ và tương lai của Bitcoin
Mới bắt đầu năm mới, quy mô trái phiếu chính phủ Mỹ đã vượt qua 36.4 triệu tỷ đô la, làm thế nào để giải quyết khủng hoảng trái phiếu Mỹ, liệu quyền lực quốc tế của đô la có thể tiếp tục? Bitcoin sẽ phản ứng như thế nào, đơn vị thanh toán quốc tế trong tương lai sẽ thay thế ra sao?
Chúng ta sẽ bắt đầu từ mô hình kinh tế nợ của Mỹ, thảo luận về những rủi ro nợ mà hiện tại đồng đô la Mỹ đang đối mặt trong quá trình quốc tế hóa, cũng như phân tích xem liệu các phương án trả nợ trái phiếu Mỹ có khả thi hay không. Nhìn lại quá khứ và hiện tại, hãy xem trái phiếu Mỹ chỉ đường cho Bitcoin như thế nào.
Việc thiết lập mô hình kinh tế nợ công của Mỹ
Sau khi hệ thống Bretton Woods sụp đổ, sự thống trị của đồng đô la đã phát triển mạnh mẽ trong mô hình kinh tế nợ.
Sau chiến tranh thế giới thứ hai, hệ thống Bretton Woods được thiết lập, đô la Mỹ gắn liền với vàng, hình thành hệ thống tiền tệ quốc tế lấy đô la làm trung tâm. Tuy nhiên, "vấn đề Triffin" đã dự đoán chính xác sự tan rã của hệ thống này: nhu cầu thanh toán quốc tế ngày càng tăng, đô la không ngừng chảy ra khỏi Mỹ và tích tụ ở nước ngoài, Mỹ có thâm hụt thương mại lâu dài; trong khi đó, đô la với tư cách là tiền tệ quốc tế phải duy trì sự ổn định giá trị, điều này lại yêu cầu Mỹ có thặng dư thương mại lâu dài. Năm 1971, Tổng thống Nixon tuyên bố đô la không còn gắn liền với vàng, đô la từ tiền tệ bản vị chuyển sang tiền tệ tín dụng, giá trị của nó không còn được đảm bảo bằng kim loại quý, mà được đảm bảo bằng tín dụng quốc gia của Mỹ.
Trên cơ sở này, mô hình kinh tế nợ của Mỹ được thiết lập: Thương mại toàn cầu được thanh toán bằng đồng đô la Mỹ, Mỹ phải duy trì thâm hụt thương mại khổng lồ, để các quốc gia khác thu được lượng lớn đô la; Các nước trên thế giới mua trái phiếu Chính phủ Mỹ, để bảo toàn và gia tăng giá trị đô la, sau đó đầu tư vào các sản phẩm tài chính của Mỹ, khiến đô la quay trở lại Mỹ.
Đô la Mỹ như một loại tiền tệ thế giới, thuộc về hàng hóa công quốc tế, nên phải giữ vững giá trị ổn định. Tuy nhiên, sau khi từ bỏ chế độ bản vị vàng, các cơ quan quản lý tiền tệ Mỹ đã có quyền phát hành tiền tệ, có thể thay đổi giá trị đô la Mỹ theo lợi ích của mình. Quyền lực đô la đã được duy trì mạnh mẽ thông qua mô hình kinh tế nợ.
Đồng đô la Mỹ đối mặt với rủi ro quốc tế hóa
Đô la Mỹ đang phải đối mặt với rủi ro từ mô hình kinh tế nợ công của Mỹ và nợ bất động sản thương mại.
Mô hình kinh tế nợ của Mỹ là một trụ cột quan trọng cho sự quốc tế hóa của đô la Mỹ, nhưng không bền vững. Vấn đề Triffin vẫn tồn tại. Một mặt, sự quốc tế hóa của đô la Mỹ cần duy trì thâm hụt thương mại dài hạn, xuất khẩu đô la và tích lũy ở nước ngoài. Nếu các nhà đầu tư nước ngoài lo ngại về khả năng thanh toán của trái phiếu chính phủ Mỹ, họ có thể chuyển sang các tài sản thay thế khác, và yêu cầu trái phiếu chính phủ Mỹ phải trả lãi suất cao hơn để cân bằng rủi ro thanh toán trong tương lai, khiến Mỹ rơi vào vòng luẩn quẩn "giảm tín dụng đô la - giá hàng hóa định giá bằng đô la tăng - sức mạnh lạm phát gia tăng - lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ duy trì ở mức cao - gánh nặng lãi suất của Mỹ tăng lên - rủi ro thanh toán trái phiếu chính phủ Mỹ gia tăng - tín dụng đô la suy yếu."
