Thị trường phản ứng với chính sách: từ ETF đến thuế quan
Gần đây, khi trao đổi với những người có kinh nghiệm trong ngành, cảm nhận chung là sự không chắc chắn về sự biến động của thị trường trong năm 2024/2025, nhiều nhà giao dịch dày dạn kinh nghiệm cũng khó mà có lợi nhuận từ điều này. Có một quan điểm cho rằng, năm 2017/2018 là "thị trường do cộng đồng thúc đẩy", mô hình phát hành tài sản mới đã tạo ra hiệu ứng tài sản; năm 2020/2021 là "thị trường do công nghệ thúc đẩy", ứng dụng tài sản mới (như DeFi và NFT) đã mang lại sự tăng trưởng tài sản; trong khi năm 2024/2025 được coi là "thị trường do chính sách thúc đẩy", xu hướng thị trường chủ yếu phụ thuộc vào sự thay đổi chính sách.
Bài viết này sẽ tập trung vào các sự kiện do chính sách gần đây thúc đẩy, đặc biệt là mức độ ảnh hưởng của thông tin chính sách công khai đến giá của tiền điện tử. Đáng chú ý là mọi người thường có cảm giác thờ ơ với các tín hiệu xuất hiện liên tục trong thời gian dài, điều này có thể xuất phát từ việc điều chỉnh các chiến lược khác nhau hoặc sự giảm sút khả năng nhận thức.
Kể từ khi ETF được phê duyệt vào năm 2024, ngoài các chỉ số kỹ thuật truyền thống, dữ liệu dòng vốn ròng vào/ra hàng ngày của ETF đã trở thành một tham khảo quan trọng để dự đoán xu hướng giá ngày hôm sau. Lấy ETH làm ví dụ, giá của nó có mối tương quan tích cực với dòng vốn của ETF. Tuy nhiên, xu hướng giá của BTC không có mối tương quan đáng kể với dòng vốn của ETF, đặc biệt là sau khi một ứng cử viên chiến thắng vào tháng 11, mối tương quan này càng trở nên yếu đi.
Tổng thể mà nói, sự nhạy cảm của thị trường đối với thông tin công khai sẽ giảm dần, nhưng điều này không có nghĩa là những thông tin này hoàn toàn vô hiệu.
Gần đây, một ứng cử viên đã nhiều lần phát biểu về vấn đề thuế quan, bao gồm việc đánh thuế đối với hàng hóa từ Canada và Mexico, tăng thuế đối với sản phẩm thép và nhôm nhập khẩu, cũng như áp dụng thuế mới đối với sản phẩm sữa và gỗ từ Canada.
Phân tích ảnh hưởng của những phát biểu này đến thị trường, chúng tôi thấy phản ứng của thị trường rõ rệt nhất trong lần đầu tiên (ngày 1 tháng 2) và lần thứ ba (ngày 4 tháng 3) liên quan đến chủ đề thuế quan, trong khi ảnh hưởng của lần thứ hai (ngày 13 tháng 2) và lần thứ tư (ngày 7 tháng 3) tương đối nhỏ, đến lần thứ năm (ngày 11 tháng 3) thị trường thậm chí còn ghi nhận một sự tăng nhẹ. Điều này có nghĩa là thị trường đã phát triển khả năng miễn dịch đối với các vấn đề thuế quan?
Kết hợp phân tích dòng tiền ETF, chúng tôi phát hiện ra rằng trước ngày 1 tháng 3, BTC ETF đã có sự rút lui vốn quy mô lớn, có thể là để tránh rủi ro hoặc rời khỏi thị trường. Điều này giải thích tại sao các nhà đầu tư hiện tại nắm giữ ETF không nhạy cảm với vấn đề thuế quan - có thể là vì những nhà đầu tư có xu hướng rút vốn đã rời khỏi thị trường.
Phản ứng của thị trường vào ngày 4 tháng 3 mặc dù nằm trong dự đoán, nhưng bị ảnh hưởng bởi việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất, phản ứng trở nên mạnh mẽ hơn. Phát biểu về thuế quan vào ngày 7 tháng 3 đã bị che lấp bởi các sự kiện quan trọng khác (như hội nghị Bitcoin và thông tin về dự trữ chiến lược).
Mặc dù mọi người có thể cảm thấy chai lì trước thông tin liên tục xuất hiện, nhưng vấn đề thuế quan vẫn chưa đạt đến mức khiến cho việc "tháo cảm" thực sự xảy ra. Phản ứng tích cực của thị trường vào ngày 11 tháng 3 có thể chỉ là bề ngoài, nguyên nhân sâu xa hơn có thể là do các quỹ tránh rủi ro đã rút lui, những nhà giao dịch còn lại trên thị trường đã đưa yếu tố "thuế quan" vào xem xét.
Thị trường không thực sự tê liệt hay mất cảm giác, mà là phản ứng sau khi tính toán kỹ lưỡng rủi ro. Do đó, điều quan trọng là cách chúng ta diễn giải và phản ứng với những thông tin chính sách này, chứ không phải chỉ đơn giản là phớt lờ chúng.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Thị trường dựa trên chính sách: Phân tích tác động của dòng vốn ETF và các vấn đề thuế quan đến giá Tài sản tiền điện tử
Thị trường phản ứng với chính sách: từ ETF đến thuế quan
Gần đây, khi trao đổi với những người có kinh nghiệm trong ngành, cảm nhận chung là sự không chắc chắn về sự biến động của thị trường trong năm 2024/2025, nhiều nhà giao dịch dày dạn kinh nghiệm cũng khó mà có lợi nhuận từ điều này. Có một quan điểm cho rằng, năm 2017/2018 là "thị trường do cộng đồng thúc đẩy", mô hình phát hành tài sản mới đã tạo ra hiệu ứng tài sản; năm 2020/2021 là "thị trường do công nghệ thúc đẩy", ứng dụng tài sản mới (như DeFi và NFT) đã mang lại sự tăng trưởng tài sản; trong khi năm 2024/2025 được coi là "thị trường do chính sách thúc đẩy", xu hướng thị trường chủ yếu phụ thuộc vào sự thay đổi chính sách.
Bài viết này sẽ tập trung vào các sự kiện do chính sách gần đây thúc đẩy, đặc biệt là mức độ ảnh hưởng của thông tin chính sách công khai đến giá của tiền điện tử. Đáng chú ý là mọi người thường có cảm giác thờ ơ với các tín hiệu xuất hiện liên tục trong thời gian dài, điều này có thể xuất phát từ việc điều chỉnh các chiến lược khác nhau hoặc sự giảm sút khả năng nhận thức.
Kể từ khi ETF được phê duyệt vào năm 2024, ngoài các chỉ số kỹ thuật truyền thống, dữ liệu dòng vốn ròng vào/ra hàng ngày của ETF đã trở thành một tham khảo quan trọng để dự đoán xu hướng giá ngày hôm sau. Lấy ETH làm ví dụ, giá của nó có mối tương quan tích cực với dòng vốn của ETF. Tuy nhiên, xu hướng giá của BTC không có mối tương quan đáng kể với dòng vốn của ETF, đặc biệt là sau khi một ứng cử viên chiến thắng vào tháng 11, mối tương quan này càng trở nên yếu đi.
Tổng thể mà nói, sự nhạy cảm của thị trường đối với thông tin công khai sẽ giảm dần, nhưng điều này không có nghĩa là những thông tin này hoàn toàn vô hiệu.
Gần đây, một ứng cử viên đã nhiều lần phát biểu về vấn đề thuế quan, bao gồm việc đánh thuế đối với hàng hóa từ Canada và Mexico, tăng thuế đối với sản phẩm thép và nhôm nhập khẩu, cũng như áp dụng thuế mới đối với sản phẩm sữa và gỗ từ Canada.
Phân tích ảnh hưởng của những phát biểu này đến thị trường, chúng tôi thấy phản ứng của thị trường rõ rệt nhất trong lần đầu tiên (ngày 1 tháng 2) và lần thứ ba (ngày 4 tháng 3) liên quan đến chủ đề thuế quan, trong khi ảnh hưởng của lần thứ hai (ngày 13 tháng 2) và lần thứ tư (ngày 7 tháng 3) tương đối nhỏ, đến lần thứ năm (ngày 11 tháng 3) thị trường thậm chí còn ghi nhận một sự tăng nhẹ. Điều này có nghĩa là thị trường đã phát triển khả năng miễn dịch đối với các vấn đề thuế quan?
Kết hợp phân tích dòng tiền ETF, chúng tôi phát hiện ra rằng trước ngày 1 tháng 3, BTC ETF đã có sự rút lui vốn quy mô lớn, có thể là để tránh rủi ro hoặc rời khỏi thị trường. Điều này giải thích tại sao các nhà đầu tư hiện tại nắm giữ ETF không nhạy cảm với vấn đề thuế quan - có thể là vì những nhà đầu tư có xu hướng rút vốn đã rời khỏi thị trường.
Phản ứng của thị trường vào ngày 4 tháng 3 mặc dù nằm trong dự đoán, nhưng bị ảnh hưởng bởi việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất, phản ứng trở nên mạnh mẽ hơn. Phát biểu về thuế quan vào ngày 7 tháng 3 đã bị che lấp bởi các sự kiện quan trọng khác (như hội nghị Bitcoin và thông tin về dự trữ chiến lược).
Mặc dù mọi người có thể cảm thấy chai lì trước thông tin liên tục xuất hiện, nhưng vấn đề thuế quan vẫn chưa đạt đến mức khiến cho việc "tháo cảm" thực sự xảy ra. Phản ứng tích cực của thị trường vào ngày 11 tháng 3 có thể chỉ là bề ngoài, nguyên nhân sâu xa hơn có thể là do các quỹ tránh rủi ro đã rút lui, những nhà giao dịch còn lại trên thị trường đã đưa yếu tố "thuế quan" vào xem xét.
Thị trường không thực sự tê liệt hay mất cảm giác, mà là phản ứng sau khi tính toán kỹ lưỡng rủi ro. Do đó, điều quan trọng là cách chúng ta diễn giải và phản ứng với những thông tin chính sách này, chứ không phải chỉ đơn giản là phớt lờ chúng.