Mặt khác, Mỹ cần thực hiện các biện pháp kinh tế kết hợp để thúc đẩy sự phục hồi của ngành sản xuất, điều này sẽ giảm thiểu thâm hụt thương mại và dẫn đến tình trạng cầu vượt cung đối với đồng đô la, làm cho nó tăng giá mạnh trong dài hạn. Điều này sẽ cản trở đồng đô la trở thành đồng tiền thanh toán quốc tế. Ý tưởng vừa muốn duy trì quyền lực của đồng đô la vừa muốn phục hồi ngành sản xuất là không thực tế. Hiện tại, áp lực tăng giá của đồng đô la vẫn chưa rõ ràng, dự kiến trong thời gian ngắn thâm hụt thương mại sẽ không có sự chuyển biến căn bản, đồng đô la chủ yếu chịu áp lực giảm giá.
Ngoài ra, bên cạnh rủi ro từ trái phiếu chính phủ Mỹ, bất động sản thương mại cũng tồn tại rủi ro nợ. Theo báo cáo từ một cơ quan nghiên cứu, do quy mô làm việc tại nhà tiếp tục mở rộng, dự kiến đến năm 2026, tỷ lệ trống văn phòng ở Mỹ sẽ tăng từ 19,8% trong quý đầu năm nay lên 24%, so với trước đại dịch, nhu cầu không gian văn phòng của ngành văn phòng đã giảm khoảng 14%. Một công ty tư vấn dự đoán đến năm 2030, nhu cầu không gian văn phòng ở các thành phố lớn trên toàn cầu sẽ giảm 13%, trong vài năm tới, giá trị thị trường của bất động sản văn phòng toàn cầu có thể giảm mạnh từ 800 tỷ đến 1,3 nghìn tỷ đô la.
Một nghiên cứu của một tổ chức tài chính cho thấy, tính đến cuối năm 2023, tỷ trọng cho vay bất động sản thương mại trong hệ thống ngân hàng Mỹ chiếm 26% tổng cho vay, trong khi tỷ trọng cho vay bất động sản thương mại của các ngân hàng lớn chỉ chiếm 13%, còn các ngân hàng nhỏ và vừa thì lên tới 44%. Cuối những năm 80 và năm 2008, Mỹ đã từng trải qua làn sóng phá sản và tái cấu trúc ngân hàng do rủi ro bất động sản, sau đại dịch, rủi ro bất động sản thương mại ở Mỹ vẫn tồn tại và không có dấu hiệu cải thiện. 1,5 nghìn tỷ USD nợ bất động sản thương mại của Mỹ sẽ đáo hạn vào năm sau, nếu các ngân hàng nhỏ và vừa gặp sự cố, điều này có thể dẫn đến một cuộc khủng hoảng tài chính.
Phân tích kế hoạch hoàn trả nợ Mỹ
Cách để phá vỡ vòng luẩn quẩn này chủ yếu phụ thuộc vào việc nợ công khổng lồ của Mỹ sẽ được thanh toán như thế nào. Vay nợ mới để trả nợ cũ, tương tự như "mô hình Ponzi", đồng đô la sớm muộn sẽ mất uy tín, từ đó mất đi vị thế đồng tiền thế giới, điều này rõ ràng là không khả thi. Chúng tôi sẽ phân tích xem các phương án thanh toán dưới đây có khả thi hay không.
Bán vàng để trả nợ Mỹ?
Tài sản chính mà Cục Dự trữ Liên bang nắm giữ là trái phiếu, bao gồm trái phiếu chính phủ và trái phiếu gần chính phủ, tổng cộng khoảng 6.57 nghìn tỷ USD, chiếm khoảng 94.45% tổng tài sản.
Giá trị nắm giữ vàng là 11 tỷ USD, tuy nhiên phần này được tính theo giá sau khi hệ thống Bretton Woods sụp đổ, chúng tôi tham khảo tỷ giá khi hệ thống này hoàn toàn sụp đổ, 1 ounce vàng = 42,22 USD, rồi theo giá giao ngay vào ngày 11 tháng 12 khoảng 2700 USD/ounce, giá trị của lượng vàng này khoảng 7043,58 tỷ USD. Do đó, tỷ lệ vàng đã điều chỉnh chiếm khoảng 10% tổng tài sản.
Do đó, một số người đã đề xuất bán vàng để trả nợ trái phiếu Mỹ. Dù có vẻ quy mô vàng rất lớn, nhưng thực tế lại không khả thi. Vàng là đồng tiền chung được công nhận tự phát trên quốc tế, đóng vai trò then chốt trong việc ổn định tiền tệ và đối phó với khủng hoảng kinh tế, dự trữ vàng khổng lồ khiến Mỹ có quyền lực mạnh mẽ trên thị trường tài chính quốc tế, vị trí rất quan trọng. Nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ bán vàng, thì điều đó có nghĩa là Cục đã hoàn toàn mất niềm tin vào trái phiếu Mỹ, dường như "không còn lối thoát", thà làm suy yếu ảnh hưởng của mình, cũng phải dùng để bù đắp cho "hố sâu" của trái phiếu Mỹ, điều này chắc chắn sẽ gây ra khủng hoảng thanh khoản cho trái phiếu Mỹ, thuộc dạng tự hủy hoại.
Bán Bitcoin để trả nợ Mỹ?
Một cựu tổng thống từng nói: "Hãy cho họ một tấm séc tiền điện tử nhỏ. Hãy cho họ một chút Bitcoin, rồi xóa bỏ 35 nghìn tỷ đô la của chúng ta." Mặc dù Bitcoin đóng vai trò như một loại tiền tệ lưu trữ giá trị trong tiền điện tử, nhưng so với tiền tệ hợp pháp truyền thống thì giá trị của nó vẫn biến động lớn. Việc tấm séc có thể được thanh toán hay không còn tùy thuộc vào giá trị mà bên kia công nhận, và người nắm giữ trái phiếu Mỹ chưa chắc đã công nhận. Thứ hai, các nền kinh tế nắm giữ trái phiếu Mỹ không nhất thiết phải thực hiện chính sách thân thiện với Bitcoin, và xét đến vấn đề quản lý trong nội bộ nền kinh tế, có thể họ sẽ không chấp nhận séc Bitcoin.
Thứ hai, việc sử dụng Bitcoin mà Mỹ nắm giữ không đủ để giải quyết cuộc khủng hoảng nợ. Dựa trên dữ liệu hiện tại, theo một cơ quan vào ngày 29 tháng 7, chính phủ Mỹ nắm giữ 12 tỷ USD Bitcoin, điều này chỉ như một cái chân kiến so với 36 nghìn tỷ USD nợ công. Có người suy đoán liệu Mỹ có khả năng thao túng giá Bitcoin hay không. Điều này là không thực tế, việc rút tiền là vấn đề của các nhà đầu tư lớn, trong khi Mỹ đang đối mặt với khối nợ công khổng lồ 36 nghìn tỷ USD, ngay cả khi thao túng giá Bitcoin, cũng không thể dùng 12 tỷ USD để tìm ra giải pháp.
Trong tương lai, việc Hoa Kỳ thiết lập dự trữ Bitcoin là khả thi, nhưng cũng không thể giải quyết vấn đề nợ. Một thượng nghị sĩ đã đề xuất Hoa Kỳ thành lập dự trữ 1 triệu Bitcoin, nhưng kế hoạch này vẫn còn gây tranh cãi.
Thứ nhất, việc thiết lập dự trữ Bitcoin sẽ làm suy yếu niềm tin của thế giới vào đồng đô la Mỹ, toàn cầu sẽ coi đây là dấu hiệu của việc nợ công Mỹ ngay lập tức sụp đổ, lãi suất có thể tăng vọt, khủng hoảng tài chính bùng phát.
Thứ hai, hiện tại Hoa Kỳ đang đàm phán xem có nên thông qua luật hoặc lệnh hành chính để thực hiện dự trữ Bitcoin, nếu một ứng cử viên nào đó ra lệnh hành chính buộc phải mua Bitcoin, rất có thể sẽ bị gián đoạn vì không phù hợp với ý kiến của công chúng. Công chúng Mỹ không có nhận thức sâu sắc về cuộc khủng hoảng đô la có thể xảy ra, chính phủ sử dụng biện pháp hành chính để mua vào một lượng lớn Bitcoin, có thể sẽ phải đối mặt với sự nghi ngờ của công chúng: "Liệu khoản chi này nếu được sử dụng cho các lĩnh vực khác có tốt hơn không?" thậm chí nói, "Có cần thiết phải chi nhiều tiền như vậy để mua Bitcoin không?" và các thách thức mà biện pháp lập pháp phải đối mặt rõ ràng là khó khăn hơn nhiều.
Thứ ba, ngay cả khi Mỹ thành công trong việc thiết lập dự trữ Bitcoin, điều đó cũng chỉ có thể làm chậm lại sự sụp đổ của nợ nần. Một số quan điểm ủng hộ việc dùng dự trữ Bitcoin để trả nợ công Mỹ đã trích dẫn kết luận của một công ty quản lý tài sản: việc thiết lập dự trữ 1 triệu Bitcoin có thể giúp giảm nợ quốc gia của Mỹ xuống 35% trong 24 năm tới. Giả thuyết rằng Bitcoin sẽ tăng trưởng với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm kép (CAGR) 25% lên đến 42,3 triệu USD vào năm 2049, trong khi nợ công Mỹ sẽ tăng với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm kép 5% từ 37 triệu tỷ USD vào đầu năm 2025 lên 119,3 triệu tỷ USD vào cùng thời điểm. Tuy nhiên, chúng ta có thể quy đổi 65% nợ còn lại thành số tiền cụ thể, tức là, đến năm 2049, nợ công Mỹ vẫn còn khoảng 77,3 triệu tỷ USD không thể được giải quyết bằng Bitcoin. Khoảng trống khổng lồ này sẽ được lấp đầy như thế nào?
( Đồng đô la và Bitcoin được neo vào nhau?
Còn một ý tưởng táo bạo nữa là, nếu một ứng cử viên nào đó liên tục phát hành tin tốt, đẩy giá Bitcoin lên, rồi sử dụng các phương pháp khác để khiến các quốc gia trên thế giới và Mỹ giao dịch bằng Bitcoin, có thể khiến đồng đô la tách khỏi tín dụng quốc gia và liên kết với Bitcoin, liệu điều này có thể giải quyết vấn đề nợ công khổng lồ của Mỹ không?
Việc gắn bó với Bitcoin là một cách trở lại hệ thống Bretton Woods, tương tự như việc đồng đô la được gắn bó với vàng. Những người ủng hộ cho rằng sự tương đồng giữa Bitcoin và vàng nằm ở: chi phí khai thác tăng lên khi nguồn cung tăng, nguồn cung hạn chế, phi tập trung ) phi quyền chủ ###.
Chi phí khai thác vàng tăng lên khi vàng ở lớp bề mặt nông hơn được khai thác, chi phí khai thác còn lại tăng lên, tương tự như độ khó khai thác Bitcoin tăng. Cả hai đều có giới hạn cung, có thể được coi là nơi lưu trữ giá trị tốt. Cả hai đều có đặc điểm phi tập trung. Tiền tệ tín dụng hiện đại được thực thi bởi các quốc gia có chủ quyền, trong khi vàng tự nhiên trở thành tiền tệ, không có quốc gia nào có thể kiểm soát, do nguồn cung và nhu cầu vàng phân bố trên toàn cầu và ở nhiều ngành nghề khác nhau và tương đối ổn định, giá vàng tính bằng các loại tiền tệ khác nhau đều có mối tương quan rất thấp với tài sản rủi ro địa phương. Bitcoin thì không cần phải nói thêm, do đặc điểm hoạt động phi tập trung, có thể tránh được sự giám sát của chính phủ có chủ quyền.
Điều không hợp lý là việc neo giá đô la với Bitcoin sẽ đe dọa sự quốc tế hóa của đô la.
Một điều, giả sử đồng đô la liên kết với Bitcoin, điều đó có nghĩa là bất kỳ nhóm nào, bất kỳ ai cũng có quyền sử dụng Bitcoin để phát hành tiền tệ của riêng mình. Giống như trước khi Cục Dự trữ Liên bang được thành lập, trong thời kỳ ngân hàng tự do từ năm 1837 đến 1866, quyền phát hành tiền được tự do, "ngân hàng hoang dã" thịnh hành ------ các bang, thành phố, ngân hàng tư nhân, đường sắt và công ty xây dựng, cửa hàng, nhà hàng, nhà thờ và cá nhân đã phát hành khoảng 8000 loại tiền tệ khác nhau cho đến năm 1860, thường nằm ở những nơi xa xôi hẻo lánh, nơi "ngân hàng hoang dã" nhiều hơn người, vì tính khả thi cực thấp của nó mà có được biệt danh "ngân hàng hoang dã".
Hiện nay Bitcoin có đặc điểm phi tập trung, nếu để đô la Mỹ gắn với Bitcoin, sẽ làm suy yếu địa vị quốc tế của đô la Mỹ rất nhiều. Lợi ích của Mỹ cần bảo vệ sự quốc tế hóa của đô la, thực hiện quyền lực của đô la, sẽ không lộn ngược lại, cũng sẽ không thực hiện việc gắn kết đô la với Bitcoin.
Thứ hai, Bitcoin có độ biến động lớn, nếu liên kết đồng đô la với Bitcoin, sự dẫn truyền thanh khoản quốc tế theo thời gian thực có thể khuếch đại độ biến động của đồng đô la, ảnh hưởng đến niềm tin vào sự ổn định của đồng đô la trong cộng đồng quốc tế.
Thứ ba, Bitcoin mà Mỹ nắm giữ là có giới hạn, nếu cần gắn kết đô la với Bitcoin, Mỹ không nắm giữ đủ dự trữ Bitcoin, điều này sẽ dẫn đến việc chính sách tiền tệ của họ bị hạn chế.
( Thao túng đô la bằng Bitcoin?
Còn có một tiếng nói rằng, Bitcoin là "vàng kỹ thuật số" của tương lai, vậy Mỹ có thể thao túng Bitcoin như thao túng vàng, từ đó kiểm soát đồng đô la không?
Sau hệ thống Jamaica năm 1976, lợi ích của các ngân hàng đầu tư lớn, chính phủ và ngân hàng trung ương nhất quán, tiền tệ hợp pháp dựa trên sự tin cậy, nếu giá vàng tăng quá nhanh, làm suy yếu niềm tin vào tiền tệ, ngân hàng trung ương sẽ rất khó kiểm soát tính thanh khoản và mục tiêu lạm phát.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
8 thích
Phần thưởng
8
6
Chia sẻ
Bình luận
0/400
ForkMonger
· 7giờ trước
lmao usd chỉ là một shitcoin khác đang chờ đổ vỡ thật ra.
Xem bản gốcTrả lời0
OnlyOnMainnet
· 7giờ trước
btc đứng đầu thế giới!
Xem bản gốcTrả lời0
AltcoinHunter
· 7giờ trước
Bánh BTC hiện tại chỉ là cắt xong đồ ngốc rồi cắt thêm một đợt nữa.
Liệu Bitcoin có thể trở thành đồng thay thế cho đô la Mỹ trong cuộc khủng hoảng nợ Mỹ? Phân tích sâu về kế hoạch trả nợ của Mỹ.
Khủng hoảng trái phiếu Mỹ và tương lai của Bitcoin
Mới bắt đầu năm mới, quy mô trái phiếu chính phủ Mỹ đã vượt qua 36.4 triệu tỷ đô la, làm thế nào để giải quyết khủng hoảng trái phiếu Mỹ, liệu quyền lực quốc tế của đô la có thể tiếp tục? Bitcoin sẽ phản ứng như thế nào, đơn vị thanh toán quốc tế trong tương lai sẽ thay thế ra sao?
Chúng ta sẽ bắt đầu từ mô hình kinh tế nợ của Mỹ, thảo luận về những rủi ro nợ mà hiện tại đồng đô la Mỹ đang đối mặt trong quá trình quốc tế hóa, cũng như phân tích xem liệu các phương án trả nợ trái phiếu Mỹ có khả thi hay không. Nhìn lại quá khứ và hiện tại, hãy xem trái phiếu Mỹ chỉ đường cho Bitcoin như thế nào.
Việc thiết lập mô hình kinh tế nợ công của Mỹ
Sau khi hệ thống Bretton Woods sụp đổ, sự thống trị của đồng đô la đã phát triển mạnh mẽ trong mô hình kinh tế nợ.
Sau chiến tranh thế giới thứ hai, hệ thống Bretton Woods được thiết lập, đô la Mỹ gắn liền với vàng, hình thành hệ thống tiền tệ quốc tế lấy đô la làm trung tâm. Tuy nhiên, "vấn đề Triffin" đã dự đoán chính xác sự tan rã của hệ thống này: nhu cầu thanh toán quốc tế ngày càng tăng, đô la không ngừng chảy ra khỏi Mỹ và tích tụ ở nước ngoài, Mỹ có thâm hụt thương mại lâu dài; trong khi đó, đô la với tư cách là tiền tệ quốc tế phải duy trì sự ổn định giá trị, điều này lại yêu cầu Mỹ có thặng dư thương mại lâu dài. Năm 1971, Tổng thống Nixon tuyên bố đô la không còn gắn liền với vàng, đô la từ tiền tệ bản vị chuyển sang tiền tệ tín dụng, giá trị của nó không còn được đảm bảo bằng kim loại quý, mà được đảm bảo bằng tín dụng quốc gia của Mỹ.
Trên cơ sở này, mô hình kinh tế nợ của Mỹ được thiết lập: Thương mại toàn cầu được thanh toán bằng đồng đô la Mỹ, Mỹ phải duy trì thâm hụt thương mại khổng lồ, để các quốc gia khác thu được lượng lớn đô la; Các nước trên thế giới mua trái phiếu Chính phủ Mỹ, để bảo toàn và gia tăng giá trị đô la, sau đó đầu tư vào các sản phẩm tài chính của Mỹ, khiến đô la quay trở lại Mỹ.
Đô la Mỹ như một loại tiền tệ thế giới, thuộc về hàng hóa công quốc tế, nên phải giữ vững giá trị ổn định. Tuy nhiên, sau khi từ bỏ chế độ bản vị vàng, các cơ quan quản lý tiền tệ Mỹ đã có quyền phát hành tiền tệ, có thể thay đổi giá trị đô la Mỹ theo lợi ích của mình. Quyền lực đô la đã được duy trì mạnh mẽ thông qua mô hình kinh tế nợ.
Đồng đô la Mỹ đối mặt với rủi ro quốc tế hóa
Đô la Mỹ đang phải đối mặt với rủi ro từ mô hình kinh tế nợ công của Mỹ và nợ bất động sản thương mại.
Mô hình kinh tế nợ của Mỹ là một trụ cột quan trọng cho sự quốc tế hóa của đô la Mỹ, nhưng không bền vững. Vấn đề Triffin vẫn tồn tại. Một mặt, sự quốc tế hóa của đô la Mỹ cần duy trì thâm hụt thương mại dài hạn, xuất khẩu đô la và tích lũy ở nước ngoài. Nếu các nhà đầu tư nước ngoài lo ngại về khả năng thanh toán của trái phiếu chính phủ Mỹ, họ có thể chuyển sang các tài sản thay thế khác, và yêu cầu trái phiếu chính phủ Mỹ phải trả lãi suất cao hơn để cân bằng rủi ro thanh toán trong tương lai, khiến Mỹ rơi vào vòng luẩn quẩn "giảm tín dụng đô la - giá hàng hóa định giá bằng đô la tăng - sức mạnh lạm phát gia tăng - lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ duy trì ở mức cao - gánh nặng lãi suất của Mỹ tăng lên - rủi ro thanh toán trái phiếu chính phủ Mỹ gia tăng - tín dụng đô la suy yếu."
Mặt khác, Mỹ cần thực hiện các biện pháp kinh tế kết hợp để thúc đẩy sự phục hồi của ngành sản xuất, điều này sẽ giảm thiểu thâm hụt thương mại và dẫn đến tình trạng cầu vượt cung đối với đồng đô la, làm cho nó tăng giá mạnh trong dài hạn. Điều này sẽ cản trở đồng đô la trở thành đồng tiền thanh toán quốc tế. Ý tưởng vừa muốn duy trì quyền lực của đồng đô la vừa muốn phục hồi ngành sản xuất là không thực tế. Hiện tại, áp lực tăng giá của đồng đô la vẫn chưa rõ ràng, dự kiến trong thời gian ngắn thâm hụt thương mại sẽ không có sự chuyển biến căn bản, đồng đô la chủ yếu chịu áp lực giảm giá.
Ngoài ra, bên cạnh rủi ro từ trái phiếu chính phủ Mỹ, bất động sản thương mại cũng tồn tại rủi ro nợ. Theo báo cáo từ một cơ quan nghiên cứu, do quy mô làm việc tại nhà tiếp tục mở rộng, dự kiến đến năm 2026, tỷ lệ trống văn phòng ở Mỹ sẽ tăng từ 19,8% trong quý đầu năm nay lên 24%, so với trước đại dịch, nhu cầu không gian văn phòng của ngành văn phòng đã giảm khoảng 14%. Một công ty tư vấn dự đoán đến năm 2030, nhu cầu không gian văn phòng ở các thành phố lớn trên toàn cầu sẽ giảm 13%, trong vài năm tới, giá trị thị trường của bất động sản văn phòng toàn cầu có thể giảm mạnh từ 800 tỷ đến 1,3 nghìn tỷ đô la.
Một nghiên cứu của một tổ chức tài chính cho thấy, tính đến cuối năm 2023, tỷ trọng cho vay bất động sản thương mại trong hệ thống ngân hàng Mỹ chiếm 26% tổng cho vay, trong khi tỷ trọng cho vay bất động sản thương mại của các ngân hàng lớn chỉ chiếm 13%, còn các ngân hàng nhỏ và vừa thì lên tới 44%. Cuối những năm 80 và năm 2008, Mỹ đã từng trải qua làn sóng phá sản và tái cấu trúc ngân hàng do rủi ro bất động sản, sau đại dịch, rủi ro bất động sản thương mại ở Mỹ vẫn tồn tại và không có dấu hiệu cải thiện. 1,5 nghìn tỷ USD nợ bất động sản thương mại của Mỹ sẽ đáo hạn vào năm sau, nếu các ngân hàng nhỏ và vừa gặp sự cố, điều này có thể dẫn đến một cuộc khủng hoảng tài chính.
Phân tích kế hoạch hoàn trả nợ Mỹ
Cách để phá vỡ vòng luẩn quẩn này chủ yếu phụ thuộc vào việc nợ công khổng lồ của Mỹ sẽ được thanh toán như thế nào. Vay nợ mới để trả nợ cũ, tương tự như "mô hình Ponzi", đồng đô la sớm muộn sẽ mất uy tín, từ đó mất đi vị thế đồng tiền thế giới, điều này rõ ràng là không khả thi. Chúng tôi sẽ phân tích xem các phương án thanh toán dưới đây có khả thi hay không.
Bán vàng để trả nợ Mỹ?
Tài sản chính mà Cục Dự trữ Liên bang nắm giữ là trái phiếu, bao gồm trái phiếu chính phủ và trái phiếu gần chính phủ, tổng cộng khoảng 6.57 nghìn tỷ USD, chiếm khoảng 94.45% tổng tài sản.
Giá trị nắm giữ vàng là 11 tỷ USD, tuy nhiên phần này được tính theo giá sau khi hệ thống Bretton Woods sụp đổ, chúng tôi tham khảo tỷ giá khi hệ thống này hoàn toàn sụp đổ, 1 ounce vàng = 42,22 USD, rồi theo giá giao ngay vào ngày 11 tháng 12 khoảng 2700 USD/ounce, giá trị của lượng vàng này khoảng 7043,58 tỷ USD. Do đó, tỷ lệ vàng đã điều chỉnh chiếm khoảng 10% tổng tài sản.
Do đó, một số người đã đề xuất bán vàng để trả nợ trái phiếu Mỹ. Dù có vẻ quy mô vàng rất lớn, nhưng thực tế lại không khả thi. Vàng là đồng tiền chung được công nhận tự phát trên quốc tế, đóng vai trò then chốt trong việc ổn định tiền tệ và đối phó với khủng hoảng kinh tế, dự trữ vàng khổng lồ khiến Mỹ có quyền lực mạnh mẽ trên thị trường tài chính quốc tế, vị trí rất quan trọng. Nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ bán vàng, thì điều đó có nghĩa là Cục đã hoàn toàn mất niềm tin vào trái phiếu Mỹ, dường như "không còn lối thoát", thà làm suy yếu ảnh hưởng của mình, cũng phải dùng để bù đắp cho "hố sâu" của trái phiếu Mỹ, điều này chắc chắn sẽ gây ra khủng hoảng thanh khoản cho trái phiếu Mỹ, thuộc dạng tự hủy hoại.
Bán Bitcoin để trả nợ Mỹ?
Một cựu tổng thống từng nói: "Hãy cho họ một tấm séc tiền điện tử nhỏ. Hãy cho họ một chút Bitcoin, rồi xóa bỏ 35 nghìn tỷ đô la của chúng ta." Mặc dù Bitcoin đóng vai trò như một loại tiền tệ lưu trữ giá trị trong tiền điện tử, nhưng so với tiền tệ hợp pháp truyền thống thì giá trị của nó vẫn biến động lớn. Việc tấm séc có thể được thanh toán hay không còn tùy thuộc vào giá trị mà bên kia công nhận, và người nắm giữ trái phiếu Mỹ chưa chắc đã công nhận. Thứ hai, các nền kinh tế nắm giữ trái phiếu Mỹ không nhất thiết phải thực hiện chính sách thân thiện với Bitcoin, và xét đến vấn đề quản lý trong nội bộ nền kinh tế, có thể họ sẽ không chấp nhận séc Bitcoin.
Thứ hai, việc sử dụng Bitcoin mà Mỹ nắm giữ không đủ để giải quyết cuộc khủng hoảng nợ. Dựa trên dữ liệu hiện tại, theo một cơ quan vào ngày 29 tháng 7, chính phủ Mỹ nắm giữ 12 tỷ USD Bitcoin, điều này chỉ như một cái chân kiến so với 36 nghìn tỷ USD nợ công. Có người suy đoán liệu Mỹ có khả năng thao túng giá Bitcoin hay không. Điều này là không thực tế, việc rút tiền là vấn đề của các nhà đầu tư lớn, trong khi Mỹ đang đối mặt với khối nợ công khổng lồ 36 nghìn tỷ USD, ngay cả khi thao túng giá Bitcoin, cũng không thể dùng 12 tỷ USD để tìm ra giải pháp.
Trong tương lai, việc Hoa Kỳ thiết lập dự trữ Bitcoin là khả thi, nhưng cũng không thể giải quyết vấn đề nợ. Một thượng nghị sĩ đã đề xuất Hoa Kỳ thành lập dự trữ 1 triệu Bitcoin, nhưng kế hoạch này vẫn còn gây tranh cãi.
Thứ nhất, việc thiết lập dự trữ Bitcoin sẽ làm suy yếu niềm tin của thế giới vào đồng đô la Mỹ, toàn cầu sẽ coi đây là dấu hiệu của việc nợ công Mỹ ngay lập tức sụp đổ, lãi suất có thể tăng vọt, khủng hoảng tài chính bùng phát.
Thứ hai, hiện tại Hoa Kỳ đang đàm phán xem có nên thông qua luật hoặc lệnh hành chính để thực hiện dự trữ Bitcoin, nếu một ứng cử viên nào đó ra lệnh hành chính buộc phải mua Bitcoin, rất có thể sẽ bị gián đoạn vì không phù hợp với ý kiến của công chúng. Công chúng Mỹ không có nhận thức sâu sắc về cuộc khủng hoảng đô la có thể xảy ra, chính phủ sử dụng biện pháp hành chính để mua vào một lượng lớn Bitcoin, có thể sẽ phải đối mặt với sự nghi ngờ của công chúng: "Liệu khoản chi này nếu được sử dụng cho các lĩnh vực khác có tốt hơn không?" thậm chí nói, "Có cần thiết phải chi nhiều tiền như vậy để mua Bitcoin không?" và các thách thức mà biện pháp lập pháp phải đối mặt rõ ràng là khó khăn hơn nhiều.
Thứ ba, ngay cả khi Mỹ thành công trong việc thiết lập dự trữ Bitcoin, điều đó cũng chỉ có thể làm chậm lại sự sụp đổ của nợ nần. Một số quan điểm ủng hộ việc dùng dự trữ Bitcoin để trả nợ công Mỹ đã trích dẫn kết luận của một công ty quản lý tài sản: việc thiết lập dự trữ 1 triệu Bitcoin có thể giúp giảm nợ quốc gia của Mỹ xuống 35% trong 24 năm tới. Giả thuyết rằng Bitcoin sẽ tăng trưởng với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm kép (CAGR) 25% lên đến 42,3 triệu USD vào năm 2049, trong khi nợ công Mỹ sẽ tăng với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm kép 5% từ 37 triệu tỷ USD vào đầu năm 2025 lên 119,3 triệu tỷ USD vào cùng thời điểm. Tuy nhiên, chúng ta có thể quy đổi 65% nợ còn lại thành số tiền cụ thể, tức là, đến năm 2049, nợ công Mỹ vẫn còn khoảng 77,3 triệu tỷ USD không thể được giải quyết bằng Bitcoin. Khoảng trống khổng lồ này sẽ được lấp đầy như thế nào?
( Đồng đô la và Bitcoin được neo vào nhau?
Còn một ý tưởng táo bạo nữa là, nếu một ứng cử viên nào đó liên tục phát hành tin tốt, đẩy giá Bitcoin lên, rồi sử dụng các phương pháp khác để khiến các quốc gia trên thế giới và Mỹ giao dịch bằng Bitcoin, có thể khiến đồng đô la tách khỏi tín dụng quốc gia và liên kết với Bitcoin, liệu điều này có thể giải quyết vấn đề nợ công khổng lồ của Mỹ không?
Việc gắn bó với Bitcoin là một cách trở lại hệ thống Bretton Woods, tương tự như việc đồng đô la được gắn bó với vàng. Những người ủng hộ cho rằng sự tương đồng giữa Bitcoin và vàng nằm ở: chi phí khai thác tăng lên khi nguồn cung tăng, nguồn cung hạn chế, phi tập trung ) phi quyền chủ ###.
Chi phí khai thác vàng tăng lên khi vàng ở lớp bề mặt nông hơn được khai thác, chi phí khai thác còn lại tăng lên, tương tự như độ khó khai thác Bitcoin tăng. Cả hai đều có giới hạn cung, có thể được coi là nơi lưu trữ giá trị tốt. Cả hai đều có đặc điểm phi tập trung. Tiền tệ tín dụng hiện đại được thực thi bởi các quốc gia có chủ quyền, trong khi vàng tự nhiên trở thành tiền tệ, không có quốc gia nào có thể kiểm soát, do nguồn cung và nhu cầu vàng phân bố trên toàn cầu và ở nhiều ngành nghề khác nhau và tương đối ổn định, giá vàng tính bằng các loại tiền tệ khác nhau đều có mối tương quan rất thấp với tài sản rủi ro địa phương. Bitcoin thì không cần phải nói thêm, do đặc điểm hoạt động phi tập trung, có thể tránh được sự giám sát của chính phủ có chủ quyền.
Điều không hợp lý là việc neo giá đô la với Bitcoin sẽ đe dọa sự quốc tế hóa của đô la.
Một điều, giả sử đồng đô la liên kết với Bitcoin, điều đó có nghĩa là bất kỳ nhóm nào, bất kỳ ai cũng có quyền sử dụng Bitcoin để phát hành tiền tệ của riêng mình. Giống như trước khi Cục Dự trữ Liên bang được thành lập, trong thời kỳ ngân hàng tự do từ năm 1837 đến 1866, quyền phát hành tiền được tự do, "ngân hàng hoang dã" thịnh hành ------ các bang, thành phố, ngân hàng tư nhân, đường sắt và công ty xây dựng, cửa hàng, nhà hàng, nhà thờ và cá nhân đã phát hành khoảng 8000 loại tiền tệ khác nhau cho đến năm 1860, thường nằm ở những nơi xa xôi hẻo lánh, nơi "ngân hàng hoang dã" nhiều hơn người, vì tính khả thi cực thấp của nó mà có được biệt danh "ngân hàng hoang dã".
Hiện nay Bitcoin có đặc điểm phi tập trung, nếu để đô la Mỹ gắn với Bitcoin, sẽ làm suy yếu địa vị quốc tế của đô la Mỹ rất nhiều. Lợi ích của Mỹ cần bảo vệ sự quốc tế hóa của đô la, thực hiện quyền lực của đô la, sẽ không lộn ngược lại, cũng sẽ không thực hiện việc gắn kết đô la với Bitcoin.
Thứ hai, Bitcoin có độ biến động lớn, nếu liên kết đồng đô la với Bitcoin, sự dẫn truyền thanh khoản quốc tế theo thời gian thực có thể khuếch đại độ biến động của đồng đô la, ảnh hưởng đến niềm tin vào sự ổn định của đồng đô la trong cộng đồng quốc tế.
Thứ ba, Bitcoin mà Mỹ nắm giữ là có giới hạn, nếu cần gắn kết đô la với Bitcoin, Mỹ không nắm giữ đủ dự trữ Bitcoin, điều này sẽ dẫn đến việc chính sách tiền tệ của họ bị hạn chế.
( Thao túng đô la bằng Bitcoin?
Còn có một tiếng nói rằng, Bitcoin là "vàng kỹ thuật số" của tương lai, vậy Mỹ có thể thao túng Bitcoin như thao túng vàng, từ đó kiểm soát đồng đô la không?
Sau hệ thống Jamaica năm 1976, lợi ích của các ngân hàng đầu tư lớn, chính phủ và ngân hàng trung ương nhất quán, tiền tệ hợp pháp dựa trên sự tin cậy, nếu giá vàng tăng quá nhanh, làm suy yếu niềm tin vào tiền tệ, ngân hàng trung ương sẽ rất khó kiểm soát tính thanh khoản và mục tiêu lạm phát.
Do đó, Mỹ